Suốt từ đầu năm, chỉ số VN-Index chưa bao giờ chốt phiên dưới 1.000 điểm. Mức thấp nhất ghi nhận là ở phiên 27/2 với 1.021 điểm, trong khi mức cao nhất là 1.117,1 điểm ghi nhận ở phiên 27/1. Tính ra, mức trung bình 52 phiên từ đầu năm tới ngày 21/3 của chỉ số này là 1.058 điểm.
Việc VN-Index “dập dềnh” suốt quý I kèm thanh khoản thấp rõ ràng cho thấy tâm lý thận trọng của nhà đầu tư. Phe giảm và phe tăng đang ở thế giằng co, bởi họ đều có những luận điểm vững chắc của riêng mình.
Ở phe giảm, đó là nỗi lo về chu kỳ đi xuống của lợi nhuận với màn mở đầu khá tồi tệ khi lãi ròng toàn thị trường quý IV/2022 giảm “sốc” hơn 30% so với cùng kỳ năm trước đó; cộng hưởng thêm áp lực đáo hạn trái phiếu, kèm theo sức ảnh hưởng từ tin tức phá sản các ngân hàng ở Mỹ cũng như quan điểm không mấy tích cực về hệ thống tài chính nước này.
Với phe tăng, luận điểm chủ đạo là lãi suất ngân hàng đã đạt đỉnh và đang hạ nhiệt, cùng với đó, định giá của VN-Index đang ở mức hấp dẫn so với quá khứ cũng như so với kênh gửi tiết kiệm ngân hàng (tại ngày 21/3, lợi suất của VN-Index vào khoảng 8,66%/năm, cao hơn lãi suất tiết kiệm kỳ hạn 6-12 tháng ở các ngân hàng lớn hiện đã về dưới 8%/năm, trừ một số trường hợp có "chương trình riêng" tại quầy). Bên cạnh đó, nguồn vốn tín dụng đang khá dồi dào, dư nợ margin thấp giúp giảm bớt rủi ro bán tháo và cũng là nguồn vốn tiếp sức khi thị trường vào nhịp tăng. Ngoài ra, cũng không thể không kể đến triển vọng dài hạn của một đất nước 100 triệu dân và đang trong thời kỳ cơ cấu dân số vàng.
“Quân bài” quan trọng nhất của phe tăng là triển vọng lãi suất giảm dần, và quân bài này đã được lật ngửa. Ngày 14/3, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã quyết định giảm một số lãi suất điều hành, qua đó phát đi thông điệp giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế.
“Việc điều chỉnh giảm các mức lãi suất điều hành là giải pháp linh hoạt, phù hợp với điều kiện thị trường hiện nay để thực hiện mục tiêu phục hồi tăng trưởng kinh tế của Quốc hội và Chính phủ, qua đó định hướng giảm mặt bằng lãi suất thị trường, góp phần tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp và nền kinh tế. Đồng thời, việc điều chỉnh giảm trần lãi suất cho vay ngắn hạn tối đa bằng VND đối với các lĩnh vực ưu tiên xuống 5,0%/năm tạo điều kiện để doanh nghiệp và người dân tiếp cận vốn vay với chi phí thấp hơn trong các lĩnh vực ưu tiên theo chủ trương của Chính phủ. Việc giảm lãi suất điều hành là bước đi quan trọng, định hướng cho xu hướng giảm lãi suất của thị trường trong thời gian tới, qua đó định hướng TCTD giảm lãi suất cho vay, đồng hành cùng doanh nghiệp và người dân góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế”, thông cáo từ NHNN nêu rõ.
Trước đó, những bước đi của NHNN trong nỗ lực hạ nhiệt lãi suất đã cho thấy hiệu quả rõ rệt. Một mặt, NHNN bày tỏ sự cứng rắn khi chỉ đạo các TCTD duy trì mặt bằng lãi suất huy động ổn định, hợp lý, phù hợp với khả năng cân đối vốn, khả năng mở rộng tín dụng lành mạnh và năng lực quản lý rủi ro; kiểm soát chặt chẽ lãi suất tiền gửi để giữ ổn định mặt bằng lãi suất thị trường; nghiêm cấm TCTD thực hiện các biện pháp kỹ thuật để lách vượt trần lãi suất huy động, nghiêm cấm cạnh tranh không lành mạnh trong huy động vốn; theo dõi các trường hợp TCTD tiếp tục tăng lãi suất và có biện pháp xử lý đối với các TCTD này.
Mặt khác, NHNN cũng mềm mỏng khi nhóm họp của các ngân hàng thương mại để đi đến đồng thuận giảm lãi suất tiền gửi. Trên thực tế, các ngân hàng thương mại đều đã điều chỉnh giảm đáng kể lãi suất tiền gửi đối với kỳ hạn 6 đến 12 tháng, một số ngân hàng thậm chí giảm cỡ 1%/năm chỉ sau một thời gian ngắn.
Câu hỏi đặt ra bây giờ là: Liệu xu thế giảm lãi suất hiện nay có bền vững hay không?
Thông cáo của NHNN nêu rất rõ thông điệp giảm lãi suất để hỗ trợ nền kinh tế, thế nhưng có vẻ như tình hình hiện tại chưa thực sự khiến “phe tăng” yên tâm. Theo thống kê của NHNN, huy động vốn của hệ thống ngân hàng từ đầu năm đến ngày 9/3 chỉ tăng vỏn vẹn 0,45% dù lãi suất tiền gửi đã tăng rất mạnh. Sở dĩ thanh khoản hệ thống ngân hàng có phần dồi dào, bên cạnh những sự hỗ trợ từ NHNN, thì còn có nguyên nhân quan trọng là tín dụng tăng rất chậm, chỉ 1,12% trong cùng thời kỳ.
Bối cảnh này phần nào cho thấy động thái giảm lãi suất của NHNN không phải là “tất yếu” mà là một lựa chọn mang tính đánh đổi. Chẳng hạn, trước đây áp lực tỷ giá quá lớn, nhất là áp lực kỳ vọng, đã khiến NHNN phải tăng lãi suất để ưu tiên ứng phó diễn biến tỷ giá, nhưng nay, áp lực kỳ vọng đã vơi đi rất nhiều, ưu tiên lúc này không phải là tỷ giá nữa mà là lãi suất, tức là NHNN chấp nhận khả năng tỷ giá diễn biến bất lợi nhưng “trong tầm kiểm soát”. Như vậy, việc giảm lãi suất hiện nay dựa nhiều vào sự tự tin của NHNN trong việc linh hoạt sử dụng các công cụ hiện có đi liền với sự chấp nhận đánh đổi các mục tiêu khác miễn là “trong tầm kiểm soát”. Nhưng với tình hình kinh tế vĩ mô trong và ngoài nước còn nhiều bấp bênh như hiện nay, ranh giới giữa “trong tầm kiểm soát” và “ngoài tầm kiểm soát” đôi khi rất mong manh.
Trên khía cạnh đầu tư, cần khẳng định động thái giảm lãi suất vừa qua là tin vui, tạo động lực lớn cho thị trường, nhưng “vui thôi đừng vui quá”.
Còn vài tuần nữa mới đến mùa công bố báo cáo tài chính. Đây là khoảng thời gian phe giảm có phần lép vế so với phe tăng - vốn đang được hậu thuẫn bởi xu thế giảm lãi suất.
Câu hỏi lớn nhất đặt ra với phe giảm là: Liệu tăng trưởng lợi nhuận quý I/2023 có tồi tệ hơn quý IV/2022 hay không?
Xét về mặt tâm lý, có vẻ như quý I/2023 còn nặng nề hơn cả quý IV/2022 khi toàn xã hội “ngấm đòn” lãi suất cao. Số liệu tăng trưởng tín dụng cực chậm cũng phần nào minh chứng cho điều này.
Trong một báo cáo công bố mới đây, Công ty Chứng khoán VNDirect dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam quý I/2023 so với cùng kỳ năm trước đó chỉ đạt 5,6%, tức là thấp hơn tăng trưởng của quý IV/2022 (5,9%). Dự báo dựa trên kỳ vọng ngành du lịch sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong quý I/2023 nhờ nhu cầu phục hồi mạnh mẽ, tuy nhiên tốc độ tăng vẫn thấp hơn quý IV/2022. Trong khi đó, lượng đơn hàng sản xuất của Việt Nam được dự báo giảm trong bối cảnh kinh tế toàn cầu giảm tốc sẽ có tác động tiêu cực đến ngành công nghiệp và xây dựng, theo đó, VNDirect dự báo ngành này chỉ tăng 3,7% trong quý I/2023, giảm so với mức 4,2% trong quý IV/2022 và 6,4% trong quý I/2022.
Tóm lại, suốt từ đầu năm tới nay, VN-Index cứ “dập dềnh” do sự giằng co giữa phe tăng và phe giảm mà cốt lõi là giữa kỳ vọng lãi suất giảm và kỳ vọng lợi nhuận giảm. Nhưng hiện nay, phe tăng đang chiếm ưu thế hơn khi đã lật ngửa lá bài “lãi suất giảm” trong khi còn vài tuần nữa, lá bài “lợi nhuận giảm” của phe giảm mới dần được hé lộ.
Tags:
(VNF) - Central Retail chính thức thoái toàn bộ vốn khỏi Nguyễn Kim sau gần một thập kỷ gắn bó, chấp nhận “cắt lỗ” để tái cơ cấu danh mục đầu tư tại Việt Nam, dồn lực cho hai trụ cột chiến lược là thực phẩm và bất động sản.
(VNF) - Shark Hưng mới đây đã chia sẻ về những tin đồn đang lan truyền về ông, gây ảnh hưởng tới Cen Land - nơi ông đang làm Phó chủ tịch.
(VNF) - KBC vừa công bố về việc nắm quyền kiểm soát Công ty Cổ phần Đầu tư Láng Hạ - chủ đầu tư dự án 28 tầng đang bỏ hoang tại Láng Hạ, Hà Nội.
(VNF) - Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, Viện trưởng Viện Nghiên cứu và Phát triển thị trường tài chính và bất động sản toàn cầu, việc xây dựng Trung tâm tài chính quốc tế tại Việt Nam cần được triển khai theo lộ trình thận trọng, phù hợp với năng lực thực tế, không thể nóng vội hay “đốt cháy giai đoạn”.
(VNF) - VN-Index tăng thêm 47 điểm, tiếp đà hưng phấn được duy trì từ cuối tuần trước nhờ dòng tiền ngoại nhập cuộc mạnh mẽ, mua ròng với giá trị 473,94 tỷ đồng.
(VNF) - Cổ phiếu STB bất ngờ “trần cứng” với lực cầu áp đảo trong bối cảnh thị trường duy trì đà hưng phấn, đưa Sacombank trở thành tâm điểm chú ý.
(VNF) - Sau 15 năm làm việc tại thành phố lớn, sở hữu hơn 1 tỷ đồng tiền tích lũy nhưng vẫn đứng trước lựa chọn đầy áp lực giữa vay nợ mua nhà hay tiếp tục thuê trọ. Câu chuyện không chỉ phản ánh nỗi bế tắc cá nhân mà còn cho thấy thực trạng an cư ngày càng khó tiếp cận của nhiều gia đình có thu nhập trung bình và khá, cùng những góc nhìn tài chính đáng suy ngẫm về nhà ở, đầu tư và an toàn tài chính dài hạn.
(VNF) - Năm 2025 ghi dấu sự hồi phục mạnh của ngành tài chính – ngân hàng Việt Nam, khi hầu hết các định chế đều công bố kết quả kinh doanh quý III với nhiều chỉ tiêu vượt kỳ vọng. Bên cạnh lợi nhuận, các chỉ số tài chính then chốt như CAR, LDR, ROE và quy mô tài sản tiếp tục là yếu tố phản ánh rõ nét sức khỏe của từng tổ chức tín dụng.
(VNF) - Những tháng cuối năm 2025 chứng kiến làn sóng cổ phiếu rời sàn HNX và UPCoM. Điểm chung của phần lớn các trường hợp là doanh nghiệp bị hủy tư cách công ty đại chúng do không còn đáp ứng điều kiện pháp lý.
(VNF) - Tại Hội nghị công bố thành lập Trung tâm Tài chính Quốc tế tại Việt Nam, UBND TP. Đà Nẵng đã công bố 10 tổ chức trở thành thành viên của Trung tâm Tài chính Quốc tế Việt Nam tại Đà Nẵng.
(VNF) - TP. HCM đã làm việc, trao đổi với hơn 50 nhà đầu tư, đối tác sáng lập thuộc bốn nhóm lĩnh vực và lựa chọn các nhà đầu tư tiềm năng tham gia giai đoạn đầu.
(VNF) - Trong một bước đi chiến lược mang tính lịch sử, Emall Việt Nam, đơn vị đứng sau hệ thống 100 cửa hàng giày Pierre Cardin & Oscar Fashion tại Việt Nam, vừa công bố mua lại quyền sở hữu hệ thống phân phối và thương hiệu Pierre Cardin tại Canada.
(VNF) - Bộ đôi dầu khí BSR, PVD dẫn đầu danh sách cổ phiếu tăng mạnh nhất sàn HoSE, trong khi áp lực bán tháo đưa DGC rơi theo chiều ngược lại.
Dù mang trên mình vị thế của những doanh nghiệp đầu ngành với câu chuyện AI đầy hứa hẹn, năm 2025 lại đang dần khép lại như một "năm đáng quên" đối với cổ đông của những mã cổ phiếu này.
(VNF) - Luật Bảo hiểm xã hội sửa đổi với nhiều nội dung liên quan đến lương hưu. Đáng chú ý, người nghỉ hưu cuối 2025 có cơ hội hưởng lương hưu mở rộng, tỷ lệ tối đa 75%.
(VNF) - Theo Dự thảo Nghị định về quản lý thuế đối với hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh vừa được cơ quan chức năng công bố, các hộ kinh doanh có từ hai cửa hàng trở lên, dù hoạt động trên cùng hay khác tỉnh, thành phố, đều sẽ thực hiện khai thuế tập trung trên một hồ sơ và sử dụng chung một mã số thuế.
(VNF) - Những năm gần đây, nhà đầu tư Thái Lan không còn xa lạ trên thị trường vốn Việt Nam. Tuy nhiên, bên cạnh các thương vụ mua bán - sáp nhập (M&A) công khai, giới tài chính đang chứng kiến một làn sóng đầu tư kín tiếng hơn: gom cổ phần doanh nghiệp Việt thông qua chứng chỉ lưu ký (Depositary Receipt – DR) và các quỹ đầu tư quy mô lớn.
(VNF) - Theo quy định mới về chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, các loại thuế và mức thuế suất nhóm này phải thực hiện được quy định tại Dự thảo đang được Bộ Tài chính lấy ý kiến.
(VNF) - Năm 2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét của thị trường mua bán - sáp nhập (M&A) tại Việt Nam, với động lực chính đến từ dòng vốn nước ngoài. Theo tổng hợp từ các hãng tư vấn và công bố doanh nghiệp, giá trị các thương vụ M&A có yếu tố vốn ngoại trong năm ước đạt hàng chục tỷ USD, trải rộng từ y tế, tiêu dùng, công nghệ cho đến công nghiệp và nông nghiệp.
(VNF) - Các phiên đấu giá tại Hải Hà – Kotobuki và Colusa – Miliket giúp Vinataba thu về hàng trăm tỷ đồng, vượt xa giá trị sổ sách, trái ngược với thực tế “ế ẩm” tại một số doanh nghiệp khác trong danh mục thoái vốn.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp niêm yết chốt ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận cổ tức tiền mặt với tỷ lệ hấp dẫn. Trong đó, Hoá chất Đức Giang dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
(VNF) - Thoát nghèo bền vững không chỉ dựa vào hỗ trợ trước mắt mà quan trọng hơn là sự thay đổi tư duy và cách làm của người dân. Thực tiễn tại nhiều địa phương, việc kết hợp với vốn tín dụng chính sách đang trở thành đòn bẩy hiệu quả, giúp người nghèo chủ động phát triển sinh kế, ổn định cuộc sống và vươn lên thoát nghèo bền vững.
(VNF) - HAGL dự kiến dùng toàn bộ cổ phần tại Đầu tư Quốc tế HAGL để đảm bảo cho nghĩa vụ tín dụng phát sinh với khoản vay tại OCB.
(VNF) - FLC và FLC Faros là hai doanh nghiệp tiếp theo trong hệ sinh thái bị UBCKNN huỷ tư cách đại chúng.
(VNF) - Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienlongBank; UPCoM: KLB) vừa chính thức nhận quyết định ngày 18/12 chấp thuận niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong lộ trình phát triển và hội nhập của Ngân hàng trên thị trường vốn.
(VNF) - Central Retail chính thức thoái toàn bộ vốn khỏi Nguyễn Kim sau gần một thập kỷ gắn bó, chấp nhận “cắt lỗ” để tái cơ cấu danh mục đầu tư tại Việt Nam, dồn lực cho hai trụ cột chiến lược là thực phẩm và bất động sản.
(VNF) - Cầu Tứ Liên không chỉ là một công trình giao thông đơn thuần mà còn được xác định là mắt xích quan trọng trong quy hoạch mở rộng không gian đô thị Hà Nội về phía Bắc sông Hồng.
