Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (27/9): TNG, BVH và BAF

TNG: MASVN khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 25.600 đồng/cổ phiếu

Theo Công ty Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), sản lượng tiêu thụ tại thị trường Mỹ và EU của Công ty Cổ phần Đầu tư và Thương mại TNG (HNX: TNG) tiếp tục phục hồi trong thời gian qua.

99% doanh thu của TNG đến từ thị trường xuất khẩu, trong đó 2 thị trường lớn nhất là châu Âu và Mỹ với tỷ trọng mỗi thị trường quanh mức 40% – 45% doanh thu. Xét về quốc gia, thị trường Mỹ có tỷ trọng 40% – 45%, trong đó đối tác quan trọng của TNG tại thị trường này là Haddad; Pháp xếp thứ 2 với tỷ trọng quanh 27% - 29% với đối tác lớn là Decathlon.

Tính đến cuối 2021, TNG đã ghi nhận 514,5 tỷ đồng đầu tư vào khu công nghiệp Sơn Cẩm 1 (tổng số vốn đầu tư ước tính 520 tỷ đồng). Công ty cho biết đã hoàn thành khoảng 50% tiến độ giải phóng mặt bằng và đã thực hiện xây dựng cơ sở hạ tầng trên khu đất đã hoàn tất giải phóng. MASVN kỳ vọng dự án có thể hoàn thành và giúp TNG đa dạng hơn nguồn thu trong tương lai.

TNG mới đây đã công bố kết quả kinh doanh tháng 8/2022, theo đó lũy kế 8 tháng đầu năm TNG ghi nhận 4.704 tỷ đồng doanh thu và 203 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 78% kế hoạch doanh thu và 72,5% kế hoạch lợi nhuận năm 2022. MASVN cho biết, lũy kế tháng 7 và 8, TNG đã ghi nhận gần 80 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và nhiều khả năng lợi nhuận sau thuế quý III sẽ vượt mức 86 tỷ đồng của quý II/2022 và trở thành quý có lợi nhuận cao nhất từ trước đến nay.

Theo MASVN, nỗi lo đơn hàng giảm đã ảnh hưởng lớn đến giá cổ phiếu dệt may từ giai đoạn tháng 6/2022 đến nay. Lo ngại này đã khiến giá các cổ phiếu lớn trong ngành như MSH, TNG, GIL, TCM giảm 30% – 40% so với mức cao nhất trong tháng 6.

Việc giá cổ phiếu giảm mạnh trong khi kết quả kinh doanh quý III sắp tới được dự báo khả quan có thể khiến giá cổ phiếu TNG trở nên hấp dẫn hơn. MASVN đánh giá TNG hiện có các đối tác lớn sẽ có lợi thế hơn các doanh nghiệp vừa và nhỏ về mặt đơn hàng trong giai đoạn cuối năm.

Năm 2022, MASVN dự báo TNG sẽ ghi nhận 6.300 tỷ đồng doanh thu, vượt 5% kế hoạch, lợi nhuận sau thuế đạt 292 tỷ đồng, vượt 4,2% kế hoạch năm, EPS đạt 2.780 đồng/cổ phiếu. Với mức P/E kỳ vọng đạt 9,2 lần (mức trung bình từ 2021 đến nay), giá mục tiêu của TNG sẽ đạt 25.600 đồng/cổ phiếu.

MASVN khuyến nghị mua cổ phiếu TNG với giá mục tiêu 25.600 đồng/cổ phiếu.

BVH: Agriseco khuyến nghị mua với giá mục tiêu 75.000 đồng/cổ phiếu

Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận sau thuế của Tập đoàn Bảo Việt (HoSE: BVH) đạt 828 tỷ đồng, hoàn thành 80% kế hoạch lợi nhuận đặt ra cho năm 2022. Lĩnh vực kinh doanh bảo hiểm đóng góp 473,7 tỷ đồng lợi nhuận gộp, tăng 40% so với cùng kỳ.

Hoạt động tài chính đóng góp 3.900 tỷ đồng lợi nhuận, giảm 100 tỷ đồng so với cùng kỳ chủ yếu do trích lập dự phòng cho danh mục đầu tư cổ phiếu tại ngày 30/6.

Theo Công ty Chứng khoán Agribank (Agriseco), cơ cấu tài sản giúp hưởng lợi từ xu hướng tăng lãi suất. Mặt bằng lãi suất cao nâng cao hiệu quả đầu tư của công ty bảo hiểm. Tại thời điểm cuối quý II, tài sản tài chính ròng của BVH đạt 31 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ, trong đó tiền gửi ngắn hạn đạt 103 nghìn tỷ đồng, chiếm 40%.

Agriseco cho rằng tỷ lệ tiền gửi ngắn hạn cao giúp doanh nghiệp có thể được hưởng lợi tức thì từ xu thế tăng lãi suất huy động, khi Ngân hàng Nhà nước vừa tăng 1% lãi suất điều hành.

Lợi suất trái phiếu chính phủ tăng làm giảm tỷ lệ trích lập dự phòng toán học với các khoản bảo hiểm nhân thọ. Theo Agriseco, đo lường mức độ ảnh hưởng của lợi suất trái phiếu Chính phủ tới nguồn vốn tại báo cáo tài chính năm 2021 cho thấy tỷ lệ chiết khấu tăng 0,25% làm giảm tới 1 nghìn tỷ đồng trách nhiệm phải trích lập dự phòng toán học, qua đó làm tăng 800 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế và vốn chủ sở hữu.

Trên thực tế, lãi suất trái phiếu chính phủ đã tăng khoảng 0,05% - 0,1% kể từ cuối tháng 6 sẽ tác động tích cực tới kết quả kinh doanh của BVH thông qua việc làm giảm tỷ lệ trích lập với khoản dự phòng toán học.

Agriseco cho biết, ngành bảo hiểm còn nhiều dư địa tăng trưởng. Hiện nay tỷ lệ thâm nhập bảo hiểm nhân thọ tại Việt Nam vẫn ở mức thấp (1,6%), so với mục tiêu 15% dân số tham gia bảo hiểm nhân thọ vào năm 2025 của Chính phủ. Trong năm 2022, thị trường bảo hiểm phi nhân thọ có thể phục hồi với mức tăng trưởng tới 10%, trong khi thị trường bảo hiểm nhân thọ cũng được kì vọng sẽ duy trì tăng trưởng cao (trên 20%) của năm 2021.

Với vị thế của doanh nghiệp đầu ngành, BVH được kì vọng sẽ được hưởng lợi từ tăng trưởng và chiến lược phát triển ngành bảo hiểm của Chính phủ trong các năm tới.

Theo Agriseco, những yếu tố vĩ mô đang diễn biến theo hướng có lợi cho BVH khi đem lại cơ hội cải hiện hiệu suất kinh doanh của doanh nghiệp trong thời gian tới. Trong khi hoạt động cốt lõi của doanh nghiệp tăng trưởng khá bền vững, mức P/B hiện tại 1,8x là khá thấp so với tiềm năng và lịch sử định giá doanh nghiệp.

Công ty chứng khoán này tiếp tục khuyến nghị mua cổ phiếu BVH với giá mục tiêu là 75.000 đồng/cổ phiếu dựa trên dự phóng BVPS và P/B lần lượt là 31.000 đồng và 2,4 lần.

BAF: VNDirect khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 33.500 đồng/cổ phiếu

Luỹ kế 6 tháng đầu năm 2022, doanh thu của Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam (HoSE: BAF) đạt 2.969 tỷ đồng, giảm 43,5% so với cùng kỳ năm 2021. Trong đó, doanh thu mảng kinh doanh nông sản giảm 52,7% so với cùng kỳ do BAF chủ động cắt giảm sản lượng bán hàng nhằm thu hẹp quy mô mảng này, tập trung đầu tư vào hoạt động chăn nuôi.

Mảng 3F ghi nhận doanh thu tăng gấp đôi, đạt 621 tỷ đồng. Lợi nhuận ròng 6 tháng đạt 128 tỷ đồng, tương đương giảm 36,5%.

Theo Công ty Chứng khoán VNDirect, lợi nhuận ròng năm 2022 của BAF dự kiến tăng trưởng nhẹ do áp lực chi phí đầu vào…

VNDirect kỳ vọng hàng hóa toàn cầu trung bình sẽ giữ ở mức giá cao so với năm 2021. Trong khi đó, giá lợn hơi được dự báo sẽ giảm 2,9% so với cùng kỳ vào năm 2022. Do đó, biên lợi nhuận gộp từ mảng trang trại và thực phẩm của BAF sẽ giảm 4,9 điểm % trong 2022.

Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh 3F sẽ bắt đầu ghi nhận lợi nhuận gộp từ mảng thức ăn chăn nuôi vào năm 2022, với biên lợi nhuận gộp thấp hơn là 5,4% (dựa trên ước tính của VNDirect). Do đó, biên lợi nhuận gộp của mảng kinh doanh 3F được dự báo sẽ giảm khoảng 9,9 điểm % trong năm 2022.

VNDirect kỳ vọng mảng kinh doanh 3F sẽ tăng tỷ trọng đóng góp vào lợi nhuận gộp tổng của BAF từ 55,9% trong năm 2021 lên 75,6% vào năm 2022. Trong khi đó, biên lợi nhuận gộp mảng kinh doanh nông sản dự kiến tăng nhẹ 0,9 điểm % lên 3,2% nhờ giá bán cao. Công ty chứng khoán này dự báo biên lợi nhuận gộp của BAF sẽ tăng 4,8 điểm % trong năm 2022 lên 9,4%.

Thêm vào đó, chúng tôi dự báo hoạt động kinh doanh 3F sẽ tăng tỷ trọng đóng góp vào tổng lợi nhuận sau thuế của BAF với mức thuế ưu đãi là 15%, nhờ đó giảm mức thuế của BAF từ 17,6% (năm 2021) xuống 16,6% (năm 2022), theo quan điểm của VNDirect.

Lợi nhuận ròng của BAF dự phóng tăng 5,4% so với cùng kỳ trong năm 2022, nhưng sẽ ghi nhận mức tăng hai con số trong 2023.

Cụ thể, trong năm 2023, VNDirect kỳ vọng mảng kinh doanh 3F tăng trưởng 54% so với cùng kỳ, trong đó sản lượng tiêu thụ tăng 33,8% trong khi giá bán tăng nhẹ 0,2%. Trong khi đó, doanh thu từ kinh doanh nông sản tăng nhẹ 4,3% so với cùng kỳ nhờ sản lượng tiêu thụ tăng 14,5% trong khi giá bán giảm 10,3%.

Doanh thu thuần của BAF dự phóng tăng 18% so với cùng kỳ trong 2023. VNDirect kỳ vọng mảng kinh doanh 3F sẽ tăng tỷ trọng đóng góp vào lợi nhuận gộp của BAF lên 6,1 điểm % trong 2023 với biên lãi gộp là 23,2%, cao hơn nhiều so với mức 2,9% trong mảng kinh doanh nông sản.

Công ty chứng khoán này dự phóng biên lãi gộp của BAF tăng 0,7 điểm % trong 2023 lên 10,2%. Nhìn chung, lợi nhuận ròng của BAF dự phóng tăng 22,4% trong 2023. Trong 2024, doanh thu thuần dự phóng tăng 9,3%, trong đó mảng 3F dự phòng tăng 20,8% trong khi mảng kinh doanh nông sản tăng 2,8%.

VNDirect kỳ vọng lợi nhuận ròng của BAF sẽ tăng trưởng ổn định từ năm 2024 sau giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn 2021 - 2023 và tăng 10,2% trong 2024.

Giá cổ phiếu BAF đã điều chỉnh giảm 31,5% so với mức đỉnh vào ngày 25/5, theo diễn biến chung của thị trường, đưa P/E 2023 đạt 9,1x. VNDirect cho rằng BAF là một cổ phiếu mang tính phòng thủ với tăng trưởng lợi nhuận ròng hai chữ số (16,2% trong 2023-2024) và khả năng sinh lời ổn định (ROE> 15%) trong bối cảnh lạm phát gia tăng do chi phí đẩy và thị trường vốn thắt chặt. Tiềm năng tăng giá bao gồm giá lợn hơi cao hơn kỳ vọng.