SSI: Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu PVD, giá mục tiêu 37.000 đồng

Năm 2021 là một năm rất khó khăn đối với PVD khi đại dịch Covid-19 ảnh hưởng đến tất cả các động lực lợi nhuận chính của ngành dầu khí, khiến hoạt động thăm dò và giá thuê ngày giảm. Theo ước tính của SSI, công suất hoạt động của PVD có thể ở mức thấp nhất trong 3 năm qua, ở mức 81% so với 83% trong năm 2020. Giá thuê ngày cũng ở mức thấp nhất trong nhiều năm, khoảng 55.000 USD/ngày đối với Các giàn khoan JU so với mức trung bình trong 5 năm là 65.000 USD/ngày.

Đặc biệt, doanh thu thuần giảm 23% so với cùng kỳ và đạt 4 nghìn tỷ đồng - chỉ hoàn thành 91% kế hoạch của công ty. Mặt khác, lợi nhuận gộp cải thiện 13,2% so với cùng kỳ nhờ biên lợi nhuận gộp cải thiện 3% trong năm.

Lợi nhuận từ hoạt động liên doanh/công ty liên kết cũng gặp nhiều thách thức, giảm hơn một nửa trong năm 2021 (103 tỷ đồng năm 2021 so với 216 tỷ đồng năm 2020). Trong khi đó, chi phí bán hàng và quản lý tăng 24% so với cùng kỳ do chi phí liên quan đến dịch Covid-19 cao hơn. Ngoài ra, công ty đã trích lập 26 tỷ đồng cho khoản nợ xấu của KrisEnergy trong năm 2021. Điều này khiến lợi nhuận sau thuế giảm xuống chỉ đạt 36 tỷ đồng. Tuy nhiên, PVD đã đạt được kế hoạch lợi nhuận thận trọng hơn trong năm 2021 – khi xét đến tình hình khó khăn trong năm 2021 được công bố tại Đại hội Cổ đông năm trước.

Với việc giá dầu tăng kể từ đầu năm 2021, các hoạt động thăm dò và khai thác dầu khí trên toàn cầu đã dần trở lại - mặc dù chưa hoàn toàn trở lại mức trước dịch Covid-19. Nhìn vào số lượng giàn khoan đang hoạt động do Baker Hughes cung cấp, SSI nhận thấy số lượng giàn khoan đang hoạt động trên toàn thế giới và ở Châu Á Thái Bình Dương tăng dần từ đầu năm 2021 – nhưng vẫn thấp hơn 20% so với cuối năm 2019.

Theo IHS Market, công suất hoạt động của các giàn khoan JU đã được cải thiện đều đặn từ cuối năm 2020 đến nay, với công suất hoạt động hiện tại khoảng 83%. Khi nhu cầu tăng lên, nguồn cung vẫn ổn định ở mức 50 giàn khoan trong cùng giai đoạn. Điều này dẫn đến giá thuê trong ngày theo hợp đồng cao hơn, tăng từ mức 57.500 USD - 74.000 USD lên khoảng 69.000 - 74.000 USD cho loại JU 360-400 IC - đánh dấu mức tăng 27% từ mức thấp. Và cho thấy khả năng sinh lời tốt hơn từ các hợp đồng ký mới trong năm 2022, nếu mức giá cao hơn có thể được đảm bảo.

SSI ước tính doanh thu của PVD sẽ tăng trưởng lần lượt 60% và 28% so với cùng kỳ trong năm 2022 và 2023, do khối lượng công việc và giá thuê ngày cao hơn. SSI cũng ước tính biên lợi nhuận gộp năm 2022 sẽ trở lại mức năm 2019, vì giá thuê ngày bắt đầu cao hơn mức hòa vốn (khoảng 53.000 USD/ngày). Lợi nhuận sau thuế năm 2022 ước tính tăng 637% so với cùng kỳ từ mức thấp năm 2021 và lợi nhuận sau thuế năm 2023 ước tính tăng 153% so với cùng kỳ, do SSI giả định khối lượng công việc cao hơn từ Block B bắt đầu trong năm 2023.

SSI khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu PVD, giá mục tiêu 37.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 9,47% so với giá đóng cửa ngày 4/4/2022.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu PVD của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.

VCSC: Khuyến nghị phù hợp thị trường đối với cổ phiếu QNS, giá mục tiêu 47.000 đồng

Mặc dù giá bán tăng 5% vào tháng 2 năm 2022, sản lượng bán sữa đậu nành của QNS đã tăng 14% so với cùng kỳ trong quý I năm 2022 so với mức tăng trưởng 8% vào năm 2021, cho thấy nhu cầu tiêu thụ sữa đậu nành trong nước cải thiện tốt. Trong khi đó, các SKU mới ra mắt vào năm 2020 và 2021 lần lượt đóng góp 10% và 5% vào doanh số bán hàng trong quý I năm 2022. Trong thời gian tới, QNS sẽ tung ra nhiều sản phẩm sữa đậu nành cao cấp hơn (12 SKU vào năm 2022) và sữa chua uống từ thực vật mới để đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng về đồ uống dinh dưỡng. QNS cũng đang hướng đến thịt làm từ thực vật để mở rộng danh mục sản phẩm của công ty khi sẽ hợp tác với một công ty thịt thay thế của Mỹ vào cuối năm 2022.

Theo ban lãnh đạo, chi phí đậu nành đã được chốt ở mức giá có lợi trong 6 tháng đầu năm 2022 nhưng có thể tăng cao trong 6 tháng cuối đầu năm 2022 do giá đậu nành tăng trong thờ gian qua giữa bối cảnh xung đột Ukraine - Nga. QNS dự đoán biên lợi nhuận gộp của sữa đậu nành sẽ giảm 3-4 điểm % so với cùng kỳ nếu tổng chi phí đầu vào tăng 7% - 9% trong năm 2022. Theo đó, công ty cho rằng việc mở rộng đóng góp từ các sản phẩm cao cấp và giá bán tăng sẽ giúp cải thiện biên lợi nhuận sữa đậu nành.

Đáng chú ý, QNS có kế hoạch sản xuất lần lượt 126.000 tấn (tăng 25% so với cùng kỳ) và 20.000 tấn (giảm 20% so với cùng kỳ) đường tinh luyện tiêu chuẩn (RS) và đường tinh luyện cao cấp (RE) vào năm 2022. Trong khi đó, ban lãnh đạo dự kiến giá đường sẽ tiếp tục tăng vào năm 2022 nhờ nhu cầu tốt và các mức thuế chống lẩn tránh tiềm năng mới của Chính phủ đối với đường nhập khẩu từ các nước ASEAN. Trong quý I năm 2022, sản lượng tiêu thụ đường giảm so với cùng kỳ năm ngoái trong khi giá bán tăng so với cùng kỳ năm ngoái. QNS cũng đang xem xét đầu tư 1 nghìn tỷ đồng vào một nhà máy sản xuất ethanol mới trong giai đoạn 2022 – 2023 sử dụng bã mía đường - một phụ phẩm từ đường - làm nguyên liệu đầu vào.

VCSC khuyến nghị phù hợp thị trường đối với cổ phiếu QNS, giá mục tiêu 47.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn 7,3% so với giá đóng cửa ngày 4/4/2022.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu QNS của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) tại đây.

MASVN: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TDM, giá mục tiêu 50.100 đồng

Năm 2021, doanh thu sản xuất nước đạt 417 tỷ đồng (tăng 8,3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 328 tỷ đồng (tăng 90% so với cùng kỳ): sản lượng nước sản xuất tăng 3%, đạt 64,1 triệu m3; doanh thu tài chính gấp 9 lần so với cùng kỳ, đạt hơn 188 tỷ đồng nhờ ghi nhận khoản cổ tức bằng tiền hơn 173 tỷ đồng từ BWE; biên lợi nhuận gộp giảm mạnh còn 49,7% trong năm 2021, so với mức 52,9% trong năm 2022.

Đáng chú ý, TDM là một doanh nghiệp cung cấp nước top đầu tại khu vực Bình Dương với 2 nhà máy nước tại Dĩ An và Bàu Bàng được mở rộng, và đưa vào sản xuất trong năm 2020 đã giúp cho tổng công suất lên tới 260.000 m3/ngày đêm.

Với việc tập đoàn LEGO đầu tư 1 tỷ USD xây dựng nhà máy tại VSIP3 sẽ giúp cho nhu cầu tiêu thụ và sử dụng nước tại khu vực Bình Dương tăng lên sẽ là một điểm sáng tích cực và kỳ vọng giúp cho TDM tăng sản lượng trong năm 2022.

Năm 2022, doanh thu của TDM dự phóng đạt 496 tỷ (tăng 18% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 343 tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ) nhờ: Sản lượng sản xuất nước tăng 11%, đạt gần 71 triệu m3 trong năm 2022. Bên cạnh đó, giá bán nước tăng 5% đạt gần 7,000 đồng/m3; Biên lợi nhuận gộp tăng từ 49,7% lên mức 54% trong năm 2022 nhờ tăng giá bán; MASVN kỳ vọng doanh thu tài chính vẫn giữ ở mức cao và giảm nhẹ với mức 20% đạt 151 tỷ; chi phí khác giảm mạnh do không còn tài trợ kit test cho Uỷ ban Mặt trận Tổ quốc Bình Dương.

MASVN khuyến nghị mua đối với cổ phiếu TDM, giá mục tiêu 50.100 đồng/cổ phiếu, tương ứng tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng tăng 24% so với giá đóng cửa ngày 4/4/2022.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu TDM của Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MASVN) tại đây.