Từ đầu năm tới nay, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam chứng kiến làn sóng bán ròng kỷ lục từ các nhà đầu tư nước ngoài, gây ra nhiều quan ngại về triển vọng thị trường. Để làm rõ hơn vấn đề này, Tạp chí Đầu tư Tài chính - VietnamFinance đã có cuộc trao đổi với ông Nguyễn Anh Đức, Giám đốc Khối Phát triển Khách hàng Tổ chức thuộc Công ty Chứng khoán SSI.
TTCK Việt Nam vừa chứng kiến đà rút ròng rất mạnh từ các nhà đầu tư nước ngoài. Theo ông, đâu là những yếu tố khiến nhà đầu tư nước ngoài rời khỏi TTCK Việt Nam theo cách dứt khoát như vậy?
Ông Nguyễn Anh Đức: Có thể nói chưa bao giờ nhà đầu tư nước ngoài lại bán ròng mạnh mẽ và quyết liệt như vậy. Cho tới hết tháng 7/2024, khối ngoại đã bán ròng tổng cộng hơn 60,4 nghìn tỷ đồng từ đầu năm, tương đương con số bán ròng kỷ lục 60,68 nghìn tỷ đồng của khối ngoại trong cả năm 2021.
Chúng tôi đánh giá nguyên nhân bán ròng của khối ngoại xuất phát từ cả yếu tố bên ngoài và yếu tố nội tại của Việt Nam:
Về yếu tố bên ngoài, đầu tiên phải kể đến việc lãi suất của USD liên tục được duy trì ở mức cao. Điều này khiến cho dòng tiền toàn cầu có xu hướng rút ra khỏi các thị trường rủi ro (mới nổi và cận biên, trong đó có Việt Nam) và chảy về đầu tư tại Mỹ. Song song, chỉ số DXY khá mạnh trong 6 tháng đầu năm làm cho hầu hết các đồng tiền khác trên thế giới, bao gồm VND, mất giá tương đối. Chính vì thế, hiệu suất đầu tư của khối ngoại có xu hướng giảm hơn nữa so với việc đầu tư vào Mỹ.
Ngoài ra còn có các yếu tố bất ổn về địa chính trị, giá vàng, giá hàng hóa… trên thế giới khiến cho dòng tiền ít tập trung hơn vào thị trường chứng khoán nhỏ như Việt Nam.
Về yếu tố bên trong, TTCK Việt Nam duy trì được tỷ lệ sinh lời khá tốt trong 6 tháng đầu năm (chỉ số VN-Index tăng 10,04% tính theo VND) so với các thị trường mới nổi và các thị trường khác trong khu vực, do đó tỷ lệ chốt lời của khối ngoại cũng cao hơn. Cộng hưởng thêm các vấn đề gây quan ngại khác, trong đó có vụ việc Vạn Thịnh Phát - SCB và khó khăn của ngành bất động sản, khiến nhà đầu tư nước ngoài “chùn chân”.
Tuy nhiên, theo quan điểm của SSI, mức độ bán ròng lớn như năm nay phần lớn bị chi phối bởi các tác nhân bên ngoài, chủ yếu là do sự dịch chuyển của đồng vốn toàn cầu về các thị trường phát triển, đặc biệt là Mỹ. Những yếu tố nội tại ở trên chưa đủ để gây ra những lo ngại lớn đến mức dẫn tới hành vi bán ròng mạnh mẽ như chúng ta đã thấy trong một vài tháng qua. Câu chuyện của Việt Nam về dài hạn vẫn tương đối tích cực so với khá nhiều các thị trường khác theo đánh giá của nhiều quỹ đầu tư mà chúng tôi cùng làm việc trong thời gian gần đây.
Ông có cho rằng động thái rút ròng liên tục của nhà đầu tư nước ngoài thời gian qua là đáng lo ngại hay không?
Về mặt dòng tiền thì đây là yếu tố đáng ngại. Hành vi bán ròng là khá mạnh mẽ và ảnh hưởng tới cả tâm lý của nhà đầu tư trong nước và tới giá cổ phiếu. Các cổ phiếu khối ngoại bán thường tập trung vào nhóm có vốn hóa lớn và có thể gây ảnh hưởng nhiều tới chỉ số VN-Index.
Ngoài ra, nhà đầu tư trong nước cũng thận trọng hơn rất nhiều vì họ không biết khối ngoại sẽ duy trì bán ròng mạnh cho tới khi nào.
Theo ông, liệu trong tương lai gần, dòng vốn nước ngoài có đảo chiều vào ròng TTCK Việt Nam hay không? Đâu là những yếu tố sẽ thúc đẩy sự trở lại của nhà đầu tư nước ngoài?
Việc dòng vốn toàn cầu dịch chuyển về các thị trường phát triển như đã nói ở trên chủ yếu là do lãi suất USD đang khá cao khiến thị trường Mỹ trở nên hấp dẫn hơn tương đối với nhà đầu tư toàn cầu. Do đó, chúng tôi đánh giá đà bán ròng sẽ chậm lại khi Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) quyết định cắt giảm lãi suất trong thời gian tới.
Ngoài ra, về mặt tương đối, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng rất mạnh trong thời gian qua. Khi lãi suất được cắt giảm, nhà đầu tư nước ngoài sẽ có xu hướng đa dạng hóa việc tìm kiếm cơ hội tại các thị trường khác chưa tăng nhiều, đặc biệt là các thị trường đang có sự cải thiện về môi trường vĩ mô và lợi nhuận doanh nghiệp như Việt Nam.
Ông đánh giá như thế nào về khả năng nâng hạng của TTCK Việt Nam, trước mắt là theo tiêu chí của FTSE Russell? Liệu đây có phải chất xúc tác lớn nhất đưa dòng vốn ngoại trở lại TTCK Việt Nam?
Vấn đề nâng hạng đã được nhắc tới khá nhiều trong thời gian qua. Cũng giống như các nhà đầu tư trong nước, các nhà đầu tư nước ngoài cũng khá quan tâm tới việc Việt Nam có khả năng được nâng hạng vào năm 2025 như dự kiến hay không. Nếu điều này xảy ra, đây sẽ là một yếu tố tác động lớn vào quyết định phân bổ vốn vào Việt Nam của khá nhiều quỹ đầu tư có quy mô lớn.
Ngoài ra, Việt Nam sẽ nhận được dòng vốn mới từ các quỹ chuyên đầu tư vào thị trường mới nổi (EM funds) và cả dòng vốn ETF khá lớn. Do đó, đây sẽ là một trong các sự kiện lớn tác động tích cực mạnh mẽ tới vốn ngoại vào TTCK Việt Nam.
Theo quan điểm của ông, Việt Nam cần phải làm gì để cải thiện môi trường đầu tư và thu hút lại nhà đầu tư gián tiếp nước ngoài?
Nhà đầu tư nước ngoài rất quan tâm tới các yếu tố như: (1) Quản trị doanh nghiệp; (2) Cơ chế hoạt động của thị trường theo hướng bình đẳng với nhà đầu tư nước ngoài; (3) Vai trò của cơ quan quản lý trong việc hạn chế các hành vi thao túng thị trường; (4) Cơ chế giao dịch tốt hơn (ví dụ như loại bỏ yêu cầu giao dịch ký quỹ); (5) Tăng room khối ngoại để nhà đầu tư nước ngoài có thể mua được cổ phiếu của các công ty chất lượng cao mà hết room; (6) Tăng thêm lượng hàng hóa chất lượng trên thị trường thông qua hoạt động IPO.
Theo tôi, Việt Nam nên chú trọng cải thiện các yếu tố trên để thu hút dòng vốn gián tiếp nước ngoài vào TTCK Việt Nam.
Ông có lời khuyên nào về chiến lược đầu tư đối với nhà đầu tư trong nước, trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài rút ròng mạnh?
Chúng tôi nghĩ nhà đầu tư trong nước có thể chú ý tới khá nhiều các cổ phiếu đang gặp áp lực bán ròng của khối ngoại trong thời gian qua. Việc bán ròng này mang tính kỹ thuật, xuất phát từ áp lực giảm tỷ trọng đầu tư vào Việt Nam hơn là vì TTCK Việt Nam kém hấp dẫn hơn hay các cổ phiếu bị bán vì các yếu tố cơ bản yếu đi.
Có khá nhiều cổ phiếu chứng kiến sự hồi phục về lợi nhuận tương đối khả quan trong năm nay, tuy nhiên giá cổ phiếu lại diễn biến không tốt vì các áp lực bán kỹ thuật trên, ví dụ các cổ phiếu ngân hàng. Đây sẽ là cơ hội đối với nhà đầu tư trong nước khi khối ngoại ngừng bán ròng trong thời gian tới.
Tags:
(VNF) - Cơ quan thuế khẳng định, chính sách này không làm thay đổi nghĩa vụ thuế, cũng không gây xáo trộn hoạt động kinh doanh như một số ý kiến lo ngại, do đó hộ kinh doanh cần hiểu đúng, thực hiện đúng
(VNF) - Chính sách thuế nhiều năm nay không thay đổi, chỉ là mức độ minh bạch được nâng cao và ngành thuế luôn nỗ lực đảm bảo công tác quản lý thuế công bằng giữa các hộ kinh doanh. Và khi thực hiện kinh doanh đúng luật và minh bạch thì không có lý do gì để lo sợ hay tránh né.
(VNF) - Nửa đầu năm 2025, hàng loạt doanh nghiệp đã rời HoSE, nhiều cái tên tiếp tục vào diện xem xét huỷ niêm yết. Trong khi đó, chỉ vỏn vẹn 3 tân binh chào sàn HoSE.
(VNF) - Bidiphar chi gần 187 tỷ đồng trả cổ tức tiền mặt năm 2024, lần đầu trở lại sau 2 năm chia bằng cổ phiếu, đồng thời đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận cao hơn trong năm 2025.
(VNF) - UBND tỉnh Đồng Nai xử phạt vi phạm trong lĩnh vực môi trường đối với Công ty cổ phần Miền Đông với 5 hành vi vi phạm, tổng số tiền gần 508 triệu đồng.
(VNF) - Theo quy định của Luật quản lý thuế, chuyên gia cho biết 9 trường hợp tiền vào tài khoản cá nhân nhưng không phát sinh nghĩa vụ thuế, người nộp thuế tránh hiểu sai và chia sẻ thông tin không chính xác
(VNF) - Nhằm chuẩn hoá dữ liệu người nộp thuế (NNT), sử dụng mã số định danh thay cho mã số thuế từ 1/7, Cơ quan thuế khuyến nghị người dân 3 cách cập nhật thông tin đăng ký thuế
(VNF) - Hải Phòng sắp thoái vốn tại CPH – doanh nghiệp tang lễ duy nhất trên sàn, chia cổ tức tiền mặt tới 19,6%.
(VNF) - Thủ tướng quyết định giải thể Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia. Bộ Tài chính sẽ tiếp nhận 51 nhân sự từ Ủy ban Giám sát tài chính Quốc gia.
(VNF) - Chuyên gia Nguyễn Hồ Ngọc đánh giá khi chính thức xoá bỏ thuế khoán, việc lựa chọn hộ kinh doanh hay mô hình doanh nghiệp sẽ quyết định thực thể đó đứng ở đâu trong hệ sinh thái pháp lý – tài chính – thị trường
(VNF) - Quyết định nâng hạng chính thức từ FTSE Russell, cuộc đua tăng vốn, những kỷ lục kinh doanh đang chờ phá vỡ, hàng loạt thương vụ đầu tư đang được xúc tiến - tất cả đang hội tụ để biến nửa cuối năm 2025 thành giai đoạn bứt phá của ngành chứng khoán Việt Nam.
(VNF) - Theo chuyên gia, ảnh hưởng tiêu cực từ rủi ro địa chính trị lên thị trường chứng khoán thường chỉ diễn ra trong ngắn hạn. Tuy nhiên, với thị trường bị chi phối lớn bởi nhà đầu tư cá nhân như Việt Nam, tác động sẽ xảy ra trễ nhưng dai dẳng hơn.
(VNF) - Bộ Tài chính lo ngại rằng, việc chuyển đổi quy định thuế có thể gây khó khăn cho những mô hình kinh doanh siêu nhỏ, đặc biệt là nhóm chủ hộ lớn tuổi, người dân tộc thiểu số bị hạn chế về công nghệ
(VNF) - Công ty cổ phần Việt Trung Quảng Bình (mã VTQ), từng là biểu tượng nông – lâm nghiệp Quảng Bình, đang chìm sâu trong chuỗi thua lỗ.
(VNF) - KPF và PSH đều được đưa vào diện xem xét huỷ niêm yết khi vi phạm nghiêm trọng nghĩa vụ về công bố thông tin.
(VNF) - Tuần giao dịch vừa qua ghi nhận sự dịch chuyển rõ nét của dòng tiền từ nhóm bluechip sang nhóm midcap và penny.
(VNF) - Trong bối cảnh số nợ thuế quá hạn gia tăng, cơ quan hải quan đang áp dụng triệt để biện pháp thông báo tạm hoãn xuất cảnh đối với người đại diện pháp luật của doanh nghiệp (DN) chây ỳ nộp thuế có dấu hiệu bỏ trốn dù giá trị nợ chỉ ở mức vài triệu đồng.
(VNF) - Công ty Xuất nhập khẩu và hợp tác đầu tư Giao thông vận tải (Tracimexco) kết thúc năm 2024 đạt doanh thu hơn 105,93 tỷ đồng, báo lãi sau thuế hơn 52,72 tỷ đồng.
(VNF) - Xuất nhập khẩu Thiên Nam (Tenimex) bị cưỡng chế thuế hơn 3 tỷ đồng, cổ phiếu bị hạn chế giao dịch và triển khai chuyển nhượng bất động sản
(VNF) - Tài sản ngắn hạn bốc hơi, doanh thu thấp, SAM đang đánh cược tương lai vào những dự án dài hạn chưa biết ngày “về đích”
(VNF) - Biến động nhân sự diễn ra trong thời điểm Xếp dỡ Hải An chuẩn bị triển khai kế hoạch đầy tham vọng như phá kỷ lục doanh thu, mở rộng các tuyến vận tải xa và đầu tư đội tàu cỡ lớn.
(VNF) - Giá dầu thế giới bật tăng gần 8% trong bối cảnh căng thẳng tại Trung Đông leo thang, trở thành chất xúc tác mạnh mẽ giúp cổ phiếu dầu khí bứt phá trong phiên giao dịch sáng 13/6.
(VNF) - Tổng Công ty Xây lắp Dầu khí Nghệ An (HNX: PVA) đang trải qua giai đoạn khó khăn nhất trong lịch sử hoạt động khi đối mặt với loạt vấn đề tài chính nghiêm trọng: thua lỗ kéo dài, vốn chủ sở hữu âm, nợ vay chồng chất…
(VNF) - Bộ Tài chính cho biết, việc không theo dõi được dòng tiền thực tế của 286 nghìn hộ kinh doanh có doanh thu từ 200 triệu đến dưới 1 tỷ đồng tạo rủi ro về rửa tiền, gian lận, thất thu thuế
(VNF) - Công ty TNHH Quốc tế VINATA, thuộc sở hữu của Tập đoàn TAISEI vừa bị Bảo hiểm Xã hội (BHXH) TP Hà Nội “bêu tên” chậm đóng BHXH.
(VNF) - Cơ quan thuế khẳng định, chính sách này không làm thay đổi nghĩa vụ thuế, cũng không gây xáo trộn hoạt động kinh doanh như một số ý kiến lo ngại, do đó hộ kinh doanh cần hiểu đúng, thực hiện đúng
(VNF) - Sau hơn hai năm khởi công, dự án cảng Liên Chiểu đã đạt hơn 85% khối lượng thi công phần hạ tầng dùng chung và đang tăng tốc để về đích.
