Vì sao công ty chứng khoán ngoại chọn đứng ngoài cuộc đua tăng vốn?
(VNF) - Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài của ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán ngoại lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc.
Công ty chứng khoán ngoại chậm tăng vốn
Cuộc đua tăng vốn của các công ty chứng khoán những năm gần đây diễn ra liên tục và tạo ra sự biến động lớn trong bức tranh toàn ngành. Nhiều cái tên nhanh chóng vươn lên nhóm dẫn đầu về vốn điều lệ nhờ sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ các ngân hàng mẹ như TCBS, VPBankS, HDS, ACBS…
Ở nhóm doanh nghiệp lớn, các công ty như SSI, VNDIRECT, VIX liên tục bận rộn với các phương án phát hành, chào bán cổ phiếu. Vị trí quán quân vốn điều lệ ngành chứng khoán có thời điểm thay đổi chỉ trong vài ngày với mức chênh lệch rất nhỏ. Ngay cả các công ty quy mô nhỏ cũng đã bứt phá và bước lên nhóm tầm trung sau nhiều vòng tăng vốn liên tiếp.
Tuy nhiên, giữa làn sóng tăng vốn kéo dài này, một nhóm lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc: các công ty chứng khoán ngoại.

Gần đây nhất, thị trường ghi nhận Công ty Chứng khoán KIS, một trong số rất ít công ty chứng khoán ngoại quyết định tăng vốn. Theo kế hoạch, KIS sẽ chào bán gần 78,9 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ từ 3.762 tỷ đồng lên hơn 4.551 tỷ đồng.
Việc KIS chậm chân gia nhập đường đua tăng vốn càng làm nổi bật sự đối lập giữa khối ngoại và khối nội trong bức tranh chung của ngành chứng khoán. Trao đổi với VietnamFinance, TS. Nguyễn Hồng Điệp, CEO Công ty Cổ phần VICK, cho rằng để lý giải hiện tượng này, cần nhìn vào mục đích tăng vốn của các công ty chứng khoán trong nước.
Theo ông, động lực tăng vốn của công ty chứng khoán nội không hẳn xuất phát từ nhu cầu thực tế của nhà đầu tư, bởi hoạt động cho vay ký quỹ có nhiều cách triển khai và không nhất thiết phải gắn với tăng vốn điều lệ.
Phần lớn các doanh nghiệp tăng vốn để phát hành trả cổ tức hoặc chuyển phần lợi nhuận lũy kế thành vốn. Ở chiều ngược lại, các công ty chứng khoán ngoại hầu như không cần tăng vốn bởi đằng sau họ là những tập đoàn tài chính quy mô lớn đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản, bảo đảm nguồn vốn dồi dào.
Đối với các công ty thực hiện IPO hoặc niêm yết, TS. Nguyễn Hồng Điệp đánh giá hoạt động này đều phục vụ cho mục đích về mặt định giá - yếu tố mà phần lớn công ty chứng khoán ngoại không đặt nặng, bởi nhiều đơn vị không niêm yết hoặc không có kế hoạch lên sàn.
Từ đó, ông kết luận, sự khác biệt lớn nhất giữa công ty chứng khoán nội và ngoại nằm ở mục tiêu tăng vốn, khi các doanh nghiệp ngoại vốn đã sở hữu nguồn lực rất lớn và không chịu áp lực phải mở rộng quy mô thông qua tăng vốn điều lệ.
Khó vươn lên dẫn đầu
Một vấn đề được giới quan sát đặt ra khi các công ty chứng khoán chậm chân trong cuộc đua tăng vốn là tác động tới khả năng cạnh tranh với các đơn vị đang chạy đua thần tốc tăng vốn. Một nghiên cứu của VIS Rating hồi giữa năm 2024 đã chỉ ra rằng song song với việc chậm tăng vốn, tốc độ tăng trưởng kinh doanh của các công ty chứng khoán ngoại đã đi sau so với các công ty trong nước, từ dư nợ cho vay ký quỹ tới tỷ suất sinh lời, đều thấp hơn nhiều so với các công ty trong nước.
TS. Nguyễn Hồng Điệp nhận định năng lực cạnh tranh của công ty chứng khoán ngoại vốn đã yếu thế hơn trước đây do công ty chứng khoán nội ra đời sớm, sở hữu tệp khách hàng truyền thống và đã xây dựng được nền tảng thị phần vững chắc.
Tuy nhiên, tăng vốn không phải là yếu tố tạo ra lợi thế đáng kể. Ông Điệp cho rằng vốn điều lệ chỉ mang tính biểu tượng, trong khi nguồn vốn thực dùng để cho vay của các công ty chứng khoán ngoại lại rất lớn nhờ sự hậu thuẫn của tập đoàn mẹ. Vì vậy, dù không tăng vốn, họ vẫn cạnh tranh mạnh mẽ bằng lãi suất.
Theo đó, khả năng cho vay với lãi suất thấp hơn mặt bằng chung là một lợi thế nổi bật của công ty chứng khoán ngoại. Nguồn vốn dồi dào và mang tính “vốn thật”, không phụ thuộc vào các nguồn thứ ba, giúp họ đưa ra mức lãi suất hấp dẫn hơn nhiều so với công ty chứng khoán nội.
Bên cạnh đó, công ty chứng khoán ngoại còn nắm lợi thế tự nhiên khi tiếp cận khách hàng nước ngoài. Nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức khi mới gia nhập thị trường Việt Nam thường tìm đến các công ty chứng khoán có nguồn gốc ngoại. Điều này giúp họ đón nhận dòng vốn ngoại và sự quan tâm của các nhà đầu tư toàn cầu. Dù thị trường đã cải thiện đáng kể về khả năng tiếp cận, song một số rào cản vẫn tồn tại, khiến công ty chứng khoán ngoại chủ yếu phục vụ nhóm nhà đầu tư ngoại này.
Ngoài ra, nhờ nhiều năm vận hành theo tiêu chuẩn quốc tế, công ty chứng khoán ngoại sở hữu kinh nghiệm thị trường, hệ thống giao dịch và nền tảng công nghệ ổn định, đồng bộ hơn.
“Theo tôi, việc công ty chứng khoán ngoại không tăng vốn chỉ ảnh hưởng về mặt hình ảnh. Còn thực chất, tệp khách hàng nào vẫn gắn bó với hệ thống đó. Trong đó, miếng bánh thị phần hiện nay phần lớn tập trung vào nhóm công ty chứng khoán nội như SSI, VCI, MBS, VNDIRECT hay các công ty mới nổi như VPS, VPBankS, TCBS, Kafi”, ông Nguyễn Hồng Điệp nhận định.
Vị chuyên gia này cho rằng, khả năng vươn lên top đầu ngành của công ty chứng khoán ngoại tại Việt Nam là rất hạn chế. Một phần nguyên nhân xuất phát từ tâm lý khách hàng: nhà đầu tư Việt có xu hướng gắn bó với những công ty chứng khoán đời đầu trong nước và ít có động lực chuyển đổi, dù Nhà nước cho phép mở nhiều tài khoản ở nhiều công ty khác nhau.
Một hạn chế khác đến từ yếu tố nhân sự. Cán bộ chủ chốt tại nhiều công ty chứng khoán ngoại là người Hàn Quốc hoặc Nhật Bản. Điều này khiến khả năng thích ứng với biến động thị trường, chính sách mới hoặc hành vi nhà đầu tư trong nước có độ trễ nhất định khi so với đội ngũ giàu kinh nghiệm địa phương. Đây là yếu tố khiến công ty chứng khoán ngoại khó bắt nhịp nhanh bằng các doanh nghiệp nội.
Công ty chứng khoán ngoại mất thị phần margin vào tay nhóm có ngân hàng 'chống lưng'
- Ba ngày, 9 'án phạt' từ UBCKNN: Nhức nhối vi phạm của công ty chứng khoán và BĐS 27/11/2025 09:30
- Căng margin, công ty chứng khoán lại lao vào cuộc đua tăng vốn 23/09/2025 04:27
- Khi công ty chứng khoán trong vai ngân hàng đầu tư 12/09/2025 09:30
Hé lộ trụ sở Trung tâm tài chính quốc tế tại Đà Nẵng
(VNF) - Đà Nẵng đã sử dụng một phần khối nhà 8 tầng thuộc Công viên phần mềm số 2 làm trụ sở tạm của Trung tâm tài chính quốc tế và các cơ quan, tổ chức liên quan.
Sát thời hạn xoá bỏ thuế khoán: Hộ kinh doanh phải làm gì với hàng tồn kho?
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – đại diện Keytas khuyên rằng, hộ kinh doanh cần hiểu nguyên tắc và chủ động trong việc kiểm kê hàng tồn kho khi thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế sắp đến gần.
Động lực nào đưa cổ phiếu TAL vượt đỉnh?
(VNF) - Tuần vừa qua, cổ phiếu TAL tiếp tục phá đỉnh, qua đó góp mặt trong danh sách cổ phiếu tăng mạnh nhất sàn HoSE.
Cổ phiếu tăng mạnh: GEE dẫn sóng, TLG tăng tốc nhờ tin M&A
(VNF) - Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 12, làn sóng thoái vốn và M&A tiếp tục là động lực đẩy nhiều cổ phiếu tăng mạnh.
Người trẻ đừng vội bước vào đầu tư khi chưa hiểu dòng tiền của mình
(VNF) - Ông Trần Đức Trung - CEO Công ty YPFP, chuyên gia tài chính cá nhân của FIDT - cho rằng người trẻ không cần bắt đầu bằng kiến thức tài chính phức tạp. Điều quan trọng nhất là hiểu rõ thu - chi, xây nền tảng an toàn trước khi nghĩ tới đầu tư. Khi nắm được rủi ro, có kế hoạch cụ thể và đầu tư từng bước, nỗi sợ thua lỗ tự nhiên sẽ giảm đi.
Có 3 tỷ ở tuổi 30, nên đầu tư đất nền hay mua chung cư để ổn định?
(VNF) - Ở tuổi 30, sở hữu gần 3 tỷ đồng cùng thu nhập 60-80 triệu mỗi tháng, một cô gái trẻ tại Hà Nội đang đứng trước quyết định lớn: nên chọn một căn chung cư để ổn định cuộc sống hay đầu tư đất để tài sản tăng tốc trước khi lập gia đình.
Không lập hoá đơn, lập hóa đơn không đúng thời điểm bị phạt tối đa 80 triệu
(VNF) - Bộ Tài chính đã ban hành Nghị định quy định xử phạt vi phạm hành chính về thuế, hoá đơn, trong đó sửa đổi, bổ sung nhiều nội dung vướng mắc của người nộp thuế trong thời gian vừa qua.
Mùa mua sắm cuối năm, ba cái bẫy chi tiêu khiến bạn 'thủng ví'
(VNF) - Ông Lâm Anh Tuấn - Founder Financial Planner - chia sẻ với VietnamFinance cách hiểu đúng về tâm lý chi tiêu, nhận diện "bẫy cuối năm" và áp dụng những nguyên tắc đơn giản để tận hưởng mùa lễ hội mà không rơi vào vòng xoáy chi tiêu thiếu kiểm soát.
Mục tiêu tăng trưởng 10%: Việt Nam chuẩn bị cú bứt tốc cho chu kỳ mới
(VNF) - Mức tăng trưởng GDP 10% được đánh giá là đầy tham vọng, phản ánh kỳ vọng lớn vào sức bật của nền kinh tế khi bước vào chu kỳ phát triển mới.
Từ vụ phạt chung cư 120 tỷ tiền thuế: Bộ Tài chính bỏ phạt ‘từng hành vi’ không lập hoá đơn
(VNF) - Theo quy định mới, các hành vi vi phạm bị xử phạt trong một vụ việc vi phạm hành chính thì chỉ bị xử phạt về một hành vi không lập hoá đơn có khung tiền phạt tương ứng với số lượng hoá đơn đã lập không đúng thời điểm.
Bộ ba VIC - VHM - VPL thăng hoa trong ngày chốt thưởng cổ phiếu VIC tỷ lệ 1:1
(VNF) - Cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup – Công ty Cổ phần tăng kịch trần 6,97%, qua đó lập đỉnh mới ở mức 142.800 đồng/cp, một mình mang lại 9,26 điểm cho VN-Index.
Đề xuất trích tới 0,2% số thu thuế VAT nội địa thực hiện ‘hoá đơn may mắn’
(VNF) - Ông Nguyễn Văn Được – Trọng Tín Tax cho rằng, việc trích 0,1-0,2% số thu thuế GTGT nội địa thực hiện chương trình hoá đơn may mắn là chính sách “đột phá của đột phá” nhằm nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật thuế.
6.200 tỷ đồng cổ phiếu VIC 'sang tay' qua thỏa thuận: Hé lộ bên 'gom hàng'
(VNF) - Dù đã tăng tới 7 lần từ vùng đáy, cổ phiếu VIC vẫn được giao dịch sôi động, cho thấy lực cầu mạnh bất chấp ở vùng giá cao.
Ngưỡng chịu thuế 500 triệu/năm: ‘Hộ kinh doanh bớt gánh nặng, lo ngân sách thất thu’
(VNF) - Trao đổi cùng Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, Luật sư Nguyễn Ngọc Hà cho rằng, ngưỡng chịu thuế 500 triệu đồng/năm cho hộ kinh doanh là phù hợp trong bối cảnh hiện nay, nhưng để phát huy hiệu quả, cần kết hợp với các giải pháp về quản lý thuế, chống thất thu và hỗ trợ chuyển đổi hộ kinh doanh lên mô hình doanh nghiệp khi đạt đến quy mô nhất định, nếu không ngân sách sẽ đứng trước nguy cơ thất thu.
Quỹ ETF KraneShares Dragon Capital Vietnam Growth Index niêm yết trên sàn New York
(VNF) - Danh mục Quỹ ETF KPHO được kết hợp giữa Quỹ ETF DCVFM VN Diamond (đại diện cho nhóm cổ phiếu tăng trưởng cao mà quỹ ngoại không được mua trực tiếp) và nhóm các cổ phiếu tăng trưởng có thể mua được trên thị trường.
Chủ thương hiệu văn phòng phẩm Campus muốn thâu tóm 'vua bút bi' Thiên Long
(VNF) - Chủ thương hiệu Campus - Tập đoàn Kokuyo (Nhật Bản) muốn sở hữu 65% vốn của Tập đoàn Thiên Long, dự chi 4.600 tỷ đồng.
MCH Roadshow thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư trước ngày lên sàn HoSE
(VNF) - Khán phòng tổ chức sự kiện “MCH Roadshow – Niêm yết HoSE & Câu chuyện tăng trưởng” chật kín, cho thấy mức độ quan tâm lớn của các nhà đầu tư về kế hoạch lên sàn HoSE của MCH.
Năm 2025: Doanh thu PVI Holdings vượt mốc 1 tỷ USD, tiếp tục đứng đầu thị trường
(VNF) - Ngày 03/12, tại Hà Nội, Hội nghị Nhà Đầu tư 2025 của Công ty Cổ phần PVI (PVI Holdings) đã diễn ra quy tụ đông đảo nhà đầu tư tổ chức, chuyên gia phân tích và đại diện các định chế tài chính trong và ngoài nước.
MCH: 'Viên kim cương gia bảo' của Masan và hành trình tạo dựng giá trị bền vững ba thập kỷ
(VNF) - Các sản phẩm của Masan Consumer (UPCoM: MCH) gần 30 năm qua đã đi vào đời sống người Việt theo cách rất tự nhiên. Sự hiện diện của những sản phẩm tiêu dùng quen thuộc này bền bỉ và liền mạch đến mức nhiều người đặt câu hỏi: MCH có phải là một “cổ phiếu quốc dân” trong mắt nhà đầu tư?
Ngưỡng chịu thế: Mức nào để không làm mất kế sinh nhai của hộ kinh doanh nhỏ?
(VNF) - Phó Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Đức Hải nêu ý kiến, ngưỡng không chịu thuế cần phù hợp, không làm mất kế sinh nhai của các hộ cá nhân kinh doanh nhỏ, đảm bảo an sinh xã hội.
VPBankS 'chào sân' HoSE giá 33.900 đồng/cổ phiếu, vốn hóa dự kiến gần 2,5 tỷ USD
(VNF) - HĐQT VPBankS vừa thông qua giá tham chiếu cổ phiếu VPX là 33.900 đồng/cp. Ở mức giá này, vốn hóa VPBankS đạt gần 64.000 tỷ đồng, trở thành doanh nghiệp tỷ đô trên sàn chứng khoán.
'Mua cân chè, con lợn bắt buộc yêu cầu cung cấp CCCD để lập bảng kê'
(VNF) - Theo chuyên gia thuế, khi mua hàng người mua bắt buộc yêu cầu người bán cung cấp CCCD để thực hiện lập bảng kê, nhằm truy xuất nguồn gốc hàng hoá và thông tin người bán.
Hơn 31 triệu cổ phiếu Dragon Capital sắp 'đổ bộ' sàn chứng khoán Việt Nam
(VNF) - 31,2 triệu cổ phiếu sẽ được Dragon Capital đăng ký lưu ký tại VSDC và đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM với ngày chốt danh sách cổ đông vào 17h ngày 4/12.
Hơn 13 triệu cổ phiếu PTB sắp được chào bán bằng 1/4 thị giá
(VNF) - PTB sẽ phát hành gần 13,4 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cp, thấp hơn 4 lần so với thị giá. Đợt chào bán dự kiến thu về gần 161 tỷ đồng, dùng để bổ sung vốn cho hai công ty con Phúc Tân Kiều và Gỗ Phú Tài Bình Định.
Hé lộ trụ sở Trung tâm tài chính quốc tế tại Đà Nẵng
(VNF) - Đà Nẵng đã sử dụng một phần khối nhà 8 tầng thuộc Công viên phần mềm số 2 làm trụ sở tạm của Trung tâm tài chính quốc tế và các cơ quan, tổ chức liên quan.
Hé lộ trụ sở Trung tâm tài chính quốc tế tại Đà Nẵng
(VNF) - Đà Nẵng đã sử dụng một phần khối nhà 8 tầng thuộc Công viên phần mềm số 2 làm trụ sở tạm của Trung tâm tài chính quốc tế và các cơ quan, tổ chức liên quan.
































































