Thị trường hút vốn tỷ USD mỗi phiên, công ty chứng khoán cạn room cho vay
(VNF) - Nhiều công ty chứng khoán lớn sắp cạn room cho vay giữa lúc thị trường bùng nổ. Giới chuyên gia lưu ý lúc này nhà đầu tư cần thận trọng.
Nhiều công ty chứng khoán sắp cạn room cho vay
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang trải qua giai đoạn sôi động chưa từng có, với chỉ số VN-Index liên tục chinh phục những cột mốc mới, vượt mốc 1.500 điểm và cao nhất trong lịch sử.
, các công ty chứng khoán (CTCK) lên mức kỷ lục.Cùng với đà tăng trưởng mạnh mẽ của thị trường, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) tại các công ty chứng khoán (CTCK) lên mức kỷ lục.
Margin
Margin (hình thức vay vốn từ các CTCK để đầu tư chứng khoán) trở thành động lực quan trọng thúc đẩy thanh khoản thị trường, đặc biệt trong bối cảnh dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân và tổ chức liên tục đổ vào.
Theo số liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE), trong quý II, dư nợ margin ước khoảng 292.000 tỷ đồng, tăng 19.000 tỷ đồng so với cuối quý I và cũng là con số cao nhất trong lịch sử chứng khoán Việt Nam.
Sự bùng nổ này phản ánh tâm lý hứng khởi của nhà đầu tư nhưng cũng đặt ra những cảnh báo về rủi ro khi nhiều CTCK lớn đang tiến gần đến ngưỡng cạn room cho vay.
Lãi suất cho vay margin cũng được điều chỉnh tăng, giúp cải thiện biên lợi nhuận của các CTCK.

Tuy nhiên, khả năng mở rộng margin - nguồn lực quan trọng của một số CTCK lớn - lại đang dần cạn kiệt. Với dư nợ margin hiện tại, nhiều CTCK lớn đã sử dụng gần hết room cho vay, với tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu vượt 100% ở một số đơn vị.
Các CTCK hàng đầu như SSI, VPBankS hay TCBS báo cáo tỷ lệ sử dụng room margin chạm mức 90-95%. Nhiều công ty trong nhóm top thị phần như Chứng khoán HSC (HCM),Mirae Asset Vietnam (MAS) và KIS Vietnam (KIS)... gần như đã cạn "room" cho vay.
Các CTCK nhỏ hơn, với quy mô vốn hạn chế, đã gần chạm ngưỡng tối đa theo quy định của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, buộc phải tạm dừng hoặc hạn chế cho vay mới.
Có hơn 10 công ty chứng khoán lớn nhỏ hiện còn dư địa margin dưới 29%, trong đó có cả những tên tuổi trong nhóm top 10 thị phần môi giới như HSC, MBS, MAS, KIS, VCBS.
Theo quy định, mỗi công ty chứng khoán chỉ được phép cho vay margin tối đa gấp 2 lần vốn chủ sở hữu. Thống kê cho thấy dư địa cho vay còn lại (tỷ lệ giữa dư nợ hiện tại với giới hạn tối đa) của gần 40 CTCK đã giảm về mức 45,6%, thấp nhất kể sau quý II/2022 và giảm gần 3 điểm phần trăm so với quý trước.
Rủi ro và cơ hội cho nhà đầu tư
Trong bối cảnh thị trường chứng khoán tiếp tục hút dòng tiền, VN-Index lên đỉnh mọi thời đại, nhu cầu margin sẽ tiếp tục tăng mạnh từ phía nhà đầu tư cá nhân. Điều này đồng nghĩa áp lực vốn lên các công ty chứng khoán sẽ càng nặng nề.
Thực tế cho thấy giai đoạn căng margin thường gắn liền với các chu kỳ nóng của thị trường và nhà đầu tư cũng tỏ ra nhạy cảm với các dữ liệu nguồn cho vay của CTCK lớn.
Việc các CTCK gần cạn room margin phản ánh nhu cầu vay vốn mạnh mẽ. Nhiều CTCK đang dùng đẩy mạnh đòn bẩy tài chính để đáp ứng nhu cầu vay vốn của nhà đầu tư bằng cách tăng vốn hoặc tái cơ cấu. Động thái này cũng đặt ra áp lực lên các CTCK trong việc huy động vốn mới thông qua phát hành cổ phiếu hoặc trái phiếu, một quá trình không hề đơn giản trong bối cảnh lãi suất trái phiếu doanh nghiệp đang ở mức cao. Đồng thời, việc này cũng đối mặt với rủi ro nếu thị trường bất ngờ điều chỉnh mạnh

Đáng chú ý, UBCKNN gần đây đã cho phép nhà đầu tư tổ chức nước ngoài được giao dịch theo cơ chế non pre-funding (mua chứng khoán mà không cần ký quỹ trước). Điều này giúp tăng tính hấp dẫn của thị trường Việt Nam đối với dòng vốn ngoại, nhưng đồng thời cũng gia tăng áp lực lên các CTCK trong việc quản lý room margin. Khi nhà đầu tư nước ngoài tham gia tích cực hơn, nhu cầu vay vốn có thể tiếp tục tăng, đẩy các CTCK vào tình trạng căng thẳng về nguồn vốn.
Với triển vọng nâng hạng ngày càng rõ ràng, các CTCK sẽ phải tiếp tục củng cố năng lực vốn để bắt kịp với tốc độ phát triển của thị trường, thu hút nhà đầu tư, tránh bị tụt hậu.
Lĩnh vực tài sản số cũng dần đi vào khuôn khổ tại Việt Nam. Đây sẽ là một trong những sân chơi hấp dẫn mà các CTCK chắc chắn không thể bỏ qua, bên cạnh TTCK.
Tuy vậy, trong năm 2025, cho vay margin được dự báo vẫn tiếp tục phát triển mạnh, nhất là khi việc tiếp cận vốn vay ngân hàng và huy động qua kênh trái phiếu doanh nghiệp ngày càng khắt khe.
PGS.TS Nguyễn Hữu Huân nhìn nhận khi thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào giai đoạn mới, được nâng hạng trong năm nay, thị trường có thể tăng điểm lớn, sẽ kích thích việc sử dụng margin mạnh mẽ hơn.
Ông Huân cũng lưu ý rằng, khi hệ thống KRX đi vào hoạt động, các CTCK sẽ có thể cung cấp nhiều dịch vụ hơn nữa cho nhà đầu tư, như bán khống. Các hoạt động này sẽ đa dạng hoá sản phẩm trên thị trường, dẫn đến doanh thu của CTCK trở nên đa dạng hơn, khiến hoạt động cho vay margin có thể giảm bớt vai trò chủ đạo như hiện nay.
Sự bùng nổ của margin mang lại cơ hội lớn cho nhà đầu tư, đặc biệt là những người muốn tận dụng đòn bẩy để gia tăng lợi nhuận trong giai đoạn thị trường tăng trưởng.
Các chuyên gia cũng cảnh báo rằng mức margin cao kỷ lục tiềm ẩn nhiều rủi ro, đặc biệt trong trường hợp thị trường điều chỉnh hoặc xuất hiện các sự kiện bất ngờ như thay đổi chính sách tiền tệ hoặc biến động kinh tế toàn cầu.
Khi các CTCK gần hết room margin, nhà đầu tư có thể đối mặt với tình trạng bị hạn chế vay mới hoặc bị yêu cầu bổ sung tài sản đảm bảo (call margin) nếu giá cổ phiếu giảm mạnh. Điều này đặc biệt nguy hiểm đối với những nhà đầu tư cá nhân sử dụng đòn bẩy cao, khi một đợt điều chỉnh thị trường có thể dẫn đến thua lỗ lớn hoặc thậm chí mất toàn bộ vốn đầu tư.
Để giảm thiểu rủi ro, các chuyên gia khuyến nghị nhà đầu tư cần đa dạng hóa danh mục đầu tư, tránh tập trung vào một vài cổ phiếu nóng, đặc biệt là những cổ phiếu có tính đầu cơ cao; hạn chế sử dụng margin ở mức tối đa, duy trì tỷ lệ vay dưới 50% giá trị danh mục để giảm áp lực call margin.
Đồng thời, theo dõi sát diễn biến thị trường, đặc biệt là các thông báo từ CTCK về tình trạng room margin và các chính sách liên quan.
Cùn với đó, ưu tiên cổ phiếu cơ bản tốt, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững mạnh, ít chịu ảnh hưởng từ biến động thị trường.
Thị trường chứng khoán Việt Nam đang đứng trước cơ hội lớn, nhưng cũng không thiếu những thách thức. Trong bối cảnh hiện tại, nhà đầu tư cần giữ vững tâm lý, tránh chạy theo đám đông và xây dựng chiến lược đầu tư dựa trên phân tích kỹ lưỡng.
VN-Index vượt đỉnh lịch sử, nhóm chứng khoán 'bay cao'
- Thu thuế 20% trên lãi chứng khoán: Quá cao và chưa phù hợp? 25/07/2025 03:00
- Một cổ phiếu bất động sản tăng gần 50% sau 1 tuần 25/07/2025 12:46
- Thu thuế cổ phiếu thưởng ngay khi chia cổ tức, tiền về ngân sách 17.500 tỷ đồng? 24/07/2025 09:15
‘Đại hạ giá’ toàn sàn, VN-Index mất 52 điểm
(VNF) - Sắc đỏ bao trùm toàn bộ các nhóm ngành trong phiên hôm nay (12/12), kéo VN-Index giảm sâu 52 điểm bất chấp thanh khoản có dấu hiệu cải thiện ở thời điểm mở cửa.
Tài chính Encapital phát hành lô trái phiếu 280 tỷ đồng
(VNF) - Công ty cổ phần Công nghệ tài chính Encapital (Encapital Fintech) mới công bố thông tin về việc phát hành thành công lô trái phiếu ECF12502 trị giá 280 tỷ đồng.
Áp thuế 0,1% khi chuyển nhượng tài sản số
(VNF) - Thu nhập từ chuyển nhượng tài sản số như Bitcoin, Ethereum... sẽ chịu mức thuế 0,1%, theo quy định tại Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi có hiệu lực từ 1/7/2026.
Doanh nghiệp nhựa đầu tiên phát hành lô trái phiếu xanh
(VNF) - Nhựa Bình Thuận phát hành 260 tỷ đồng trái phiếu xanh kỳ hạn 7 năm, được GuarantCo bảo lãnh thanh toán, tài trợ dự án nhà máy nhựa Hưng Yên và pallet tái chế.
Ngưỡng miễn thuế 500 triệu: 90% hộ kinh doanh không cần hoá đơn, sổ sách kế toán
(VNF) - Chuyên gia cho rằng, ngưỡng doanh thu miễn thuế 500 triệu được Quốc hội thông qua ngày 10/12 sẽ giúp khoảng 90% hộ kinh doanh không bắt buộc sử dụng hoá đơn và sổ sách kế toán.
Có hơn 10 tỷ trong tay, vợ chồng cãi nhau vì 'có nên mua nhà lúc này?'
(VNF) - Đứng giữa giá chung cư Hà Nội và áp lực an cư, nhiều gia đình rơi vào vòng tranh luận giữa tối ưu vốn và nhu cầu ổn định cuộc sống. Trao đổi với VietnamFinance, chuyên gia hoạch định tài chính cá nhân Trần Đức Trung cho rằng, để giải bài toán này không phải chọn bên nào thắng, mà cần một chiến lược dung hòa – vừa đảm bảo tăng trưởng tài sản, vừa tạo sự yên tâm cho gia đình.
Cơ chế tiền lương theo vị trí việc làm với viên chức từ 1/7/2026
(VNF) - Luật Viên chức (sửa đổi) được thông qua chuyển cơ chế quản lý và trả lương sang vị trí việc làm từ 1/7/2026, kèm theo các quy định khuyến khích sự đổi mới, sáng tạo.
Hà Nội dồn lực cho kinh tế số: Rót 'vốn mồi' 600 tỷ, 'đốt đuốc' tìm nhân tài
(VNF) - TS Trần Anh Tuấn, Giám đốc Sở Khoa học và Công nghệ TP Hà Nội, cho hay, thành phố đang “đốt đuốc” tìm kiếm các kỹ sư trưởng ở nhiều lĩnh vực, trong đó có tài sản số. Ngoài ra, thành phố đã chi ngay "vốn mồi" 600 tỷ đồng cho Quỹ đầu tư mạo hiểm đầu tiên trên cả nước.
Loạt doanh nghiệp mạnh tay chi cổ tức tiền mặt, có nơi lên tới 100%
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp lớn vừa công bố kế hoạch chi cổ tức tiền mặt quy mô lớn, trong đó FT1 trả 51,42% cho cổ đông, PAT tạm ứng tới 100% và DGC dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
Sunshine Group được vinh danh 'Doanh nghiệp có chiến lược M&A tiêu biểu năm 2024 - 2025' tại Diễn đàn M&A Việt Nam
(VNF) - Sunshine Group vừa được vinh danh là “Doanh nghiệp có chiến lược M&A tiêu biểu năm 2024-2025” tại Diễn đàn M&A Việt Nam lần thứ 17. Đây là sự kiện uy tín nhất trong lĩnh vực mua bán, sáp nhập tại Việt Nam, do Báo Tài chính – Đầu tư tổ chức dưới sự chỉ đạo và bảo trợ của Bộ Tài chính.
Trước Bút bi Thiên Long, 'đại gia' Nhật âm thầm thâu tóm DN Việt
(VNF) - Thương vụ Kokuyo thâu tóm Thiên Long dù mới dừng lại ở khâu công bố thông tin và đang xúc tiến thực hiện tạo được tiếng vang như dấu mốc về sự trở lại mạnh mẽ của nhà đầu tư Nhật Bản tại Việt Nam.
Doanh nghiệp có thể phát hành token để 'IPO' thẳng ra nước ngoài?
(VNF) - Theo các chuyên gia, tài sản số sẽ sớm chính thức bước ra khỏi “vùng xám” để trở thành một kênh dẫn vốn chính thống và hiệu quả cho nền kinh tế.
Chuyển đổi IFRS: Bước ngoặt chuyển mình cho doanh nghiệp Việt thời hội nhập
(VNF) - Sau khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư 99/2025/TT-BTC, lộ trình áp dụng IFRS đã trở thành yêu cầu bắt buộc với doanh nghiệp Việt Nam. Cơ hội nâng tầm minh bạch và chuẩn hóa quốc tế đang mở ra, nhưng đi kèm là thách thức lớn về dữ liệu, hệ thống và nhân lực – những yếu tố then chốt quyết định thành công của quá trình chuyển đổi.
'Cá nhân sẽ phải nộp thuế rất cao nếu không đăng ký kinh doanh'
(VNF) - Bà Lê Thị Duyên Hải khuyên rằng, chính sách thuế đối với hộ, cá nhân cho trường hợp có đăng ký hoặc không đăng ký kinh doanh sẽ rất khác nhau. Do đó, cần thực hiện theo quy định để hưởng đúng quyền lợi của mình.
Quản lý tài chính cá nhân: Người Việt tiết kiệm nhiều nhưng đầu tư vẫn dè dặt
(VNF) - Lượng tiền gửi của người dân liên tục tăng cao, cho thấy ý thức tích luỹ ngày càng rõ rệt. Tuy nhiên, đằng sau bức tranh tiết kiệm tích cực ấy là thực tế phần lớn người Việt vẫn quản lý tài chính theo thói quen, ít tham gia đầu tư và chưa khai thác hiệu quả các công cụ tài chính hiện đại.
Đơn hàng lao dốc, Nam Hoa Toys bán nhà máy từng kỳ vọng 'thay đổi cuộc chơi'
(VNF) - Sau vài năm mạnh tay mở rộng sản xuất rồi chững lại vì đơn hàng lao dốc, chủ thương hiệu đồ chơi Nam Hoa Toys đã quyết định bán nhà máy tại Củ Chi – cơ sở vừa được đưa vào vận hành từ năm 2019.
HID lại 'dậy sóng' tăng trần 5 phiên, Halcom nói gì?
(VNF) - Công ty Cổ phần Halcom Việt Nam (HoSE: HID) vừa có văn bản giải trình về việc cổ phiếu tăng trần 5 phiên liên tiếp từ 02 - 08/12.
Loạt thương hiệu Việt nổi tiếng trong tay người Nhật
(VNF) - Việc Kokuyo bày tỏ tham vọng thâu tóm Thiên Long cho thấy dòng vốn Nhật đang mở rộng lĩnh vực đầu tư tại Việt Nam, trong đó chủ yếu hướng tới các thương hiệu lâu đời.
Chu kỳ mới cho chứng khoán Việt: Định giá hấp dẫn và động lực tăng trưởng rõ ràng
(VNF) - Tổng giám đốc OCBS nhận định rằng bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ sở để hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới với động lực từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và định giá hấp dẫn.
Phân loại 4 nhóm hộ kinh doanh theo chính sách thuế mới từ 1/1/2026
(VNF) - Theo quy định tại Luật Quản lý thuế (thay thế), hộ kinh doanh sẽ được chia làm 4 nhóm với sự khác nhau về ngưỡng doanh thu và phương pháp nộp thuế từ 1/1/2026.
Quốc hội chốt áp thuế 35% với thu nhập cá nhân trên 100 triệu đồng/tháng
(VNF) - Luật thuế thu nhập cá nhân (TNCN) sửa đổi quy định, mức thuế suất cao nhất là 35%, áp dụng với thu nhập tính thuế trên 100 triệu đồng/tháng.
Năm năm thí điểm cho người Việt vào casino: Vì sao dự án Phú Quốc vẫn lỗ hơn 4.200 tỷ đồng?
(VNF) - Nếu tính riêng hoạt động kinh doanh casino, lũy kế 5 năm thí điểm, kết quả kinh doanh casino của Casino Phú Quốc đạt 3.339 tỷ đồng, tuy nhiên, tính chung toàn dự án lỗ 4.239 tỷ đồng.
ETF ngoại đảo danh mục: Tính xả 7,7 triệu cổ phiếu VIC, gom 11,5 triệu cổ phiếu HPG
(VNF) - Hai ETF lớn sẽ thực hiện cơ cấu quý IV với tổng giá trị giao dịch dự kiến hàng nghìn tỷ đồng, tạo áp lực ngắn hạn lên VIC trong khi HPG, SSI và SHB đứng trước cơ hội được hút vốn mạnh.
Dòng vốn lớn đến Việt Nam vấp phải rào cản 'cơ chế thoái vốn'
(VNF) - Trong bối cảnh dòng vốn quốc tế đang quay trở lại khu vực, bài toán thoái vốn – yếu tố quyết định khả năng “ra hàng” của nhà đầu tư tiếp tục là rào cản lớn tại Việt Nam. Nhiều chuyên gia nhận định rằng cải thiện thanh khoản, nâng hạng thị trường và hoàn thiện cơ chế thoái vốn sẽ là chìa khóa để thu hút dòng vốn mới trong năm 2025.
'Ém' thông tin, công ty con của HANDICO bị xử phạt
(VNF) - Công ty cổ phần Tu tạo và phát triển Nhà, thành viên của Tổng công ty Đầu tư và phát triển Nhà Hà Nội (HANDICO) bị UBCKNN xử phạt số tiền 95 triệu đồng do không công bố thông tin.
‘Đại hạ giá’ toàn sàn, VN-Index mất 52 điểm
(VNF) - Sắc đỏ bao trùm toàn bộ các nhóm ngành trong phiên hôm nay (12/12), kéo VN-Index giảm sâu 52 điểm bất chấp thanh khoản có dấu hiệu cải thiện ở thời điểm mở cửa.
'Đột nhập' cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng 11.000 tỷ đồng trước ngày thông xe
(VNF) - Dự án cao tốc cửa khẩu Hữu Nghị - Chi Lăng có tổng mức đầu tư lên đến 11.029 tỷ đồng dự kiến sẽ chính thức thông tuyến vào ngày 19/12.


































































