Dabaco: Doanh thu 1 tỷ USD, khát vọng chưa bao giờ thành hiện thực

Mục tiêu lợi nhuận nghìn tỷ

Công ty Cổ phần Tập đoàn Dabaco Việt Nam (HoSE: DBC) là một trong những doanh nghiệp đầu tiên công bố kết quả kinh doanh của năm 2024, cũng như kế hoạch của năm 2025.

Theo đó, Dabaco cho biết đều đã hoàn thành các chỉ tiêu mà kế hoạch đề ra, trong đó lợi nhuận trước thuế hợp nhất năm 2024 đạt 857 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế vượt 5,5% kế hoạch (ước gần 770 tỷ đồng). Mức lợi nhuận này cao gấp 30 lần năm 2023, khi mà Dabaco khi đó chỉ ghi nhận vỏn vẹn 25 tỷ đồng lãi sau thuế.

Trong năm 2024, Dabaco đã đưa vào vận hành và khai thác nhiều dự án, bao gồm khu chăn nuôi công nghệ cao Dabaco Thanh Hóa, Nhà máy dầu thực vật (giai đoạn 2, công suất 1.000 tấn/ngày), tuyến đường H2, và đặc biệt hoàn thành đầu tư xây dựng được cấp Giấy chứng nhận thực hành tốt sản xuất thuốc GMP-WHO cho Nhà máy vắc xin Dabavet.

Sang năm 2025, HĐQT Dabaco đã thông qua kế hoạch sản xuất kinh doanh với tổng doanh thu mục tiêu (bao gồm tiêu thụ nội bộ) đạt 28.759 tỷ đồng (hơn 1 tỷ USD), lợi nhuận trước thuế đạt 1.108 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 1.007 tỷ đồng, ước tăng khoảng 30% so với năm 2024.

Dabaco lần đầu cán mốc lãi sau thuế nghìn tỷ đồng vào năm 2020, với lợi nhuận thu về 1.400 tỷ đồng. Đây cũng là lần duy nhất doanh nghiệp đóng góp 1 ghế trong câu lạc bộ lãi nghìn tỷ, bởi những năm gần đây Dabaco chỉ đem về các khoản lãi tí hon so với doanh thu hàng chục nghìn tỷ đồng.

Nói về doanh thu, đây là năm thứ 4 Dabaco lên kế hoạch doanh thu tỷ đô, tuy nhiên khả năng thực hiện kế hoạch tham vọng này vẫn là bài toán khó giải. Dù doanh nghiệp chưa công bố kết quả doanh thu của năm 2024, nhưng nếu nhìn vào kết quả luỹ kế 9 tháng năm 2024, doanh thu của Dabaco (chưa tính các khoản giảm trừ) mới chỉ ghi nhận 10.353 tỷ đồng.

Trong khi đó, kế hoạch doanh thu của năm 2024 là 25.380 tỷ đồng. Nói cách khác, Dabaco phải đem về khoảng 15.000 tỷ đồng doanh thu trong riêng quý IV, để hoàn thành được kế hoạch tỷ đô của năm 2024.

Nhìn lại tình hình kinh doanh trong lịch sử hoạt động, mức doanh thu 15.000 tỷ đồng cho một quý được đánh giá “khó nhằn” đối với Dabaco, bởi doanh nghiệp hiện đang ghi nhận mức đỉnh cao nhất cho doanh thu là khoảng trên 3.500 tỷ đồng. Tương tự ở những năm trước, Dabaco chỉ đạt khoảng 10.000 – 11.100 tỷ đồng doanh thu mỗi năm, cách xa mức kế hoạch 22.500 – 25.300 tỷ đồng đề ra mỗi năm.

Chu kỳ tăng giá heo là động lực

Theo dự báo của Công ty Chứng khoán MB (MBS), giá heo hơi sẽ duy trì ở mức nền cao cho đến 6 tháng năm 2025 và giảm nhẹ vào cuối năm 2025, duy trì trong năm 2026 khi nguồn cung dần ổn định trở lại.

Trong bối cảnh đó, các doanh nghiệp/ hộ chăn nuôi theo hình thức trang trại khép kín như Dabaco sẽ giành được lợi thế nhờ vào khả năng kiểm soát điều kiện ăn uống, môi trường sống, khả năng kiểm soát chất lượng đầu vào của đàn lợn, hạn chế được dịch tả lợn châu Phi. Bên cạnh đấy, khi có sự thuận lợi về điều kiện chăm nuôi và thị trường giá heo hơi, các doanh nghiệp khép kín sẽ dễ dàng tái đàn và cung cấp thêm thương phẩm ra ngoài thị trường.

Giai đoạn 2025-2026, MBS ước tính doanh thu của Dabaco sẽ đạt tăng trưởng kép 5% nhờ vào việc giá heo hơi thị trường duy trì trên mức 60.000 đồng cho cả giai đoạn 2025- 26, sản lượng heo tiêu thụ tốt hơn khi dịch bệnh ASF được kiểm soát tốt hơn nhờ vào tiềm năng hiệu quả vaccine ASF của Dabaco.

Mảng thức ăn chăn nuôi cũng sẽ tiếp tục hưởng lợi từ giá đầu vào giảm nhiệt trong năm 2024 và duy trì ổn định trong năm 2025-2026. MBS dự báo giá nguyên vật liệu nhập khẩu tiếp tục duy trì ở mức nền thấp nhờ vào nguồn cung dồi dào trên thế giới.

Với Dabaco, doanh nghiệp đang sở hữu mô hình 3F (Feed – Farm – Food), vì thế giá nguyên vật liệu sản xuất thức ăn chăn nuôi đầu vào hạ nhiệt tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp. DBC có hơn 65% nguyên vật liệu sản xuất thức ăn chăn nuôi được nhập khẩu từ nước ngoài.

Với giả định nguồn cung thế giới ổn định hết năm 2026 nhờ vào sự dồi dào trong lượng hàng tồn kho tại Mỹ, MBS kỳ vọng giá nguyên vật liệu thức ăn chăn nuôi nhập khẩu duy trì sẽ duy trì ở mức nên thấp. Doanh thu mảng thức ăn chăn nuôi của Dabaco được dự báo đạt đạt tăng trưởng kép tăng 10% trong giai đoạn 2024-26 khi sản lượng tiêu thụ cải thiện so với mức nền thấp năm 2023 khi hộ nông dân tích cực tái đàn trở lại, giá bán ước tính không đổi.

Đặc biệt với mảng sản xuất vaccine của Dabaco, MBS nhận định tiềm năng thương mại hoá còn lớn. Vào tháng 8/2024, Dabaco đã được Cục Thú Y giao chứng nhận GMP, tiến gần hơn đến việc thương mại hóa vaccine ASF. Nhà máy vaccine hiện tại của doanh nghiệp có công suất khoảng 100 triệu liều/năm với dự tính lúc đầu sẽ triển khai 3 loại vaccine: ASF, tai xanh, lở mồm long móng.

“Chúng tôi nhận thấy bên cạnh việc cung cấp nội địa, với công suất tối đa khoảng 200 triệu liều/năm, DBC có tiềm năng xuất khẩu vaccine ra các đối tác nước ngoài: Trung Quốc, Philippines, Thái Lan…”, các chuyên gia MBS cho biết.