Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay 17/1: BIC, PC1 và DGC

PC1: VNDirect khuyến nghị khả quan

Công ty chứng khoán VNDirect duy trì khuyến nghị Khả quan với tiềm năng tăng giá 26,4% và tỷ suất cổ tức 0,5% cho Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1 (HoSE: PC1). VNDirect nâng giá mục tiêu thêm 11,3% trong khi giá cổ phiếu tăng 8,0% so với báo cáo gần nhất.

Doanh thu quý III/2023 giảm mạnh 26% so với cùng kỳ, xuống còn 2.220 tỷ đồng. Nguyên nhân là do mảng kinh doanh chính của PC1 là xây lắp điện gặp khó khăn, bất chấp những mảng khác cải thiện.

LN ròng 9 tháng năm 2023 chỉ đạt 15% dự phóng của VNDirect. Nguyên nhân là do hoạt động xây lắp điện kém hơn kỳ vọng và KQKD mảng thủy điện yếu.

Tuy nhiên, LN ròng kỳ vọng tăng mạnh 234% so với mức thấp của năm 2023 nhờ tất cả các mảng hồi phục, đặc biệt là mảng xây lắp điện.

Với vị thế dẫn đầu trong mảng xây lắp điện tại Việt Nam, PC1 được kỳ vọng sẽ giành được các gói thầu giá trị lớn từ dự án đường dây truyền tải 500kV Quảng Trạch-Phổ Nội. Dự án trọng điểm này bao gồm 4 đoạn, dài 514 km, với tổng vốn đầu tư 23.000 tỷ đồng. Đoạn đầu tiên của dự án đã bắt đầu thi công từ tháng 10/2023. VNDirect dự phóng tổng giá trị backlog sẽ tăng 30,0% so với cùng kỳ lên 11.390 tỷ đồng trong 2024. Cùng với đó, doanh thu xây lắp điện của PC1 dự kiến sẽ tăng trưởng lần lượt 77,7%/14,2% so với cùng kỳ trong năm giai đoạn 2024-25.

Hiệu ứng El Nino đã ảnh hưởng tiêu cực đến mảng thủy điện của PC1 năm 2023, khiến sản lượng giảm và kéo tụt KQKD mảng điện. Tuy nhiên, với dự báo El Nino suy yếu vào giữa năm 2024, nguồn nước về hồ chứa dồi dào hơn được kỳ vọng sẽ thúc đẩy sản lượng thủy điện tăng 16% so với cùng kỳ lên 480 triệu kWh trong năm 2024. Điều này sẽ giúp mảng điện phục hồi với LN gộp tăng trưởng 13,3% so với cùng kỳ.

Trong những năm qua, PC1 đã mở rộng sang những mảng kinh doanh mới đầy tiềm năng như khai thác Nickel và BĐS KCN, hứa hẹn củng cố triển vọng dài hạn cho công ty. Hoạt động khai thác mỏ Niken kỳ vọng chiếm tỷ trọng 15,3% LN ròng năm 2024, trong khi doanh thu từ tiền thuê đất tại KCN Yên Phong II-A sẽ đóng góp 146 tỷ đồng cho PC1 trong năm sau. Mỏ niken hưởng lợi từ nhu cầu gia tăng đối với xe điện và các công nghệ sạch, trong khi mảng KCN phát triển nhờ dòng vốn FDI đổ về miền Bắc ngày càng nhiều.

BIC: MASVN khuyến nghị mua

Tổng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (HoSE: BIC) là công ty con của BIDV. Năm 2015, BIC và FairFax, nhà bảo hiểm và tái bảo hiểm hàng đầu thế giới đến từ Canada, đã hoàn tất giao dịch mua cổ phần chiến lược. Trong đó FairFax mua 35% cổ phần mới phát hành của BIC và trở thành nhà đầu tư chiến lược. BIC hiện có 2 cổ đông lớn là BIDV sở hữu nắm trên 51% và FairFax. BIC hiện đang chỉ hoạt động trong lĩnh vực Bảo hiểm Phi nhân thọ và xếp thứ 6 về thị phần mảng này (tính đến cuối 2023).

Doanh thu phí bảo hiểm tăng 30% trong 9 tháng năm 2023. Kết thúc ngày 30/09/2023, BIC ghi nhận 3.430 tỷ đồng doanh thu phí bảo hiểm, tăng 30,9% so với cùng kỳ. Đây cũng là mức tăng trưởng cao nhất trong các doanh nghiệp bảo hiểm niêm yết, cụ thể trong 9 tháng năm 2023, doanh thu phí bảo hiểm của các doanh nghiệp cùng ngành như PVI, PTI, BMI, MIG và PGI tang trưởng từ 2 - 17%, trong đó PTI cao nhất với mức tăng trưởng 17%. Ước tính cả năm 2023, tổng doanh thu phí bảo hiểm của BIC đạt gần 5.000 tỷ đồng, tăng trưởng 30% và hoàn thành 104% kế hoạch năm.

Ước tính năm 2023 tăng trưởng 30%, kết quả kinh doanh vượt kế hoạch. Kết quả khả quan trong hoạt động bảo hiểm đã giúp BIC ghi nhận kết quả kinh doanh ấn tượng: Tổng lợi nhuận hợp nhất trước thuế đạt gần 580 tỷ đồng, tăng trưởng gần 50% so với năm trước, hoàn thành 120% kế hoạch năm. Với kết quả trên, EPS và giá trị sổ sách của BIC cuối năm 2023 lần lượt đạt 3.959 đồng/cổ phiếu và 23.873 đồng/cổ phiếu.

Ngoài sự tăng trưởng mạnh mẽ về phí bảo hiểm doanh thu tài chính cũng là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho BIC, trong 9 tháng năm 2023 công ty ghi nhận 322 tỷ đồng doanh thu tài chính, tăng 74 tỷ đồng (29,8% so với cùng kỳ), toàn bộ mức tăng trên đến từ khoản lãi tiền gửi và tiền vay. Với danh mục đầu tư với khoảng 80% là các khoản tiền gửi thì BIC đang được hưởng lợi lớn từ giai đoạn lãi suất tiền gửi cao khoản cuối năm 2022 – đầu 2023.

Kế hoạch 2024. BIC đặt kế hoạch năm 2024 tăng trưởng 11,4% về mức phí bảo hiểm, đạt 5.570 tỷ đồng, trong khi đó kế hoạch LNTT đạt 540 tỷ đồng, giảm 40 tỷ đồng so với ước thực hiện 2023.

MASVN đưa ra mức P/E và P/B mục tiêu lần lượt là 9,3 lần và 1,4 lần, theo đó giá mục tiêu của BIC ở mức 35.000 đồng/cổ phiếu đồng thời khuyến nghị mua đối với BIC.

DGC: VNDirect khuyến nghị khả quan

VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan với tiềm năng tăng giá 20,0% và tỷ suất cổ tức 5,0% cho Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HoSE: DGC). VNDirect nâng giá mục tiêu lên 12,5% so với giá mục tiêu cũ khi giá cổ phiếu đã tăng 39% kể từ báo cáo gần nhất.

Doanh thu thuần trong quý III/2023 giảm 33,3% so với cùng kỳ xuống còn 2.464 tỷ đồng (102,6 triệu USD) do doanh thu P4 và WPA đều giảm.

Doanh thu 9 tháng năm 2023 ghi nhận 7.360 tỷ đồng (giảm 35% so với cùng kỳ) và LN ròng 2.389 tỷ đồng (giảm 48% so với cùng kỳ); tuy nhiên vẫn đạt 66% và 79% kế hoạch của DGC.

VNDirect dự phóng DT thuần năm 2023/24 sẽ giảm 28%/tăng 30% so với cùng kỳ và LN ròng sẽ giảm 46%/tăng 31,2% so với cùng kỳ dựa trên giả định sản lượng bán cao hơn và giá bán trung bình đã giảm nhưng vẫn ở mức cao.

VNDirect tin rằng DGC có thể tự đáp ứng 80% nhu cầu apatit và có thể quản lý lợi nhuận khi giá P4 biến động. DGC cũng đã phát triển công nghệ sử dụng quặng bột và than bột cũng như hỗn hợp quặng apatit loại I và loại II trong sản xuất P4, rẻ hơn nhiều so với quặng loại I, quặng viên và viên than cốc.

Sau khi mua lại CTCP Phosphor 6, DGC nâng công suất P4 thêm 9.800 tấn/năm (tăng 16,3%, chiếm 50% CS thiết cả nước). Ngoài ra, DGC cũng mua lại TSB sản xuất pin lithium – phục vụ ngành công nghiệp xe điện đầy tiềm năng.

Sản xuất pin lithium và chất bán dẫn cần sử dụng P4 và HPO khiến DGC đang tập trung vào các sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận cao hơn này. VNDirect nâng giả định sản lượng P4 năm 2024 lên 22% so với cùng kỳ, sản lượng bán lên 30% so với cùng kỳ. VNDirect ước tính giá bán P4 sẽ -30%/+10% so với cùng kỳ và HPO sẽ -13%/+3% so với cùng kỳ trong 2023-2024.

DGC có kế hoạch triển khai dự án khai thác quặng boxit, chế biến boxit thành nhôm oxit và chế biến nhôm oxit thành nhôm. Tuy nhiên, dự phóng của VNDirect chưa bao gồm dự án này do chưa có đủ thông tin nhưng theo BLĐ dự án có thể có thể đóng góp DT tương đương mảng phốt pho hiện tại vào năm 2028.