Vì sao công ty chứng khoán ngoại chọn đứng ngoài cuộc đua tăng vốn?
(VNF) - Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài của ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán ngoại lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc.
Công ty chứng khoán ngoại chậm tăng vốn
Cuộc đua tăng vốn của các công ty chứng khoán những năm gần đây diễn ra liên tục và tạo ra sự biến động lớn trong bức tranh toàn ngành. Nhiều cái tên nhanh chóng vươn lên nhóm dẫn đầu về vốn điều lệ nhờ sự hậu thuẫn mạnh mẽ từ các ngân hàng mẹ như TCBS, VPBankS, HDS, ACBS…
Ở nhóm doanh nghiệp lớn, các công ty như SSI, VNDIRECT, VIX liên tục bận rộn với các phương án phát hành, chào bán cổ phiếu. Vị trí quán quân vốn điều lệ ngành chứng khoán có thời điểm thay đổi chỉ trong vài ngày với mức chênh lệch rất nhỏ. Ngay cả các công ty quy mô nhỏ cũng đã bứt phá và bước lên nhóm tầm trung sau nhiều vòng tăng vốn liên tiếp.
Tuy nhiên, giữa làn sóng tăng vốn kéo dài này, một nhóm lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc: các công ty chứng khoán ngoại.

Gần đây nhất, thị trường ghi nhận Công ty Chứng khoán KIS, một trong số rất ít công ty chứng khoán ngoại quyết định tăng vốn. Theo kế hoạch, KIS sẽ chào bán gần 78,9 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ từ 3.762 tỷ đồng lên hơn 4.551 tỷ đồng.
Việc KIS chậm chân gia nhập đường đua tăng vốn càng làm nổi bật sự đối lập giữa khối ngoại và khối nội trong bức tranh chung của ngành chứng khoán. Trao đổi với VietnamFinance, TS. Nguyễn Hồng Điệp, CEO Công ty Cổ phần VICK, cho rằng để lý giải hiện tượng này, cần nhìn vào mục đích tăng vốn của các công ty chứng khoán trong nước.
Theo ông, động lực tăng vốn của công ty chứng khoán nội không hẳn xuất phát từ nhu cầu thực tế của nhà đầu tư, bởi hoạt động cho vay ký quỹ có nhiều cách triển khai và không nhất thiết phải gắn với tăng vốn điều lệ.
Phần lớn các doanh nghiệp tăng vốn để phát hành trả cổ tức hoặc chuyển phần lợi nhuận lũy kế thành vốn. Ở chiều ngược lại, các công ty chứng khoán ngoại hầu như không cần tăng vốn bởi đằng sau họ là những tập đoàn tài chính quy mô lớn đến từ Hàn Quốc, Nhật Bản, bảo đảm nguồn vốn dồi dào.
Đối với các công ty thực hiện IPO hoặc niêm yết, TS. Nguyễn Hồng Điệp đánh giá hoạt động này đều phục vụ cho mục đích về mặt định giá - yếu tố mà phần lớn công ty chứng khoán ngoại không đặt nặng, bởi nhiều đơn vị không niêm yết hoặc không có kế hoạch lên sàn.
Từ đó, ông kết luận, sự khác biệt lớn nhất giữa công ty chứng khoán nội và ngoại nằm ở mục tiêu tăng vốn, khi các doanh nghiệp ngoại vốn đã sở hữu nguồn lực rất lớn và không chịu áp lực phải mở rộng quy mô thông qua tăng vốn điều lệ.
Khó vươn lên dẫn đầu
Một vấn đề được giới quan sát đặt ra khi các công ty chứng khoán chậm chân trong cuộc đua tăng vốn là tác động tới khả năng cạnh tranh với các đơn vị đang chạy đua thần tốc tăng vốn. Một nghiên cứu của VIS Rating hồi giữa năm 2024 đã chỉ ra rằng song song với việc chậm tăng vốn, tốc độ tăng trưởng kinh doanh của các công ty chứng khoán ngoại đã đi sau so với các công ty trong nước, từ dư nợ cho vay ký quỹ tới tỷ suất sinh lời, đều thấp hơn nhiều so với các công ty trong nước.
TS. Nguyễn Hồng Điệp nhận định năng lực cạnh tranh của công ty chứng khoán ngoại vốn đã yếu thế hơn trước đây do công ty chứng khoán nội ra đời sớm, sở hữu tệp khách hàng truyền thống và đã xây dựng được nền tảng thị phần vững chắc.
Tuy nhiên, tăng vốn không phải là yếu tố tạo ra lợi thế đáng kể. Ông Điệp cho rằng vốn điều lệ chỉ mang tính biểu tượng, trong khi nguồn vốn thực dùng để cho vay của các công ty chứng khoán ngoại lại rất lớn nhờ sự hậu thuẫn của tập đoàn mẹ. Vì vậy, dù không tăng vốn, họ vẫn cạnh tranh mạnh mẽ bằng lãi suất.
Theo đó, khả năng cho vay với lãi suất thấp hơn mặt bằng chung là một lợi thế nổi bật của công ty chứng khoán ngoại. Nguồn vốn dồi dào và mang tính “vốn thật”, không phụ thuộc vào các nguồn thứ ba, giúp họ đưa ra mức lãi suất hấp dẫn hơn nhiều so với công ty chứng khoán nội.
Bên cạnh đó, công ty chứng khoán ngoại còn nắm lợi thế tự nhiên khi tiếp cận khách hàng nước ngoài. Nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức khi mới gia nhập thị trường Việt Nam thường tìm đến các công ty chứng khoán có nguồn gốc ngoại. Điều này giúp họ đón nhận dòng vốn ngoại và sự quan tâm của các nhà đầu tư toàn cầu. Dù thị trường đã cải thiện đáng kể về khả năng tiếp cận, song một số rào cản vẫn tồn tại, khiến công ty chứng khoán ngoại chủ yếu phục vụ nhóm nhà đầu tư ngoại này.
Ngoài ra, nhờ nhiều năm vận hành theo tiêu chuẩn quốc tế, công ty chứng khoán ngoại sở hữu kinh nghiệm thị trường, hệ thống giao dịch và nền tảng công nghệ ổn định, đồng bộ hơn.
“Theo tôi, việc công ty chứng khoán ngoại không tăng vốn chỉ ảnh hưởng về mặt hình ảnh. Còn thực chất, tệp khách hàng nào vẫn gắn bó với hệ thống đó. Trong đó, miếng bánh thị phần hiện nay phần lớn tập trung vào nhóm công ty chứng khoán nội như SSI, VCI, MBS, VNDIRECT hay các công ty mới nổi như VPS, VPBankS, TCBS, Kafi”, ông Nguyễn Hồng Điệp nhận định.
Vị chuyên gia này cho rằng, khả năng vươn lên top đầu ngành của công ty chứng khoán ngoại tại Việt Nam là rất hạn chế. Một phần nguyên nhân xuất phát từ tâm lý khách hàng: nhà đầu tư Việt có xu hướng gắn bó với những công ty chứng khoán đời đầu trong nước và ít có động lực chuyển đổi, dù Nhà nước cho phép mở nhiều tài khoản ở nhiều công ty khác nhau.
Một hạn chế khác đến từ yếu tố nhân sự. Cán bộ chủ chốt tại nhiều công ty chứng khoán ngoại là người Hàn Quốc hoặc Nhật Bản. Điều này khiến khả năng thích ứng với biến động thị trường, chính sách mới hoặc hành vi nhà đầu tư trong nước có độ trễ nhất định khi so với đội ngũ giàu kinh nghiệm địa phương. Đây là yếu tố khiến công ty chứng khoán ngoại khó bắt nhịp nhanh bằng các doanh nghiệp nội.
Công ty chứng khoán ngoại mất thị phần margin vào tay nhóm có ngân hàng 'chống lưng'
- Ba ngày, 9 'án phạt' từ UBCKNN: Nhức nhối vi phạm của công ty chứng khoán và BĐS 27/11/2025 09:30
- Căng margin, công ty chứng khoán lại lao vào cuộc đua tăng vốn 23/09/2025 04:27
- Khi công ty chứng khoán trong vai ngân hàng đầu tư 12/09/2025 09:30
Đứt chuỗi tăng, cổ phiếu BID có 1 phiên 'múa bên trăng'
(VNF) - Cổ phiếu BID giảm mạnh sau khi BIDV công bố thông tin chào bán cổ phiếu riêng lẻ.
Cổ phiếu OIL 'tím lịm', thanh khoản cao nhất mọi thời đại
(VNF) - Trước “sức nóng” của giá dầu thế giới, dòng tiền cuồn cuộn đổ vào nhóm dầu khí, trong đó cổ phiếu OIL, đẩy mã này tăng kịch trần.
Thêm một cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước có vốn hoá 2,9 tỷ USD 'dậy sóng'
(VNF) - Cổ phiếu MVN tăng trần lên mức 64.200 đồng/cổ phiếu trong phiên sáng, sau khi công bố tìm đối tác chiến lược và giảm tỷ lệ sở hữu của Nhà nước.
HNX dựng sẵn hạ tầng, sẵn sàng chạy hệ thống TPDN riêng lẻ giai đoạn 2
(VNF) - Một trong các định hướng phát triển năm 2026 của HNX là chuẩn bị sẵn sàng các điều kiện về kỹ thuật để đưa hệ thống giao dịch trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) riêng lẻ giai đoạn 2 đi vào hoạt động.
Chứng khoán Vina đổi tên thành Chứng khoán Finhay
(VNF) - Ngày 14/1, Công ty cổ phần Chứng khoán Vina đã hoàn tất quá trình đổi tên thành Công ty cổ phần Chứng khoán Finhay.
Chi lương từ 5 triệu phải chuyển khoản: 'DN thêm gánh nặng, đối mặt rủi ro thuế'
(VNF) - Quy định về việc chi lương, thưởng từ 5 triệu đồng trở lên phải thanh toán không dùng tiền mặt đang gây nhiều tranh luận. Dưới góc nhìn pháp lý, bà Lê Yến - Chủ tịch HĐQT, kiêm Tổng Giám đốc Công ty TNHH Tư vấn thuế Hà Nội (HanoiTax) cho rằng, chính sách này nhằm minh bạch hóa dòng tiền và chống thất thu thuế, song cũng đặt ra không ít thách thức cho doanh nghiệp, đặc biệt là khu vực doanh nghiệp nhỏ, doanh nghiệp ở vùng nông thôn, vùng sâu vùng xa.
TCBS: Lợi nhuận năm 2025 đạt kỷ lục hơn 7.100 tỷ đồng, vượt 23% kế hoạch
(VNF) - Công ty Cổ phần Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, HoSE: TCX) vừa công bố kết quả kinh doanh quý IV và cả năm 2025. Lợi nhuận trước thuế đạt 123% kế hoạch cả năm.
Toàn cảnh lợi nhuận quỹ mở năm 2025
(VNF) - Năm 2025 ghi dấu một giai đoạn tăng trưởng mạnh của thị trường chứng khoán Việt Nam khi VN-Index tăng gần 41%. Tuy nhiên, phía sau những bứt phá ấn tượng của chỉ số là một bức tranh phân hóa sâu sắc, đặt ra nhiều thách thức cho cả nhà đầu tư cá nhân lẫn các nhà quản lý quỹ. Dù chịu áp lực ngắn hạn, nhiều quỹ mở vẫn duy trì được mức sinh lời hai chữ số, với mức độ rủi ro thấp hơn đáng kể so với nhà đầu tư cá nhân tự đầu tư.
VN-Index vượt mốc 1.900: Hợp lực của cổ phiếu DN Nhà nước và 'siêu trụ' tư nhân
(VNF) - Với sự hợp lực của các cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước (GAS, PLX, BID, VCB) và nhóm tư nhân tiêu biểu như họ Vin, Gelex, VN-Index thành công chinh phục mốc 1.900.
'Kịch bản VN-Index tiến tới vùng 2.000 điểm hoàn toàn có cơ sở'
(VNF) - Theo đại diện Techcom Securities (TCBS), VN-Index vượt mốc 1.800 điểm, hay thậm chí tiến tới vùng 2.000 điểm như nhiều dự báo, là kịch bản hoàn toàn có cơ sở.
VN-Index chạm mốc kỷ lục 1.900 điểm
(VNF) - VN-Index vượt ngưỡng 1.900 điểm trong những phút cuối phiên sáng, song không giữ được đà tăng và lùi nhẹ trở lại.
Dòng tiền xoay trục, cổ phiếu họ Vin không còn ‘độc diễn’: Sóng tăng mới đã hình thành?
(VNF) - Pha xoay trục của dòng tiền diễn ra khá đột ngột, nhưng được đánh giá là “hợp lý” và “lành mạnh”. Theo đó, sóng tăng mới đã được xác nhận, nơi sự đi lên của VN-Index không còn chỉ dựa vào nhóm cổ phiếu “siêu trụ” mà hình thành từ sự đồng thuận bởi các nhóm ngành hưởng lợi từ chính sách và có nền tảng tăng trưởng lợi nhuận tốt.
Ngân hàng ngoại đầu tiên mở trụ sở trong Trung tâm tài chính quốc tế tại TP. HCM
(VNF) - Ngân hàng UOB (Singapore) sẽ trở thành ngân hàng nước ngoài đầu tiên khởi công trụ sở trong Trung tâm tài chính quốc tế tại TP. HCM. Động thái này đánh dấu bước đi mang tính biểu tượng trong quá trình hình thành trung tâm tài chính của Việt Nam, đồng thời thể hiện cam kết đầu tư dài hạn của UOB với thị trường Việt Nam.
VN-Index tăng chưa đến 10 điểm, nhà đầu tư vẫn ‘ăn mừng’
(VNF) - Khi tâm lý lạc quan chiếm ưu thế và thanh khoản tiếp tục dồi dào, thị trường dường như đang “bán” cho nhà đầu tư một thứ còn quý hơn cả điểm số: cảm giác an tâm rằng cuộc chơi vẫn còn nhiều dư địa phía trước.
Hàng loạt vụ thao túng chứng khoán bị 'khui': Chưa xác định được khoản thu trái pháp luật
(VNF) - Nhiều vụ thao túng cổ phiếu thời gian qua đã bị phát hiện và xử phạt, song kết quả kiểm tra cho thấy chưa xác định được khoản thu trái pháp luật.
VN-Index lập đỉnh mới: ‘Nhà vua’ thay ‘nhà Vin’ kéo chỉ số
(VNF) - Dòng tiền lớn vẫn ở lại thị trường chứng khoán, nhưng đang chọn lọc kỹ hơn những “chữ V” đủ nền tảng để giữ nhịp tăng cho VN-Index.
Quản lý gia sản và quản lý tài sản: Một sự 'hiểu nhầm' trên thị trường tài chính Việt Nam
(VNF) - Ông Ngô Thành Huấn - CEO của FIDT cho rằng, giá trị của người làm nghề quản lý gia sản sẽ gắn với chữ thịnh vượng, hạnh phúc và bình an chứ không đơn giản chỉ là kiếm được nhiều tiền.
Người Việt mở thêm 2,5 triệu tài khoản chứng khoán
(VNF) - Số lượng tài khoản giao dịch chứng khoán tính đến cuối năm ngoái đạt gần 11,9 triệu, tăng hơn 2,5 triệu so với đầu năm. Đây là con số tăng kỷ lục trên sàn chứng khoán Việt Nam.
‘Cuộc đua’ thị phần môi giới cổ phiếu: Sức nóng phả vào ngôi vương
(VNF) - Nếu như thời kỳ trước, ngôi vương chủ yếu phụ thuộc vào sự giằng co thị phần môi giới giữa SSI và VPS thì hiện nay lại xuất hiện thêm một gương mặt khác sẵn sàng lấy thị phần từ cả SSI và VPS.
Helio Energy (HIO) thông báo chào bán cổ phiếu ra công chúng - lần 3
(VNF) - Công ty Cổ phần Helio Energy (HIO) vừa công bố kế hoạch chào bán cổ phiếu ra công chúng sau khi được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận đăng ký chào bán.
Sáu lĩnh vực ưu tiên thu hút đầu tư vào Trung tâm Tài chính quốc tế tại Đà Nẵng
(VNF) - TP. Đà Nẵng đang kêu gọi đầu tư vào Trung tâm Tài chính quốc tế với các cơ chế, chính sách ưu đãi cao nhất theo quy định của Chính phủ, Quốc hội và các nghị quyết liên quan, nhằm tạo điều kiện thuận lợi nhất cho các nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Cổ phiếu tăng mạnh: Nhóm vốn Nhà nước ‘lên ngôi’, một ngân hàng gây thất vọng lớn
(VNF) - Danh sách cổ phiếu tăng mạnh tuần này gọi tên nhóm doanh nghiệp có vốn Nhà nước. Trái ngược, nhóm penny và bất động sản gây thất vọng lớn.
Một cổ phiếu bất động sản có thể bị loại khỏi rổ VN30
(VNF) - Mirae Asset Securities trong báo cáo mới đây cho rằng mã cổ phiếu bất động sản VPL nhiều khả năng sẽ được bổ sung vào rổ chỉ số VN30.
Trước ngày rời sàn, doanh nghiệp bánh kẹo có tiếng trả cổ tức ‘khủng’ cho cổ đông
(VNF) - Công ty CP Bibica (HOSE: BBC) vừa gây chú ý mạnh trên thị trường khi thông qua phương án chi trả cổ tức tiền mặt với tỷ lệ lên tới 353,5% cho năm 2024, chỉ ít ngày trước thời điểm cổ phiếu chính thức rời sàn HoSE.
Hướng dẫn cách tính thuế khi cho thuê nhà theo quy định mới
(VNF) - Từ 2026, chính sách thuế với hoạt động cho thuê nhà có nhiều thay đổi, trong đó đáng chú ý là việc nâng ngưỡng chịu thuế lên 500 triệu đồng/năm và bãi bỏ lệ phí môn bài.
Đứt chuỗi tăng, cổ phiếu BID có 1 phiên 'múa bên trăng'
(VNF) - Cổ phiếu BID giảm mạnh sau khi BIDV công bố thông tin chào bán cổ phiếu riêng lẻ.
Thăm hầm chui Kim Đồng - Giải Phóng gần 800 tỷ trước ngày thông xe
(VNF) - Ghi nhận của VietnamFinance chiều ngày 12/1, đến thời điểm hiện tại dự án đã hoàn thiện 90% khối lượng công việc, dự kiến sẽ thông xe kỹ thuật vào ngày 10/2.


































































