‘Trái đắng’ cổ phiếu bất động sản

Một tháng vừa qua, theo thống kê, trong số 5 cổ phiếu giảm mạnh nhất trên sàn HoSE thì có tới 3 cổ phiếu bất động sản, bao gồm LDG của Công ty Cổ phần Đầu tư LDG, DXG của Công ty Cổ phần Tập đoàn Đất Xanh và DIG của Tổng công ty Cổ phần Đầu tư Phát triển Xây dựng.

Mức giảm là 42% đối với LDG, 33% đối với DXG và 30% đối với DIG. Nhiều nhà đầu tư nắm đã phải nhận “trái đắng” khi trót giữ 3 cổ phiếu này từ tháng 6.

Điểm qua diễn biến, trong vòng một tháng, cổ phiếu LDG đã có tới 5 phiên giàm sàn và chỉ có 1 phiên tăng trần. Trong khi đó, DXG có 3 phiên giảm sàn. Còn DIG của 1 phiên giảm sàn và 1 phiên tăng trần.

Trường hợp sụt giảm của cổ phiếu LDG là khá dễ lý giải. Khoảng giữa tháng 4/2018, LDG công bố báo cáo tài chính quý I/2018 với kết quả kinh doanh rất kém khả quan. Doanh thu thuần chỉ đạt 98,8 tỷ đồng, giảm tới 36% so với cùng kỳ năm 2017. Lợi nhuận sau thuế thậm chí còn giảm tới 90%, chỉ vỏn vẹn 5,4 tỷ đồng.

Phía LDG cho biết, sở dĩ lợi nhuận quý I/2018 giảm sâu là do hoạt động chuyển nhượng bất động sản chưa đủ điều kiện ghi nhận trong kỳ.

Khác với LDG, kết quả kinh doanh quý I/2018 của DXG là rất khả quan. Lợi nhuận sau thuế trong kỳ của DXG lên đến 399 tỷ đồng, gấp 2,1 lần cùng kỳ năm 2017.

Nhiều nhà đầu tư liên hệ sự sụt giảm thị giá của DXG với “scandal” thanh tra đất đai. Cụ thể, ngày 5/7, thị trường lan truyền thông tin Văn phòng UBND TP. HCM đề nghị Công an thành phố, Thanh tra thành phố, các sở ngành liên quan làm rõ thông tin Công ty Cổ phần Kim khí TP. HCM chuyển nhượng dự án khu đất 9.125m2 (nằm tại phường Phú Thuận, quận 7) cho DXG.

Văn phòng UBND TP. HCM cáo buộc thương vụ này có dấu hiệu bán đất công với giá rẻ.

Ngay sau khi thông tin lan truyền, DXG đã có thông báo trấn an đến cổ đông và khách hàng rằng việc nhận chuyển nhượng khu đất được thực hiện đúng quy định pháp luật.

Được biết, tại khu đất này, DXG đã xây dựng dự án Lux Garden và đến nay đã bán hết toàn bộ 503 căn mở bán, dự kiến bàn giao cho người mua từ quý III/2018.

Thực tế, từ phiên 5/7 đến hết phiên gần nhất (9/7), cổ phiếu DXG chỉ giảm trên 9% (bao gồm cả phiên giảm sàn hôm 5/7). Như vậy, “scandal” trên chỉ một trong nhiều yếu tố khiến cổ phiếu DXG mất tới 33% giá trị trong vòng một tháng.

Một nguyên nhân khác lý giải việc cổ phiếu DXG giảm mạnh là do… cổ phiếu LDG giảm mạnh.

DXG hiện đang trực tiếp sở hữu tới 50,3 triệu cổ phiếu LDG, tương đương 26,7% vốn điều lệ. Theo tính toán, trong một tháng qua, thị giá khoản đầu tư của DXG vào LDG đã giảm tới gần 400 tỷ đồng.

“Scandal” thanh tra đất đai chỉ một trong nhiều yếu tố khiến cổ phiếu DXG mất tới 33% giá trị trong vòng một tháng

Với cổ phiếu DIG, mặc dù lợi nhuận trước thuế quý I/2018 chỉ đạt 16,8 tỷ đồng, thấp hơn khá nhiều 3 quý trước (60,4 tỷ quý IV/2017; 45,9 tỷ quý III/2017; 35,1 tỷ quý II/2017) nhưng so với cùng kỳ năm 2017, mức lợi nhuận trên lại cải thiện đáng kể. Quý I/2017, DIG lỗ trước thuế tới 14,2 tỷ đồng.

Thêm vào đó, theo thông tin từ ban lãnh đạo DIG, ước tính, lợi nhuận trước thuế 6 tháng đầu năm 2018 của công ty này lên đến 150 tỷ đồng, hoàn thành 43% kế hoạch năm.

Các số liệu trên cho thấy, kết quả kinh doanh không phải là yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến diễn biến giảm mạnh của thị giá cổ phiếu DIG.

Vậy đâu là nguyên nhân?

Yếu tố quan trọng nhất chi phối sự sụt giảm thị giá của cả 3 cổ phiếu LDG, DXG và DIG là việc thời gian ngắn trước đó, 3 cổ phiếu này đều tăng vọt về thị giá. Điều này ít nhiều tạo ra “bong bóng” và chính thức “xì hơi” trong một tháng qua.

Đầu tiên là trường hợp của cổ phiếu LDG. Từ đầu tháng 10/2017 đến giữa tháng 4/2018, cổ phiếu LDG đã tăng tới 75% giá trị, từ khoảng 12.700 đồng/cổ phiếu lên khoảng 22.200 đồng/cổ phiếu. Từ đỉnh tháng 4, thị giá cổ phiếu LDG bắt đầu dao động và sau đó sụt giảm mạnh trong vòng 1 tháng gần đây.

Kết phiên ngày 9/7, mỗi cổ phiếu LDG có giá 10.700 đồng, thấp hơn cả trước thời kỳ “bong bóng”.

Với DXG, từ giữa tháng 11/2017 đến đầu tháng 4/2018, cổ phiếu này tăng một mạch từ từ khoảng 16.000 đồng/cổ phiếu lên 35.000 đồng/cổ phiếu, tương đương mức tăng lên đến 118%.

Hiện thị giá DXG đã giảm về 22.600 đồng/cổ phiếu, vẫn cao hơn đáng kể mức giá trước thời kỳ “bong bóng”. Điều này cũng dễ hiểu vì như đã đề cập ở trên, kết quả kinh doanh quý I/2018 của DXG là rất tích cực.

Trường hợp của cổ phiếu DIG, từ đầu tháng 11/2017 đến giữa tháng 3/2018, mức tăng là trên 86%, từ khoảng 15.000 đồng/cổ phiếu lên khoảng 28.000 đồng/cổ phiếu.

Cổ phiếu DIG hiện đã phá thủng mức giá trước thời kỳ “bong bóng”, còn 14.100 đồng/cổ phiếu.