2025: Năm của những thương vụ ‘bom tấn’ IPO lên sàn

Sau nhiều năm trầm lắng, hoạt động IPO và niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam đã thực sự được khuấy động trở lại khi bước sang năm 2025 với hàng loạt thương vụ quy mô lớn. “Hàng hóa” mới gồm IPO - niêm yết mới, chuyển sàn và quay trở lại sàn giao dịch trở nên sôi động hơn bao giờ hết, gợi nhắc về giai đoạn bùng nổ của 2007 và năm 2017 - 2018 trong ký ức nhiều nhà đầu tư.

Theo đánh giá của giới chuyên gia, đây là chu kỳ niêm yết mới của thị trường chứng khoán, được hậu thuẫn bởi nền tảng kinh tế vĩ mô ổn định, chính sách tiền tệ nới lỏng cùng cơ chế điều hành tỷ giá linh hoạt. Đặc biệt, triển vọng Việt Nam được nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp được xem là chất xúc tác quan trọng, thúc đẩy doanh nghiệp đẩy nhanh kế hoạch lên sàn trước khi thị trường bước sang ngưỡng cửa mới.

BSR mở bát, VPL trở lại HoSE, F88 chào sàn giá “khủng”

Trong 3 quý đầu năm 2025, thị trường đã ghi nhận hàng loạt thương vụ lớn, đáng chú ý như BSR mở đầu làn sóng chuyển sàn, Vinpearl (VPL) quay trở lại thị trường sau hơn một thập kỷ vắng bóng, hay F88 IPO với mức giá thuộc hàng cao nhất lịch sử.

Mở màn cho năm 2025, Công ty Cổ phần Lọc hóa Dầu Bình Sơn (HoSE: BSR) trở thành cổ phiếu đầu tiên chào sàn HoSE sau khi đáp ứng đầy đủ các tiêu chí niêm yết. Ngày 17/1, doanh nghiệp tỷ USD này chính thức đưa 3,1 tỷ cổ phiếu giao dịch với giá tham chiếu 21.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức vốn hóa khoảng 66.000 tỷ đồng (xấp xỉ 2,6 tỷ USD).

Sau nửa năm giao dịch, BSR được “cởi trói” margin vào cuối tháng 7, qua đó giúp thanh khoản cải thiện rõ rệt, từ mức vài triệu cổ phiếu mỗi phiên lên hơn chục triệu đơn vị. Không dừng lại ở việc niêm yết HoSE, ban lãnh đạo BSR còn đặt kỳ vọng cổ phiếu sẽ gia nhập rổ VN30 trong kỳ xét duyệt gần nhất vào tháng 1/2026, với điều kiện đáp ứng các tiêu chí về vốn hóa, thanh khoản và tỷ lệ free float.

Tiếp nối BSR, thị trường ghi nhận thương vụ lớn tiếp theo khi Công ty Cổ phần Vinpearl chính thức trở lại sàn chứng khoán vào ngày 13/5. Theo đó, hơn 1,8 tỷ cổ phiếu VPL chào sàn HoSE với giá tham chiếu 71.300 đồng/cổ phiếu, đưa mức định giá của doanh nghiệp lên gần 128.000 tỷ đồng (khoảng 5 tỷ USD).

Với quy mô này, Vinpearl vượt qua nhiều tên tuổi kỳ cựu trên sàn như Vinamilk, ACB hay Masan. Trước đó, Vinpearl từng niêm yết trên HoSE vào tháng 1/2008 nhưng hủy niêm yết cuối năm 2011 để sáp nhập vào Vingroup. Sau hơn một thập kỷ, doanh nghiệp chính thức quay trở lại thị trường, trở thành mảnh ghép tiếp theo trong hệ sinh thái Vingroup hiện diện trên HoSE.

Tương tự BSR, VPL được cấp margin vào cuối tháng 11, qua đó giúp thanh khoản cải thiện nhanh chóng. Sau hơn nửa năm niêm yết, thị giá cổ phiếu đã leo lên vùng đỉnh trên 100.000 đồng/cổ phiếu.

Đến tháng 8/2025, thị trường tiếp tục “nóng” lên với thương vụ chào sàn giá cao của Công ty Cổ phần Đầu tư F88. Doanh nghiệp này đưa 8,26 triệu cổ phiếu lên giao dịch trên UPCoM với giá tham chiếu 634.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức định giá vượt 5.200 tỷ đồng, qua đó trở thành cổ phiếu có thị giá cao nhất trên cả ba sàn.

Chỉ sau vài phiên giao dịch, cổ phiếu F88 nhanh chóng vượt mốc 1 triệu đồng/cổ phiếu và duy trì cho đến nay, bỏ xa các mã khác trong nhóm thị giá cao. Hiện vốn hóa của F88 đã vượt 10.000 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, F88 sẽ thực hiện một vòng gọi vốn pre-IPO quan trọng vào đầu năm 2026, trước khi chuyển sang niêm yết trên HoSE vào năm 2027. Doanh nghiệp cho biết, việc lên sàn không chỉ nhằm mục tiêu tài chính mà còn là bước đi khẳng định tính minh bạch, hợp pháp của mô hình kinh doanh, qua đó góp phần thay đổi định kiến về ngành.

Chứng khoán sôi động IPO, bất động sản nô nức chuyển sàn

Trong năm 2025, nhóm bất động sản cũng ghi nhận hai doanh nghiệp lớn đưa hàng trăm triệu cổ phiếu lên HoSE, gồm Công ty Cổ phần Tập đoàn Bất động sản CRV (HoSE: CRV) và Công ty Cổ phần Đầu tư Bất động sản Taseco (HoSE: TAL).

Do vẫn trong giai đoạn “tân binh”, cả TAL và CRV chưa được cấp margin. Thanh khoản hai mã này chưa thực sự sôi động, song TAL ghi nhận diễn biến tích cực hơn khi thị giá tăng gần 50% kể từ ngày niêm yết, trong khi CRV giảm khoảng 6,7%.

Ở nhóm chứng khoán, ba thương vụ IPO của Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, HoSE: TCX), Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS, HoSE: VPX) và Công ty Chứng khoán VPS (HoSE: VCK) đã trở thành điểm nhấn trong những tháng cuối năm 2025.

TCBS mở màn với thương vụ IPO hoàn tất vào tháng 9, chào bán thành công 231,15 triệu cổ phiếu cho 26.099 nhà đầu tư, huy động 10.818 tỷ đồng. Cổ phiếu TCX sau đó chào sàn HoSE ngày 20/10 với giá tham chiếu 46.800 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa lên khoảng 110.000 tỷ đồng (4,2 tỷ USD). Mức định giá này giúp TCBS trở thành công ty chứng khoán có vốn hóa lớn nhất thị trường, vượt qua “ông lớn” Chứng khoán SSI.

Tiếp nối là VPBankS, doanh nghiệp hoàn tất IPO trong tháng 10 với 375 triệu cổ phiếu chào bán thành công ở mức giá 33.900 đồng/cổ phiếu, huy động gần 13.000 tỷ đồng – thương vụ IPO lớn nhất của một công ty chứng khoán tại Việt Nam. Sau đó, gần 1,9 tỷ cổ phiếu VPX chính thức lên sàn với mức định giá xấp xỉ 64.000 tỷ đồng (hơn 2,4 tỷ USD).

Trong khi đó, “ông trùm” thị phần môi giới VPS kết thúc đợt IPO ngày 17/11, chào bán thành công 202,3 triệu cổ phiếu, thu về hơn 12.138 tỷ đồng. Với giá IPO 60.000 đồng/cổ phiếu – cao nhất trong các thương vụ năm 2025, hơn 1,48 tỷ cổ phiếu VCK lên sàn HoSE ngày 16/12, đạt mức vốn hóa 88.938 tỷ đồng (3,38 tỷ USD).

MCH, HPA khép lại năm IPO, niêm yết sôi động 2025

Dù đã bước sang nửa cuối tháng 12/2025, thị trường vẫn chưa “hạ nhiệt” khi còn hai thương vụ đáng chú ý là MCH của Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan và HPA của Công ty Cổ phần Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát.

Trong đó, MCH đã được HoSE chấp thuận hồ sơ và ấn định ngày giao dịch đầu tiên là 25/12. Giá tham chiếu phiên chào sàn HoSE là 212.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 227.000 tỷ đồng. Trước đó, cổ phiếu MCH có phiên giao dịch cuối cùng trên UPCoM ngày 17/12, đóng cửa ở mức 212.500 đồng/cổ phiếu.

Theo dự báo của Chứng khoán Vietcap, MCH nhiều khả năng được bổ sung vào các rổ chỉ số quan trọng như VN30 sau 6 tháng, và đến tháng 9/2026 có thể lọt vào các rổ ETF lớn tại Việt Nam như VNM ETF hay FTSE.

Đối với HPA, doanh nghiệp đã hoàn tất IPO ngày 15/12 với lượng đăng ký mua hơn 35,7 triệu cổ phiếu, vượt 19% so với kế hoạch phát hành 30 triệu đơn vị. Mức giá IPO là 41.900 đồng/cổ phiếu, giúp HPA huy động tối thiểu 1.257 tỷ đồng.

Theo kế hoạch, HPA sẽ phân bổ cổ phiếu trong ngày 16–17/12, nhà đầu tư hoàn tất thanh toán trước ngày 24/12. Doanh nghiệp dự kiến công bố kết quả trong khoảng 25–30/12, gửi chứng nhận sở hữu cổ phiếu và niêm yết trên HoSE vào tháng 1/2026.

Như vậy, dù hoàn tất IPO vào cuối năm 2025, cổ phiếu HPA nhiều khả năng sẽ trở thành mã “mở bát” trên HoSE trong năm 2026.