Cổ phiếu tăng mạnh tháng 11: Sóng thoái vốn bùng nổ, nhóm penny chiếm ưu thế
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.

Công ty Cổ phần Fecon (HoSE: FCN) được biết đến là doanh nghiệp hàng đầu Việt Nam về thi công nền móng, công trình ngầm. Ra đời năm 2004, khởi đầu bằng nghề ép cọc, Fecon đã dần lớn mạnh để trở thành một thế lực trong xây dựng hạ tầng.
Từ năm 2019 trở đi, Fecon mở rộng sang mảng xây dựng dân dụng và công nghiệp với vai trò thầu chính/tổng thầu. Trong 5 năm tới đây, Fecon xác định 5 lĩnh vực kinh doanh chiến lược gồm: nền và móng, công trình ngầm, hạ tầng, xây dựng và đầu tư dự án.
Có thể nói, trong 17 năm phát triển, Fecon đã có những bước đi khá mau lẹ. Doanh thu tăng trưởng liên tục trong suốt 17 năm qua, bắt đầu từ 5 tỷ đồng năm 2004, vượt qua ngưỡng 1.000 tỷ đồng năm 2012 để cán mốc 3.154 tỷ đồng năm 2020.
Tuy nhiên, có một thực tế là từ 2019 trở đi, tốc độ tăng trưởng doanh thu của Fecon đã chậm lại một cách đáng kinh ngạc. Nếu như trước đây, Fecon tăng trưởng doanh thu bằng lần, hoặc chí ít cũng vài chục % thì tới năm 2019, doanh thu chỉ tăng 8,6%, đến năm 2020 thì chỉ còn vỏn vẹn 2%.
Đây là một con số thấp kỷ lục, bởi ngay cả thời kỳ được xem là “kém” nhất trước kia như 2011 – 2012 hay 2016 – 2017, Fecon vẫn có mức tăng trưởng doanh thu trung bình 10%.
Điều an ủi – có lẽ là duy nhất - của Fecon trong giai đoạn 2019 - 2020 là biên lãi gộp vẫn tương đối ổn, dao động 14% – 15%. Tuy nhiên, điều an ủi này cũng không có mấy ý nghĩa, bởi trên thực tế, lợi nhuận của Fecon là một câu chuyện rất buồn.
Nếu tạm lấy 2008 làm mốc – năm khánh thành nhà máy sản xuất đầu tiên (Fecon-Pile) – có thể nói Fecon đã có một “thập kỷ vàng” khi ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng liên tiếp. Thế nhưng từ năm 2019 trở đi, mọi chuyện bắt đầu đổi khác.
Năm 2019, lần đầu tiên sau 10 năm, lợi nhuận trước thuế của Fecon giảm 9% so với năm trước (đạt 276 tỷ đồng). Năm 2020, lợi nhuận còn giảm mạnh hơn, tới (-)39%, xuống còn 168 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận trước thuế thấp nhất mà Fecon đạt được kể từ năm 2013!
Kết quả đáng buồn này đã kéo 2 chỉ số ROE và ROA của Fecon xuống mức rất thấp, cụ thể: ROE năm 2019 là 9,6%, năm 2020 còn 5,3%; ROA năm 2019 là 4%, năm 2020 còn 2,1%.
Có nhiều hơn một lý do để “thanh minh” cho sự sa sút của Fecon trong giai đoạn 2019 – 2020, như sự khó khăn của việc xây dựng hạ tầng, dịch Covid-19… Nhưng có một điều Fecon rất khó “thanh minh”, đó là sự bất ổn trong cấu trúc tài chính của công ty này.
Đơn cử lấy năm 2020 để xét, tổng tài sản khi kết thúc năm là 6.780 tỷ đồng, trong đó phải thu ngắn hạn là 3.969 tỷ đồng, tồn kho là 1.028 tỷ đồng. Như vậy, có tới hơn một nửa tổng tài sản (58,5%) của Fecon là các khoản phải thu ngắn hạn. Còn tính cả tồn kho, tỷ trọng này lên tới 73,5%.
Về nguồn vốn, nợ phải trả cùng thời điểm của Fecon là 4.277 tỷ đồng, lớn gấp 1,7 lần vốn chủ sở hữu (2.503 tỷ đồng). So với năm 2019, hệ số nợ phải trả/vốn chủ sở hữu đã tăng lên rất đáng kể (năm 2019 chỉ là 1,2 lần).
Mặt khác, có thể thấy, sự tăng trưởng của tổng tài sản năm 2020 được tài trợ tuyệt đại đa số bằng nợ phải trả (tăng khoảng 1.000 tỷ đồng). Điều này cho thấy ở năm 2020, mức độ phụ thuộc vào vốn bên ngoài của Fecon đã tăng lên rất nhiều, bất chấp công ty này đã miệt mài tăng vốn điều lệ trong các năm qua.
Sự phụ thuộc này được thể hiện rất rõ qua dòng tiền tài chính của doanh nghiệp, khi con số thu từ đi vay và trả nợ gốc vay không ngừng tăng qua các năm. Cụ thể, nếu năm 2018, dòng tiền vay – trả lần lượt là 1.393 tỷ đồng và 1.329 tỷ đồng thì tới năm 2019 đã tăng mạnh lên lần lượt là 1.940 tỷ đồng và 1.633 tỷ đồng và đến năm 2020 thì vọt lên 2.418 tỷ đồng và 1.874 tỷ đồng.
Sự phụ thuộc này không phải ngẫu nhiên mà có. Nó bắt nguồn từ một “căn bệnh kinh niên” mà Fecon mắc phải trong 7 năm liên tiếp, căn bệnh có tên: âm dòng tiền kinh doanh.
Thực vậy, suốt từ năm 2014 tới năm 2019, dòng tiền kinh doanh của Fecon luôn luôn là số âm, lần lượt là: -60 tỷ đồng, -200 tỷ đồng, -121 tỷ đồng, -58 tỷ đồng, -157 tỷ đồng, -28,5 tỷ đồng.
Năm 2020, dòng tiền kinh doanh lần đầu đạt giá trị dương sau 7 năm (+88,6 tỷ đồng). Thế nhưng ngay sau đó, quý I/2021, dòng tiền kinh doanh lại âm rất nặng (-375,8 tỷ đồng). Điều này cho thấy thực chất Fecon vẫn đang trong “cơn đau” dòng tiền.
Dòng tiền kinh doanh đại diện cho khả năng tạo tiền của hoạt động cốt lõi. Việc dòng tiền âm triền miên với mức âm rất nặng trong nhiều năm cho thấy hoạt động kinh doanh của Fecon thực sự có vấn đề khi không thể thu được tiền về. Về bản chất, tiền đó đã bị “chôn” vào các khoản phải thu và hàng tồn kho. Nói cách khác, tiền của Fecon, hoặc bị “cất vào kho”, hoặc bị đối tác chiếm dụng.
Giải bài toán dòng tiền không phải là câu chuyện đơn giản đối với doanh nghiệp, nhất là với các nhà thầu. Với việc mở rộng đầu tư, nhiều khả năng, những năm tới, Fecon sẽ vẫn phải tăng vay, tăng nợ và tiếp tục đối diện bài toán âm dòng tiền, trong khi vẫn nuôi giấc mộng xưng bá tại thị trường Việt Nam.
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
(VNF) - Để đảm bảo người nộp thuế dễ dàng tuân thủ nghĩa vụ, tiết giảm chi phí xã hội, đại diện Trọng Tín Tax kiến nghị, người bán hàng online trên sàn TMĐT chỉ cần lập hoá đơn tổng hợp theo kỳ thay vì từng lần bán hàng.
(VNF) - Vingroup là doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam đạt mức vốn hoá trên 1 triệu tỷ USD. Con số này gấp đôi đơn vị xếp sau là Vietcombank.
(VNF) - Cổ phiếu KSV có nguy cơ bị huỷ niêm yết do Vimico chưa đáp ứng đủ điều kiện về cơ cấu cổ đông của công ty đại chúng. Cơ cấu quá cô đặc cũng là nguyên nhân dẫn đến những pha "tăng sốc", giảm sâu" của cổ phiếu thời gian vừa qua.
(VNF) - Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đã tăng trần 8 phiên liên tiếp, ghi nhận đà tăng gấp 2,9 lần kể từ khi có thông tin thoái vốn của UBND TP. Hà Nội.
(VNF) - Vụ việc chị Nguyễn Thị Thu Th. ở Quảng Trị chuyển nhầm gần 500 triệu đồng vào tài khoản một người quen nhưng nhiều lần yêu cầu vẫn không được hoàn trả đang thu hút sự chú ý. Dù cơ quan công an đã vào cuộc, người nhận tiền vẫn né tránh làm việc, đặt ra nhiều vấn đề pháp lý liên quan quyền sở hữu và trách nhiệm hoàn trả tài sản.
(VNF) - Những thay đổi về thuế năm 2026 cùng sự biến động của thị trường đang tạo nên áp lực lớn cho cả hộ kinh doanh nhỏ và người làm thuê. Nhưng nhìn từ góc độ kinh tế – vận hành – con người, nhiều chuyên gia nhấn mạnh, đây không chỉ là giai đoạn khó khăn mà còn là thời điểm để trưởng thành trong cách làm ăn.
(VNF) - Trước những vướng mắc, bất cập về chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT), đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp, Bộ Tài chính đã đề xuất cách tháo gỡ “điểm nghẽn” trong việc hoàn loại thuế này.
(VNF) - Mức phạt đối với hành vi lập hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành có thông tin sai lệch theo Nghị định 306 được nâng lên 500–600 triệu đồng, tăng đáng kể so với khung 400–500 triệu đồng quy định tại Nghị định 156.
(VNF) - "Cá mập" Phần Lan PYN Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm.
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - KIDO xin ý kiến cổ đông về việc thông qua giao dịch bán 24,03% vốn tại KDF cho Nutifood, đồng thời bán nốt 49% vốn còn lại.
(VNF) - Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - "gà đẻ trứng vàng" của VEAM.
(VNF) - Tạm tính theo mức giá kết phiên sáng 27/11, HDBank có thể thu về gần 1.160 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ cổ phiếu VJC nắm giữ.
(VNF) - Ông Vũ Đăng Linh, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đã nhấn mạnh việc tập đoàn đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái nhằm chuẩn bị cho kế hoạch IPO độc lập các chuỗi kinh doanh trong những năm tới.
(VNF) - Cổ phiếu MSB tăng kịch trần với thanh khoản đột biến sau thông tin về thương vụ đấu giá của VNPT. Tập đoàn này sẽ thoái toàn bộ cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp.
(VNF) - UBCKNN chỉ ra hàng loạt “lỗ hổng” trong nghiệp vụ và kiểm toán nội bộ của các công ty chứng khoán và vấn đề minh bạch thông tin trái phiếu tại các doanh nghiệp bất động sản.
(VNF) - Cơ quan thuế đã triển khai 3 chuyên đề trọng điểm nhằm chống thất thu thuế, gian lận hoàn thuế giá trị gia tăng (GTGT), nhất là đối với lĩnh vực kinh doanh vàng.
(VNF) - Các quỹ đầu tư giúp chuyển hóa dòng tiết kiệm của người dân sang đầu tư một cách chuyên nghiệp, giảm rủi ro cho từng cá nhân, đồng thời nâng tính thanh khoản và hiệu quả vận hành của thị trường.
(VNF) - HĐQT Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) đã phê duyệt phương án chào bán gần 17,8 triệu cổ phiếu theo hình thức riêng lẻ.
(VNF) - Ông Lê Hải Đoàn - Chủ tịch HIPT tiếp tục đăng ký mua thêm gần 5,5 triệu cổ phiếu VNS. Động thái này diễn ra trong bối cảnh ông Đoàn liên tục nâng tỷ lệ sở hữu tại Vinasun hơn một năm qua, từng bước củng cố vị thế trong cơ cấu cổ đông của hãng taxi này.
(VNF) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam vừa bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính tổng số tiền xử phạt hơn 200 triệu đồng.
(VNF) - Công ty cho biết sau khi rà soát, hồ sơ phát hành cần được điều chỉnh và bổ sung thông tin trước khi tiếp tục triển khai.
(VNF) - Thêm phương án tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN), nâng ngưỡng doanh thu không chịu thuế và được trừ ngưỡng doanh thu không chịu thuế trước khi tính thuế là 3 điểm mới được Bộ Tài chính đề xuất.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất, đối với cá nhân, hộ kinh doanh có doanh thu vượt ngưỡng miễn thuế có thể tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) trên lợi nhuận thay vì áp theo doanh thu.
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.