Cơn sốt AI hạ nhiệt, Nasdaq 100 lao dốc 1.000 tỷ USD

Bao lâu mới có thể sinh lời?

Chỉ số Nasdaq đã giảm hơn 3% trong những phiên tồi tệ nhất kể từ tháng 10/2022 khi thị trường xuất hiện những câu hỏi xoay quanh việc phải mất bao lâu thì khoản đầu tư đáng kể vào AI mới có thể sinh lời.

Danh sách những công ty chứng kiến cổ phiếu sụt giảm mạnh nhất là những cái tên đình đám trong lĩnh vực công nghệ AI, dẫn đầu là các công ty bán dẫn như Nvidia (giảm 6,8%), Broadcom (giảm 7,6%), Super Micro Computer (giảm 9,15%), Meta Platforms (giảm 5,6%), Microsoft (giảm 3,6%) và Apple (giảm 2,9%).

Đợt bán tháo được kích hoạt sau khi báo cáo thu nhập trung bình từ Alphabet vào cuối ngày 23/7 cho thấy chi phí vốn của công ty phình to tới 13 tỷ USD trong quý II vừa qua. Cổ phiếu của công ty đã giảm hơn 5%, ghi nhận hiệu suất tệ nhất kể từ tháng 1.

Cổ phiếu hãng xe điện Tesla cũng đã giảm hơn 12% sau khi CEO Elon Musk đưa ra ít thông tin chi tiết về sáng kiến ​​xe tự lái của công ty.

“Mối quan tâm bao trùm là tỷ số hoàn vốn (ROI) của tất cả các khoản chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI ở đâu?”, ông Alec Young, chiến lược gia đầu tư chính tại Mapsignals đặt câu hỏi.

“Có một số tiền khá điên rồ đang được bỏ ra. Có thể nó sẽ được đền đáp trong một vài năm. Nhưng tôi nghĩ các nhà đầu tư nhận ra rằng những khoản lợi nhuận sẽ mất thời gian để hiện thực hóa và thu nhập của các công ty siêu mở rộng đang bị tổn hại trong ngắn hạn do số tiền họ chi cho nó”, ông Alec nhấn mạnh thêm.

Kết quả là, các nhà giao dịch hiện đang phải trả nhiều tiền hơn để tự bảo vệ trước những biến động trong thị trường công nghệ. Tuần trước, nhu cầu đối với các quyền chọn bán của Nvidia đã vượt qua các quyền chọn mua nhiều nhất trong 5 tháng. Chi phí mua quyền chọn bán để bảo vệ chống lại mức giảm khoảng 10% đã ở mức cao nhất kể từ tháng 8/2023. Phí bảo hiểm cho quyền chọn bán của Broadcomcũng đang ở mức cao nhất trong 3 tháng.

Sự tháo chạy khỏi cổ phiếu AI diễn ra hai tuần sau khi chỉ số lạm phát thấp hơn dự kiến ​​đã tạo ra sự luân chuyển lớn từ những “ông lớn” công nghệ sang các công ty sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ ​​việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), chủ yếu là các cổ phiếu vốn hóa nhỏ.

Nỗi sợ bong bóng AI

Các nhà đầu tư dường như đang lắng nghe những lời bàn tán ngày càng tăng trong một số nhóm Phố Wall rằng đợt tăng giá AI đã thúc đẩy bong bóng tăng thêm 9.000 tỷ USD giá trị cho S&P 500 trong năm qua chắc chắn sẽ nổ tung.

Ông Neville Javeri, giám đốc danh mục đầu tư tại Allspring Global Investments, cho biết: "Trong ngắn hạn, có thể sẽ có một chút mệt mỏi với AI vì một số khoản đầu tư lớn mà các gã khổng lồ công nghệ rót vào AI có thể không mang lại hiệu quả trong khoảng thời gian mà các nhà đầu tư mong đợi".

Ông Jim Covello, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu vốn chủ sở hữu tại ngân hàng Goldman Sachs là một trong số ngày càng nhiều chuyên gia thị trường cho rằng kỳ vọng thương mại dành cho AI là quá mức và đặt câu hỏi về chi phí khổng lồ cần thiết để xây dựng cơ sở hạ tầng cho máy tính chạy và đào tạo các mô hình ngôn ngữ lớn.

Nỗi sợ bong bóng AI đã thổi bùng bởi hoạt động trên thị trường phái sinh, nơi các nhà đầu tư đổ xô vào các quyền chọn tăng giá trên các chỉ số và cổ phiếu riêng lẻ, đặc biệt là Nvidia, đóng vai trò là “nhiên liệu tên lửa” trong đợt tăng giá.

Hai tuần trước, tỷ lệ giá trên thu nhập ước tính của chỉ số công nghệ thông tin S&P 500 đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2002. Nhiều công ty trong nhóm Big Tech vẫn được định giá ở mức cao ngất ngưởng bất chấp các đợt bán tháo.

Nvidia được định giá ở mức gấp 36 lần lợi nhuận dự kiến ​​ trong 12 tháng tới, so với mức trung bình là 21 trong S&P 500. Apple và Microsoft đều được định giá ở mức hơn 30 lần.

Trong khi kết quả của Alphabet làm giảm hy vọng rằng AI sẽ đóng góp nhiều hơn vào kết quả tài chính của các công ty vốn hóa lớn, các nhà đầu tư vẫn chưa nghe tin từ các công ty còn lại trong nhóm.

Cayla Seder, chiến lược gia đa tài sản vĩ mô tại State Street, cho biết: "Ngay cả khi có sự lo ngại về thu nhập công nghệ, chúng vẫn là lựa chọn hấp dẫn hơn về mặt tăng trưởng thu nhập và sức mạnh cơ bản".