'Lá bài chính sách đã lật hết và không còn nhiều dư địa, tháng 10 là giai đoạn khó đầu tư'
Thanh Long -
04/10/2023 10:28 (GMT+7)
(VNF) - "Chứng khoán không phải là nền kinh tế, nhưng tại thời điểm khi những lá bài chính sách được gần như đã được lật toàn bộ và không còn nhiều dư địa, thì nền kinh tế lại là câu trả lời sát sườn cho những kỳ vọng", chuyên gia của DSC nhận định, đồng thời cho rằng việc hạ lãi suất điều hành và sự đánh đổi về áp lực tỷ giá có vẻ vẫn chưa mang lại những hiệu quả về tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng kinh tế tương xứng.
'Lá bài chính sách đã lật hết và không còn nhiều dư địa, tháng 10 là giai đoạn khó đầu tư'
Đầu tư khi còn nhiều ẩn số vĩ mô là không dễ dàng
Sau giai đoạn hồi phục tích cực của hầu hết các thị trường chứng khoán trên thế giới, khi mà các rủi ro liên thị trường bị lãng quên và các chính sách hỗ trợ kinh tế khiến nhà đầu tư trở nên hung phấn, thị trường chứng khoán trong tháng 9 đã bắt đầu phải đối mặt với nhiều áp lực hơn. Trong tháng 9, thị trường có lúc đã xóa bỏ gần như thành quả tăng điểm trong quý III.
Theo nhận định của Công ty Chứng khoán DSC trong báo cáo chiến lược đầu tư công bố mới đây, điều này đã rung lên hồi chuông cảnh tỉnh để nhà đầu tư chú ý hơn vào các vấn đề của nền kinh tế trong và ngoài nước.
"Việc đầu tư trong môi trường vĩ mô còn nhiều ẩn số chưa bao giờ là dễ dàng. Đây tiếp tục là câu chuyện của tháng 10 do bối cảnh chung vẫn đối mặt với nhiều ẩn số", chuyên gia của DSC nhấn mạnh.
Đối với thị trường thế giới, có lẽ cú đánh bất ngờ đến từ thị trường hàng hóa khi sự thiếu hụt nguồn cung dẫn đến việc tăng giá cả các loại hàng hóa, năng lượng thiết yếu, và làm dấy lên lo ngại về việc lạm phát cao sẽ trở lại. Để ngăn cản rủi ro này, trong cuộc họp FOMC tháng 9, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) đã cho thấy quan điểm cứng rắn hơn. Từ đó, lợi suất trái phiếu chính phủ (TPCP) Mỹ các kỳ hạn lập đỉnh mới trong nhiều năm, USD tăng mạnh trở lại và hầu hết các thị trường đã điều chỉnh mạnh.
Đối với thị trường trong nước, Việt Nam đang phải đối mặt với thách thức cần kích thích kinh tế trong bối cảnh toàn cầu đang thắt chặt. Những số liệu kinh tế quý III/2023 cho thấy đà phục hồi tích cực sau những nỗ lực, nhưng cũng khó để khẳng định liệu các số liệu đó có thể thỏa mãn kỳ vọng của nhà đầu tư/nhà hoạch định chính sách hay không do mức tăng trưởng vẫn thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng.
Cùng với đó, theo chuyên gia DSC, việc hạ lãi suất điều hành và sự đánh đổi về áp lực tỷ giá có vẻ vẫn chưa mang lại những hiệu quả về tăng trưởng tín dụng và tăng trưởng kinh tế tương xứng. Các cơ quan quản lý gần như đã sử dụng tất cả những công cụ của mình để đạt được mức tăng trưởng GDP 5,33% trong quý III.
"Chứng khoán không phải là nền kinh tế, nhưng tại thời điểm khi những lá bài chính sách được gần như đã được lật toàn bộ và không còn nhiều dư địa, thì nền kinh tế lại là câu trả lời sát sườn cho những kỳ vọng. Rất khó để nền kinh tế đạt được kế hoạch chính phủ đặt ra đầu năm", báo cáo của DSC viết.
Thậm chí, để đạt được mức tăng trưởng GDP 5% cho cả năm 2023, thì quý IV/2023 Việt Nam cũng cần đạt tăng trưởng trên 7%. Để đạt được mức 5,5% cả năm thì tăng trưởng quý IV/2023 phải đạt khoảng 9%. Những con số kể trên đều là những thách thức không nhỏ. Theo báo cáo mới nhất của IMF, cơ quan này đã đánh giá tăng trưởng kinh tế Việt Nam cả năm 2023 có thể chỉ đạt ở mức 4,7%.
Kỳ vọng VN-Index cân bằng ở vùng 1.080 - 1.105 điểm
Xét về mặt kỹ thuật, DSC cho hay thị trường đã xác nhận hình thành vùng phân phối dưới mẫu hình - hai đỉnh với (1) thanh khoản tăng đột biến tại vùng đỉnh, (2) biểu đồ nến tuần “ba con quạ đen” vi phạm đường viền cổ (1.170 điểm), (3) vùng đỉnh 2 ghi nhận tín hiệu giảm điểm đồng thuận tại nhóm vốn hóa lớn dẫn dắt như Ngân hàng, Chứng khoán, Bất động sản, Thép,…
"Với áp lực giảm điểm nhanh và tâm lý giao dịch ngắn hạn bị “tổn thương”, chúng tôi cho rằng rất khó để dòng tiền ngay lập tức quay trở lại giải ngân. Dòng tiền trên thị trường có thể sẽ mất nhiều thời gian để tái tích lũy", DSC khuyến nghị.
Công ty chứng khoán này nhận định các chỉ báo kỹ thuật cho thấy thị trường không mấy mặn mà với việc giải ngân trong thời điểm hiện tại, dẫn đến xác suất cao thị trường tích lũy theo xu hướng “sideway down” để hút lực cầu quay trở lại.
DSC cho rằng chỉ số chung đã bước sang giai đoạn tích lũy tìm kiếm điểm cân bằng cung - cầu mới, đồng thời dự báo thị trường tái tích lũy trong xu hướng đi ngang hoặc điều chỉnh trong tháng 10.
DSC đánh giá tháng 10 là giai đoạn khó đầu tư bởi (1) FED dự phóng nâng lãi suất trong kỳ họp đầu tháng 11, (2) các chính sách tiền tệ thắt chặt từ FED tạo áp lực lớn hơn lên tỷ giá, gây ra lo ngại Việt Nam đảo chiều chính sách và (3) báo cáo tài chính quý III được đánh giá ở mức trung lập, có thể đẩy định giá thị trường lên mức cao.
Với xu hướng trung hạn thay đổi, DSC khuyến nghị chiến lược giao dịch ưu tiên tỷ trọng phòng thủ. Những vị thế giải ngân mới đều cần được giữ ở mức tỷ trọng thăm dò trong bất cứ kịch bản nào.
Ở thời điểm hiện tại, khi thị trường vẫn tiếp tục điều chỉnh, nhà đầu tư nên ưu tiên quan sát và giao dịch tỷ trọng phòng thủ do áp lực bán hoảng loạn còn diễn ra. Trong trường hợp thị trường tìm được điểm cân bằng quanh các vùng 1.080 - 1.105 điểm, DSC đánh giá nhà đầu tư có thể tìm kiếm cơ hội đầu tư tập trung tại các nhóm xuất khẩu, hàng hóa và nhóm vốn hóa lớn (cần chờ điểm mua khi điều chỉnh).
(VNF) - Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển thị trường tài chính và bất động sản toàn cầu, việc xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam cần được triển khai theo lộ trình thận trọng, phù hợp với năng lực thực tế, không thể nóng vội hay “đốt cháy giai đoạn”.
(VNF) - Tại Hội nghị công bố thành lập Trung tâm Tài chính Quốc tế tại Việt Nam, UBND TP. Đà Nẵng đã công bố 10 tổ chức trở thành thành viên của Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại Đà Nẵng.
(VNF) - TP. HCM đã làm việc, trao đổi với hơn 50 nhà đầu tư, đối tác sáng lập thuộc bốn nhóm lĩnh vực và lựa chọn các nhà đầu tư tiềm năng tham gia giai đoạn đầu.
(VNF) - Trong một bước đi chiến lược mang tính lịch sử, Emall Việt Nam, đơn vị đứng sau hệ thống 100 cửa hàng giày Pierre Cardin & Oscar Fashion tại Việt Nam, vừa công bố mua lại quyền sở hữu hệ thống phân phối và thương hiệu Pierre Cardin tại Canada.
Dù mang trên mình vị thế của những doanh nghiệp đầu ngành với câu chuyện AI đầy hứa hẹn, năm 2025 lại đang dần khép lại như một "năm đáng quên" đối với cổ đông của những mã cổ phiếu này.
(VNF) - Luật Bảo hiểm xã hội sửa đổi với nhiều nội dung liên quan đến lương hưu. Đáng chú ý, người nghỉ hưu cuối 2025 có cơ hội hưởng lương hưu mở rộng, tỷ lệ tối đa 75%.
(VNF) - Theo Dự thảo Nghị định về quản lý thuế đối với hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh vừa được cơ quan chức năng công bố, các hộ kinh doanh có từ hai cửa hàng trở lên, dù hoạt động trên cùng hay khác tỉnh, thành phố, đều sẽ thực hiện khai thuế tập trung trên một hồ sơ và sử dụng chung một mã số thuế.
(VNF) - Những năm gần đây, nhà đầu tư Thái Lan không còn xa lạ trên thị trường vốn Việt Nam. Tuy nhiên, bên cạnh các thương vụ mua bán - sáp nhập (M&A) công khai, giới tài chính đang chứng kiến một làn sóng đầu tư kín tiếng hơn: gom cổ phần doanh nghiệp Việt thông qua chứng chỉ lưu ký (Depositary Receipt – DR) và các quỹ đầu tư quy mô lớn.
(VNF) - Theo quy định mới về chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, các loại thuế và mức thuế suất nhóm này phải thực hiện được quy định tại Dự thảo đang được Bộ Tài chính lấy ý kiến.
(VNF) - Năm 2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét của thị trường mua bán - sáp nhập (M&A) tại Việt Nam, với động lực chính đến từ dòng vốn nước ngoài. Theo tổng hợp từ các hãng tư vấn và công bố doanh nghiệp, giá trị các thương vụ M&A có yếu tố vốn ngoại trong năm ước đạt hàng chục tỷ USD, trải rộng từ y tế, tiêu dùng, công nghệ cho đến công nghiệp và nông nghiệp.
(VNF) - Các phiên đấu giá tại Hải Hà – Kotobuki và Colusa – Miliket giúp Vinataba thu về hàng trăm tỷ đồng, vượt xa giá trị sổ sách, trái ngược với thực tế “ế ẩm” tại một số doanh nghiệp khác trong danh mục thoái vốn.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp niêm yết chốt ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận cổ tức tiền mặt với tỷ lệ hấp dẫn. Trong đó, Hoá chất Đức Giang dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
(VNF) - Thoát nghèo bền vững không chỉ dựa vào hỗ trợ trước mắt mà quan trọng hơn là sự thay đổi tư duy và cách làm của người dân. Thực tiễn tại nhiều địa phương, việc kết hợp với vốn tín dụng chính sách đang trở thành đòn bẩy hiệu quả, giúp người nghèo chủ động phát triển sinh kế, ổn định cuộc sống và vươn lên thoát nghèo bền vững.
(VNF) - Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienlongBank; UPCoM: KLB) vừa chính thức nhận quyết định ngày 18/12 chấp thuận niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong lộ trình phát triển và hội nhập của Ngân hàng trên thị trường vốn.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào nhịp điều chỉnh khi mặt bằng giá nhiều cổ phiếu giảm sâu, dù VN-Index vẫn duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh định giá đã chiết khấu mạnh và triển vọng trung - dài hạn tích cực, cổ phiếu chứng khoán đang được đánh giá là một trong những điểm sáng đáng chú ý.
(VNF) - Ba phiên giảm sàn của DGC không chỉ khiến cổ phiếu này bị siết margin mà còn cảnh báo về rủi ro đầu tư “all-in” vào cổ phiếu tưởng chừng an toàn.
(VNF) - Với việc vận hành cơ chế hành chính rút gọn hướng tới mô hình "chính quyền 2 cấp", Thanh Hóa đang tạo ra một "đường băng" thông thoáng để dòng vốn từ Liên minh Hợp tác xã chảy trực tiếp xuống từng xã, từng hộ dân. Những mô hình kinh tế tại các vùng sinh thái Thường Xuân, Lang Chánh hay Bá Thước giờ đây là minh chứng cho bài toán quản trị công hiệu quả - giảm trung gian, tăng trách nhiệm.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất khoản tiền lương của chủ hộ kinh doanh, thành viên hộ kinh doanh sẽ không được tính vào chi phí giảm thuế thu nhập cá nhân.
(VNF) - Năm 2025, thị trường tài chính – ngân hàng chứng kiến một sự chuyển dịch chiến lược rõ rệt: các định chế đồng loạt chuyển hướng sang mô hình tăng trưởng dựa trên số hóa toàn diện và ESG (Môi trường – Xã hội – Quản trị). Đây không còn là khẩu hiệu hay phong trào mà trở thành công thức quan trọng để giữ thị phần, nâng chất lượng tài sản và cải thiện năng lực cạnh tranh trong dài hạn.
(VNF) - Năm 2025 đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của làn sóng IPO và niêm yết với loạt doanh nghiệp lớn chào sàn, tạo nên chu kỳ sôi động mới cho thị trường chứng khoán.
(VNF) - Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang ghi nhận sự trở lại rõ nét của khối bất động sản. Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở quy mô phát hành, mà còn ở mức lãi suất, có lô lên đến 13,5%/năm.
(VNF) - Sau 11 tháng năm 2025, Tổng công ty Phát điện 3 – CTCP (EVNGENCO3, HoSE: PGV) ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan khi doanh thu sản xuất điện tăng trên 5% so với cùng kỳ năm ngoái.
(VNF) - Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển thị trường tài chính và bất động sản toàn cầu, việc xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam cần được triển khai theo lộ trình thận trọng, phù hợp với năng lực thực tế, không thể nóng vội hay “đốt cháy giai đoạn”.
(VNF) - Cầu Tứ Liên không chỉ là một công trình giao thông đơn thuần mà còn được xác định là mắt xích quan trọng trong quy hoạch mở rộng không gian đô thị Hà Nội về phía Bắc sông Hồng.