Chứng khoán Việt giảm sâu, quỹ ETF tranh thủ 'hốt hàng'

Nhận định trong Báo cáo Cập nhật diễn biến dòng vốn đầu tư toàn cầu vừa công bố, Công ty Chứng khoán SSI cho hay dòng vốn ETF (dòng vốn đầu tư thụ động qua các quỹ ETF) phân hóa trong tháng 10 và có tín hiệu khởi sắc trong nửa cuối tháng.

Theo đó, nhịp giảm mạnh của thị trường trong tháng 10 đã kích hoạt dòng vốn ETF giải ngân vào thị trường cổ phiếu Việt Nam. Lực cầu bắt đáy đã bù đắp được lượng vốn rút ra, giúp tổng dòng vốn đảo chiều tăng nhẹ 243 tỷ đồng trong tháng 10, sau khi bị rút mạnh trong 2 tháng trước đó. Tính từ đầu năm, tổng giá trị vào ròng của các quỹ ETF đạt 526 tỷ đồng.

Ở chiều mua vào, quỹ Fubon bắt đầu mua ròng trở lại từ cuối tháng 9 và đẩy mạnh lực mua trong tháng 10 khi thị trường có những phiên giảm mạnh. Quỹ đã vào ròng 1.264 tỷ đồng trong tháng 10 sau khi rút ròng liên tục trong 4 tháng.

Bên cạnh đó, một số quỹ cũng ghi nhận giá trị vào ròng khiêm tốn như FTSE Vietnam (+134 tỷ đồng), iShares Frontiers EM (+224 tỷ đồng), DCVFM VNMidcap (+54 tỷ đồng), SSIAM VN30 (+20 tỷ đồng).

Ở chiều bán ra, nổi bật có các quỹ DCVFM VNDiamond (-683 tỷ đồng), DCVFMVN30 (-247 tỷ đồng), SSIAM VNFIN Lead (-192 tỷ đồng). Đây là nhóm quỹ chịu ảnh hưởng lớn từ các nhà đầu tư đến từ Thái Lan, khi các quy định thắt chặt hơn về thuế đối với thu nhập từ nước ngoài đã được công bố và có hiệu lực từ 1/1/2024.

SSI duy trì quan điểm tích cực đối với dòng vốn ETF, tuy nhiên mức độ vào ròng sẽ không quá đột biến khi các biến số vĩ mô chưa có sự cải thiện rõ nét. Tuy nhiên, một số yếu tố tích cực có thể hỗ trợ dòng tiền ETF, cụ thể:

Thứ nhất, định giá ở một số thị trường như Đài Loan và Hàn Quốc cao và triển vọng không còn nhiều do tăng trưởng lợi nhuận bị phụ thuộc nhiều vào nhóm ngành công nghệ. Dòng tiền từ các nhà đầu tư Thái Lan tiếp tục cơ cấu nhằm hạn chế tác động của đạo luật mới về thuế.

"Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng một phần dòng tiền cá nhân rút ra có thể sẽ chuyển sang Chứng chỉ lưu kí (DR) hoặc các quỹ đầu tư từ Thái và do vậy vẫn có thể ghi nhận dòng tiền gián tiếp tới thị trường chứng khoán Việt Nam", chuyên gia của SSI cho hay.

Thứ hai, về yếu tố mùa vụ, dòng tiền ETF thường có xu hướng giải ngân mạnh hơn trong quý IV và quý I. Bất cứ nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường trong giai đoạn này sẽ kích hoạt dòng tiền ETF bắt đáy.

Dẫu vậy, vẫn có rủi ro, đó là dòng tiền giải ngân vào các quỹ ETF có thể bị chịu ảnh hưởng bởi quán tính rút vốn từ các quỹ ETF tại thị trường đang phát triển.

Trái ngược với ETF, dòng vốn từ các quỹ chủ động đầu tư vào Việt Nam rút 256 tỷ đồng trong tháng 10, chiếm khoảng 0,2% tổng tài sản quỹ.

"Trong xu hướng đà rút ròng chậm lại, chúng tôi quan sát thấy một số ít nhóm quỹ từ châu Á ghi nhận vào ròng nhẹ. Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý III mới công bố không quá tích cực, khi các doanh nghiệp niêm yết chịu ảnh hưởng từ yếu tố vĩ mô không thuận lợi và khiến dòng vốn chủ động giải ngân khá thận trọng và phân hóa. Điểm tích cực là tỷ trọng phân bổ vào Việt Nam từ các quỹ chủ động đầu tư vào thị trường đang phát triển đang có xu hướng cải thiện, cho thấy Việt Nam vẫn là điểm đến hấp dẫn về dài hạn và có thể phần nào hưởng lợi từ xu hướng rút ròng ra khỏi Trung Quốc", báo cáo của SSI nhấn mạnh.