Gói kích thích kinh tế khổng lồ được Trung Quốc công bố vừa qua đã tạo ra khoảnh khắc đảo chiều của giá thép thế giới, thoát khỏi xu hướng giảm suốt từ quý IV/2021. Trước đó, nhiều tổ chức cả trong và ngoài nước đã “việt vị” khi dự báo thời điểm đảo chiều của giá thép, bởi đến thời điểm dự báo, giá thép thế giới vẫn… không ngừng giảm.
Đối với một ngành có tính chu kỳ cao như ngành thép, lợi nhuận của các doanh nghiệp thép về cơ bản diễn biến đồng pha với giá thép, còn xu hướng lợi nhuận của doanh nghiệp thì lại thường đồng pha với xu hướng giá cổ phiếu của doanh nghiệp đó. Chính vì vậy, việc giá thép thế giới đảo chiều là “phát súng hiệu” cho các nhà đầu tư để ý đến cổ phiếu thép. Trên thực tế, giá các cổ phiếu thép tại Việt Nam diễn biến tương đối khả quan sau khi Trung Quốc công bố gói kích thích kinh tế khổng lồ.
Khi đã nghĩ đến việc đầu tư cổ phiếu thép, có hai câu hỏi lớn mà nhà đầu tư cần trả lời: Mua cổ phiếu thép nào và khi nào mua?
Mua cổ phiếu thép nào còn phụ thuộc vào khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. Lựa chọn phổ thông là cổ phiếu của các doanh nghiệp thép tiêu biểu nhất, đó là HPG của Tập đoàn Hòa Phát, HSG của Tập đoàn Hoa Sen và NKG của Công ty Thép Nam Kim. Trong khi HSG và NKG có tính đầu cơ cao hơn do chịu ảnh hưởng lớn từ giá thép thế giới (đặc biệt là giá thép cán nóng – HRC) thì HPG lại ổn định hơn.
Tuy nhiên, tình huống hiện tại khiến cho ngay cả nhà đầu tư có khẩu vị rủi ro cao cũng chùn bước trước HSG và NKG. Đó là bởi ngày 26/7/2024, Bộ Công Thương đã ban hành Quyết định số 1985/QĐ-BCT về việc điều tra áp dụng biện pháp chống bán phá giá đối với một số sản phẩm thép HRC có xuất xứ từ Ấn Độ và Trung Quốc. Quyết định điều tra dựa trên hồ sơ yêu cầu do Tập đoàn Hòa Phát và Tập đoàn Formosa nộp, cáo buộc các nhà sản xuất thép HRC từ Ấn Độ và Trung Quốc đang bán phá giá sản phẩm này sang Việt Nam, gây thiệt hại cho ngành sản xuất trong nước.
Sự kiện này đã đẩy Hoà Phát và Hoa Sen – Nam Kim vào thế “đối đầu”, bởi Hoa Sen – Nam Kim là hai doanh nghiệp chuyên sản xuất tôn mạ, đầu vào quan trọng nhất là thép HRC. Nếu áp thuế chống bán phá giá với thép HRC đồng nghĩa với việc chi phí sản xuất có khả năng tăng cao. Trớ trêu hơn là Hoa Sen – Nam Kim có thể phải mua thép HRC từ chính đối thủ Hoà Phát. Ở chiều ngược lại, Hòa Phát “lợi đủ đường” nếu đề xuất áp thuế chống bán phá giá thép HRC được thực hiện. Rõ ràng, đặt lên bàn cân, nhà đầu tư sẽ dồn sự chú ý nhiều hơn vào cổ phiếu HPG, thay vì HSG và NKG.
Theo ước tính của Công ty Chứng khoán Funan, quá trình điều tra và đưa ra kết quả chính thức sẽ mất thời gian 12 – 18 tháng, tức là có thể ngay trong năm sau. Do đó, việc tính toán tới tác động từ sự kiện này trong việc ra quyết định đầu tư cổ phiếu thép trong giai đoạn tới là rất cần thiết.
Công ty Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) kỳ vọng khả năng cao Bộ Công Thương sẽ áp thuế chống bán phá giá thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc và Ấn Độ vì 3 lý do. Thứ nhất, trong nửa đầu năm 2024, sản lượng thép HRC nhập khẩu lên đến gần 6 triệu tấn, lượng nhập khẩu này bằng 173% so với sản xuất trong nước trong khi nhu cầu tiêu thụ nội địa chỉ khoảng hơn 3 triệu tấn. Thứ hai, thép HRC xuất khẩu của Việt Nam cũng chịu điều tra chống bán phá giá từ các quốc gia như Ấn Độ, EU, Úc... Thứ ba, dự án Dung Quất 2 của Hoà Phát sẽ đi vào hoạt động từ năm 2025 và chạy toàn bộ công suất trong năm 2027, cung cấp cho nhu cầu nội địa thêm gần 8,6 triệu tấn HRC/năm, nâng mức sản lượng HRC sản xuất nội địa lên 14 triệu tấn, có thể đáp ứng đủ nhu cầu tiêu thụ nội địa mà không cần nhập khẩu.
Còn theo đánh giá của Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV), năng lực sản xuất và cung cấp thép HRC tại thị trường nội địa còn hạn chế (ước tính tổng công suất HRC của Formosa và Hoà Phát tới năm 2026 đạt hơn 14 triệu tấn/năm, thấp hơn nhu cầu hiện tại là 15-16 triệu tấn/năm), do đó, việc áp thuế chống bán phá giá có thể gây cản trở tới khả năng tiếp cận nguồn cung và sản xuất kinh doanh của các doanh nghiệp nội địa. Vì vậy, KBSV cho rằng xác suất để đề xuất này được áp dụng ở mức trung bình (khoảng 50-60%).
Chọn thời điểm mua (timing) luôn là công đoạn khó nhất trong đầu tư, không chỉ do diễn biến giá cổ phiếu thường khó lường mà còn bởi việc mua cổ phiếu lúc nào còn phụ thuộc vào thời gian dự kiến nắm giữ cổ phiếu của nhà đầu tư.
Với một ngành có tính chu kỳ cao như thép, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thép cũng có tính chu kỳ rõ nét, trong đó có Hòa Phát. Được mệnh danh là một “xe lu” trên thị trường thép, doanh thu và lợi nhuận của Hòa Phát đã thoát đáy từ sớm và xu hướng đi lên rất rõ ràng.
Về doanh thu, quý III/2024, Hòa Phát ghi nhận hơn 34.000 tỷ đồng, tăng 19% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 4 quý gần nhất, tổng doanh thu của “vua thép” đạt khoảng 139.000 tỷ đồng, tăng 4,3% so với kỳ 4 quý trước đó, đánh dấu lần thứ tư liên tiếp tổng doanh thu tăng trưởng xét theo kỳ 4 quý.
Tương tự là lợi nhuận. Quý III/2024, lợi nhuận sau thuế của Hòa Phát đạt 3.022 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 4 quý gần nhất, tổng lợi nhuận sau thuế của tập đoàn này đạt 12.180 tỷ đồng, tăng 9,2% so với kỳ 4 quý trước đó, cũng là lần thứ tư liên tiếp tổng lợi nhuận tăng trưởng xét theo kỳ 4 quý.
Xu hướng đi lên đã rõ, nhưng dư địa tiếp tục đi lên liệu có còn nhiều hay không? Một trong những chỉ số tài chính hết sức quan trọng khi xem xét tình hình kinh doanh của doanh nghiệp thép là tỷ suất lợi nhuận gộp. Dữ liệu tài chính cho thấy mặc dù hồi phục liên tiếp trong những quý gần đây nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp của Hòa Phát vẫn còn cách khá xa mức thấp nhất trong giai đoạn 2015 - 2021, chứ chưa nói đến mức trung bình của giai đoạn này. Điều này là dễ hiểu bởi giá thép dù hồi phục nhưng vẫn ở vùng giá thấp, hàm ý rằng Hòa Phát còn khá nhiều dư địa để tiếp tục cải thiện lợi nhuận gộp khi giá thép tiếp tục chặng đường về “trạng thái bình thường”.
Tương tự, hiệu quả sinh lời (đo lường thông qua tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên vốn chủ sở hữu) của Hòa Phát vẫn đang ở vùng “đáy của đáy” và còn cách khá xa mức thấp nhất trong giai đoạn 2015 - 2021. Với một doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh vượt trội như Hòa Phát, nếu có thêm lực đẩy từ việc áp thuế chống bán phá giá với thép HRC nhập khẩu, dư địa cải thiện hiệu quả sinh lời là rất rộng mở.
Dù các dấu hiệu tạo đáy và đi lên là rất rõ ràng và quan trọng là đã hình thành xu hướng, nhưng đầu tư theo chu kỳ thường không dành cho nhà đầu tư có tầm nhìn ngắn hạn. Kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp nặng tính chu kỳ giống như leo lên một con dốc dài, có lúc dốc thoai thoải nhưng có lúc độ nghiêng lại rất lớn. Nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu vào lúc “dốc thoai thoải” thì có thể mất khá nhiều thời gian chờ đợi sự bứt phá.
Với trường hợp Hòa Phát, các tín hiệu trong nước, ngoài nước và bản thân doanh nghiệp cho thấy thời kỳ đi lên đã rõ ràng. Nhưng nhà đầu tư nếu rót tiền vào cổ phiếu HPG nên chuẩn bị tâm thế nắm giữ trên 1 năm. Vốn dĩ, cơ cấu đòn bẩy tài chính của Hòa Phát vẫn giữ được sự cân bằng trong 10 năm qua dù phải đầu tư đại dự án Dung Quất 2, chi phí lãi vay có xu hướng giảm rõ rệt, cho thấy rủi ro tài chính nhìn chung là thấp, phù hợp cho tầm nhìn đầu tư trung và dài hạn.
Tags:
(VNF) - Vừa mở cửa phiên giao dịch 21/3, cổ phiếu ORS đã bị bán tháo với khối lượng lên tới hàng chục triệu đơn vị. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy đã giúp mã này tạm thoát cảnh 'múa bên trăng'.
(VNF) - Áp lực bán ròng không chỉ khiến vốn hóa FPT lao dốc mà còn tác động mạnh đến hiệu suất của các "cá mập". Mã này hiện chiếm tỷ trọng tương đối lớn trong danh mục của nhiều quỹ đầu tư.
(VNF) - Bị bán mạnh, cổ phiếu TPB giảm mạnh nhất nhóm VN30, đồng thời cũng là mã ảnh hưởng tiêu cực nhất tới thị trường chung.
(VNF) - Sáng 20/3/2025, Công ty cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (HNX: VFS) đã tổ chức thành công ĐHĐCĐ năm 2025, thông qua các nội dung quan trọng, nổi bật là kế hoạch kinh doanh với mục tiêu lập kỷ lục lợi nhuận, quyết định mở rộng hoạt động sang lĩnh vực phái sinh và việc tái khởi động kế hoạch tăng gấp đôi vốn điều lệ.
(VNF) - Sự xuất hiện của sàn giao dịch tiền số có thể mở ra kênh huy động vốn mới, nhưng cũng đặt ra thách thức lớn đối với thị trường tài chính truyền thống.
(VNF) - Cổ phiếu ORS ghi nhận mức thanh khoản cao đột biến trong phiên sáng nay, khớp lệnh hơn 23 triệu đơn vị, cao gấp 2,8 lần mức trung bình 3 tháng.
(VNF) - Pha đảo chiều ngoạn mục trong ngày thị trường chung đỏ lửa đã giúp cổ phiếu VIC tiếp tục xác nhận xu hướng đi lên. Tăng 32% từ vùng đáy dài hạn, tỷ suất sinh lời của mã này thậm chí cao hơn cả việc nắm giữ vàng.
(VNF) - Bên cạnh việc nộp phạt, Telcom còn bị buộc hủy bỏ các thông tin đã công bố liên quan đến việc chào bán chứng khoán riêng lẻ.
(VNF) - Chủ tịch DNSE Nguyễn Hoàng Giang cho hay, mục tiêu của công ty là tập trung phát triển thị phần và xây dựng khách hàng. Đây là "chìa khoá" để DNSE kiếm lợi nhuận, cũng như mang lại lợi ích lâu dài cho cổ đông.
(VNF) - Hai con gái của Chủ tịch OCB Trịnh Văn Tuấn cùng lúc đăng ký bán ra tổng cộng 95 triệu cổ phiếu ngân hàng này, tương ứng với gần 4% vốn điều lệ.
(VNF) - Nghề hoạch định tài chính cá nhân đang ngày càng trở thành một lĩnh vực quan trọng, hỗ trợ các cá nhân quản lý tài sản hiệu quả. Do đó, việc chuẩn hóa và nâng cao chất lượng đào tạo cho các chuyên gia hoạch định tài chính theo tiêu chuẩn quốc tế trở nên rất cấp thiết
(VNF) - Nếu như trong tuần trước, khối ngoại đã bán ròng cổ phiếu FPT với tổng giá trị hơn 1.100 tỷ đồng, thì chỉ riêng trong phiên giao dịch ngày 19/3, lượng vốn ngoại rút ra khỏi cổ phiếu này đã lên tới hơn 1.000 tỷ đồng.
(VNF) - Đối mặt với nhiều thách thức và rủi ro cố hữu, việc triển khai thuế đối với tài sản kỹ thuật số tại Việt Nam được nhận định là không hề đơn giản.
(VNF) - Nếu không giải quyết được bài toán IPO cho các start-up công nghệ số, khó có thể nói đến thành công của cuộc cách mạng công nghiệp lần thứ 4, của quá trình chuyển đổi số, xây dựng và phát triển nền kinh tế số, chính phủ số, xã hội số, công dân số.
(VNF) - Theo Tổng giám đốc Chứng khoán Kafi, Với triển vọng nâng hạng, vốn ngoại có thể quay trở lại vào quý III hoặc quý IV/2025, góp phần đưa VN-Index tăng từ 12-15%, kỳ vọng đạt 1.500 điểm.
(VNF) - Alphabet sẽ mua start-up đang phát triển nhanh Wiz với giá khoảng 32 tỷ USD, đánh dấu thương vụ lớn nhất từ trước đến nay của công ty mẹ Google.
(VNF) - Đối với mặt hàng bia rượu, thuốc lá, tăng thuế không giảm được tiêu dùng vì người mua có xu hướng chuyển sang các sản phẩm bất hợp pháp. Do đó, các chuyên gia đề xuất giãn hiệu lực tăng thuế tiêu thụ đặc biệt (TTĐB) đến năm 2028
(VNF) - Chỉ sau 3 phiên giao dịch, vốn hóa của SHB đã tăng thêm gần 6.100 tỷ đồng, đạt xấp xỉ 47.157 tỷ đồng.
(VNF) - Theo ông Lưu Minh Sang, Giảng viên Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP. HCM, Việt Nam đang chậm hơn các nước trong khu vực từ 6 - 8 năm trong cuộc đua phát triển thị trường tiền số. Lựa chọn duy nhất để Việt Nam không bị bỏ lại phía sau là phải quyết liệt, chủ động thử nghiệm và điều chỉnh liên tục.
(VNF) - Cục Thuế thông tin, 130 nhà cung cấp nước ngoài gồm Meta, Google, TikTok, Microsoft… đã nộp gần 2.800 tỷ đồng tiền thuế trong tháng 2, tương đương gần 1/3 tổng thu của năm 2024
(VNF) - Kết luận thanh tra của Cục Thuế tỉnh Long An cho biết tổng số tiền thuế truy thu, tiền thuế thu hồi, tiền chậm nộp và tiền phạt của Công ty TNHH Giầy Fu-Luh phải nộp vào ngân sách nhà nước là hơn 135,6 tỷ đồng.
(VNF) - Chủ tịch Bamboo Capital Kou Kok Yiow (sinh năm 1962) đã đột ngột từ trần do nhồi máu cơ tim, hưởng thọ 63 tuổi.
(VNF) - Cổ phiếu hạ tầng đang trở thành điểm sáng trên thị trường chứng khoán với tiềm năng tăng trưởng dài hạn. Đó là kết quả tổng hòa của yêu cầu thúc đẩy đầu tư hạ tầng, hoàn thiện khung cơ chế cùng những bước tiến rõ rệt trong việc giải quyết dứt điểm các vướng mắc cho doanh nghiệp.
(VNF) - Nếu xu hướng giảm tiếp diễn, FPT có thể bị đánh bật khỏi top 3 doanh nghiệp tư nhân có vốn hóa lớn nhất sàn HoSE.
(VNF) - Nhiều trường hợp người bán hàng online do thiếu kiến thức về thuế đã không kê khai, chậm nộp thuế dẫn đến truy thu và bị phạt hàng chục triệu đồng. Chuyên gia cho rằng, cần phải nắm vững pháp luật thuế khi kinh doanh, tránh mất tiền oan
(VNF) - Vừa mở cửa phiên giao dịch 21/3, cổ phiếu ORS đã bị bán tháo với khối lượng lên tới hàng chục triệu đơn vị. Tuy nhiên, lực cầu bắt đáy đã giúp mã này tạm thoát cảnh 'múa bên trăng'.
(VNF) - Để mở rộng khu vực phía đông hồ Hoàn Kiếm, thành phố Hà Nội sẽ phải di dời 12 tổ chức, cơ quan, đơn vị cùng với đó là 35 hộ dân.
