VSH có vốn điều lệ 2.062 tỷ đồng, số lượng cổ phần đấu giá là hơn 63 triệu cổ phần (tương ứng 30,55% vốn điều lệ), các nhà đầu tư nước ngoài được phép mua tối đa lượng cổ phần chào bán.
Vấn đề được giới đầu tư trao đổi nhiều quanh phiên đấu giá này là mức giá khởi điểm lên tới 31.931 đồng/cổ phần.
Nhìn vào mức giá này, dễ thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ sẽ ít có động lực tham gia phiên đấu giá khi giá khởi điểm cao hơn 1,7 lần so với thị giá cổ phiếu, chưa kể thời gian chờ đợi cổ phiếu chuyển nhượng để về tài khoản thường kéo dài.
Với các nhà đầu tư nhỏ lẻ, ngay cả kịch bản lạc quan nhất là VSH sẽ trả cổ tức liên tục ở mức 3.000 đồng kể từ năm 2021 sau khi dự án Thượng Kon Tum đi vào hoạt động, thì định giá cơ bản của VSH cũng chỉ quanh 22.000 đồng/cổ phiếu, tức là thấp hơn nhiều mức giá khởi điểm.
Ðiều này cũng đồng nghĩa, cuộc chơi đấu giá sẽ dành cho các nhà đầu tư lớn. Liệu có ứng viên nào quan tâm?
Theo cơ cấu cổ đông mới nhất của VSH, hiện cổ đông lớn nhất là Công ty Cổ phần Cơ điện lạnh (REE). Vào cuối năm 2019, REE đã mua thêm hơn 58 triệu cổ phần VSH để tăng tỷ lệ sở hữu từ 21,01% lên 49,52%. Ngoài ra, còn có một nhà đầu tư nước ngoài sở hữu gần 10% cổ phần VSH.
Ở mức sở hữu trên, REE chưa thể chi phối hoàn toàn VSH, song cũng không nhất thiết phải tăng tỷ lệ sở hữu lên quá nhiều để làm chủ “cuộc chơi” tại VSH.
Theo quy định của Ban tổ chức đấu giá, REE không nhất thiết phải mua cả lô cổ phần trên. Nếu muốn tham gia phiên chào bán, REE chỉ cần tăng tỷ lệ sở hữu thêm vài phần trăm là có thể chi phối tại VSH. Bởi thế, thị trường khá khó hiểu khi Genco 3 thực hiện việc thoái vốn tại VSH như hiện nay vì tỷ lệ bán được cổ phần (nếu có) sẽ rất chơi vơi.
Dẫu vậy, khả năng REE chấp nhận mua đắt VSH cũng rất thấp. Ðành rằng, hiện nay, thanh khoản VSH thấp, mỗi phiên giao dịch vài nghìn cổ phần, nên rất khó để nhà đầu tư lớn gia tăng tỷ lệ sở hữu cổ phiếu.
Tuy nhiên, mức giá khởi điểm tương đối cao như trên sẽ cần cân nhắc, vì thực tế mức giá mà REE mua VSH hồi cuối năm 2019 - đầu năm 2020 cũng chỉ quanh mức 21.000-22.000 đồng/cổ phần, thấp hơn đáng kể mức giá đang chào bán.
Trong khi đó, kết quả hoạt động kinh doanh của VSH đang là ẩn số vì vụ kiện liên quan tới các nhà thầu Trung Quốc tại dự án Thượng Kon Tum rất khó dự báo.
Trong năm 2019, mảng điện của REE khá tiêu cực bởi hầu hết các nhà máy thủy điện hoạt động kém do điều kiện thủy văn không thuận lợi.
Cùng với đó, việc sản lượng giảm và giá than tăng trong nửa đầu năm 2019 dẫn đến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của các nhà máy nhiệt điện giảm mạnh.
Ước tính của các công ty chứng khoán cho rằng, lợi nhuận mảng điện với tỷ lệ sở hữu lớn nhất tại VSH của REE giảm gần 30% năm 2019. Chiến thuật tăng doanh thu nhờ M&A các nhà máy điện và hưởng cổ tức của REE hiện khá thách thức.
Tags:
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đã tăng trần 8 phiên liên tiếp, ghi nhận đà tăng gấp 2,9 lần kể từ khi có thông tin thoái vốn của UBND TP. Hà Nội.
(VNF) - Vụ việc chị Nguyễn Thị Thu Th. ở Quảng Trị chuyển nhầm gần 500 triệu đồng vào tài khoản một người quen nhưng nhiều lần yêu cầu vẫn không được hoàn trả đang thu hút sự chú ý. Dù cơ quan công an đã vào cuộc, người nhận tiền vẫn né tránh làm việc, đặt ra nhiều vấn đề pháp lý liên quan quyền sở hữu và trách nhiệm hoàn trả tài sản.
(VNF) - Những thay đổi về thuế năm 2026 cùng sự biến động của thị trường đang tạo nên áp lực lớn cho cả hộ kinh doanh nhỏ và người làm thuê. Nhưng nhìn từ góc độ kinh tế – vận hành – con người, nhiều chuyên gia nhấn mạnh, đây không chỉ là giai đoạn khó khăn mà còn là thời điểm để trưởng thành trong cách làm ăn.
(VNF) - Trước những vướng mắc, bất cập về chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT), đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp, Bộ Tài chính đã đề xuất cách tháo gỡ “điểm nghẽn” trong việc hoàn loại thuế này.
(VNF) - Mức phạt đối với hành vi lập hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành có thông tin sai lệch theo Nghị định 306 được nâng lên 500–600 triệu đồng, tăng đáng kể so với khung 400–500 triệu đồng quy định tại Nghị định 156.
(VNF) - "Cá mập" Phần Lan PYN Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm.
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - KIDO xin ý kiến cổ đông về việc thông qua giao dịch bán 24,03% vốn tại KDF cho Nutifood, đồng thời bán nốt 49% vốn còn lại.
(VNF) - Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - "gà đẻ trứng vàng" của VEAM.
(VNF) - Tạm tính theo mức giá kết phiên sáng 27/11, HDBank có thể thu về gần 1.160 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ cổ phiếu VJC nắm giữ.
(VNF) - Ông Vũ Đăng Linh, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đã nhấn mạnh việc tập đoàn đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái nhằm chuẩn bị cho kế hoạch IPO độc lập các chuỗi kinh doanh trong những năm tới.
(VNF) - Cổ phiếu MSB tăng kịch trần với thanh khoản đột biến sau thông tin về thương vụ đấu giá của VNPT. Tập đoàn này sẽ thoái toàn bộ cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp.
(VNF) - UBCKNN chỉ ra hàng loạt “lỗ hổng” trong nghiệp vụ và kiểm toán nội bộ của các công ty chứng khoán và vấn đề minh bạch thông tin trái phiếu tại các doanh nghiệp bất động sản.
(VNF) - Cơ quan thuế đã triển khai 3 chuyên đề trọng điểm nhằm chống thất thu thuế, gian lận hoàn thuế giá trị gia tăng (GTGT), nhất là đối với lĩnh vực kinh doanh vàng.
(VNF) - Các quỹ đầu tư giúp chuyển hóa dòng tiết kiệm của người dân sang đầu tư một cách chuyên nghiệp, giảm rủi ro cho từng cá nhân, đồng thời nâng tính thanh khoản và hiệu quả vận hành của thị trường.
(VNF) - HĐQT Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) đã phê duyệt phương án chào bán gần 17,8 triệu cổ phiếu theo hình thức riêng lẻ.
(VNF) - Ông Lê Hải Đoàn - Chủ tịch HIPT tiếp tục đăng ký mua thêm gần 5,5 triệu cổ phiếu VNS. Động thái này diễn ra trong bối cảnh ông Đoàn liên tục nâng tỷ lệ sở hữu tại Vinasun hơn một năm qua, từng bước củng cố vị thế trong cơ cấu cổ đông của hãng taxi này.
(VNF) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam vừa bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính tổng số tiền xử phạt hơn 200 triệu đồng.
(VNF) - Công ty cho biết sau khi rà soát, hồ sơ phát hành cần được điều chỉnh và bổ sung thông tin trước khi tiếp tục triển khai.
(VNF) - Thêm phương án tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN), nâng ngưỡng doanh thu không chịu thuế và được trừ ngưỡng doanh thu không chịu thuế trước khi tính thuế là 3 điểm mới được Bộ Tài chính đề xuất.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất, đối với cá nhân, hộ kinh doanh có doanh thu vượt ngưỡng miễn thuế có thể tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) trên lợi nhuận thay vì áp theo doanh thu.
(VNF) - Bộ Tài chính dự kiến điều chỉnh biểu thuế thu nhập cá nhân lũy tiến từng phần theo hướng xem xét giảm mức thuế suất 15%, 25% xuống 10%, 20%.
(VNF) - Bên cạnh việc cấp vốn lưu động trong vòng tối đa 2 năm với lãi suất 0%, Vingroup ưu tiên chọn Pomina là nhà cung cấp thép cho các công ty thành viên.
(VNF) - Áp lực bán gia tăng mạnh ngay trước phiên ATC khiến VN-Index không thể trụ lại mốc kháng cự 1.670 điểm.
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.
