BVSC: Sau quý I đáng thất vọng, lãi ròng 2023 của MWG có thể giảm tới hơn 80%

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) vừa công bố doanh thu sơ bộ tháng 4/2023 đạt 9,7 nghìn tỷ, tăng 20% so với tháng trước chủ yếu nhờ yếu tố thời vụ, nhưng vẫn yếu hơn so với cùng kỳ (giảm 15% so với cùng kỳ).

Trong báo cáo phân tích mới đây, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho hay doanh thu chuỗi Thế giới Di động & Điện máy Xanh hồi phục 30% so với tháng trước, đạt 7 nghìn tỷ (giảm 23% so với cùng kỳ), chủ yếu nhờ nhu cầu điều hòa do yếu tố thời tiết. Cùng với chiến lược giá cạnh tranh và mẫu mã độc quyền (nhờ năng lực thương thảo tốt với các nhãn hàng), MWG kỳ vọng tăng trưởng doanh thu điều hòa sẽ vượt thị trường chung.

Tại Bách hóa Xanh, doanh thu từng cửa hàng cải thiện lên 1,35 tỷ từ mức trung bình 1,3 tỷ trong quý I/2023, nhờ lượng khách gia tăng, bù đắp nhiều hơn cho sự sụt giảm quy mô giỏ hàng trong bối cảnh kinh tế chậm lại. Đáng chú ý, về mặt lợi nhuận, biên lợi nhuận gộp của Bách hóa Xanh trong quý I/2023 duy trì ở mức tốt 26%, cao hơn mức 25% trong giai đoạn quý I/2022-quý III/2022.

Sau kết quả kết quả kinh doanh quý I/2023 đáng thất vọng, BVSC dự báo lợi nhuận ròng năm 2023 của MWG giảm mạnh 80,1% so với cùng kỳ xuống còn 1.231 tỷ đồng. Điều đó cho thấy kết quả kinh doanh các quý còn lại cải thiện so với quý I/2023, nhưng tiếp tục yếu hơn so với cùng kỳ.

"Với kỳ vọng bối cảnh vĩ mô và tâm lý người tiêu dùng cải thiện, chúng tôi kỳ vọng kết quả kinh doanh của MWG sẽ phục hồi đáng kể sau khi kết thúc năm 2023 nhiều thách thức, dự báo lợi nhuận ròng 2024-2025 lần lượt đạt 2.857 tỷ và 3.839 tỷ; về mức tương đương 2019 nhưng vẫn thấp hơn mức đỉnh năm 2021-2022", báo cáo của BVSC nhấn mạnh.

BVSC cũng dự báo thị trường di động Việt Nam sẽ hồi phục 10% năm 2024 và 5% trong năm 2025, sau khi giảm 20% trong 2023. Đồng thời cũng lưu ý rằng điện thoại di động là mặt hàng không thiết yếu và khả năng mất nhiều thời gian để hoàn toàn hồi phục, điều này lý giải cho dự báo thận trọng giai đoạn 2024-2025 của công ty chứng khoán này.

Với lợi thế tài chính và vận hành, BVSC tin rằng MWG có vị thế tốt để hưởng lợi từ việc hợp nhất ngành. Trong bối cảnh khó khăn, MWG đẩy nhanh quá trình thông qua việc thu hẹp khoảng cách giá với các đối thủ khác trên thị trường.

"Với các chiến lược nhiều năm, ban lãnh đạo công ty kỳ vọng sẽ thu hút được nhóm khách hàng mới, nhạy cảm với giá, qua đó thúc đẩy chiếm lĩnh thị phần từ các đối thủ. Về dài hạn, điều này sẽ cho phép MWG có được sự cạnh tranh thấp hơn và tăng trưởng mạnh mẽ hơn so với thị trường chung, đổi lại là biên lợi nhuận giảm trong vài năm tới", BVSC nêu.

Tại chuỗi Bách hóa Xanh, báo cáo của BVSC đánh giá các yếu tố vĩ mô cải thiện sẽ tạo ra tín hiệu tốt cho tâm lý người tiêu dùng, nới lỏng chi tiêu và hướng tới các mặt hàng thiết yếu cao cấp hơn. Trong tương lai xa hơn, người tiêu dùng cũng có thể chuyển từ các kênh truyền thống sang các cửa hàng bách hóa. Điều này giúp cải thiện lượt khách tới cửa hàng, giá trị đơn hàng trung bình và biên lợi nhuận – là chìa hóa hướng tới điểm hòa vốn cho Bách hóa Xanh.

Cùng với những nỗ lực khác (giảm lãng phí và sáng kiến tiết kiệm chi phí hậu cần), đơn vị này cũng kỳ vọng lỗ của Bách hóa Xanh sẽ được thu hẹp, đây thực sự là động lực chính của MWG trong vài năm tới.

Ở diễn biến khác, Arisaig Asian Fund Limited - quỹ thành viên thuộc Arisaig Partners (Singapore) vừa bán ra hơn 1,3 triệu cổ phiếu MWG trong phiên giao dịch 24/5.

Sau giao dịch, lượng cổ phiếu MWG mà Arisaig Asian Fund Limited sở hữu giảm từ 95,7 triệu đơn vị (tỷ lệ 6,54%) xuống còn 94,3 triệu đơn vị (tỷ lệ 6,45%).

Tạm tính theo giá kết phiên diễn ra giao dịch là 37.950 đồng/cổ phiếu, ước tính Arisaig Asian Fund Limited thu về khoản tiền gần 51 tỷ đồng.

Được biết, đây không phải lần đầu tiên Arisaig Asian Fund giảm sở hữu tại MWG từ đầu năm 2023. Ước tính quỹ ngoại này đã bán ròng 9,35 triệu cổ phiếu MWG trong chưa đầy 4 tháng trở lại đây.

Cũng trong khoảng thời gian này, ở chiều ngược lại, hai quỹ thành viên khác trong nhóm Arisaig Partners là Arisaig Global Emerging Markets Fund và Mercer QIF Fund Public Limited Company đã mua ròng tổng cộng 11,3 triệu cổ phiếu MWG.