Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (18/1): REE, DBC và SZC

REE: VCBS khuyến nghị trung lập với giá mục tiêu 71.800 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (HoSE: REE) ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.302 tỷ đồng (tăng 61,1% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.971 tỷ đồng (tăng 85,4% so với cùng kỳ).

Mức tăng trưởng ấn tượng của mảng năng lượng đóng góp lớn với doanh thu thuần thủy điện đạt 861 tỷ đồng (tăng 125,8% so với cùng kỳ) nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi, các dự án điện gió mới cũng đóng góp đáng kể vào mức tăng trưởng chung với doanh thu thuần đạt 125 tỷ đồng (tăng 285,3% so với cùng kỳ).

Mảng cho thuê văn phòng cũng ghi nhận sự phục hồi khi tỷ lệ lắp đầy cải thiện lên mức 99% và REE không còn giảm giá thuê hỗ trợ khách hàng. Mảng cơ điện cũng cho thấy các tín hiệu khả quan khi các dự án được thi công bắt đầu nghiệm thu và ghi nhận doanh thu.

Chi phí lãi vay tăng mạnh do không còn được vốn hóa lãi vay, 649 tỷ đồng (tăng 38,8% so với cùng kỳ).

Giá trị ký mới thấp hơn dự kiến, Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS) điều chỉnh lợi nhuận sau thuế mảng M&E xuống còn 98 tỷ đồng (giảm 7,6%) so với báo cáo lần trước.

Mảng năng lượng của REE sẽ không còn sự tăng trưởng mạnh trong năm sau do hiện tượng Lanila đang dần suy yếu và được dự báo sẽ chuyển sang trạng thái El Nino vào cuối năm nay, REE hiện cũng đang trong giai đoạn khảo sát các dự án điện gió mới và sẽ chưa có dự án mới đi vào vận hành trong năm nay.

Theo VCBS, REE sẽ có được hiệu quả đầu tư dự án tốt hơn nhờ được hưởng mức giá ưu đãi cho các dự án điện gió (127MW) và điện mặt trời (132MWp).

Động lực tăng trưởng chính trong năm sau sẽ đến từ mảng cho thuê văn phòng với tòa nhà E.town 6, VCBS kỳ vọng tỷ lệ lắp đầy đạt khoảng 70% và mức giá cho thuê đạt 26USD/m2/tháng. Etown 6 dự kiến sẽ mang lại 246 tỷ đồng doanh thu cho REE.

VCBS cho biết REE hiện đã kịp đưa vào vận hành các dự án năng lượng tái tạo trước thời hạn được hưởng giá FIT với tổng công suất điện gió 126,9 MW và 132,2 MWp công suất điện mặt trời áp mái. Hiệu quả đầu tư dự án của REE sẽ tốt hơn so với các doanh nghiệp có dự án chuyển tiếp.

Với cổ phiếu REE, VCBS khuyến nghị trung lập và đưa ra giá mục tiêu 71.800 đồng/cổ phiếu.

DBC: MASVN khuyến nghị mua với giá mục tiêu 19.000 đồng/cổ phiếu

Theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco (HoSE: DBC) là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực sản xuất thức ăn chăn nuôi, giống gia súc, gia cầm và chế biến thực phẩm, quy mô đàn heo lớn nhất cả nước sở hữu hơn 1 triệu con.

DBC sở hữu 9 nhà máy thức ăn chăn nuôi từ Bắc vào Nam với tổng công suất hơn 1,5 triệu tấn/năm, ứng dụng mô hình sản xuất công nghệ cao 3F tối ưu: trang trại, thức ăn chăn nuôi, thực phẩm.

9 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần đạt 9.339 tỷ đồng, tăng trưởng 20,5% so với cùng kỳ, còn lãi ròng ở mức 229 tỷ đồng, giảm 68% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp giảm từ 19,1% xuống 10,9% so với cùng kỳ do ảnh hưởng chiến sự Nga và Ukaine, gây gián đoạn chuỗi cung ứng làm chi phí sản xuất thức ăn chăn nuôi tăng.

Chi phí tài chính tăng 2% so với cùng kỳ do phí LC (thư tín dụng) trả chậm tăng 54% so với cùng kỳ. Doanh thu tài chính tăng 0,5% so với cùng kỳ.

Theo USDA (Bộ nông nghiệp Hoa Kỳ), quy mô thị trường thức ăn chăn nuôi của Việt Nam đạt mức tăng trưởng kép 5,06%/năm. Theo tổng cục thống kê, chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP), ngành sản xuất thức ăn gia súc, gia cầm tháng 11/2022 tăng 5% so với cùng kỳ, lũy kế 11 tháng tăng nhẹ 1% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu chưa hồi phục nhiều trước ảnh hưởng của chi phí sản xuất tăng mạnh vào nửa đầu 2022.

Giá nguyên liệu sản xuất thức ăn chăn nuôi dự báo duy trì ổn định sau khi tăng mạnh vào nửa đầu năm 2022. Theo USDA, dự báo niên vụ 2022/2023 giá ngô và đậu tương (nguyên liệu chính sản xuất thức ăn chăn nuôi) duy trì ở mức 6,7 cents/bushel và 14 cents/bushel, giảm lần lượt 23% và 24% so với đỉnh quý II/2022.

Tổ chức Hợp tác và phát triển kinh tế (OECD) dự báo tiêu thụ thịt heo tăng trưởng hằng năm đạt 3,1% trong giai đoạn 2022-2030. DBC có kế hoạch phát triển tổng đàn lên 2,5 triệu con lợn đến năm 2028, tương đương cung cấp sản lượng thịt chiếm 10 - 11% thị phần toàn thị trường.

DBC là một trong ba doanh nghiệp tiên phong trong sản xuất vaccine dịch tả lợn Châu Phi tại Việt Nam. Hiện doanh nghiệp đã sản xuất thành công vaccine DACOVAC AC-ASF2, thử nghiệm an toàn trên 80% đàn heo thí nghiệm. Dự kiến trong năm 2023, Cục Thú Y sẽ cho phép vận hành thương mại.

Năm 2022, MASVN dự phóng doanh thu và lãi ròng đạt 12.096 tỷ đồng, tăng 10,3%so với cùng kỳ, và 359 tỷ đồng giảm 56,7% so với cùng kỳ. Năm 2023, MASVN dự phóng doanh thu và lãi ròng đạt 12.876 và 582 tỷ đồng, tăng 6,4% và 62% so với cùng kỳ.

Công ty chứng khoán này dự báo giá heo hơi trung bình duy trì quanh 60.000 - 62.000 đồng/kg, tăng 8% so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp dự kiến tăng từ 11% lên 11,8%.

Doanh thu thành phẩm đạt 11.343 tỷ, tăng 7,7% so với cùng kỳ nhờ sản lượng thức ăn chăn nuôi đạt 669 nghìn tấn, tăng 5% so với cùng kỳ.

EPS dự phóng năm 2023 ước đạt 2.290 đồng/cổ phiếu, tương ứng P/E dự phóng ở mức 6,8 lần. MASVN đánh giá tích cực dành cho DBC nhờ vị thế đầu ngành thức ăn chăn nuôi, thực phẩm; giá heo hơi trong dài hạn cải thiện, khi giá tại Việt Nam thấp hơn 30-35% so với giá tại Trung Quốc và nhu cầu hồi phục sau đại dịch.

Cổ phiếu DBC hiện đi ngang tạo vùng cân bằng quanh vùng giá 15.000 – 16.000 đồng/cổ phiếu. Mục tiêu ngắn hạn của DBC là mốc kháng cự quanh vùng 16.500 đồng/cổ phiếu.

SZC: BVSC khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 53.132 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Sonadezi Châu Đức (HoSE: SZC) đang sở hữu KCN Châu Đức với diện tích thương phẩm lớn 1.145ha và diện tích liền thửa chưa lấp đầy còn nhiều. Quy mô này tại Bà Rịa Vũng Tàu có thể so sánh với IDICO với các KCN Phú Mỹ và Mỹ Xuân.

Mặc dù, vị trí không gần cảng Cái Mép như các KCN của IDICO, tuy nhiên, giá cho thuê tại KCN Châu Đức đang thấp hơn khoảng 50% so với mặt bằng chung các KCN tại Bà Rịa Vũng Tàu. Tới cuối 2021, Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho biết diện tích thương phẩm đã đền bù giải phóng mặt bằng chưa kinh doanh còn lại của SZC ước tính khoảng 339ha.

SZC hiện tại đang sở hữu dự án KDC Sonadezi Hữu Phước (nằm trong KĐT Châu Đức) và KĐT Châu Đức. Trong đó, tổng quỹ đất đã đền bù vào khoảng 673ha với chi phí đền bù thấp, có tiềm năng mang lại giá trị lớn cho SZC.

Trong 2 - 3 năm tới, doanh thu và lợi nhuận từ mảng BĐS nhà ở sẽ đến từ KDC Sonadezi Hữu Phước. KDC Sonadezi Hữu Phước hiện tại đã hoàn tất thi cộng hạ tầng kỹ thuật giai đoạn 1 – 25,2ha và đang trong quá trình triển khai thi công giai đoạn 2 15,3ha.

Hai giai đoạn của KDC Hữu Phước sẽ cung cấp 164 căn shophouse, ước tính diện tích thương phẩm là 36.736m2; 510 căn nhà liền kề, ước tính diện tích thương phẩm là 91.896m2. Dự án hiện đang thực hiện thủ tục xin chủ trương chuyển nhượng quyền sử dụng đất kèm theo hạ tầng hoàn chỉnh để đảm bảo đủ điều kiện đưa sản phẩm vào kinh doanh. Giai đoạn 1 dự kiến sẽ bắt đầu bàn giao trong 2022.

Theo như thông tin từ phía SZC, công ty đã nộp tiền sử dụng đất tương đương 718 tỷ đồng cho diện tích đất đô thị tương ứng 43ha. Hiện tại, SZC đang thực hiện thủ tục cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất cho 23,8ha. SZC đã hoàn tất ký kết hợp đồng góp vốn dự án giai đoạn 1 và đăng ký đặt cọc mua nhà ở hình thành trong tương lai nhưng chưa đủ điều kiện ghi nhận doanh thu trong 2021.

BVSC ước tính, giai đoạn 2 sẽ được đưa vào kinh doanh vào năm 2024, tổng giá trị hợp đồng của KDC ước tính 1.670 tỷ đồng, với biên lợi nhuận gộp trung bình khoảng 26%.

KĐT Châu Đức có diện tích theo quy hoạch 649ha là đất ở để phát triển đô thị, quy hoạch bên cạnh dự án KCN với mục tiêu cung cấp sản phẩm nhà ở cho cán bộ công nhân viên trong KCN.

Kế hoạch năm 2022, SZC sẽ chi 449,2 tỷ đồng tiền giải phóng mặt bằng cho diện tích tương đương là 73,1ha, tương ứng chi phí giải phóng mặt bằng 614.976 đồng/m2. Chi phí này lớn hơn rất nhiều so với chi phí giải phóng mặt bằng trung bình của các năm trước. Quỹ đất này là rất lớn và được xem là tài sản để dành của SZC trong dài hạn. Hiện tại, BVSC chưa có ước lượng cụ thể về kinh doanh quỹ đất này.

BVSC dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2022 của SZC lần lượt là 1.052 tỷ đồng (tăng 48%) và 198 tỷ đồng (giảm 39%). Doanh thu tăng mạnh chủ yếu tới từ hoạt động cho thuê đất KCN và một phần bán hàng giai đoạn 1 từ KDC Sonadezi Hữu Phước.

Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh chủ yếu do biên lợi nhuận gộp của mảng cho thuê đất KCN. Trong nửa đầu năm 2022, SZC ghi nhận hợp đồng bán KCN với các công ty trong cũng hệ thống với biên lợi nhuận gộp thấp hơn nhiều so với mức hơn 60% của các năm trước. Đây là nguyên nhân chính là lợi nhuận ròng năm 2022 giảm so với 2021.

BVSC đánh giá cao tiềm năng dài hạn của SZC khi triển vọng chung ở Bà Rịa Vũng Tàu vẫn còn rất lớn với nhiều dự án trọng điểm quốc gia đang và chuẩn bị triển khai; quỹ đất lớn để phát triển KCN với giá cho thuê ngày càng gia tăng; và quỹ đất KĐT lớn với giá vốn thấp.

Mặc dù, hoạt động của SZC vẫn còn tồn tại những rủi ro trong công tác điều hành, BVSC cho rằng sự sụt giảm nhanh của giá cổ phiếu đã mở ra cơ hội tích lũy tốt hơn cho nhà đầu tư.

Với định giá thận trọng theo 3 phương pháp, BVSC khuyến nghị khả quan với SZC trong trung và dài hạn với giá mục tiêu 53.132 đồng/cổ phiếu.