Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (27/10): PNJ, VHC và AST

PNJ: Yuanta khuyến nghị mua với giá mục tiêu 135.453 đồng/cổ phiếu

Trong 9 tháng năm 2022, doanh thu của PNJ đạt 25,6 nghìn tỷ đồng (tăng 104,4% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 1,3 nghìn tỷ đồng (tăng 132,7% so với cùng kỳ). PNJ đã vượt 1,5% kế hoạch lợi nhuận sau thuế của công ty và hoàn thành 74% dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2022 của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam.

Hai động lực tăng trưởng của công ty (mảng kinh doanh bán lẻ và vàng miếng) ghi nhận kết quả vượt trội khi so với mức nền thấp của quý III/2021. Cụ thể, doanh thu bán lẻ (chiếm 60% tổng doanh thu 9 tháng năm 2022) tăng vọt tăng 113,3% so với cùng kỳ và doanh thu vàng 24k (chiếm 26,3% tổng doanh thu) tăng tăng 104,2% so với cùng kỳ.

Ngoài ra, doanh thu bán sỉ cũng ghi nhận tăng tăng 84,7% so với cùng kỳ và doanh thu khác tăng tăng 20,1% so với cùng kỳ trong 9 tháng năm 2022. Biên lãi gộp 9 tháng năm 2022 giảm giảm 1,1 điểm % (ppt) so với cùng kỳ còn 17,4% do thay đổi cơ cấu hàng bán của kênh lẻ.

Tuy nhiên, biên lãi ròng vẫn tăng nhẹ 0,6ppt lên 5,2% trong 9 tháng năm 2022 do hiệu quả hoạt động được cải thiện nhờ ứng dụng công nghệ vào bán hàng, quản lý. Yuanta kỳ vọng biên lãi ròng năm 2022 sẽ giảm nhẹ giảm 0,2ppt so với năm 2021, còn 18% do thay đổi cơ cấu sản phẩm.

Công ty dự kiến mở 35 - 40 cửa hàng mỗi năm trong giai đoạn 2022 - 2024 và có thể mở đến 50 cửa hàng trong điều kiện kinh doanh thuận lợi. Tuy nhiên, tính từ đầu năm đến nay, PNJ chỉ mở thêm 13 cửa hàng. Do đó, PNJ hiện đang vận hành hệ thống 354 cửa hàng bán lẻ trên toàn quốc.

PNJ lên kế hoạch chi trả cổ tức đợt 3 bằng tiền mặt 800 đồng/ cổ phiếu vào tháng 11. Tương ứng, công ty sẽ phải chi ra gần 197 tỷ đồng để trả cho hơn 246 triệu cổ phiếu đang lưu hành. Sau khi hoàn thành đợt chi trả này, tổng cổ tức tiền mặt năm 2021 mà PNJ chi trả cho cổ đông là 2.000 đồng/cổ phiếu.

Theo Yuanta, sự suy giảm của giá cổ phiếu làm lu mờ triển vọng tăng trưởng của hoạt động kinh doanh. Giá cổ phiếu của PNJ đã giảm 27,6% so với mức đỉnh tháng 4/2022 do bị ảnh hưởng từ sự sụt giảm mạnh của thị trường. Tuy nhiên, nền tảng cơ bản của PNJ vẫn rất vững chắc.

Yuanta cho rằng PNJ có thể sẽ đạt được dự báo doanh thu (32 nghìn tỷ đồng) và dự báo lợi nhuận sau thuế cho năm 2022 (1,8 nghìn tỷ đồng) do doanh thu của PNJ thường tăng mạnh vào quý cuối năm.

Yuanta vẫn duy trì khuyến nghị mua đối với PNJ với giá mục tiêu là 135.453 đồng/cổ phiếu. PNJ đang giao dịch với P/E dự phóng năm 2023 là 12,1 lần, tương ứng với trung vị ngành, và tương ứng với tỷ lệ PEG là 0,7 lần.

VHC: ACBS khuyến nghị mua với giá mục tiêu 101.000 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Vĩnh Hoàn (HoSE: VHC) báo cáo kết quả kinh doanh tăng trưởng mạnh mẽ trong quý III/2022 với 3.261,4 tỷ đồng doanh thu (tăng 46,2% /n) và 459,8 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 79,5% so với cùng kỳ).

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, công ty ghi nhận 10.755,3 tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 69,1% so với cùng kỳ) và 1.815 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế (tăng 179,7% so với cùng kỳ), hoàn thành 82,7% kế hoạch doanh thu năm 2022 của công ty và vượt 13,4% so với kế hoạch lợi nhuận ròng cả năm 2022 của công ty.

Hầu hết các mảng kinh doanh của VHC đều tăng trưởng mạnh trong 9 tháng năm 2022, dẫn đầu là mảng phi lê đông lạnh (tăng 67,6% so với cùng kỳ), tiếp theo là mảng phụ phẩm (tăng 53,9% so với cùng kỳ), mảng collagen và gelatin VINH Wellness (tăng 33,5% so với cùng kỳ) và sản phẩm Sa Giang (tăng 31,7% so với cùng kỳ).

Riêng phân khúc sản phẩm giá trị gia tăng ghi nhận mức tăng trưởng một chữ số trong 9 tháng năm 2022. Nhà máy Feed One mới đi vào hoạt động vào quý IV/2021 đã góp phần vào sự tăng trưởng đáng kể của nhóm hàng “khác” (thức ăn chăn nuôi, gạo, dầu cá, cá đông lạnh nguyên con, bao bì…).

Tỷ suất lợi nhuận gộp của VHCtrong 9 tháng năm 2022 đạt 23,2%, cao hơn 5,7 điểm phần trăm so với 9 tháng năm 2021 trong bối cảnh giá nguyên liệu tăng 40,7% so với cùng kỳ. Xuất khẩu sang thị trường Mỹ tăng gần gấp đôi trong 9 tháng năm 2022, tăng 94% so với cùng kỳ, tiếp theo là EU (tăng 42,6% so với cùng kỳ) và Trung Quốc (tăng 23,5% so với cùng kỳ).

Sang năm 2023, Công ty Chứng khoán Á Châu (ACBS) kỳ vọng VHC sẽ vẫn duy trì tăng trưởng hai chữ số nhưng ở mức hợp lý hơn, đạt 20.536,3 tỷ đồng doanh thu thuần (tăng 34,3% so với cùng kỳ so với tăng 69%so với cùng kỳ dự kiến vào năm 2022).

Trong tháng 10/2022, giá nguyên liệu tiếp tục xu hướng tăng, tăng 37,9% so với cùng kỳ đối với cá tra nguyên liệu và 12,1% so với cùng kỳ đối với cá giống. Tính thời vụ cho thấy giá sẽ tăng cho đến tháng 5/2023, giúp VHC duy trì ASP cao.

Tại thị trường Mỹ - thị trường xuất khẩu chính của VHC, chiếm 35% mảng kinh doanh của tập đoàn và gần 50% mảng kinh doanh cá - giá cá tra phi lê đông lạnh đạt mức cao 5,2 USD/kg, tăng 18,8% so với mức 4,4 USD kg đầu năm.

ACBS cho rằng VHC có khả năng đàm phán ASP cao cho năm 2023 dựa trên giá nguyên liệu tăng và vị thế lớn của VHC tại thị trường này.

Công ty chứng khoán này cũng kỳ vọng VHC sẽ đạt tỷ suất LNG cao 19,3% trong năm 2023 do diện tích ao nuôi mới được mở rộng trong năm 2020 sẽ dần đạt công suấttối đa trong vòng 2 năm tới, giúp VHC duy trì tỷ lệ tự cung cao ở mức 70%.

Về sản lượng, ACBS kỳ vọng lạm phát cao ở các thịtrường XK chính sẽ thúc đẩy tiêu thụ cá tra - một loại cá thịt trắng với giá rẻ. Trung Quốc cũng nới lỏng kiểm soát NK thực phẩm đông lạnh vào đầu tháng 9/2022.

Dựa trên những giả định đó, ACBS ước tính sản lượng phi lê của VHC sẽ tăng 23% so với cùng kỳ và VHC thu về 2.517,1 tỷ đồng LNR vào năm 2023 (tăng 12,9% so với cùng kỳ).

ACBS tin rằng các mảng kinh doanh cốt lõi sẽ tiếp tục đẩy nhanh hiệu quả hoạt động của VHC, trong đó cá philê đông lạnh vẫn là trụ cột chính trong mô hình kinh doanh của công ty. VHC tiếp tục có mức nợ rất thấp, chuyển sang tỷ lệ D / E thuần ở mức một con số. VHC bắt đầu 3 dự án mới về gạo, TĂCN và nước trái cây vào năm 2021, dự kiến hoàn thành vào năm 2023.

Sau giai đoạn này, ACBS ước tính VHC sẽ tạo ra dòng tiền tự do hàng năm hơn 1 nghìn tỷ đồng, tương ứng với giá mục tiêu là 93.500 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp DCF. ACBS áp dụng P/E mục tiêu là 7,9 lần phù hợp với mức bình quân các doanh nghiệp thủy sản Việt Nam.

Mức P/E mục tiêu của ACBS thấp hơn 24,8% so với bình quân các doanh nghiệp thủy sản thịtrường mới nổi (10,5 lần) và thấp hơn 44,8% so với bình quân các doanh nghiệp thủy sản Ấn Độ (Ấn Độ tiếp tục là quốc gia đại diện tại POR18).

ACBS duy trì định giá dự trên bình quân DCF và PE và đạt giá mục tiêu cho năm 2023 là 101.000 đồng/cổ phiếu, tăng47,6% TSR, bao gồm 2,9% cổ tức. ACBS duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu VHC.

AST: VNDirect khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 85.700 đồng/cổ phiếu

Doanh thu thuần lũy kế 6 tháng đầu năm của Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Taseco (HoSE: AST) đạt hơn 202 tỷ đồng, tăng gần gấp đôi so với cùng kỳ năm 2021. Trừ đi giá vốn, lợi nhuận gộp tăng gấp 3,8 lần cùng kỳ.

Dù vẫn chưa thể kinh doanh có lời, nhưng so với khoản lỗ sau thuế cùng kỳ năm 2021 là hơn 62,5 tỷ đồng, kết quả của AST trong nửa đầu năm 2022 đã có phần cải thiện hơn.

Theo Công ty Chứng khoán VNDirect, AST sở hữu chuỗi cửa hàng bán lẻ sân bay lớn nhất Việt Nam với tổng cộng 108 cửa hàng bao phủ tất cả các sân bay trọng điểm Việt Nam.

Công ty chứng khoán này cho rằng bán lẻ sân bay cũng là một mô hình kinh doanh có lợi nhuận tuyệt vời nhờ độ nhạy cảm về giá thấp trong hành vi tiêu dùng của khách du lịch.

AST đã được đưa vào trạng thái cảnh báo kể từ năm 2021 khi công ty ghi nhận khoản lỗ LN ròng trong hai năm liên tiếp 2020-2021. Theo quy định của Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), cổ phiếu sẽ được chuyển sang sàn UPCoM trong trường hợp có khoản lỗ trong thu nhập ở năm 2022.

Theo quan điểm của VNDirect, công ty chứng khoán này kỳ vọng lợi nhuận ròng của AST sẽ tăng lên 29 tỷ đồng trong năm 2022 từ mức lỗ ròng 118 tỷ đồng của năm 2021 sau khi giao thông hàng không trong nước phục hồi và có thể tăng 8,45 lần lên 274 tỷ đồng (143,6% mức trước đại dịch) trong năm 2023 nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của giao thông hàng không quốc tế.

VNDirect khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu AST, giá mục tiêu là 85.700 đồng/cổ phiếu.