VCSC: Khuyến nghị kém khả quan đối với cổ phiếu HVN, giá mục tiêu 17.600 đồng

Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (HoSE: HVN) bao gồm công ty mẹ là hãng hàng không truyền thống Vietnam Airlines (VNA), 5 công ty liên kết và 15 công ty con thuộc các phân khúc khác nhau trong ngành hàng không, bao gồm 70% cổ phần tại hãng hàng không chi phí thấp Pacific (PA).

Gần đây, Vietnam Airlines đã tổ chức Đại hội cổ đông bất thường tại Hà Nội vào ngày 14/12/2021. Tại đây, đại hội cổ đông đã thông qua 3 tờ trình chính liên quan đến kế hoạch tái cơ cấu cho giai đoạn 2021-2025; thay đổi danh sách các ngành nghề đăng ký kinh doanh của công ty để duy trì trần sở hữu nước ngoài ở mức 30% và bầu bổ sung thành viên mới vào Hội đồng quản trị (HĐQT) và Ban Kiểm soát. Đồng thời, ban lãnh đạo của HVN đặt kế hoạch hãng hàng không có kế hoạch tiếp tục chương trình cắt giảm chi phí nhằm mục tiêu duy trì vốn chủ sở hữu cổ đông ở mức dương vào cuối năm 2021 để HVN có thể tiếp tục niêm yết trên HoSE.

Theo HVN, 60% gói giải cứu hiện tại đã được giải ngân. Tuy nhiên, gói giải cứu trị giá 12 nghìn tỷ đồng này chỉ đủ để đảm bảo thanh khoản trong ngắn hạn và hãng vẫn cần huy động thêm vốn, bao gồm cả nợ và vốn chủ sở hữu. HVN đang lên kế hoạch phát hành cổ phiếu mới và phát hành nợ để bán trái phiếu thông qua hình thức công khai/riêng lẻ. Vì vậy, HVN cần phát hành thêm vốn cổ phần trong giai đoạn 2021-2025.

Bên cạnh đó, HVN đang tìm kiếm cơ hội bán cổ phần tại một số công ty. Hãng hàng không cũng có kế hoạch mở rộng hoạt động kinh doanh vận tải hàng hóa khi HVN có thị phần hàng đầu trong mảng kinh doanh này tại Việt Nam. HVN dự kiến doanh thu từ vận tải hàng hóa hàng không sẽ đạt 8 nghìn tỷ đồng vào năm 2021.

Tiếp theo, HVN cho rằng hãng hàng không sẽ dư thừa máy bay cho đến năm 2025. Trong năm 2022, HVN dự kiến sẽ có 8 máy bay thân rộng và 22 máy bay thân hẹp không được sử dụng, chủ yếu bao gồm mẫu máy bay cũ là A321CEO. HVN đã bán 2 máy bay A321 vào quý IV/2021 và có kế hoạch bán thêm 9 máy bay A321 và 6 máy bay ATR trước khi kết thúc năm. Trong giai đoạn 2022-2023, HVN có kế hoạch bán 12 máy bay A321 và hiện đại hóa đội bay thông qua giao dịch bán và cho thuê lại (SALB) đối với các máy bay thân hẹp mới có chi phí khai thác thấp hơn.

Dựa trên những quan điểm trên, VCSC đặt giá mục tiêu 17.600 đồng cho mỗi cổ phiếu HVN, thấp hơn 32% so với mức giá kết phiên 24/12 (23.300 đồng/cổ phiếu)

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu HVN của Công ty Cổ phần Chứng khoán Bản Việt (VCSC) tại đây.

Mirae Asset: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CRE, giá mục tiêu 55.300 đồng

Công ty Cổ phần Bất động sản Thế Kỷ - Cen Land (HoSE: CRE) hiện có hơn 1,5 triệu khách hàng thân thiết, là một trong số các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực dịch vụ bất động sản với thị phần số 1 thị trường phía Bắc. Tính chung cả nước, CRE xếp vị trí thứ 2 sau Tập đoàn Đất Xanh.

Tình hình kinh doanh của CRE đang ghi nhận nhiều dấu hiệu tích cực, cụ thể lũy kế 9 tháng năm 2021, doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt hơn 4.667 tỷ đồng, tăng 3,5 lần so với cùng kỳ năm ngoái và hoàn thành 93% kế hoạch năm 2021. Lợi nhuận sau thuế thu nhập doanh nghiệp (LNST) đạt 328,43 tỷ đồng, tăng 62% so với cùng kỳ năm 2020. So sánh với giai đoạn trước, doanh thu và lãi gộp của CRE trong 9 tháng năm 2021 đã có sự bứt phá mạnh mẽ đến từ đóng góp của hoạt động đầu tư dự án. Hoạt động này đã trở thành nguồn lợi nhuận chính cho CRE khi đóng góp đến 75% doanh thu và 63% lãi gộp trong 9 tháng năm 2021.

Tổng doanh thu ghi nhận từ các hợp đồng đầu tư giai đoạn 2019 – 2021 của CRE đạt gần 4.800 tỷ đồng với mức lãi gộp bình quân 12%. Vị trí các dự án không tập trung mà phân tán ở hầu hết các khu vực sôi động của thị trường bất động sản trong giai đoạn gần đây như Hà Nội, Bắc Ninh, Hạ Long, Thanh Hóa và Bình Dương. Hoạt động đầu tư của CRE được phát triển theo hai hình thức đó là mua sỉ bán lẻ  và hợp tác đầu tư dự án. Với phương thức này, hoạt động kinh doanh của CRE có sự linh hoạt hơn so với các doanh nghiệp phát triển bất động sản lớn trên thị trường, Cụ thể, CRE có tốc độ luân chuyển hàng tồn kho vượt trội và đây là yếu tốquan trọng đối với doanh nghiệp kinh doanh bất động sản.

Năm 2021, để đáp ứng nhu cầu vốn phát triển, CRE đã tiến hành huy động nguồn vốn lớn thông qua việc phát hành thêm cổ phần tăng vốn từ 800 tỷ đồng lên 2.063 tỷ đồng. Mức tăng hơn 2,5 lần vốn điều lệ cũng tạo ra áp lực lớn về tăng trưởng lợi nhuận, tuy nhiên với số tồn kho hiện tại từ các dự án cùng với kế hoạch đầu tư các dự án mới như Thành Công Tower, dự án khu đô thị mới Hoàng Văn Thụ và các dự án tiềm năng khác đến từ mạng lưới kinh doanh của công ty, CRE có thể tự tin với kế hoạch tăng trưởng doanh thu trung bình 36,22% mỗi năm.

Cùng với kế hoạch tăng trưởng, nhu cầu vốn cho hoạt động đầu tư dự án sẽ luôn ở mức cao. Theo ước tính của Mirae Asset, năm 2021, CRE sẽ chi ra hơn 2.000 tỷ đồng để đầu tư các dự án mới, các năm sau trung bình mỗi năm công ty sẽ chi thêm 1.000 tỷ đồng. Theo đó, nợ vay có khả năng gia tăng tương ứng để tài trợ dự án. Tỷ lệ nợ vay dự phóng duy trì trên 70% trong giai đoạn 2021-2022 trước khi cải thiện từ 2023 khi nguồn lợi nhuận giữ lại có thời gian tích lũy.

Sử dụng phương pháp chiết khấu dòng tiền để định giá CRE, Mirae Asset đưa ra mức giá mục tiêu của CRE ở mức 55.300 đồng/cổ phiếu, cao hơn 35% so với giá đóng cửa ngày 24/12/2021 và khuyến nghị mua đối với cổ phiếu CRE.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu CRE của Công ty Cổ phần Chứng khoán Mirae Asset tại đây.

KBSV: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DRC, giá mục tiêu 39.900 đồng

Gần đây, Công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng (HoSE: DRC) công bố kết quả kinh doanh quý III năm 2021 sụt giảm với lợi nhuận đạt 34 tỷ đồng (giảm 45,3% so với cùng kỳ năm ngoái) và doanh thu thuần đạt 929 tỷ đồng (giảm 1,8% so với cùng kỳ năm ngoái), đồng thời biên lợi nhuận gộp giảm còn 14,4% so với mức 15,3% cùng kỳ năm 2020. Kết quả kinh doanh của DRC trong quý III năm 2021 bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh bùng phát lần 4.

Vượt qua khó khăn, DRC đã nhanh chóng lấy lại được đà tăng trưởng trong quý IV tại thị trường nội địa. Cụ thể, doanh thu tháng 10 của DRC đạt 468 tỷ đồng ( tăng 32% so với tháng 9), tương ứng 50% doanh thu cả quý III. Theo đó, dự kiến 2 tháng 10 và 11, DRC đã hoàn thành trên 90% kế hoạch quý. Khi đó, thị trường nội địa đã hồi phục mạnh mẽ, đóng góp chính cho sự tăng trưởng của DRC trong quý IV.

Thêm vào đó, DRC mới đây đã thông báo tăng giá bán các sản phẩm tại thị trường nội địa 5% từ ngày 15/11/2021 và thị trường xuất khẩu từ ngày 1/12/2021 để bù đắp giá nguyên vật liệu đầu vào, tương đồng với đà tăng giá của một số doanh nghiệp cùng ngành. Theo đó, trong 1 năm qua, doanh nghiệp đã tăng giá bán 3 lần với tổng cộng mức tăng 11%, tuy nhiên vẫn thấp hơn mức tăng của giá nguyên liệu.

Năm 2022, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) dự báo lợi nhuận của DRC đạt 376 tỷ đồng (tăng 15,3% so với năm 2021) và doanh thu đạt 4.690 tỷ đồng (tăng 7,6%). Kết quả kinh doanh khả quan chủ yếu đến từ tăng trưởng mảng lốp radial, bias và cải thiện biên lợi nhuận. KBSV khuyến nghị mua đối với cổ phiếu DRC sau khi điều chỉnh giá mục tiêu lên 39.900 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá 23% so với giá đóng cửa ngày 24/12/2021.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu DRC của Công ty Cổ phần Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) tại đây.