BVH: SSI giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 53.900 đồng/cổ phiếu
Công ty chứng khoán SSI hạ khuyến nghị xuống trung lập đối với cổ phiếu Công ty Cổ phần Tập đoàn Bảo Việt (HoSE: BVH) và điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1 năm xuống 53.900 đồng/cổ phiếu (từ 62.500 đồng/cổ phiếu). Do lãi suất giảm nhanh hơn và nhiều hơn kỳ vọng của SSI, BVH có thể sẽ chỉ được hưởng lợi từ mặt bằng lãi suất cao trong năm 2023; sau đó công ty có thể tiếp tục phải đối mặt với những thách thức của môi trường lãi suất thấp trong năm 2024.
Trong nửa đầu năm 2023, hoạt động kinh doanh bảo hiểm nhân thọ của BVH đã giành thêm được thị phần trong kỳ (tăng 140 điểm cơ bản lên 21%), do các đối thủ cạnh tranh chính của BVH có tỷ trọng doanh thu đến từ bancassurance ở mức tương đối cao.
SSI cũng hạ giả định tăng trưởng doanh thu phí bảo hiểm nhân thọ cho năm 2023 từ 9% xuống 3%. Với doanh thu khai thác mới giảm, áp lực về chi phí dự phòng toán học cũng phần nào giảm nhẹ. Theo đó, SSI ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2023 của BVH đạt 2,2 nghìn tỷ đồng (tăng 11,9% so với cùng kỳ).
Trong năm 2024, SSI ước tính LNTT đạt 2,3 nghìn tỷ đồng (tăng 3,3% so với cùng kỳ) do các hợp đồng tiền gửi có lãi suất cao sẽ được tái đầu tư với mặt bằng lãi suất thấp hơn và lãi suất kỹ thuật giảm sẽ khiến gánh nặng dự phòng toán học cao hơn.
DHC: Giá mục tiêu 56.745 đồng/cổ phiếu
Công ty Cổ phần Đông Hải Bến Tre (HoSE: DHC) là doanh nghiệp dẫn đầu trong số các doanh nghiệp ngành giấy niêm yết trên thị trường chứng khoán. Sản phẩm chính của công ty là giấy công nghiệp (Testliner), giấy lượn sóng (Medium) và bao bì carton. Công ty hiện có 2 dây chuyền sản xuất bao gồm 1 dây chuyền sản xuất giấy Testliner và Medium (công suất 260.000 tấn/năm) và dây chuyền sản xuất bao bì carton (công suất hơn 100 triệu sản phẩm/năm).
Công ty TNHH chứng khoán ACB (ACBS) đưa ra khuyến nghị mua cho DHC với định giá mục tiêu 56.745 đồng, tương ứng với tổng tỷ suất kỳ vọng 27,8%.
Trong 6-12 tháng tới, ACBS cho rằng DHC sẽ được hưởng lợi từ nhiều yếu tố. Trong đó, lợi nhuận quý III/2023 sẽ được cải thiện nhờ vào giá nguyên vật liệu đầu vào là giấy tái chế tích trữ từ 2-3 tháng trước ở vùng thấp trong khi giá bán được kỳ vọng sẽ tăng lên do nhu cầu tăng.
Khách hàng chính của DHC trong mảng cung cấp bao bì là các công ty xuất khẩu ở địa bàn đồng bằng sông Cửu Long (ĐBSCL), đặc biệt là trong lĩnh vực thủy hải sản. Vì vậy, sự sụt giảm nhu cầu từ mảng khách hàng này tác động mạnh tới sản lượng tiêu thụ của DHC trong thời gian qua. ACBS nhận thấy có dấu hiệu cho thấy sự hồi phục từ nhóm khách hàng này kể từ T7/2023, từ đó tác động tích cực triển vọng kinh doanh của DHC.
Trong trường hợp nhu cầu mảng bao bì tăng trở lại, thì DHC có tiềm năng để gia tăng công suất từ dây chuyền sản xuất thùng carton thành phẩm mới, công suất 48 triệu sản phẩm. Đây là dây chuyền được đưa vào vận hành từ T4/2022 tuy nhiên chưa lấp đầy công suất do cầu thị trường đi xuống.
Về các chỉ số tài chính, DHC có tình hình tài chính lành mạnh khi đã trả xong nợ vay dài hạn, duy trì chi trả cổ tức cao và đều đặn.
Dự phóng kinh doanh cho giai đoạn 2023-2024, ACBS cho rằng, LNST của DHC năm 2023 sẽ giảm 9% so với cùng kỳ, đạt mức 345 tỷ đồng. Tuy nhiên, ACBS cũng dự báo LNST năm 2024, 2025 sẽ tăng tương ứng mỗi năm là 10% và 23%.
DCM: VCBS khuyến nghị giá mục tiêu 36.424 đồng/cổ phiếu
Theo Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), giá phân bón kỳ vọng đã tạo đáy nửa đầu năm và hồi phục vào nửa cuối năm 2023. Giá urê thế giới được kỳ vọng hồi phục kể từ quý III do nhu cầu phân bón thế giới được kỳ vọng cao hơn trong nửa cuối năm (yếu tố mùa vụ); nguồn cung khan hiếm vào nửa cuối năm.
Giá urê trong nước có thể đã đạt mức thấp và khó giảm sâu hơn nữa, kỳ vọng giá urê sẽ phục hồi từ nửa cuối năm 2023, tuy nhiên khó tăng mạnh như trong năm 2021 và 2022.
Bên cạnh đó, nhà máy urê hết khấu hao kể từ quý IV/2023 sẽ thúc đẩy lợi nhuận Công ty Cổ phần Phân bón Dầu Khí Cà Mau (HoSE: DCM) từ năm 2024. Chi phí khấu hao máy móc thiết bị trên doanh thu sẽ giảm từ mức 7% trong năm 2023 về gần 1% trong giai đoạn 2024-2029 (chủ yếu là chi phí khấu hao nhà máy NPK). Điều này sẽ giúp doanh nghiệp giảm chi phí và mở rộng BLNG, qua đó thúc đẩy lợi nhuận kể từ năm 2024.
VCBS dự phóng doanh thu năm 2023 của DCM đạt 12.323 tỷ đồng (giảm 23% so với cùng kỳ), LNTT năm 2023 đạt 1.632 tỷ đồng (giảm 64% so với cùng kỳ).
VCBS sử dụng phương pháp định giá dòng tiền DCF đưa ra giá mục tiêu của DCM là 36.424 đồng/cổ phiếu (tăng 8,4% so với giá đóng cửa ngày 14/09/2023) đồng thời khuyến nghị trung lập đối với DCM.
