Áp lực vốn thúc đẩy làn sóng IPO ngành chứng khoán
(VNF) - Tình trạng "căng" margin tại nhiều công ty chứng khoán làm gia tăng áp lực vốn, thúc đẩy không nhỏ vào làn sóng IPO của công ty chứng khoán.
Áp lực vốn và câu chuyện IPO
Công ty Chứng khoán VPBank (VPBankS) mới đây đã chính thức xác nhận kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO). Theo đó, công ty dự kiến phát hành tối đa 25% lượng cổ phiếu đang lưu hành, tương đương 375 triệu đơn vị, cho nhà đầu tư trong và ngoài nước.
Sau đợt chào bán, tổng số cổ phiếu có thể đạt 1,875 tỷ đơn vị, nâng vốn điều lệ từ 15.000 tỷ đồng lên 18.750 tỷ đồng. Nếu IPO thành công, VPBankS sẽ vươn lên vị trí thứ ba trong ngành chứng khoán về quy mô vốn điều lệ.
Thông tin này góp phần củng cố kỳ vọng về một làn sóng IPO mới, đặc biệt trong nhóm công ty chứng khoán – những cái tên vốn được giới quan sát nhắc đến nhiều tuần qua. Bên cạnh VPBankS, Công ty Chứng khoán VPS cũng là một trong những cái tên được gọi tên trong làn sóng này, khi mà công ty đang lên kế hoạch triệu tập ĐHĐCĐ bất thường trong tháng 10 tới đây.

Để lý giải về diễn biến nhiều công ty chứng khoán đẩy mạnh kế hoạch IPO, ông Nguyễn Đức Khang – Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Pinetree cho rằng trước hết cần nhìn về nguyên nhân khiến các công ty chứng khoán nỗ lực tăng vốn trong giai đoạn này. Theo đó, tính đến ngày 30/6/2025, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) toàn thị trường đạt gần 297.000 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán chỉ khoảng 287.000 tỷ đồng. Như vậy, tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu đã vượt ngưỡng 100% tại thời điểm cuối quý II.
Theo quy định, dư nợ margin không được vượt quá hai lần vốn chủ sở hữu, tức là về lý thuyết, các công ty chứng khoán vẫn có thể cho vay thêm hơn 280.000 tỷ đồng. Tuy nhiên, trên thực tế, nhiều công ty lớn đã thông báo “hết room” hoặc tạm ngừng giải ngân margin.
Ông Khang lý giải, một phần nguyên nhân là bởi không phải công ty chứng khoán nào cũng tham gia mạnh mẽ vào hoạt động cho vay ký quỹ. Khi loại trừ các đơn vị ít hoặc không hoạt động trong mảng này, tỷ lệ margin trên vốn chủ sở hữu của nhóm công ty thực sự tham gia lại cao hơn đáng kể mức trung bình của toàn ngành.
Không chỉ vậy, kể từ cuối tháng 6 đến nay, VN-Index đã tăng hơn 300 điểm, từ 1.376 lên 1.700 điểm. Dư nợ margin được cho là đã tăng khá nhiều so với con số tại thời điểm ngày 30/6/2025. Điều này càng làm cho tình trạng margin tại các công ty chứng khoán trở nên căng thẳng hơn.
“Với việc triển vọng thị trường tiếp tục tích cực, và việc tăng vốn, IPO không phải câu chuyện có thể thực hiện trong ngày một ngày hai, các công ty chứng khoán sẽ có áp lực phải tìm nguồn vốn mới, gia tăng nguồn vốn để đáp ứng, phục vụ nhu cầu vốn trong tương lai”, chuyên gia từ Chứng khoán Pinetree cho biết.
Đối với các công ty đã niêm yết, việc tăng vốn có thể triển khai thông qua phát hành thêm cổ phần cho cổ đông hiện hữu hoặc phát hành riêng lẻ. Mặt khác, những công ty chưa niêm yết, đặc biệt là công ty chứng khoán thuộc sở hữu ngân hàng, thường chọn phương án IPO để tìm kiếm cổ đông bên ngoài.
Theo đó, việc tìm kiếm cổ đông bên ngoài theo ông Nguyễn Đức Khang sẽ tăng tính đại chúng cho công ty chứng khoán, ngoài ra, cũng tránh việc phụ thuộc 100% vào công ty mẹ, đặc biệt là ở các công ty có cổ đông chi phối là ngân hàng có vốn nhà nước. Hoạt động tăng vốn sẽ bao gồm rất nhiều bước và thủ tục phức tạp.
Bài toán “con gà và quả trứng” của làn sóng IPO
Theo ông Nguyễn Đức Khang, vài năm trở lại đây, số lượng doanh nghiệp IPO không nhiều, do ảnh hưởng từ nhiều yếu tố cả khách quan lẫn chủ quan, bao gồm cả dịch Covid-19. Trong bối cảnh Việt Nam đang nỗ lực nâng hạng thị trường chứng khoán, việc bổ sung thêm những “món ăn” mới thông qua IPO là điều cần thiết để tăng sức hấp dẫn với vốn ngoại và làm phong phú thị trường.

“Các công ty chứng khoán vốn là thành viên cốt lõi của thị trường, nên cần đi đầu trong làn sóng IPO và niêm yết. Nếu nhìn lại, các đợt tăng vốn sôi động của nhóm này từng diễn ra mạnh vào các năm 2018 và 2021. Đây là một bài toán mang tính ‘con gà và quả trứng’: khi thị trường sôi động, nhu cầu vốn tăng, buộc công ty chứng khoán phải huy động vốn; ngược lại, giai đoạn thị trường thuận lợi cũng là thời điểm tốt nhất để phát hành, mang lại lợi ích tối đa cho doanh nghiệp”, ông Khang nhận định.
Ở thời điểm hiện tại, định giá nhóm chứng khoán theo chỉ số P/B đang ở mức khoảng 3 lần, cao hơn trung bình quá khứ nhưng vẫn thấp hơn so với đỉnh năm 2021, khi chỉ số này từng chạm xấp xỉ 4 lần. Điều này cho thấy, việc các công ty tranh thủ giai đoạn thị trường khởi sắc để IPO là xu thế dễ hiểu.
Thực tế, thị trường chứng khoán vận hành theo chu kỳ, và các công ty chứng khoán – vốn “gắn bó mật thiết” với diễn biến thị trường – thường tận dụng giai đoạn hưng phấn để thực hiện các thương vụ phát hành thêm, IPO hoặc chào bán riêng lẻ. Diễn biến này không chỉ diễn ra với các công ty đã niêm yết, mà còn lan sang những doanh nghiệp chưa niêm yết như TCBS, Kafi hay mới đây là VPBankS.
Mặt khác, với mức P/B của nhóm chứng khoán ở quanh mức 3 lần, giới phân tích cho rằng việc IPO sẽ giúp các công ty chứng khoán được thị trường định giá lại ở mức cao hơn đáng kể so với giá trị sổ sách.
Với các công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng như VPBankS, TCBS, ngân hàng mẹ đang nắm gần giữ với tỷ lệ sở hữu gần như tuyệt đối, điều này đồng nghĩa khoản đầu tư chiến lược sẽ gia tăng mạnh về giá trị khi công ty con chính thức niêm yết. Ngay cả trong trường hợp ngân hàng mẹ không bán bớt cổ phần, sự thay đổi về giá trị thị trường vẫn sẽ phản ánh tích cực trên báo cáo tài chính hợp nhất, qua đó gia tăng tổng tài sản và củng cố sức mạnh tài chính cho ngân hàng mẹ.
Trong bối cảnh nhiều ngân hàng đang đi theo mô hình tập đoàn tài chính, việc IPO các công ty con như một bước đi để hoàn thiện hệ sinh thái, tăng cường tính minh bạch và mở rộng sự hiện diện trên thị trường vốn.
IPO VPBankS: Bán tối đa 25% cổ phần, mở room ngoại lên 100%
- IPO công ty chứng khoán: Chớp cơ hội khi thị trường bùng nổ 03/09/2025 03:00
- Lãnh đạo MWG nói gì về việc IPO các 'át chủ bài'? 22/08/2025 08:15
- Kế hoạch lớn của MWG: Bách hóa Xanh 'Bắc tiến', EraBlue IPO tại Indonesia 19/08/2025 07:58
SSI, VietinBank và Visa ra mắt thẻ đồng thương hiệu, chủ thẻ được tặng cổ phiếu CTG
(VNF) - SSI, VietinBank và Visa ra mắt thẻ đồng thương hiệu ProfitX, chủ thẻ được tặng cổ phiếu CTG, giảm phí giao dịch và lãi suất margin.
Cảnh báo Bitcoin có thể rớt giá về mức 59.000 USD
(VNF) - Wintermute cảnh báo Bitcoin đang đối mặt với áp lực giảm giá trong bối cảnh thanh khoản thị trường suy yếu, dòng tiền ETF chưa có dấu hiệu cải thiện.
Có lãi liên tiếp 2 năm, vì sao kỳ lân MoMo chọn bán 50% cổ phần thay vì IPO?
(VNF) - Sau hai năm liên tiếp ghi nhận lợi nhuận và khép lại giai đoạn "đốt tiền", MoMo bất ngờ hoãn lại kế hoạch IPO, niêm yết từng ấp ủ, thay vào đó là khả năng bán 50% cổ phần.
Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam không phải là 'Dubai tiếp theo'
(VNF) - Theo VinaCapital, VIFC được định vị là kênh thu hút dòng vốn quốc tế phục vụ nhu cầu phát triển của nền kinh tế, thay vì trở thành trung tâm quản lý tài sản toàn cầu như mô hình Dubai. Với nhu cầu vốn đầu tư ước tính khoảng 1,5 nghìn tỷ USD, VIFC được kỳ vọng sẽ đóng vai trò kết nối dòng vốn ngoại với các dự án hạ tầng và công nghiệp trọng điểm của Việt Nam.
Bầu Đức mua thêm 4 triệu cổ phiếu Hoàng Anh Gia Lai
(VNF) - Ông Đoàn Nguyên Đức (Bầu Đức) vừa đăng ký mua thêm 4 triệu cổ phiếu HAG nhằm gia tăng tỷ lệ sở hữu tại Hoàng Anh Gia Lai. Đây là lần thứ năm từ đầu năm ông Đức đăng ký mua cổ phiếu HAG.
Cổ phiếu LTG của Lộc Trời bị đình chỉ giao dịch
(VNF) - Cổ phiếu LTG của Lộc Trời bị chuyển từ diện hạn chế sang đình chỉ giao dịch trên sàn chứng khoán Hà Nội do chưa nộp báo cáo tài chính kiểm toán năm 2024.
Ngân sách nhà nước thu hơn 1,4 triệu tỷ đồng chỉ sau 6 tháng
(VNF) - Tính đến ngày 18/6, tổng thu ngân sách nhà nước đã vượt 1,4 triệu tỷ đồng, tăng 16,8% so với cùng kỳ năm trước và hoàn thành hơn 57% dự toán cả năm. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ sự bứt phá của khu vực doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp FDI và doanh nghiệp nhà nước.
'Bàn tay Midas' của ông Phạm Nhật Vượng: VIC-VHM-LPB kéo VN-Index áp sát đỉnh
(VNF) - Sự hiện diện của ông Phạm Nhật Vượng tại LPBank tiếp tục tạo hiệu ứng lan tỏa trên thị trường, khi LPB nối dài chuỗi tăng, cùng bộ đôi VIC-VHM kéo VN-Index áp sát vùng đỉnh lịch sử.
Tập đoàn DIC không góp vốn vào dự án Nam Tiến 2 quy mô hơn 4.253 tỷ đồng
(VNF) - Tổng công ty Đầu tư phát triển Xây dựng (Tập đoàn DIC ) không thực hiện góp vốn thành lập Công ty TNHH Bất động sản Saigonres Vạn Xuân để thực hiện dự án Khu đô thị Nam Tiến 2.
Cổ phiếu LPB lập đỉnh lịch sử sau 2 phiên tăng kịch biên độ
(VNF) - Sự xuất hiện của tỷ phú Phạm Nhật Vượng trong cơ cấu cổ đông LPBank đã thu hút sự chú ý của giới đầu tư, góp phần đưa cổ phiếu LPB tăng trần 2 phiên liên tiếp và lập đỉnh lịch sử.
'Bản đồ' doanh nghiệp gạo trên sàn chứng khoán: Ai đang dẫn dắt cuộc chơi?
(VNF) - Dù Việt Nam thuộc nhóm những quốc gia xuất khẩu gạo hàng đầu thế giới, số doanh nghiệp gạo trên sàn chứng khoán lại khá hạn chế. Đằng sau những cái tên quen thuộc là sự khác biệt đáng kể về quy mô, mô hình kinh doanh và lợi thế cạnh tranh trong chuỗi giá trị lúa gạo.
Chưa được MSCI gọi tên, chứng khoán Việt Nam còn cách nhóm mới nổi ASEAN bao xa?
(VNF) - So với Thái Lan, Malaysia hay Indonesia, chứng khoán Việt Nam không hoàn toàn thua kém trong đánh giá khả năng tiếp cận thị trường toán cầu của MSCI. Tuy nhiên, những điểm còn thiếu lại nằm đúng ở các tiêu chí cốt lõi mà dòng vốn tổ chức quốc tế đặc biệt coi trọng.
Chứng khoán không còn dễ kiếm tiền: Giai đoạn 'thủy triều dâng, tàu nào cũng nổi' khép lại
(VNF) - Theo lãnh đạo ABS, giai đoạn "thủy triều dâng, tàu nào cũng nổi" đã qua. Thị trường chứng khoán sẽ phân hóa mạnh mẽ giữa các doanh nghiệp có nền tảng tốt và những doanh nghiệp yếu kém.
Lỡ hẹn Watch List: Chứng khoán Việt Nam cần những 'kiến trúc sư' hiểu 'luật' của MSCI
(VNF) - Theo ông Nguyễn Thế Minh, khi MSCI ngày càng siết chặt các tiêu chí theo hướng “đầu tư thực chất” (investability), từ room ngoại, free-float đến thanh khoản, chính áp lực đó có thể trở thành động lực để Việt Nam thúc đẩy những cải cách sâu hơn, bài bản hơn và bền vững hơn.
DeFi: Phép thử đối với thể chế của Trung tâm tài chính quốc tế
(VNF) - Một trung tâm tài chính quốc tế có sức cạnh tranh không thể chỉ dựa vào hạ tầng ngân hàng, chứng khoán và quản lý quỹ theo mô hình truyền thống, mà còn phải có khả năng tiếp nhận, sàng lọc và quản trị các mô hình tài chính số mới như DeFi.
Chứng khoán Việt Nam tiếp tục lỡ hẹn với danh sách theo dõi nâng hạng của MSCI
(VNF) - Việt Nam tiếp tục lỡ hẹn với danh sách theo dõi nâng hạng (Watch List) của MSCI trong kỳ rà soát phân loại thị trường 2026, một kết quả không gây nhiều bất ngờ sau Báo cáo Đánh giá Khả năng Tiếp cận Thị trường Toàn cầu công bố trước đó.
Vi phạm quy định công bố thông tin, HODECO bị xử phạt
(VNF) - Công ty cổ phần Phát triển nhà Bà Rịa - Vũng Tàu (HODECO) bị phạt tổng số tiền là 242,5 triệu đồng do loạt vi phạm về quy định công bố thông tin.
Cổ phiếu LPB tím trần đón ông Phạm Nhật Vượng, khối ngoại mua ròng trở lại
(VNF) - Sau thông tin tỷ phú Phạm Nhật Vượng nắm giữ gần 5% vốn tại LPBank, cổ phiếu LPB bất ngờ tăng kịch biên độ lên 52.600 đồng/cp, đi kèm thanh khoản bùng nổ.
Chứng khoán Việt vào Watch List của MSCI: Trong tầm tay, đừng bi quan?
(VNF) - Trước thời điểm MSCI công bố Báo cáo Rà soát Phân loại Thị trường Thường niên 2026, nhiều công ty chứng khoán đã hạ dự báo về khả năng Việt Nam được đưa vào Watch List.
Khi cả thế giới 'gõ cửa' Thủ Thiêm: 19 tỷ USD và chiếc chìa khoá vẫn chưa tra vào ổ
(VNF) - 19 tỷ USD vốn ngoại đã đăng ký vào VIFC-HCMC, thế nhưng đến tháng 5/2026, chưa có một ngân hàng nước ngoài nào chính thức trở thành thành viên VIFC.
Cảnh báo Chứng khoán Hoà Bình không tự ý bán thanh lý cổ phiếu trên tài khoản khách hàng
(VNF) - UBCKNN đã có công văn yêu cầu Chứng khoán Hoà Bình không được sử dụng tài khoản, tài sản của khách hàng khi không được khách hàng ủy thác hoặc trái quy định của pháp luật hoặc lạm dụng tín nhiệm để chiếm đoạt tài sản của khách hàng.
Xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế: Sandbox quyết định sức hút với Fintech
(VNF) - Việt Nam nên phát triển mô hình hai tầng Sandbox, trong đó cơ chế Sandbox chung đóng vai trò đảm bảo an toàn hệ thống, còn Sandbox đặc thù tại IFC tạo không gian linh hoạt để thử nghiệm các công nghệ đột phá như blockchain, token hóa tài sản hay tài chính xanh.
Phát hành trái phiếu lãi suất 15%/năm, một DN chậm trả nợ 131 tỷ đồng
(VNF) - Xây dựng 3 đang chậm trả gần 131 tỷ đồng đối với lô trái phiếu XD3CH2328001 có lãi suất 15%. Hiện phía doanh nghiệp đang đàm phán với các trái chủ nhằm tìm phương án xử lý nghĩa vụ thanh toán.
Mẹ của một lãnh đạo Kinh Bắc chi hơn 250 tỷ đồng mua gom cổ phiếu KBC
(VNF) - Không chỉ người thân của lãnh đạo doanh nghiệp mà cả quỹ đầu tư cũng liên tiếp chi hàng trăm tỷ đồng để gia tăng sở hữu tại KBC.
Liên thông dữ liệu thuế, ngân hàng, hải quan, công an để chặn gian lận
(VNF) - Đó là một trong 6 các giải pháp được Thuế TP. Hà Nội đưa ra nhằm ngăn chặn hành vi gian lận tiền thuế.
SSI, VietinBank và Visa ra mắt thẻ đồng thương hiệu, chủ thẻ được tặng cổ phiếu CTG
(VNF) - SSI, VietinBank và Visa ra mắt thẻ đồng thương hiệu ProfitX, chủ thẻ được tặng cổ phiếu CTG, giảm phí giao dịch và lãi suất margin.
Toàn cảnh KCN Hoàng Mai 1, hạt nhân vùng công nghiệp Nam Thanh - Bắc Nghệ
(VNF) - Khu công nghiệp Hoàng Mai 1 là một trong những khu công nghiệp trọng điểm thuộc Khu kinh tế Đông Nam, nằm trên địa bàn phường Hoàng Mai, tỉnh Nghệ An. Đây là một trọng điểm trong vùng trong điểm công nghiệp Nam Thanh - Bắc Nghệ với nhiều lợi thế cảng biển, đường cao tốc, kết nối liên vùng
































































