Ngân hàng đầu tư: Mảnh ghép còn thiếu của thị trường tài chính Việt Nam
(VNF) - Dù có hơn 30 ngân hàng thương mại và hàng chục công ty chứng khoán, nhưng một ngân hàng đầu tư đúng nghĩa với khả năng bảo lãnh phát hành, tư vấn M&A quy mô lớn và triển khai các giao dịch phái sinh vẫn vắng bóng trên thị trường Việt Nam.
Mảnh ghép còn thiếu của thị trường tài chính Việt Nam
Trong quá trình hoàn thiện hệ sinh thái tài chính, Việt Nam đã chứng kiến sự phát triển mạnh mẽ của các ngân hàng thương mại, công ty chứng khoán và quỹ đầu tư. Tuy nhiên, một mảnh ghép quan trọng để nâng tầm thị trường, kết nối nguồn vốn dài hạn với nền kinh tế thực, vẫn chưa hình thành rõ nét: ngân hàng đầu tư.
Trao đổi với VietnamFinance, TS. Nguyễn Tuấn Anh - Giảng viên ngành Tài chính, Khoa Kinh doanh, Đại học RMIT Việt Nam, nhận định thực trạng ngân hàng đầu tư tại Việt Nam hiện còn non trẻ, chưa đồng bộ với tốc độ phát triển kinh tế, khiến hệ sinh thái tài chính thiếu chiều sâu.

“Dù có hơn 30 ngân hàng thương mại và hàng trăm công ty chứng khoán, nhưng một ngân hàng đầu tư đúng nghĩa – với khả năng bảo lãnh phát hành, tư vấn M&A quy mô lớn và triển khai các giao dịch phái sinh – vẫn vắng bóng. Thay vào đó, những nghiệp vụ này chỉ được thực hiện hạn chế tại các công ty chứng khoán như SSI hay VCB Securities, chủ yếu tập trung vào môi giới và tư vấn, chưa đủ sức huy động nguồn vốn quy mô lớn cho doanh nghiệp. Hệ quả là hiệu quả của thị trường vốn bị hạn chế, thể hiện qua quy mô trái phiếu doanh nghiệp mới chỉ chiếm 11,2% GDP (2024), thấp hơn nhiều so với mức 30 – 50% ở các nước trong khu vực như Thái Lan, Singapore hay Malaysia”, TS. Tuấn Anh phân tích.
Theo ông Tuấn Anh, trên thế giới, ngân hàng đầu tư thường hoạt động trong ba mảng chính: tư vấn tài chính (advisory services), huy động vốn (capital raising) và giao dịch độc quyền (proprietary trading). Họ hỗ trợ doanh nghiệp IPO, bảo lãnh phát hành trái phiếu, tư vấn M&A, đồng thời quản lý quỹ và giao dịch chứng khoán để tạo lợi nhuận. Với chức năng đó, ngân hàng đầu tư giữ vai trò cầu nối giữa nguồn vốn và nhu cầu đầu tư, giúp hình thành vốn dài hạn, ổn định thị trường và thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.
Tại các trung tâm tài chính lớn như New York (Mỹ), London (Anh) hay Hong Kong (Trung Quốc), những tên tuổi như JPMorgan, Goldman Sachs hay HSBC đã trở thành trụ cột, chiếm hơn 30% doanh thu toàn cầu trong nửa đầu năm 2024. Họ không chỉ thúc đẩy luân chuyển vốn xuyên biên giới mà còn góp phần ổn định hệ thống tài chính quốc tế. Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), phần lớn dòng vốn xuyên biên giới đều đi qua các trung tâm này.
TS. Lê Xuân Nghĩa – nguyên Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia cho biết Việt Nam từng triển khai mô hình ngân hàng đầu tư thông qua Ngân hàng Phát triển Việt Nam (VDB) với 100% vốn Nhà nước. Tuy nhiên, đến cuối năm 2024, ngân hàng này vẫn ghi nhận lỗ lũy kế chưa phân phối hơn 9.300 tỷ đồng.
VDB vốn hoạt động không vì mục tiêu lợi nhuận, tập trung vào thực hiện chính sách kinh tế - xã hội theo chỉ đạo của Nhà nước. Trong khi đó, một ngân hàng đầu tư đúng nghĩa phải vận hành theo nguyên tắc thị trường: huy động vốn, đầu tư, sinh lời và chịu trách nhiệm về hiệu quả.
“Một số ngân hàng quốc doanh lớn muốn xây dựng mô hình tập đoàn tài chính, trong đó họ sẽ tách một phần để thực hiện vai trò của ngân hàng đầu tư. Tập đoàn tài chính này sẽ bao gồm ngân hàng thương mại làm trụ cột, bên cạnh đó là công ty chứng khoán, công ty bảo hiểm, ngân hàng đầu tư, công ty quản lý quỹ,…”, TS Lê Xuân Nghĩa cho biết.
Theo ông, đã có giai đoạn Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) trình đề án thành lập tập đoàn tài chính, nhưng không được thông qua vì Việt Nam chưa có luật lệ để quản lý, điều chỉnh các tập đoàn tài chính mà vẫn đảm bảo tính minh bạch và không rủi ro cho cả hệ thống. Do đó ý tưởng thành lập một ngân hàng đầu tư trong một tập đoàn tài chính là không thành công.
Bổ sung chiến lược để hoàn thiện hệ sinh thái
Theo TS. Nguyễn Tuấn Anh, nguyên nhân chính khiến ngân hàng đầu tư chưa hình thành ở Việt Nam nằm ở khung pháp lý chưa hoàn thiện, giới hạn sở hữu nước ngoài và hạn chế về nguồn lực. Luật Các tổ chức tín dụng 2024 cho phép chi nhánh ngân hàng nước ngoài nhưng giới hạn tỷ lệ sở hữu tại ngân hàng nội địa ở mức 30%. Điều này khiến các “ông lớn” toàn cầu như Goldman Sachs hay JPMorgan e ngại tham gia, bởi tỷ lệ này không đủ để họ nắm quyền kiểm soát hay triển khai mô hình ngân hàng đầu tư hiệu quả.
Bên cạnh đó, hệ thống giám sát rủi ro trong nước vẫn còn yếu. Ước tính đến tháng 6/2025, tổng nợ xấu (bao gồm nợ nội bảng, nợ đã bán cho AMC và nợ tiềm ẩn) đã vượt 5% tổng dư nợ, làm gia tăng rủi ro cho các hoạt động đầu tư phức tạp.
“Kinh tế Việt Nam hiện vẫn dựa nhiều vào FDI và xuất khẩu, trong khi thị trường vốn trong nước chưa được ưu tiên phát triển. Hệ quả là nền kinh tế quá phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng, với dư nợ tín dụng lên tới 135% GDP. Đây có thể coi là giai đoạn chuyển tiếp, nhưng nếu tiếp tục chậm trễ trong việc phát triển ngân hàng đầu tư, Việt Nam sẽ khó bắt kịp tốc độ hội nhập toàn cầu”, TS. Tuấn Anh cảnh báo.
Trong bối cảnh Việt Nam đặt mục tiêu xây dựng trung tâm tài chính quốc tế tại TP.HCM và Đà Nẵng theo Nghị quyết của Chính phủ (tháng 7/2025), ông cho rằng việc bổ sung mảnh ghép ngân hàng đầu tư là cần thiết và phải được triển khai một cách chiến lược. Hiện hệ thống tài chính Việt Nam vẫn phụ thuộc nặng nề vào ngân hàng thương mại. Thị trường vốn mới chiếm khoảng 20–30% tổng huy động vốn, lại thiếu các công cụ tài chính phức tạp như bảo lãnh phát hành hay quản lý rủi ro phái sinh.
Để khắc phục, cần xây dựng khung pháp lý riêng cho ngân hàng đầu tư, cho phép thành lập các ngân hàng chuyên biệt với tỷ lệ sở hữu nước ngoài lên đến 49% (thay vì 30% như hiện nay đối với ngân hàng thương mại). Đồng thời, triển khai sandbox tài chính và khuyến khích tích hợp fintech trong hoạt động ngân hàng đầu tư, đặc biệt tại TP. HCM – nơi được định hướng trở thành trung tâm tài chính quốc tế.
Ngoài ra, việc phát triển nguồn nhân lực chuyên sâu về tài chính định lượng và quản trị rủi ro là yếu tố then chốt. Việt Nam có thể tận dụng hợp tác quốc tế với các trung tâm tài chính như Singapore để chuyển giao công nghệ và nâng cao năng lực nhân sự.
“Nếu thực hiện đồng bộ, ngân hàng đầu tư sẽ trở thành động lực tăng trưởng, đóng góp cho GDP mức 6–7% mỗi năm, như dự báo của World Bank cho giai đoạn 2025–2026. Tuy nhiên, cần giám sát chặt chẽ rủi ro hệ thống để tránh kịch bản bong bóng tài chính, giống như cuộc khủng hoảng 2008. Tổng thể, đây chính là mảnh ghép thiết yếu để Việt Nam tiến tới trở thành trung tâm tài chính khu vực, với khả năng thu hút hàng tỷ USD FDI mỗi năm vào lĩnh vực tài chính”, TS. Nguyễn Tuấn Anh khẳng định.
Ngân hàng đầu tư trái phiếu doanh nghiệp có thực sự rủi ro?
- Ngân hàng tăng tốc xử lý yêu cầu khách hàng nhờ tự động hóa Trung tâm thẻ 08/09/2025 08:00
- Lãi suất tiết kiệm tới 9,6%, sức ép nào đủ mạnh để giảm lãi vay? 07/09/2025 02:45
- Tín dụng tăng cao kỷ lục: 'Xu hướng này đang tiềm ẩn nhiều rủi ro' 07/09/2025 09:00
Big4 nhập cuộc tăng lãi suất huy động, gây sức ép lên lãi suất cho vay
(VNF) - Cả 4 ngân hàng quốc doanh đều đã tham gia đường đua tăng lãi suất huy động. Theo ông Trần Ngọc Báu, lãi suất cho vay tăng là điều khó tránh khỏi do các yếu tố cốt lõi về chi phí và bộ đệm của ngân hàng.
Ngân hàng Nhà nước cung cấp 32 dịch vụ công trực tuyến toàn trình
(VNF) - Ngân hàng Nhà nước chính thức vận hành hệ thống giải quyết thủ tục hành chính tập, cung cấp 32 dịch vụ công trực tuyến toàn trình.
Agribank tiên phong cho vay ưu đãi doanh nghiệp đầu tư hạ tầng, công nghệ số
(VNF) - Thực hiện chỉ đạo của Chính phủ, Ngân hàng Nhà nước về triển khai gói tín dụng 500.000 tỷ đồng ưu tiên lĩnh vực hạ tầng và công nghệ, tiếp tục đồng hành cùng cộng đồng doanh nghiệp trong tiến trình chuyển đổi số và phát triển hạ tầng bền vững, Agribank tiên phong triển khai Chương trình tín dụng ưu đãi dành cho khách hàng doanh nghiệp đầu tư hạ tầng, công nghệ số, với tổng quy mô lên tới 60.000 tỷ đồng, lãi suất ưu đãi giảm đến 1,5%/năm áp dụng đến hết 31/12/2030.
'Ông lớn' ngân hàng đóng cửa 100 phòng giao dịch sau 1 năm
(VNF) - Ngân hàng VietinBank đã đóng cửa 100 phòng giao dịch từ đầu năm. Nhiều ngân hàng khác cũng mạnh tay trong việc cắt giảm chi nhánh, phòng giao dịch.
Lợi nhuận ngân hàng quý cuối năm và năm 2026 sẽ ra sao?
(VNF) - Bức tranh lợi nhuận ngân hàng trong quý cuối năm 2025 đang dần hiện rõ. Lợi nhuận ngành ngân hàng được dự báo sẽ phân hóa rõ nét trong năm 2026.
Lãi suất tăng cao, ngân hàng dừng tín dụng ưu đãi mua nhà
(VNF) - Lãi suất tiết kiệm tiếp tục đi lên, các kỳ hạn dưới 6 tháng lên mức kịch trần. Lãi suất liên ngân hàng vượt 7%. Trong bối cảnh lãi suất tăng, nhiều ngân hàng dừng tín dụng ưu đãi mua nhà.
Cổ tức ngân hàng vào mùa cao điểm: VietinBank dẫn đầu với mức gần 45%
(VNF) - Trong tuần 15 - 19/12, thị trường chứng khoán sôi động khi VietinBank, Saigonbank và HDBank đồng loạt chốt danh sách cổ đông trả cổ tức bằng cổ phiếu. Đáng chú ý, VietinBank gây ấn tượng với tỷ lệ phát hành lên tới 44,64%, mức cao nhất trong nhóm ngân hàng năm nay.
Ngân hàng thu phí với tài khoản có số dư thấp, khách cần làm gì?
(VNF) - Một số ngân hàng thu phí với tài khoản có số dư dưới 2-3 triệu đồng. Khách hàng cần rà soát và đóng những tài khoản ngân hàng không sử dụng để tránh bị thu phí.
Bơm 500.000 tỷ cho DN đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược
(VNF) - Theo NHNN, Chương trình tín dụng đầu tư hạ tầng điện, giao thông, công nghệ chiến lược được triển khai theo hai giai đoạn với tổng quy mô lên tới 500.000 tỷ đồng. Các doanh nghiệp đủ điều kiện sẽ được vay vốn với lãi suất thấp hơn 1 - 1,5% so với mức lãi suất cùng kỳ hạn của ngân hàng.
'Dư nợ tín dụng ngân hàng chiếm 134% GDP, tiềm ẩn rủi ro an toàn hệ thống'
(VNF) - Theo ông Nguyễn Đức Hiển - Phó trưởng ban Chính sách, Chiến lược Trung ương, nguồn lực tài chính của doanh nghiệp Việt Nam hiện nay vẫn dựa quá nhiều vào hệ thống ngân hàng trong khi thị trường vốn phát triển chưa tương xứng.
Techcombank lọt Top 100 nơi làm việc tốt nhất Đông Nam Á
(VNF) - Ngân hàng TMCP Kỹ Thương (Techcombank) chính thức góp mặt trong danh sách Fortune 100 Best Companies to Work For™ Southeast Asia 2025 – bảng xếp hạng được Fortune và Great Place To Work® công bố lần đầu tiên tại Đông Nam Á.
Khách hàng được hoàn tới 5 triệu đồng khi mua vé máy bay bằng thẻ PVcomBank
(VNF) - PVcomBank triển khai chương trình đặc quyền “1 thẻ cho vạn trải nghiệm” bao gồm chính sáchhmở thẻ tín dụng quốc tế miễn chứng minh thu nhập cùng đặc quyền hoàn tiền tới 5 triệu đồng khi mua vé máy bay dành cho Hội viên Bông Sen Vàng.
TPBank tiên phong số hóa, kiến tạo E-Vietnam thịnh vượng
(VNF) - TPBank tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu khi được The Asian Banker vinh danh “Ngân hàng Vững mạnh hàng đầu Việt Nam năm 2025” dựa trên các chỉ số tài chính vượt trội. Với định hướng số hóa toàn diện, TPBank đã trở thành một trong những biểu tượng công nghệ của ngành ngân hàng, đồng thời nằm trong nhóm ngân hàng đóng góp ngân sách lớn nhất cả nước, góp phần thúc đẩy một E-Vietnam thịnh vượng.
Gần 600.000 tài khoản có dấu hiệu lừa đảo
(VNF) - 592.000 tài khoản thanh toán/ví điện tử có dấu hiệu nghi ngờ gian lận, lừa đảo. 2,13 triệu lượt khách được cảnh báo, 670.000 lượt khách tạm dừng/hủy bỏ giao dịch.
Ngân hàng đồng loạt nâng lãi suất kỳ hạn ngắn lên kịch trần
(VNF) - Nhiều ngân hàng đồng loạt tiến hành tăng lãi suất tiết kiệm, nâng lãi suất kỳ hạn ngắn lên mức kịch trần 4,75%/năm do áp lực thanh khoản mùa cao điểm cuối năm.
Chuyển tiền quốc tế tiện lợi và nhanh chóng cùng OCB
(VNF) - Thao tác nhanh chóng, dễ dàng, hoàn toàn miễn phí cùng cam kết bảo mật tối ưu… dịch vụ chuyển tiền quốc tế online của ngân hàng Phương Đông (OCB) đang trở thành giải pháp tài chính tin cậy được đông đảo khách hàng lựa chọn.
Công nghệ mới và AI định hình lại ngành tài chính - ngân hàng toàn cầu
(VNF) - Trong năm 2025, công nghệ mới - đặc biệt là trí tuệ nhân tạo (AI) và tự động hóa - không chỉ thay đổi cách vận hành của các tổ chức tài chính toàn cầu mà còn đặt ra nhiều cơ hội lẫn thách thức cho các nền kinh tế như Việt Nam.
Ngân hàng ồ ạt tăng, lãi suất huy động thiết lập 'mặt bằng' mới
(VNF) - Một số ngân hàng đã điều chỉnh lãi suất huy động tăng tới hai lần chỉ trong chưa đầy nửa tháng, phản ánh áp lực huy động vốn ngày càng lớn.
Lãi suất kỳ hạn ngắn tăng cao, Ngân hàng Nhà nước liên tục bơm tiền
(VNF) - Lãi suất liên ngân hàng tiếp tục đi lên, kỳ hạn ngắn cao hơn kỳ hạn dài. Lãi suất huy động kỳ hạn ngắn tại nhiều ngân hàng lên mức kịch trần.
Bất động sản vẫn là 'thỏi nam châm' hút vốn tín dụng
(VNF) - Hiện nay, phần lớn nhu cầu cho vay đến từ lạm phát tài sản, khi giá trị các loại tài sản, đặc biệt là bất động sản, tăng lên, thị trường kinh doanh tài sản cũng trở nên sôi động. Điều này kéo theo nhu cầu vay vốn để đầu tư, mua bán tài sản, và thực tế, tín dụng chảy vào khu vực sản xuất không nhiều.
Vì sao Sacombank vẫn chưa gỡ được 'nút thắt Trầm Bê'?
(VNF) - Đến nay, Sacombank vẫn chưa nhận được phản hồi của NHNN về thương vụ xử lý 32,5% cổ phần liên quan đến nhóm ông Trầm Bê do quá trình tái cơ cấu nội bộ tại ngân hàng trung ương.
Lãi suất tăng mạnh trở lại, ngân hàng siết dần dòng vốn vào bất động sản
(VNF) - Lãi suất tăng, kéo theo chi phí vốn tăng trở lại khiến dòng vốn tín dụng vào bất động sản đang có dấu hiệu “dịch chuyển”.
Giá USD tự do tiếp đà lao dốc mạnh
(VNF) - Giá USD tự do tiếp đà giảm mạnh, về sát mốc 27.000 đồng/USD, trong khi giá đồng bạc xanh tại các ngân hàng được điều chỉnh tăng nhẹ.
TPBank nâng tầm trải nghiệm tài chính toàn cầu cho công dân thế hệ mới
(VNF) - Khi việc đi – đến – trải nghiệm khắp thế giới trở thành một phần không thể thiếu của thế hệ công dân toàn cầu, TPBank đang kết hợp cùng Visa tạo nên sức bật mạnh mẽ với đa dạng giải pháp thanh toán và chuyển tiền quốc tế liền mạch. Những bước tiến này giúp khách hàng giao dịch tiện lợi và khám phá thế giới ngày càng dễ dàng.
Rút tiền qua thẻ tín dụng chịu phí 'cắt cổ': Những lựa chọn an toàn và giá rẻ hơn
(VNF) - Không ít người vẫn có thói quen rút tiền mặt trực tiếp từ thẻ tín dụng khi cần tiền gấp mà chưa đánh giá đầy đủ các chi phí và rủi ro đi kèm. Theo các chuyên gia tài chính, đây là lựa chọn tiềm ẩn nhiều hệ lụy và người dùng nên cân nhắc các kênh tín dụng minh bạch, chi phí thấp hơn.
Big4 nhập cuộc tăng lãi suất huy động, gây sức ép lên lãi suất cho vay
(VNF) - Cả 4 ngân hàng quốc doanh đều đã tham gia đường đua tăng lãi suất huy động. Theo ông Trần Ngọc Báu, lãi suất cho vay tăng là điều khó tránh khỏi do các yếu tố cốt lõi về chi phí và bộ đệm của ngân hàng.
Thăm cao tốc Đồng Đăng – Trà Lĩnh 23.000 tỷ trước ngày thông tuyến
(VNF) - Dự án cao tốc Đồng Đăng - Trà Lĩnh có tổng chiều dài 121km, phân kỳ thành 2 giai đoạn với tổng mức đầu tư gần 23000 tỷ đồng và dự kiến thông tuyến vào ngày 19/12 tới đây.
































































