SSI: Nhà đầu tư nên bảo toàn lợi nhuận, quay lại tìm cơ hội khi VN-Index về vùng 1.300-1.350 điểm

Làn sóng Covid-19 lần thứ tư khởi phát ngay tuần đầu tháng 5 ở các vùng sản xuất và kinh tế trọng điểm gần như không tác động đáng kể đến xu hướng đi lên của thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam.

Ở giai đoạn nửa đầu tháng, thị trường có những nhịp biến động tăng giảm đan xen, tuy nhiên xu hướng chủ đạo vẫn là tăng. Vượt qua những lo ngại do ảnh hưởng của Covid-19, đà tăng của thị trường được đẩy mạnh và củng cố cho đến khi đóng cửa ở mức cao nhất vào cuối tháng.

Cụ thể, chỉ số VN-Index tăng 88,66 điểm (tương đương 7,15%) so với tháng 4, đóng cửa ở mức 1.328,05 điểm là mức đỉnh lịch sử cho đến cuối tháng 5. Trong khi đó, chỉ số VN30-Index tăng 12,38%, ghi nhận thêm một tháng tăng trưởng vượt trội mặt bằng chung.

Theo nhận định của Công ty Chứng khoán SSI trong báo cáo chiến lược thị trường tháng 6/2021 công bố mới đây, động lực tăng của thị trường vẫn đang mạnh.

Cụ thể, sức ảnh hưởng của dòng vốn nước ngoài tới một số TTCK lớn ở Châu Á đang yếu đi và Việt Nam cũng không ngoại lệ, khi dòng tiền dồi dào từ nhà đầu tư cá nhân trong nước gần như đã triệt tiêu sức ảnh hưởng từ động thái bán ròng của khối ngoại.

Số lượng tài khoản cá nhân mở mới trên TTCK Việt Nam từ tháng 6/2020 đến nay đang trong xu hướng tăng mạnh và đi kèm với đó là các kỷ lục mới về điểm số và thanh khoản liên tục thiết lập. Tỷ trọng giá trị giao dịch của nhóm nhà đầu tư cá nhân trong nước tăng lên mức cao nhất 86,83% vào tháng 5/2021; lũy kế từ đầu năm tỷ trọng giao dịch của khối này ở mức 83,3%, cao nhất trong những năm gần đây.

Về lạm phát, giá nguyên liệu đầu vào vẫn trên đà tăng mạnh, nhưng sự tác động của các yếu tố này lên chỉ số giá tiêu dùng (CPI) ở Việt Nam là hạn chế, sức tiêu thụ trong tháng 5 cũng thấp hơn kỳ vọng (do có sự bùng phát trở lại của dịch Covid-19) cũng ảnh hưởng tới mặt bằng giá cả.

Số liệu tháng 5 cho thấy CPI chỉ tăng 0,16% so với tháng trước và tăng 2,9% so với cùng kỳ. Dịch bệnh lan rộng trong làn sóng Covid-19 lần thứ tư dẫn tới nhiều địa phương phải thực hiện giãn cách xã hội cục bộ, bao gồm cả TP. HCM, SSI cho rằng áp lực lên chỉ số giá tiêu dùng trong ngắn hạn là không đáng kể.

Ngoài ra, nguồn cung VND trên liên ngân hàng vẫn rất ổn định, đặc biệt sẽ có một lượng nội tệ lớn bơm ra từ các giao dịch bán ngoại tệ có kỳ hạn sẽ được thực hiện trong tháng 7, 8 tới. Vì vậy, dù vẫn giữ nguyên  dự báo lãi suất có thể nhích tăng từ đầu quý III/2021 khi dịch bệnh được kiểm soát, tín dụng tiếp tục tăng tốc nhưng SSI chưa nhận thấy áp lực tăng lãi suất trong ngắn hạn.

"Như vậy, mặt bằng lãi suất tiền gửi thấp và hoạt động sản xuất, kinh doanh tiếp tục đình trệ do Covid-19 sẽ tiếp tục có lợi cho kênh chứng khoán khi lượng tiền lớn đổ vào TTCK thông qua các tài khoản cá nhân để tìm kiếm lợi nhuận", chuyên gia của SSI nhấn mạnh.

Hiện định giá P/E (trượt 4 quý gần nhất) và P/E ước tính năm 2021 vào ngày 3/6/2021 của VN-Index đã tăng lên tương ứng 18,6 lần và 16,8 lần từ mức 18,1 lần và 15,1 ở thời điểm cuối tháng 4. Song song, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trong quý II/2021 dự kiến vẫn ở mức cao do nền so sánh thấp cùng kỳ năm ngoái. Điều này, theo SSI, sẽ tiếp tục đưa mức định giá P/E trượt 4 quý gần nhất về mức hấp dẫn.

Cùng với đó, xu hướng tăng vốn ở các nhóm ngành có vốn hóa lớn nhất là ngân hàng và bất động sản, bên cạnh động thái tương tự của các công ty chứng khoán giúp mở rộng dư địa cho vay ký quỹ, sẽ là các chất xúc tác quan trọng giúp thị trường vượt qua các nhịp biến động ngắn hạn và tiếp tục đi lên.

Mặc dù động lực tăng của thị trường đang mạnh nhưng SSI lại khuyến nghị rằng trước mắt, nhà đầu tư nên ưu tiên bảo toàn lợi nhuận.

"Chúng tôi tin rằng quán tính tăng điểm vẫn được duy trì ở nửa đầu tháng 6 nhờ động lực mạnh mẽ từ dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân trong nước. VN-Index có thể tiếp tục hướng về vùng mục tiêu tiếp theo 1.400 điểm và có thể đi xa hơn trong trường hợp hạn chế của hệ thống giao dịch được khắc phục vượt kỳ vọng", SSI nêu quan điểm.

Dù thế, SSI cũng thể hiện quan điểm thận trọng khi chỉ số VN-Index và chỉ số VN30-Index đã tăng 23,59% và 40,5% nếu tính từ đầu năm, có thể sẽ kích hoạt mạnh cung chốt lời trong ngắn hạn khi các chỉ số tiếp tục tiến lên vùng điểm số cao hơn.

"Phân tích kỹ thuật cũng ủng hộ cho quan điểm này, khi sóng 5 tăng giá của mẫu hình Elliott đang dần được hoàn thiện thì nhà đầu tư nên ưu tiên bảo toàn lợi nhuận trong quá trình chỉ số VN-Index hướng về vùng 1.400 điểm và quay lại tìm cơ hội ở vùng hỗ trợ gần là 1.350 điểm và xa hơn là 1.300 điểm khi có điều chỉnh diễn ra", SSI khuyến cáo.

SSI cho rằng trong tháng 6, các cổ phiếu GAS, ANV, SBT và GVR sẽ được hưởng lợi từ xu hướng tăng của giá hàng hóa. Bên cạnh đó, triển vọng kết quả kinh doanh tích cực quý II/2021 sẽ là động lực giúp các cổ phiếu duy trì đà tăng trưởng như PTB, FPT, DGW.

Đáng chú ý, SSI nhấn mạnh "không khuyến nghị mua mới cổ phiếu ngân hàng trong tháng này", tuy nhiên các nhà đầu tư đã mua các cổ phiếu ngân hàng gồm STB, CTG, TCB, có thể tiếp tục nắm giữ.