Quý I/2025 ghi nhận những chuyển biến tích cực trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp (TPDN), nhất là từ kênh phát hành ra công chúng.
Theo số liệu của S&I Ratings, trong 3 tháng đầu năm, đã có 13 đợt phát hành TPDN với tổng giá trị đạt 25,1 nghìn tỷ đồng. Trong đó, 11 đợt phát hành ra công chúng chiếm 23,1 nghìn tỷ đồng và 2 đợt phát hành riêng lẻ đạt 2.000 tỷ đồng, đánh dấu mức tăng 4,7% so với cùng kỳ năm trước.
Đáng chú ý, nhiều doanh nghiệp đã thực hiện gia hạn kỳ hạn trái phiếu trong quý IV/2024 và quý I/2025, với tổng giá trị gần 28 nghìn tỷ đồng, giúp duy trì dòng vốn và giảm nhu cầu phát hành mới. Tổng lượng TPDN lưu hành hiện nay vào khoảng 1,3 triệu tỷ đồng, giảm 24 nghìn tỷ đồng so với cuối năm 2024, tương đương 11% GDP. Các lĩnh vực ngân hàng và bất động sản tiếp tục dẫn đầu về tỷ trọng lưu hành, lần lượt chiếm 49,4% và 33,7%.
Đặc biệt, kênh phát hành ra công chúng tăng mạnh, đạt 77% tổng giá trị phát hành công chúng cả năm 2024 chỉ trong một quý, chiếm tới 92% tổng giá trị phát hành giai đoạn này. Sự dịch chuyển này phần lớn đến từ tác động của Luật Chứng khoán sửa đổi có hiệu lực từ đầu năm 2025 và Thông tư 76/2024/TT-BTC, vốn siết chặt điều kiện phát hành riêng lẻ, từ đó thúc đẩy minh bạch và củng cố niềm tin nhà đầu tư.
Một điểm đáng chú ý khác là cơ cấu tổ chức phát hành khi toàn bộ giá trị phát hành quý I đến từ nhóm tài chính, trong đó ngân hàng chiếm tới 76,9%, trong khi nhóm phi tài chính hoàn toàn vắng bóng - trái ngược với cùng kỳ năm 2024 khi bất động sản chiếm đến 58,4%. Điều này phản ánh xu hướng nhà đầu tư ưu tiên những sản phẩm an toàn hơn, trong bối cảnh kỳ vọng lãi suất giảm trong các quý tới.
Bước sang phần còn lại của năm 2025, các chuyên gia S&I Ratings cho rằng thị trường TPDN sẽ đối mặt với áp lực đáo hạn đáng kể.
Trong quý I, lượng trái phiếu đáo hạn chỉ ở mức khiêm tốn 17,2 nghìn tỷ đồng, tập trung ở các doanh nghiệp bất động sản (48%) và sản xuất (33%). Tuy nhiên, dự báo từ các chuyên gia S&I Ratings cho thấy giá trị đáo hạn sẽ tăng vọt, lên hơn 200 nghìn tỷ đồng trong ba quý tiếp theo, trong đó, quý II khoảng 33,6 nghìn tỷ, quý III đạt đỉnh 91,2 nghìn tỷ, và quý IV khoảng 77,6 nghìn tỷ đồng.
Ngành bất động sản tiếp tục là tâm điểm, chiếm tới một nửa tổng lượng đáo hạn, riêng quý III đã lên tới 57,5 nghìn tỷ đồng. Một điều đáng lo ngại là trong quý I/2025 có khoảng 21,5 nghìn tỷ đồng trái phiếu chậm thanh toán, trong đó, bất động sản chiếm gần 49%.
Đồng thời, tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu của nhiều doanh nghiệp bất động sản cuối năm 2024 đã đạt mức cao nhất kể từ 2018, phản ánh áp lực tài chính đang gia tăng. Điều này dự báo nhu cầu phát hành mới có thể bùng nổ trong nửa cuối năm, nhằm phục vụ đáo hạn và cơ cấu nợ.
Về chính sách, Chính phủ đang xem xét siết điều kiện chào bán trái phiếu riêng lẻ trong Luật Doanh nghiệp, giới hạn tỷ lệ nợ phải trả (kể cả giá trị trái phiếu dự kiến phát hành) không vượt quá 5 lần vốn chủ sở hữu, nhưng loại trừ các lĩnh vực đặc thù như doanh nghiệp nhà nước, dự án bất động sản, tổ chức tín dụng, bảo hiểm, chứng khoán,... nhằm tránh chồng chéo pháp lý.
Các chuyên gia S&I Ratings kỳ vọng, các quy định pháp lý chặt chẽ hơn sẽ giúp củng cố khuôn khổ thị trường, gia tăng minh bạch và hỗ trợ sự phát triển bền vững.
Tags:
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
(VNF) - Ngày 4/12 sắp tới, Masan Consumer (MCH) sẽ công bố thông tin chi tiết về kế hoạch niêm yết trên HoSE. Đây không chỉ là một bước chuyển quan trọng đối với doanh nghiệp mà còn là điểm nhấn đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng tốc cuối năm, thời điểm nhà đầu tư luôn tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng để định hình kỳ vọng cho năm kế tiếp.
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – Giám đốc Kế toán thuế Keytas đề xuất, có thể xem xét ngưỡng miễn thuế 750 triệu nhằm nuôi dưỡng nguồn thu trong dài hạn và khuyến khích phát triển kinh tế tư nhân.
(VNF) - Làn sóng IPO tại Việt Nam đang tăng tốc mạnh mẽ, mở ra cơ hội gọi vốn cho doanh nghiệp và kỳ vọng sinh lời cho nhà đầu tư. Theo FIDEY Việt Nam, thị trường cần thêm nhiều doanh nghiệp chất lượng thực sự, nhưng bài toán lớn đặt ra là làm sao định giá đúng các doanh nghiệp trẻ và startup khi dữ liệu tài chính còn hạn chế và rủi ro tăng trưởng vẫn ở mức cao.
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
(VNF) - Theo đề xuất của Bộ Tài chính, sẽ giảm mức thuế suất ở bậc 2 và 3 của biểu thuế hiện hành nhằm đảm bảo giảm áp lực thuế đối với nhóm có thu nhập dưới 60 triệu/tháng.
(VNF) - Ba mã được mua ròng mạnh nhất tháng gồm FPT (1.786 tỷ đồng), HPG (1.728,9 tỷ đồng) và VNM (1.600,5 tỷ đồng).
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Theo Thuế Hà Nội, thành phố đang dẫn đầu cả nước trong chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, chuẩn hoá dữ liệu tổ chức, cá nhân kinh doanh thương mại điện tử.
(VNF) - Ngày Truyền thống ngành Chứng khoán Việt Nam, thị trường ghi dấu một dấu mốc quan trọng khi lần đầu tiên có doanh nghiệp cán mốc vốn hoá 1 triệu tỷ đồng.
(VNF) - Để đảm bảo người nộp thuế dễ dàng tuân thủ nghĩa vụ, tiết giảm chi phí xã hội, đại diện Trọng Tín Tax kiến nghị, người bán hàng online trên sàn TMĐT chỉ cần lập hoá đơn tổng hợp theo kỳ thay vì từng lần bán hàng.
(VNF) - Vingroup là doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam đạt mức vốn hoá trên 1 triệu tỷ USD. Con số này gấp đôi đơn vị xếp sau là Vietcombank.
(VNF) - Cổ phiếu KSV có nguy cơ bị huỷ niêm yết do Vimico chưa đáp ứng đủ điều kiện về cơ cấu cổ đông của công ty đại chúng. Cơ cấu quá cô đặc cũng là nguyên nhân dẫn đến những pha "tăng sốc", giảm sâu" của cổ phiếu thời gian vừa qua.
(VNF) - Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đã tăng trần 8 phiên liên tiếp, ghi nhận đà tăng gấp 2,9 lần kể từ khi có thông tin thoái vốn của UBND TP. Hà Nội.
(VNF) - Vụ việc chị Nguyễn Thị Thu Th. ở Quảng Trị chuyển nhầm gần 500 triệu đồng vào tài khoản một người quen nhưng nhiều lần yêu cầu vẫn không được hoàn trả đang thu hút sự chú ý. Dù cơ quan công an đã vào cuộc, người nhận tiền vẫn né tránh làm việc, đặt ra nhiều vấn đề pháp lý liên quan quyền sở hữu và trách nhiệm hoàn trả tài sản.
(VNF) - Những thay đổi về thuế năm 2026 cùng sự biến động của thị trường đang tạo nên áp lực lớn cho cả hộ kinh doanh nhỏ và người làm thuê. Nhưng nhìn từ góc độ kinh tế – vận hành – con người, nhiều chuyên gia nhấn mạnh, đây không chỉ là giai đoạn khó khăn mà còn là thời điểm để trưởng thành trong cách làm ăn.
(VNF) - Trước những vướng mắc, bất cập về chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT), đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp, Bộ Tài chính đã đề xuất cách tháo gỡ “điểm nghẽn” trong việc hoàn loại thuế này.
(VNF) - Mức phạt đối với hành vi lập hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành có thông tin sai lệch theo Nghị định 306 được nâng lên 500–600 triệu đồng, tăng đáng kể so với khung 400–500 triệu đồng quy định tại Nghị định 156.
(VNF) - "Cá mập" Phần Lan PYN Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm.
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - KIDO xin ý kiến cổ đông về việc thông qua giao dịch bán 24,03% vốn tại KDF cho Nutifood, đồng thời bán nốt 49% vốn còn lại.
(VNF) - Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - "gà đẻ trứng vàng" của VEAM.
(VNF) - Tạm tính theo mức giá kết phiên sáng 27/11, HDBank có thể thu về gần 1.160 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ cổ phiếu VJC nắm giữ.
(VNF) - Ông Vũ Đăng Linh, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đã nhấn mạnh việc tập đoàn đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái nhằm chuẩn bị cho kế hoạch IPO độc lập các chuỗi kinh doanh trong những năm tới.
(VNF) - Cổ phiếu MSB tăng kịch trần với thanh khoản đột biến sau thông tin về thương vụ đấu giá của VNPT. Tập đoàn này sẽ thoái toàn bộ cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp.
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.
