Trái với dự đoán của giới đầu tư khi cho rằng việc Vietnam Beverage (do ThaiBev gián tiếp sở hữu 49%) bạo chi gần 5 tỷ USD trong phiên 18/12 để mua trọn lô cổ phiếu SAB từ Bộ Công Thương sẽ là "cú hích" lớn với thị trường, cũng là động lực giúp SAB thiết lập "đỉnh cao" mới sau khi đạt mức giá 339.000 đồng/cổ phiếu cách nay vài tuần.
Thế nhưng, tình hình dường như đang theo chiều hướng ngược lại.
Cụ thể, trong phiên 19/12 (1 ngày sau phiên đấu giá), cổ phiếu SAB đã giảm sàn "trắng bên mua" và rơi xuống 287.600 đồng. Đây cũng là lần thứ 2 cổ phiếu SAB giảm sàn kể từ khi niêm yết (lần đầu cách đây tròn 1 năm). Chỉ tính riêng SAB, cổ phiếu này đã khiến VnIndex mất đi 5,2 điểm (0,54%) trong tổng mức giảm 6,64 điểm (0,69%) của thị trường trong phiên giao dịch.
Cũng trong phiên này, khối ngoại đã bán ra 226.090 cổ phiếu, chiếm khoảng 65,7% giao dịch bán toàn thị trường (trong tổng số 362.340 cổ phiếu khớp lệnh toàn thị trường).
Bước sang phiên giao dịch hôm nay 20/12, cổ phiếu SAB tiếp tục giảm kịch sàn khi chỉ còn 267.500 đồng/cổ phiếu, mất 20.100 đồng/ cổ phiếu (giảm 7%). Tính đến 11h, có khoảng 258.770 cổ phiếu khớp lệnh, trong đó khối ngoại tiếp tục bán tháo 128.580 cổ phiếu.
Như vậy, tính đến thời điểm hiện tại, Vietnam Beverage tiếp tục "bay mất" thêm hơn 6.907 tỷ đồng. Cùng với khoản lỗ vào phiên trước đó (ngày 19/12) là hơn 11.128 tỷ đồng thì đến thời điểm hiện tại, Vietnam Beverage đã lỗ khoảng 18.035 tỷ đồng.
Riêng với cá nhân mua 20.000 cổ phiếu trong phiên đấu giá ngày 18/12 là ông Ngô Vinh Hiển đến thời điểm hiện tại đã lỗ khoảng 1,06 tỷ đồng.
Câu chuyện của Sabeco một lần nữa cho thấy, nhà đầu tư không nên chạy theo xu hướng trước đó để quyết định đầu tư mà cần cân nhắc tất cả các yếu tố nội tại của doanh nghiệp, xu thế ngành.... Với Sabeco, nhiều nhà đầu tư đã "đặt cược" SAB sẽ có 1 xu hướng giống với Vinamilk. Khi đó, với thương vụ thoái vốn Vinamilk, khối ngoại đã khá bạo tay khi đưa ra mức giá cao hơn nhiều so với thị giá của cổ phiếu. Sau giao dịch này, cổ phiếu VNM tiếp tục bứt phá mạnh mẽ và chinh phục những đỉnh cao mới.
Tuy nhiên, với SAB thì câu chuyện tương tự đã không được lặp lại. Điều này có nguyên nhân bởi định giá cổ phiếu VNM và SAB tại thời điểm thoái vốn Nhà nước là hoàn toàn khác biệt. Trong khi mức giá thoái vốn của VNM chỉ tương đương P/E 25, tương đương các doanh nghiệp cùng ngành thì P/E của SAB tại thời điểm thoái vốn lên tới 45, cao vượt trội so với các "đại gia" bia trên Thế giới (có mức P/E từ 18- 25).
Không những vậy, thị trường sữa Việt Nam còn khá nhiều dư địa để phát triển khi mà tiêu thụ sữa bình quân đầu người vẫn ở mức rất thấp. Ngược lại, tiêu thụ bia Việt Nam hiện đang ở top đầu Thế giới và dư địa phát triển không còn quá tiềm năng. Do đó, mức giá 320.000 đồng/cổ phiếu của SAB được các chuyên gia tài chính, kể cả những "cá mập" ngành bia trên thế giới đánh giá là "quá cao so với các phương pháp định giá thông thường".
Chính vì vậy, khi phiên đấu giá ngày 18/12 hoàn tất và chỉ có Vietnam Beverage hào hứng với Sabeco thì cũng đồng nghĩa cổ phiếu này đã hết động lực tăng giá trong ngắn, trung hạn. Đây cũng là nguyên nhân khiến các nhà đầu tư trong và ngoài nước đẩy mạnh chốt lãi SAB, đưa SAB về với giá trị hợp lý hơn sau giai đoạn tăng nóng.
Theo phân tích của nhiều công ty chứng khoán, mức giá hợp lý của SAB vào khoảng 187.000 đồng - 190.000 đồng/ cổ phiếu. Cụ thể, Công ty Cổ phần Chứng khoán TP.HCM (HSC) cho hay, ước tính trong năm 2017, tổng doanh thu Sabeco đạt 34.704 tỷ đồng, tăng 13,4%; LNST 5.092 tỷ đồng, tăng 10,2% và LNST thuộc về cổ đông công ty mẹ 4.900 tỷ đồng, tăng 9,4%.
HSC dự báo trong năm 2018, doanh thu thuần Sabeco sẽ đạt 37.967 tỷ đồng, tăng 9,4% và LNST cổ đông công ty mẹ 5.347 tỷ đồng, tăng 9,1%. Với những số liệu dự báo trên, HSC ước tính giá trị hợp lý của SAB là 187.000 đồng/ cổ phiếu, tương đương P/E dự phóng năm 2018 là 22,5.
Tuy nhiên, hiện cổ phiếu SAB đang có P/E dự phóng năm 2017 là 43,6 lần, đắt hơn đáng kể so với các phương pháp định giá. Do vậy, HSC dự đoán trong thời gian tới Sabeco sẽ chỉ tăng trưởng cùng tốc độ tăng trưởng của ngành với tỷ suất lợi nhuận được có thể được cải thiện khi có nhà nhà đầu tư mới.
Một chuyên gia của Công ty Chứng khoán Rồng Việt thì dự báo, mức giá hợp lý của SAB vào khoảng 185.000 - 190.000 đồng/ cổ phiếu là hợp lý, tương đương mức P/E khoảng 23.
"Có thể sự vào cuộc của Vietnam Beverage sẽ khiến P/E của Sabeco về đúng giá trị hợp lý của nó, tương đương với các hãng bia trên thế giới ở mức 18 - 25", chuyên gia này nói.
Tags:
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đã tăng trần 8 phiên liên tiếp, ghi nhận đà tăng gấp 2,9 lần kể từ khi có thông tin thoái vốn của UBND TP. Hà Nội.
(VNF) - Vụ việc chị Nguyễn Thị Thu Th. ở Quảng Trị chuyển nhầm gần 500 triệu đồng vào tài khoản một người quen nhưng nhiều lần yêu cầu vẫn không được hoàn trả đang thu hút sự chú ý. Dù cơ quan công an đã vào cuộc, người nhận tiền vẫn né tránh làm việc, đặt ra nhiều vấn đề pháp lý liên quan quyền sở hữu và trách nhiệm hoàn trả tài sản.
(VNF) - Những thay đổi về thuế năm 2026 cùng sự biến động của thị trường đang tạo nên áp lực lớn cho cả hộ kinh doanh nhỏ và người làm thuê. Nhưng nhìn từ góc độ kinh tế – vận hành – con người, nhiều chuyên gia nhấn mạnh, đây không chỉ là giai đoạn khó khăn mà còn là thời điểm để trưởng thành trong cách làm ăn.
(VNF) - Trước những vướng mắc, bất cập về chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT), đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp, Bộ Tài chính đã đề xuất cách tháo gỡ “điểm nghẽn” trong việc hoàn loại thuế này.
(VNF) - Mức phạt đối với hành vi lập hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành có thông tin sai lệch theo Nghị định 306 được nâng lên 500–600 triệu đồng, tăng đáng kể so với khung 400–500 triệu đồng quy định tại Nghị định 156.
(VNF) - "Cá mập" Phần Lan PYN Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm.
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - KIDO xin ý kiến cổ đông về việc thông qua giao dịch bán 24,03% vốn tại KDF cho Nutifood, đồng thời bán nốt 49% vốn còn lại.
(VNF) - Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - "gà đẻ trứng vàng" của VEAM.
(VNF) - Tạm tính theo mức giá kết phiên sáng 27/11, HDBank có thể thu về gần 1.160 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ cổ phiếu VJC nắm giữ.
(VNF) - Ông Vũ Đăng Linh, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đã nhấn mạnh việc tập đoàn đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái nhằm chuẩn bị cho kế hoạch IPO độc lập các chuỗi kinh doanh trong những năm tới.
(VNF) - Cổ phiếu MSB tăng kịch trần với thanh khoản đột biến sau thông tin về thương vụ đấu giá của VNPT. Tập đoàn này sẽ thoái toàn bộ cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp.
(VNF) - UBCKNN chỉ ra hàng loạt “lỗ hổng” trong nghiệp vụ và kiểm toán nội bộ của các công ty chứng khoán và vấn đề minh bạch thông tin trái phiếu tại các doanh nghiệp bất động sản.
(VNF) - Cơ quan thuế đã triển khai 3 chuyên đề trọng điểm nhằm chống thất thu thuế, gian lận hoàn thuế giá trị gia tăng (GTGT), nhất là đối với lĩnh vực kinh doanh vàng.
(VNF) - Các quỹ đầu tư giúp chuyển hóa dòng tiết kiệm của người dân sang đầu tư một cách chuyên nghiệp, giảm rủi ro cho từng cá nhân, đồng thời nâng tính thanh khoản và hiệu quả vận hành của thị trường.
(VNF) - HĐQT Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) đã phê duyệt phương án chào bán gần 17,8 triệu cổ phiếu theo hình thức riêng lẻ.
(VNF) - Ông Lê Hải Đoàn - Chủ tịch HIPT tiếp tục đăng ký mua thêm gần 5,5 triệu cổ phiếu VNS. Động thái này diễn ra trong bối cảnh ông Đoàn liên tục nâng tỷ lệ sở hữu tại Vinasun hơn một năm qua, từng bước củng cố vị thế trong cơ cấu cổ đông của hãng taxi này.
(VNF) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam vừa bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính tổng số tiền xử phạt hơn 200 triệu đồng.
(VNF) - Công ty cho biết sau khi rà soát, hồ sơ phát hành cần được điều chỉnh và bổ sung thông tin trước khi tiếp tục triển khai.
(VNF) - Thêm phương án tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN), nâng ngưỡng doanh thu không chịu thuế và được trừ ngưỡng doanh thu không chịu thuế trước khi tính thuế là 3 điểm mới được Bộ Tài chính đề xuất.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất, đối với cá nhân, hộ kinh doanh có doanh thu vượt ngưỡng miễn thuế có thể tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) trên lợi nhuận thay vì áp theo doanh thu.
(VNF) - Bộ Tài chính dự kiến điều chỉnh biểu thuế thu nhập cá nhân lũy tiến từng phần theo hướng xem xét giảm mức thuế suất 15%, 25% xuống 10%, 20%.
(VNF) - Bên cạnh việc cấp vốn lưu động trong vòng tối đa 2 năm với lãi suất 0%, Vingroup ưu tiên chọn Pomina là nhà cung cấp thép cho các công ty thành viên.
(VNF) - Áp lực bán gia tăng mạnh ngay trước phiên ATC khiến VN-Index không thể trụ lại mốc kháng cự 1.670 điểm.
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.
