Khi công ty chứng khoán trong vai ngân hàng đầu tư
(VNF) - Nhiều công ty chứng khoán đã thể hiện tham vọng trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư, tuy nhiên việc trở thành ngân hàng đầu tư thực thụ vẫn còn nhiều thách thức.
- Ngân hàng đầu tư: Thiếu khung pháp lý, dư rủi ro 11/09/2025 12:00
Tham vọng ngân hàng đầu tư của CTCK
Trong bức tranh tài chính Việt Nam, mô hình ngân hàng đầu tư (Investment Bank) theo chuẩn quốc tế vẫn chưa chính thức xuất hiện. Thế nhưng, những nghiệp vụ đặc trưng của ngân hàng đầu tư lại đang được các công ty chứng khoán triển khai mạnh mẽ, trở thành một trong những mảng kinh doanh cốt lõi và mang về nguồn thu đáng kể.
Thực tế, nhiều công ty chứng khoán đã gặt hái kết quả ấn tượng nhờ tập trung vào mảng ngân hàng đầu tư. Chẳng hạn, Công ty Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) và Công ty Chứng khoán HD (HDS) đều ghi nhận doanh thu trên nghìn tỷ đồng trong năm 2024 từ các dịch vụ bảo lãnh, đại lý phát hành chứng khoán, tư vấn tài chính doanh nghiệp. Điều này cho thấy, dù chưa có một ngân hàng đầu tư thực thụ, nhưng những “hạt nhân” của hoạt động này đã hình thành và đang phát triển mạnh mẽ tại thị trường Việt Nam.

Không dừng lại ở vai trò cung cấp dịch vụ, nhiều công ty chứng khoán còn chủ động định vị bản thân như một ngân hàng đầu tư đúng nghĩa. Có thể kể đến những cái tên tiêu biểu như Chứng khoán Thiên Việt (TVS), Chứng khoán OCBS hay Chứng khoán LPBank (LPBS). Việc chọn cách định vị này không chỉ giúp các công ty tạo dựng thương hiệu, mà còn thể hiện tham vọng dẫn dắt xu thế mới trên thị trường tài chính trong nước.
Đáng chú ý, nỗ lực mở rộng hoạt động ngân hàng đầu tư của các công ty chứng khoán Việt Nam cũng đã được ghi nhận ở cấp độ quốc tế. Một số đơn vị liên tục được vinh danh tại các giải thưởng uy tín: Công ty Chứng khoán VPS được Tạp chí World Business Outlook (Singapore) trao giải “Ngân hàng đầu tư tốt nhất Việt Nam 2023”; VPBankS được bình chọn là “Ngân hàng đầu tư tốt nhất Việt Nam 2025” trong khuôn khổ Global Banking & Finance Awards; SSI cũng được Euromoney trao danh hiệu “Ngân hàng đầu tư tốt nhất Việt Nam 2024”. Đây là những dấu ấn quan trọng, phản ánh sự phát triển cả về quy mô lẫn uy tín của các công ty chứng khoán Việt trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư.
Tuy nhiên, trong khi việc thành lập ngân hàng đầu tư được các chuyên gia cho rằng chưa có quy định, việc công ty chứng khoán định vị bản thân như một ngân hàng đầu tư khiến giới quan sát đặt ra vấn đề về các quy định pháp lý của hoạt động này.
Trao đổi với VietnamFinance, Luật sư Trần Minh Hải, Giám đốc Công ty luật BASICO, pháp luật Việt Nam thực tế đã có các quy định liên quan đến nghiệp vụ ngân hàng đầu tư (Investment Banking - IB). Tuy nhiên, hầu hết quy định liên quan chỉ đang điều chỉnh những nội dung cơ bản về IB trong hướng dẫn nghiệp vụ đối với các định chế tài chính như ngân hàng, công ty chứng khoán, doanh nghiệp ...
Như trong lĩnh vực ngân hàng, nghiệp vụ ngân hàng đầu tư được thể hiện ở quy định về quyền góp vốn đầu tư, mua cổ phần tại các tổ chức khác của ngân hàng (các Điều 111 về “Góp vốn, mua cổ phần của ngân hàng thương mại”, Điều 137 về “Giới hạn góp vốn, mua cổ phần” … Luật Các tổ chức tín dụng năm 2024 quy định về việc ngân hàng thương mại có quyền góp vốn, mua cổ phần tại doanh nghiệp trong phạm vi các giới hạn pháp luật).
Đối với lĩnh vực chứng khoán, nghiệp vụ ngân hàng đầu tư được quy định bằng những hướng dẫn về nghiệp vụ tự doanh chứng khoán (khoản 30 Điều 4 về “Giải thích từ ngữ”, Luật Chứng khoán năm 2019). Ngoài ra, xuất phát từ các quyền căn bản của doanh nghiệp, pháp luật cho phép doanh nghiệp được triển khai các hoạt động đầu tư, góp vốn, mua cổ phần, trái phiếu...
Luật sư Trần Minh Hải cho rằng, trong tương lai, với nhu cầu phát triển thị trường vốn, có thể sẽ có những định hình pháp lý rõ rệt hơn về nghiệp vụ ngân hàng đầu tư tại Việt Nam.
Bước khởi đầu tích cực nhưng nhiều rủi ro
Mặc dù tham vọng trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư đã được thể hiện khá rõ nét ở nhiều công ty chứng khoán, giới chuyên gia cho rằng các hoạt động hiện tại vẫn chưa đủ để hình thành một mô hình ngân hàng đầu tư thực thụ.
Theo TS. Nguyễn Tuấn Anh, giảng viên ngành Tài chính, Khoa Kinh doanh, Đại học RMIT Việt Nam, việc các công ty chứng khoán tự định vị mình như ngân hàng đầu tư có thể xem là một bước khởi đầu tích cực. Tuy nhiên, xét trên thực tế, phạm vi hoạt động của họ vẫn còn khá hạn chế so với chuẩn mực quốc tế.
“Các công ty như Vietcap, VPS hay SSI đang đi đầu trong xu hướng này, chủ yếu tập trung vào các dịch vụ tư vấn M&A, tư vấn phát hành chứng khoán và phân tích thị trường. Dù vậy, họ chưa thực sự tham gia sâu vào những nghiệp vụ đòi hỏi quy mô vốn lớn như bảo lãnh phát hành khối lượng lớn hay giao dịch độc quyền”, ông Tuấn Anh nhận định.
Khó khăn lớn nhất nằm ở khả năng huy động vốn. Các công ty chứng khoán hiện vẫn chỉ đóng vai trò trung gian trên thị trường, chưa đạt được quy mô và sự toàn diện như các định chế hàng đầu thế giới, điển hình là Goldman Sachs. Trong bối cảnh đó, bài toán quản trị rủi ro trở thành yếu tố then chốt, đặc biệt đối với một thị trường mới nổi và còn nhiều biến động như Việt Nam.
TS. Tuấn Anh chỉ ra ba nhóm rủi ro nổi bật. Thứ nhất là rủi ro tín dụng, xuất phát từ các doanh nghiệp vừa và nhỏ – những khách hàng thường thiếu nền tảng tài chính vững chắc. Thứ hai là rủi ro thanh khoản, khi thị trường biến động mạnh có thể khiến các thương vụ phát hành gặp trục trặc. Thứ ba là rủi ro hoạt động, gắn với việc hệ thống công nghệ thông tin và quản trị nội bộ chưa đồng bộ.
Ở góc độ quản lý, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã và đang tăng cường giám sát dựa trên các chuẩn mực Basel III. Theo Thông tư số 14/2025/TT-NHNN, tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (CAR) vẫn duy trì ở mức 8%, nhưng bổ sung thêm bộ đệm bảo toàn vốn 2,5%. Như vậy, tổng CAR thực tế các tổ chức phải đạt ít nhất 10,5%, thậm chí có thể lên đến 13% nếu áp dụng bộ đệm vốn phản chu kỳ. Song song với đó, NHNN đang hoàn thiện khung pháp lý liên quan đến an toàn vốn, kiểm soát nội bộ, quản trị thanh khoản và đánh giá tuân thủ, với lộ trình triển khai từ đầu năm 2025.
Đánh giá triển vọng, TS. Tuấn Anh cho rằng, nếu các công ty chứng khoán thành công trong việc chuyển mình, đây sẽ là nền tảng quan trọng để hình thành ngân hàng đầu tư tại Việt Nam. Ngược lại, thất bại có thể gây ra hệ lụy cho toàn hệ thống, như trường hợp Ngân hàng SCB năm 2023.
“Bước đi này là khả thi, nhưng chỉ khi được hỗ trợ từ NHNN và đi kèm một chiến lược quản trị rủi ro chặt chẽ. Tổng thể, đây là cơ hội lớn để Việt Nam hội nhập sâu hơn vào hệ thống tài chính toàn cầu”, ông nhấn mạnh.
Ngân hàng đầu tư: Mảnh ghép còn thiếu của thị trường tài chính Việt Nam
- Áp lực vốn thúc đẩy làn sóng IPO ngành chứng khoán 08/09/2025 02:00
- Chân dung người phụ nữ Việt top 3 Thống đốc Ngân hàng Trung ương toàn cầu 2025 10/09/2025 06:50
- Thủ tướng yêu cầu xử lý lợi ích nhóm trong các hoạt động ngân hàng 10/09/2025 02:51
Bơm 500.000 tỷ cho DN đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược
(VNF) - Theo NHNN, Chương trình tín dụng đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược được triển khai theo hai giai đoạn với tổng quy mô lên tới 500.000 tỷ đồng. Các doanh nghiệp đủ điều kiện sẽ được vay vốn với lãi suất thấp hơn 1 - 1,5% so với mức lãi suất cùng kỳ hạn của ngân hàng.
Công nghệ mới và AI định hình lại ngành tài chính - ngân hàng toàn cầu
(VNF) - Trong năm 2025, công nghệ mới - đặc biệt là trí tuệ nhân tạo (AI) và tự động hóa - không chỉ thay đổi cách vận hành của các tổ chức tài chính toàn cầu mà còn đặt ra nhiều cơ hội lẫn thách thức cho các nền kinh tế như Việt Nam.
Ngân hàng ồ ạt tăng, lãi suất huy động thiết lập 'mặt bằng' mới
(VNF) - Một số ngân hàng đã điều chỉnh lãi suất huy động tăng tới hai lần chỉ trong chưa đầy nửa tháng, phản ánh áp lực huy động vốn ngày càng lớn.
Lãi suất kỳ hạn ngắn tăng cao, Ngân hàng Nhà nước liên tục bơm tiền
(VNF) - Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục đi lên, kỳ hạn ngắn cao hơn kỳ hạn dài. Lãi suất huy động kỳ hạn ngắn tại nhiều ngân hàng lên mức kịch trần.
Bất động sản vẫn là 'thỏi nam châm' hút vốn tín dụng
(VNF) - Hiện nay, phần lớn nhu cầu cho vay đến từ lạm phát tài sản, khi giá trị các loại tài sản, đặc biệt là bất động sản, tăng lên, thị trường kinh doanh tài sản cũng trở nên sôi động. Điều này kéo theo nhu cầu vay vốn để đầu tư, mua bán tài sản, và thực tế, tín dụng chảy vào khu vực sản xuất không nhiều.
Vì sao Sacombank vẫn chưa gỡ được 'nút thắt Trầm Bê'?
(VNF) - Đến nay, Sacombank vẫn chưa nhận được phản hồi của NHNN về thương vụ xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến nhóm ông Trầm Bê do quá trình tái cơ cấu nội bộ tại ngân hàng trung ương.
Lãi suất tăng mạnh trở lại, ngân hàng siết dần dòng vốn vào bất động sản
(VNF) - Lãi suất tăng, kéo theo chi phí vốn tăng trở lại khiến dòng vốn tín dụng vào bất động sản đang có dấu hiệu “dịch chuyển”.
Giá USD tự do tiếp đà lao dốc mạnh
(VNF) - Giá USD tự do tiếp đà giảm mạnh, về sát mốc 27.000 đồng/USD, trong khi giá đồng bạc xanh tại các ngân hàng được điều chỉnh tăng nhẹ.
TPBank nâng tầm trải nghiệm tài chính toàn cầu cho công dân thế hệ mới
(VNF) - Khi việc đi – đến – trải nghiệm khắp thế giới trở thành một phần không thể thiếu của thế hệ công dân toàn cầu, TPBank đang kết hợp cùng Visa tạo nên sức bật mạnh mẽ với đa dạng giải pháp thanh toán và chuyển tiền quốc tế liền mạch. Những bước tiến này giúp khách hàng giao dịch tiện lợi và khám phá thế giới ngày càng dễ dàng.
Rút tiền qua thẻ tín dụng chịu phí 'cắt cổ': Những lựa chọn an toàn và giá rẻ hơn
(VNF) - Không ít người vẫn có thói quen rút tiền mặt trực tiếp từ thẻ tín dụng khi cần tiền gấp mà chưa đánh giá đầy đủ các chi phí và rủi ro đi kèm. Theo các chuyên gia tài chính, đây là lựa chọn tiềm ẩn nhiều hệ lụy và người dùng nên cân nhắc các kênh tín dụng minh bạch, chi phí thấp hơn.
SHB được vinh danh trong top 10 doanh nghiệp có báo cáo thường niên tốt nhất
(VNF) - Tại Lễ trao giải Cuộc bình chọn Doanh nghiệp niêm yết (Vietnam Listed Company Awards – VLCA) 2025, Ngân hàng TMCP Sài Gòn – Hà Nội (SHB) tiếp tục được vinh danh trong Top 10 Doanh nghiệp có Báo cáo thường niên tốt nhất nhóm ngành tài chính, đánh dấu lần thứ 5 SHB nhận giải thưởng danh giá này.
Rút khống thẻ tín dụng tự chuốc lấy rủi ro: Siết chặt dịch vụ 'quẹt thẻ lấy tiền mặt'
(VNF) - Tình trạng rút tiền mặt và "rút khống" thẻ tín dụng bùng phát mạnh, gây thiệt hại hàng tỷ đồng và tạo kẽ hở cho tội phạm công nghệ cao. Chuyên gia cho rằng, việc siết hạn mức rút tiền, quy trình xác thực và quản lý thẻ là cần thiết nhằm ngăn chặn gian lận, bảo vệ người dùng cũng như hệ thống tài chính.
Trường hợp nào bị ngân hàng ngừng giao dịch online từ 1/1/2026?
(VNF) - Từ 1/1/2026, các ngân hàng ngừng giao dịch online với khách hàng chưa chuẩn hóa thông tin định danh và sinh trắc học theo chuẩn Cơ sở dữ liệu quốc gia về dân cư.
Ngân hàng bất ngờ dừng tín dụng ưu đãi, người trẻ đứt giấc mơ vay vốn rẻ mua nhà
(VNF) - Nhiều ngân hàng dừng gói vay ưu đãi dành cho người trẻ mua nhà, đồng thời nâng lãi suất khoản vay mới khiến kế hoạch an cư của nhiều người buộc phải gác lại.
Giải Marathon quốc tế TP. HCM Techcombank mùa 8: Khẳng định tầm vóc quốc tế và vị thế giải chạy của thành phố
(VNF) - Giải Marathon quốc tế TP. HCM Techcombank mùa thứ 8 đã khép lại thành công rực rỡ, chính thức trở thành sự kiện marathon có số người tham gia đông nhất Việt Nam với hơn 23.000 vận động viên đến từ 81 quốc gia và vùng lãnh thổ, tăng hơn 30% so với năm trước.
Lãi suất tăng cao, can thiệp để ổn định tỷ giá
(VNF) - Lãi suất liên ngân hàng lên đỉnh 3 năm; lãi suất OMO bất ngờ tăng mạnh; NHNN can thiệp để ổn định tỷ giá... là thông tin ngân hàng đáng chú ý tuần qua.
Tăng trưởng tín dụng đạt 16,56%, hơn 18,2 triệu tỷ được 'bơm' ra nền kinh tế
(VNF) - Theo Phó Thống đốc Nguyễn Thanh Hà, tính đến 27/11/2025, tín dụng nền kinh tế đạt trên 18,2 triệu tỷ đồng, tăng 16,56% so với cuối năm 2024.
Lãi suất thẻ tín dụng tăng mạnh: Vay 'nóng' chi tiêu thế nào không dính nợ xấu?
(VNF) - Cuối năm 2025, nhiều ngân hàng tại Việt Nam đồng loạt điều chỉnh tăng lãi suất thẻ tín dụng, có nơi chạm ngưỡng gần 40%/năm. Đây là mức rất cao so với mặt bằng thu nhập của đại đa số người dân. Việc dùng thẻ tín dụng đồng nghĩa với lợi ích - hoàn tiền, ưu đãi thanh toán - giờ tiềm ẩn nguy cơ dễ rơi vào “vòng xoáy” nợ nần nếu không có kỷ luật chi tiêu.
Sinh lời kép: Xu hướng tài chính đang làm thay đổi cách người Việt quản lý tiền cá nhân
(VNF) - Điển hình cho xu hướng sinh lời có thể nhắc đến “Bộ đôi Sinh lời” từ VIB – một giải pháp tài chính mà nhiều nhân vật đại diện cho thế hệ người dùng hiện đại đang tận dụng để sinh lời kép.
PVcomBank triển khai gói tín dụng ưu đãi hỗ trợ khách hàng sau thiên tai
(VNF) - Ngân hàng TMCP Đại Chúng Việt Nam (PVcomBank) triển khai gói tín dụng hỗ trợ cùng nhiều ưu đãi khác giúp người dân và doanh nghiệp khắc phục thiệt hại do ảnh hưởng của các cơn bão số 10, 11, 12 và 13 gây ra.
Bước tiến mới trong xử lý nợ xấu: Từ 'đối đầu' sang 'chia sẻ rủi ro'
(VNF) - Theo ông Lưu Minh Sang, Giảng viên Trường Đại học Kinh tế - Luật, Đại học Quốc gia TP. HCM, Nghị định 304 đóng vai trò tạo nên khung pháp lý dài hạn và bền vững cho hoạt động xử lý nợ xấu của các ngân hàng trong giai đoạn mới.
Lãi suất lên cao nhất ba năm: 'Không hoàn toàn mang sắc thái tiêu cực'
(VNF) - Theo đánh giá của chuyên gia, việc lãi suất tăng chắc chắn tạo ra những sức ép nhất định lên chi phí vốn của doanh nghiệp, đặc biệt với những kế hoạch mở rộng sản xuất – kinh doanh đang chuẩn bị triển khai. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất không hoàn toàn mang sắc thái tiêu cực
Khai mạc giải Marathon Quốc tế TP. HCM Techcombank mùa thứ 8
(VNF) - Lễ Khai mạc và Họp báo Giải Marathon Quốc tế Thành phố Hồ Chí Minh Techcombank mùa thứ 8 đã diễn ra trang trọng dưới sự chỉ đạo của Ủy ban Nhân dân Thành phố Hồ Chí Minh, Sở Du lịch, Sở Văn hóa và Thể thao và Liên đoàn Điền kinh TP. HCM. Ngân hàng TMCP Kỹ Thương Việt Nam (Techcombank) là nhà tài trợ chiến lược và công ty Sunrise Events Vietnam phối hợp triển khai.
Ngân hàng Nhà nước sẽ can thiệp để ổn định tỷ giá
(VNF) - Lãnh đạo Ngân hàng Nhà nước cho biết sẽ sử dụng linh hoạt các công cụ trong từng giai đoạn để đáp ứng thanh khoản trên thị trường, giữ ổn định tỷ giá.
VietinBank tặng thêm ưu đãi cho khách hàng gửi tiết kiệm cuối năm
(VNF) - VietinBank điều chỉnh chính sách ưu đãi của chương trình khuyến mại “Tiết kiệm sinh lời - Quà tặng tức thời”, mang đến nhiều quà tặng trị giá cao và lợi ích cho khách hàng, áp dụng từ ngày 3/12/2025 đến hết ngày 31/3/2026.
Bơm 500.000 tỷ cho DN đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược
(VNF) - Theo NHNN, Chương trình tín dụng đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược được triển khai theo hai giai đoạn với tổng quy mô lên tới 500.000 tỷ đồng. Các doanh nghiệp đủ điều kiện sẽ được vay vốn với lãi suất thấp hơn 1 - 1,5% so với mức lãi suất cùng kỳ hạn của ngân hàng.
'Đột nhập' cao tốc Hữu Nghị - Chi Lăng 11.000 tỷ đồng trước ngày thông xe
(VNF) - Dự án cao tốc cửa khẩu Hữu Nghị - Chi Lăng có tổng mức đầu tư lên đến 11.029 tỷ đồng dự kiến sẽ chính thức thông tuyến vào ngày 19/12.
































































