Bức tranh lợi nhuận quý II: Bán lẻ và thép là điểm sáng, ngân hàng giảm tốc?

Đơn vị này cho rằng, lợi nhuận toàn thị trường quý II/2024 có thể tăng 9,5% so với mức nền thấp của cùng kỳ năm ngoái, khi sản xuất và tiêu dùng có sự phục hồi nhẹ.

MBS Research dự báo, các ngành đạt mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật gồm bán lẻ (379%) và vật liệu cơ bản (63%), cùng được hỗ trợ bởi mức nền thấp năm ngoái. Trong khi đó, lợi nhuận ngân hàng sẽ tăng chậm lại so với cùng kỳ, ở mức 12%.

Ở chiều ngược lại, nhóm phân tích ước tính, lợi nhuận ngành bất động sản khu công nghiệp sẽ suy giảm 26% từ mức nền cao của năm ngoái, còn lợi nhuận ngành dầu khí giảm nhẹ ở mức 2% do kết quả kinh doanh kém tích cực.

Lợi nhuận ngành bán lẻ tăng vọt, Thế Giới Di Động là tâm điểm

Xét riêng ngành bán lẻ, theo MBS Research, mảng bán lẻ hàng hóa ICT - CE (điện thoại, điện máy) vẫn tăng trưởng chậm. Điểm sáng đến từ lĩnh vực điện máy với mức tăng trưởng 2 chữ số do thời tiết nắng gắt, nhu cầu lắp máy lạnh gia tăng. Việc các nhà bán lẻ tăng mức nền giá sản phẩm được đánh giá là sẽ giúp cải thiện biên lãi gộp. Từ đó, lợi nhuận ròng mảng ICT-CE cũng cải thiện rõ rệt so với cùng kỳ.

MBS Research chỉ ra rằng, mức giá các sản phẩm ICT-CE cao hơn 5-10% là một trong những yếu tố cải thiện biên lợi nhuận, thúc đẩy sự tăng trưởng của Thế Giới Di Động (MWG) và FPT Retail (FRT). Đối với Thế Giới Di Động, mức tăng trưởng lợi nhuận 2.944% của doanh nghiệp này còn được thúc đẩy bởi chuỗi Bách Hoá Xanh với doanh thu trung bình trên mỗi cửa hàng đạt 1,9 tỷ đồng/tháng cùng với biên lợi nhuận gộp khoảng 25%. Trong khi đó, mức nền thấp của cùng kỳ là yếu tố hỗ trợ cho đà tăng 119% về lợi nhuận của FPT Retail.

Với mảng bán lẻ trang sức, theo MBS Research, giá vàng quý II/2024 biến động mạnh đã thúc đẩy nhu cầu giao dịch vàng nhẫn, giúp doanh thu bán lẻ trang sức đạt mức tăng trưởng 12% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, do ảnh hưởng bởi sự tăng giá nguyên vật liệu và tỷ trọng bán vàng miếng, vàng nhẫn, biên lãi gộp của doanh nghiệp bán lẻ trang sức sẽ giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ.

Một ví dụ điển hình là PNJ, lượng giao dịch vàng nhẫn (vàng trang sức) tăng đột biến giúp cho tổng doanh thu của doanh nghiệp này tăng mạnh so với cùng kỳ. Tuy nhiên do giá nguyên vật liệu tăng cao, lợi nhuận ròng quý II/2024 của PNJ chỉ tăng 13% so với cùng kỳ.

Với mảng bán lẻ dược phẩm, quy mô nhà thuốc gia tăng sẽ giúp doanh thu bán lẻ dược phẩm tăng trưởng tốt hơn so với cùng kỳ, ở mức 57%. Dự kiến Long Châu sẽ mở thêm 83 cửa hàng để đưa tổng số lên 1.670 (tăng quy mô 34%), còn An Khang duy trì tổng số nhà thuốc.

Ngành vật liệu cơ bản phục hồi với “ngôi sao sáng” Hoà Phát

Theo MBS Research, ngành vật liệu cơ bản sẽ tiếp tục duy trì đà phục hồi trong quý II với điểm sáng nổi bật từ nhóm các doanh nghiệp thép, trong bối cảnh giá nguyên vật liệu hạ nhiệt tác động tích cực đến biên lãi gộp.

Nhóm phân tích chỉ ra rằng, giá than và quặng giảm lần lượt 18% và 20%, trong khi giá thép chỉ giảm 7% sẽ giúp biên lãi gộp của các doanh nghiệp ngành thép tăng lên mức trung bình 12% (so với 5% của năm 2023). Mặt khác, giá nguyên vật liệu cũng được MBS Research dự báo duy trì ở mức thấp như hiện nay trong bối cảnh nguồn cung ổn định và nhu cầu nhập hàng tồn kho nguyên vật liệu tại Trung Quốc giảm mạnh.

Đơn vị này đánh giá, sản lượng tiêu thụ của ngành vật liệu cơ bản sẽ cải thiện nhờ nhu cầu nội địa hồi phục. Sự hồi phục này có thể tiếp tục tích cực khi nguồn cung bất động sản dự kiến đẩy mạnh kể từ quý III. Mặt khác, nhu cầu cải thiện cũng như áp lực giảm giá của Trung Quốc hạ nhiệt cũng sẽ là những yếu tố giúp giá thép có thể tăng giá trong quý III.

Tại nhóm vật liệu cơ bản, Hoà Phát được dự báo là “ngôi sao sáng” với mức tăng trưởng lợi nhuận lên tới 127%. Sản lượng bán hàng tăng nhờ tiêu thụ thép xây dựng khả quan, giá nguyên vật liệu giảm 15% và chi phí tài chính giảm nhẹ trong bối cảnh lãi vay và tỷ giá hạ nhiệt là những yếu tố tạo nên đà tăng trưởng mạnh mẽ của “vua thép”.

Tăng trưởng ngành ngân hàng giảm tốc

Như đã nói ở trên, lợi nhuận ngành ngân hàng quý II được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng so với cùng kỳ nhưng sẽ giảm tốc so với quý I.

Báo cáo của MBS Research nêu, trong bối cảnh lãi suất cho vay giảm, lãi suất huy động tăng nhẹ ở hầu hết các ngân hàng, NIM sẽ tiếp tục chịu áp lực giảm. Nhóm phân tích tin rằng, tăng trưởng tín dụng trong quý II sẽ khả quan hơn đầu năm (tính đến 20/6 ước đạt 4,17% so với mức 0,26% vào cuối quý I) nhưng vẫn thấp hơn so với cùng kỳ. Do đó, nhìn chung thu nhập lãi thuần của các ngân hàng vẫn chưa thể tăng mạnh.

Trong khi đó, thu nhập ngoài lãi vẫn ảm đạm và chưa thể phục hồi khi chỉ dựa chủ yếu vào mảng thu phí và xử lý nợ. Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh ngoại hối với chứng khoán dự báo sẽ không có mức tăng trưởng cao khi tình hình thị trường càng lúc càng khó khăn. Ngoài ra, chi phí trích lập dự phòng vẫn sẽ tiếp tục tăng khi nợ xấu có dấu hiệu tăng lại trong quý II.

Với các yếu tố đó, MBS Research dự báo, lợi nhuận các ngân hàng nhìn chung có mức tăng trưởng không cao, nổi bật ở một số ngân hàng có tăng trưởng tín dụng tốt như LPBank, VPBank, HDBank; trong khi một số ngân hàng ghi nhận lợi nhuận giảm do mức nền cao như Sacombank, BIDV.

Lợi nhuận toàn ngành bất động sản đi ngang

Đối với ngành bất động sản, theo MBS Research, ngành này đã phục hồi nhưng phân hóa. Trong đó, mảng bất động sản dân cư sẽ chưa thể đột phá do thiếu dự án để bàn giao và tình trạng pháp lý của các dự án vẫn chưa thay đổi nhiều trước thời điểm ban hành các luật liên quan (dự kiến ngày 1/8/2024). Các yếu tố như lãi suất, chi phí bán hàng giảm sẽ hỗ trợ phần nào cho lợi nhuận quý II của các doanh nghiệp địa ốc.

MBS Research đánh giá, lợi nhuận ròng toàn ngành bất động sản nhiều khả năng đi ngang chủ yếu nhờ Vinhomes khi doanh nghiệp này sở hữu các dự án đang bàn giao, có tình trạng pháp lý rõ ràng đi kèm với sự phát triển của các cơ sở hạ tầng xung quanh. Trong khi đó, một số doanh nghiệp khác như Khang Điền, Đất Xanh có thể chứng kiến mức 50-70% so với cùng kỳ do doanh thu bàn giao dự án sụt giảm so với mức nền cao của quý II/2023.

Phân khúc đất nền và bất động sản nghỉ dưỡng được dự báo sẽ tiếp tục trầm lắng trong thời gian sắp tới do mang tính đầu cơ và gặp nhiều vấn đề về pháp lý.

Ngành khu công nghiệp cũng được nhận định sẽ chứng kiến sự sụt giảm lợi nhuận trên mức nền cao cùng kỳ, nhất là các đơn vị ghi nhận lợi nhuận cao như Sonadezi Châu Đức, Kinh Bắc, Idico, Phước Hòa. Trong khi đó, lợi nhuận của Becamex IDC sẽ tăng mạnh do quý II/2023 có mức nền thấp.

MBS Research cũng nói thêm, trong 5 tháng đầu năm 2024, vốn FDI thực hiện tăng 7,8% cho thấy nhu cầu đất khu công nghiêệp đang tăng trưởng tốt. Nguồn cung ở khu vực miền Nam cho thấy những dấu hiệu tích cực hơn từ việc chuyển đổi đất cao su.

Nhóm dầu khí phân hoá mạnh

Trong quý II/2024, MBS Research đánh giá, lợi nhuận của các doanh nghiệp nhóm dầu khí thượng nguồn như PV Drilling (PVD), PVS sẽ tăng trưởng tốt khi khối lượng công việc tăng. Trong đó, PVS ghi nhận lợi nhuận từ hoạt động chế tạo chân đế điện gió ngoài khơi, còn lợi nhuận của PV Drilling không có nhiều đột biến so với quý trước khi giá thuê các giàn JU ổn định và chưa ghi nhận đóng góp của các giàn thuê mới.

Trong khi đó, lợi nhuận của các doanh nghiệp trung nguồn như PV Gas, PV Trans dự kiến sẽ đi ngang so với cùng kỳ khi quý II là thời điểm huy động điện khí nhiều hơn, kéo theo sản lượng khí (khí khô, khí hóa lỏng) của PV Gas có thể cao hơn quý trước; cước vận tải dầu khí nhìn chung không tăng đột biến so với cùng kỳ trong khi đội tàu chưa được mở rộng nhanh như dự kiến.

Ở khu vực hạ nguồn, lợi nhuận của Petrolimex và Lọc hoá dầu Bình Sơn có sự phân hóa rõ ràng khi Petrolimex có thể ghi nhận lợi nhuận đi ngang từ mức nền cao của cùng kỳ còn Lọc hoá dầu Bình Sơn bị ảnh hưởng tiêu cực tới sản lượng và lợi nhuận khi nhà máy bảo dưỡng trong quý II.