Kinh tế Trung Quốc bước vào giai đoạn chuyển biến lịch sử
(VNF) - Nền kinh tế Trung Quốc đang bước vào một sự chuyển biến mang tính lịch sử khi tình trạng suy thoái đầu tư ngày càng trở nên rõ nét. Trong năm nay, đầu tư vào 3 lĩnh vực trụ cột gồm sản xuất, cơ sở hạ tầng và bất động sản được dự báo sẽ đồng loạt suy giảm. Đây được xem là một bước ngoặt đáng chú ý đối với nền kinh tế từng định hình lại trật tự toàn cầu bằng nhiều thập kỷ tăng trưởng dựa vào vốn đầu tư.
Quỹ đạo đảo chiều
Trong suốt 3 thập niên qua, khi Trung Quốc vươn lên thành một cường quốc kinh tế, đầu tư gần như luôn tăng đều qua từng năm. Nhưng quỹ đạo đó đang đảo chiều. Năm nay, lần đầu tiên kể từ cuối những năm 1980, đầu tư vào các tài sản cố định như nhà máy mới, hạ tầng công cộng và nhà ở được dự báo sẽ giảm, mở ra một kỷ nguyên thận trọng hơn đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Sự thay đổi này cũng phát đi tín hiệu rằng đầu tư vào Trung Quốc không còn là “canh bạc chắc thắng”, ngay cả khi Bắc Kinh vẫn thể hiện sự tự tin với mục tiêu tăng trưởng kinh tế khoảng 5%. Tuy nhiên, sự sụt giảm đầu tư lần này lại đặt ra nhiều câu hỏi hơn là mang đến những câu trả lời rõ ràng.

Cuộc khủng hoảng bất động sản kéo dài suốt 5 năm qua chưa có dấu hiệu kết thúc, đã làm suy yếu nghiêm trọng một trong những trụ cột quan trọng nhất của nền kinh tế.
Các chính quyền địa phương, vốn phụ thuộc lớn vào doanh thu từ đất đai, nay rơi vào tình trạng thiếu hụt ngân sách do thị trường nhà đất lao dốc, khiến họ không còn khả năng đẩy mạnh chi tiêu cho hạ tầng như trong những giai đoạn suy thoái trước đây.
Cùng lúc đó, việc Bắc Kinh siết chặt cạnh tranh không lành mạnh trong lĩnh vực sản xuất cũng làm giảm động lực đầu tư mở rộng công suất.
Theo số liệu từ tháng 1 đến tháng 10, chỉ số đầu tư tài sản cố định, thước đo tổng quát cho hoạt động đầu tư, đã giảm 1,7% so với cùng kỳ năm trước. Đà suy giảm bắt đầu từ nửa cuối năm và tăng tốc mạnh trong tháng 10, khi mức giảm lên tới hai chữ số. Các nhà phân tích cho rằng xu hướng này nhiều khả năng tiếp diễn trong tháng 11, với dữ liệu dự kiến được công bố vào đầu tuần tới.
Đáng chú ý, cả ba cấu phần chính của đầu tư gồm bất động sản, cơ sở hạ tầng và sản xuất đều đang suy giảm cùng lúc. Trong quá khứ, sự đi xuống của một lĩnh vực thường được bù đắp bằng sự gia tăng chi tiêu ở lĩnh vực khác. Việc cả ba trụ cột cùng giảm là hiện tượng hiếm gặp.

Thông thường, chính phủ Trung Quốc sẽ can thiệp bằng cách hỗ trợ thị trường bất động sản hoặc mở rộng chi tiêu hạ tầng. Nhưng năm nay, Bắc Kinh tỏ ra dè dặt hơn trong việc tung ra các biện pháp kích thích mạnh tay.
“Đây là một sự thay đổi có ý nghĩa lịch sử. Đó là một phong cách điều hành kinh tế khác trong ngắn hạn”, bà Dan Wang, Giám đốc phụ trách Trung Quốc tại Eurasia Group, nhận định.
Theo bà Wang, cách tiếp cận thận trọng này cho thấy giới lãnh đạo Trung Quốc tin tưởng vào vai trò dẫn dắt của xuất khẩu. Đây là yếu tố đã giúp nước này đạt thặng dư thương mại kỷ lục, bất chấp xu hướng bảo hộ gia tăng và những lo ngại toàn cầu về làn sóng hàng hóa giá rẻ từ Trung Quốc tràn ngập thị trường quốc tế.
Thay vì tiếp tục bơm tiền vào nền kinh tế thông qua các dự án sân bay, đường sắt cao tốc, đường cao tốc hay cầu cống, các chính quyền địa phương đang chủ động kìm hãm chi tiêu. Trong lĩnh vực bất động sản, đến nay vẫn chưa xuất hiện một gói cứu trợ toàn ngành hay một kế hoạch tổng thể nhằm khôi phục niềm tin và thúc đẩy đầu tư.

Tình trạng “khát vốn” đang bộc lộ rõ nét trong các phòng họp của China Vanke. Đây vốn là một trong những tập đoàn bất động sản lớn nhất Trung Quốc nhưng hiện đứng trước nguy cơ sụp đổ tài chính.
Không đủ khả năng trả nợ, Vanke phải dựa vào cổ đông lớn nhất là Shenzhen Metro, một doanh nghiệp nhà nước, để đáp ứng các nghĩa vụ tài chính. Tuy nhiên, tháng trước, lần đầu tiên công ty này đề nghị các trái chủ hoãn trả nợ, cho thấy sự hỗ trợ từ nhà nước có thể đã chạm ngưỡng. Một số khoản nợ lớn sẽ đến hạn trong thời gian rất gần, buộc Vanke phải tìm kiếm sự chấp thuận từ các chủ nợ để trì hoãn thanh toán.
Sự lao dốc của đầu tư cũng bắt đầu khiến giới chức Trung Quốc lo ngại. Vấn đề này đã được liệt kê là ưu tiên chính sách cho năm 2026 trong kế hoạch do nhà lãnh đạo tối cao Trung Quốc Tập Cận Bình công bố gần đây.
Những bất ổn kéo dài trong lĩnh vực bất động sản, từ tình trạng dư thừa nhà ở đến giá trị tài sản suy giảm, đang làm xói mòn niềm tin kinh doanh. Ông Chien Ting-tsai, người điều hành một công ty sản xuất kiêm phát triển bất động sản tại Chu Hải suốt hơn ba thập kỷ, cho biết khách hàng của ông hiện không còn mặn mà với việc mở rộng hoạt động. Số lượng hợp đồng thiết kế mới đã giảm mạnh.
“Một số nhà sản xuất đã đóng cửa nhà máy và đóng băng toàn bộ kế hoạch đầu tư vào cơ sở mới. Nhiều doanh nghiệp đang bán tháo tài sản cố định vì không chắc chắn về tương lai”, ông Chien, 69 tuổi, người Đài Loan và làm việc tại Trung Quốc từ những năm 1990, cho biết.
Trong khi đó, bà Pam Jiang, trợ lý bán hàng tại Fashiontex International Limited, một công ty dệt may có khoảng 150 nhân viên tại tỉnh Giang Tô, cho biết ngành dệt may trong nước đang thu hẹp đầu tư vào cơ sở vật chất. “Ngành dệt may ở Trung Quốc về cơ bản đang trì trệ và thu hẹp quy mô”, bà Jiang cho hay.
Theo bà Jiang, chi phí lao động gia tăng cùng với sự bất định về thuế quan là những nguyên nhân chính khiến đầu tư suy giảm. Thay vì mở rộng trong nước, nhiều doanh nghiệp dệt may Trung Quốc đang chuyển dòng vốn ra nước ngoài.
Siết cuộc “chạy đua xuống đáy”
Sự chững lại của đầu tư trong lĩnh vực sản xuất diễn ra song song với chiến dịch của chính phủ nhằm chống lại hiện tượng “chạy đua xuống đáy” – thuật ngữ chỉ cuộc cạnh tranh khốc liệt, nơi các doanh nghiệp lao vào cuộc chiến giá cả làm xói mòn lợi nhuận để giành thị phần.
Trong nhiều năm, các chính quyền địa phương đã tiếp tay cho xu hướng này bằng các ưu đãi nhằm nuôi dưỡng “nhà vô địch” địa phương, dẫn đến tình trạng dư thừa năng lực sản xuất. Tuy nhiên, nỗ lực kiềm chế cạnh tranh độc hại từ Bắc Kinh dường như cũng khiến chính quyền địa phương dè dặt hơn trong việc rót vốn vào sản xuất.
Ông Jeremy Smith, chuyên gia phân tích tại Rhodium Group, cho rằng các địa phương đang làm theo tín hiệu từ trung ương. Theo ông, đầu tư tài sản cố định đã giảm tại hầu hết các tỉnh và thành phố cấp tỉnh của Trung Quốc kể từ tháng 5.

Rhodium ước tính hoạt động đầu tư của Trung Quốc nhiều khả năng đã giảm trong cả năm 2023 và 2024, dựa trên các chỉ báo khác như tăng trưởng tín dụng. Chủ yếu do đầu tư chậm lại, tổ chức này cho rằng tăng trưởng kinh tế Trung Quốc năm ngoái chỉ đạt 2,4–2,8%, thấp hơn đáng kể so với con số 5% chính thức.
“Đầu tư suy giảm đang trở thành trạng thái bình thường hơn là ngoại lệ", ông Smith nhận xét.
Trong khi Bắc Kinh vẫn nỗ lực duy trì hình ảnh về một nền kinh tế kiên cường, họ đồng thời muốn chứng minh rằng mình đang kiểm soát được sự cạnh tranh gây tổn hại trong nhiều ngành công nghiệp. Tuy vậy, sự suy thoái đầu tư vẫn là tín hiệu không mấy tích cực, bởi đầu tư chiếm tỷ trọng lớn trong GDP.

Điều gây bối rối cho các nhà kinh tế là thước đo đầu tư rộng hơn mà Trung Quốc sử dụng để tính GDP lại tăng trong quý III, bất chấp sự sụt giảm mạnh của đầu tư tài sản cố định.
Trong một báo cáo công bố tháng 11, Goldman Sachs cho rằng sự sụt giảm đầu tư đã bị “phóng đại”, chủ yếu phản ánh việc điều chỉnh thống kê đối với các dữ liệu trước đó bị báo cáo quá mức, chứ không hoàn toàn là sự chậm lại thực chất.
Trong khi đó, Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc lý giải rằng môi trường bên ngoài phức tạp và cạnh tranh nội địa khốc liệt đã làm giảm lợi nhuận đầu tư, kéo theo sự suy giảm trong quyết định rót vốn của doanh nghiệp.
Dù vậy, giới chức Trung Quốc nhấn mạnh rằng đầu tư vào các lĩnh vực công nghệ cao như năng lượng xanh và hàng không vũ trụ vẫn đang tăng nhanh, cho thấy tổng đầu tư không chỉ chậm lại mà còn đang được “tối ưu hóa”. Truyền thông nhà nước khẳng định Trung Quốc đã bước vào một giai đoạn phát triển mới, chất lượng cao hơn, đồng thời bác bỏ những luận điểm cho rằng nền kinh tế nước này đang rơi vào khủng hoảng.
Lập kỷ lục thặng dư thương mại 1.000 tỷ USD: Trung Quốc mạnh hơn hay dễ tổn thương hơn?
Người dùng Google sắp được đổi địa chỉ Gmail mà không mất dữ liệu
(VNF) - Google sắp cho phép người dùng đổi địa chỉ Gmail đang dùng bằng một địa chỉ mới mà vẫn giữ nguyên tất cả dữ liệu và dịch vụ.
Đà tăng chưa dừng lại, vàng ‘nóng rực’ cuối năm
(VNF) - Vàng, bạc và bạch kim đã đồng loạt chạm các mức cao kỷ lục trong phiên giao dịch 26/12, khi lực mua mang tính đầu cơ kết hợp với thanh khoản mỏng vào thời điểm cuối năm tiếp tục đẩy giá kim loại quý đi lên. Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh thị trường ngày càng tin tưởng vào khả năng Mỹ sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất, trong khi các rủi ro địa chính trị có dấu hiệu leo thang.
Tỷ phú trong kỷ nguyên mới: Tài sản, quyền lực và những kỷ lục chưa từng có
(VNF) - Chưa bao giờ của cải được tạo ra nhanh và tập trung như hiện nay. Năm 2025 chứng kiến sự bùng nổ chưa từng có của giới tỷ phú toàn cầu, khi công nghệ, đặc biệt là AI, không chỉ phá vỡ các kỷ lục tài sản mà còn tái định hình cấu trúc quyền lực kinh tế – chính trị thế giới.
Chấn động toàn cầu: Giá bitcoin 'rơi thẳng đứng' xuống 24.000 USD
(VNF) - Việc Bitcoin bất ngờ rơi xuống mốc 24.000 USD trong ngày Giáng sinh 2025 đã khiến cộng đồng tiền mã hóa toàn cầu không khỏi bàng hoàng.
Cuộc ‘chia tay’ với TT Trump thổi bay hàng chục tỷ USD của Elon Musk
(VNF) - Những cuộc khẩu chiến công khai giữa tỷ phú Elon Musk và Tổng thống Mỹ Donald Trump khiến cổ phiếu Tesla lao dốc mạnh, thổi bay hàng chục tỷ USD tài sản cá nhân của vị tỷ phú. Cuộc “chia tay” giữa hai nhân vật từng được xem là đồng minh để lại nhiều tổn thất tài chính không chỉ mang tính tức thời, mà còn tiềm ẩn hệ lụy dài hạn.
Kinh tế Nga đối diện 'thách thức' mới
(VNF) - Đồng rúp Nga đang trở thành đồng tiền có mức tăng mạnh nhất thế giới so với USD trong năm nay. Mức tăng giá bất ngờ khiến giới hoạch định chính sách lúng túng và làm dấy lên lo ngại về những hệ lụy đối với nền kinh tế thời chiến của Moscow.
Căng thẳng Mỹ - Trung ‘nóng càng thêm nóng’
(VNF) - Đòn thuế bán dẫn mới của Mỹ và tuyên bố đáp trả từ Trung Quốc đang khiến căng thẳng giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới tiếp tục leo thang, phủ bóng rủi ro lên chuỗi cung ứng và thị trường công nghệ toàn cầu.
Đằng sau 'cơn khát' nam châm đất hiếm
(VNF) - Năm 2025 được xem là bước ngoặt quan trọng của thị trường nam châm đất hiếm toàn cầu, khi nhiều yếu tố mang tính cấu trúc cùng lúc hội tụ. Biến động nguồn cung, địa chính trị, đổi mới công nghệ và nhu cầu tăng mạnh từ xe điện, năng lượng gió và robot đã tái định hình thị trường, đồng thời buộc các quốc gia và doanh nghiệp phải nhìn nhận đất hiếm như một vật liệu chiến lược, thay vì một loại hàng hóa công nghiệp thông thường.
Nga tham vọng khai thác nguồn điện lâu dài trên Mặt Trăng
(VNF) - Nga đang lên kế hoạch xây dựng một nhà máy điện trên Mặt Trăng trong thập kỷ tới nhằm hiện thực hóa tham vọng mở rộng hoạt động của Nga trên Mặt Trăng, đồng thời hỗ trợ việc hình thành một căn cứ nghiên cứu chung với Trung Quốc. Động thái này diễn ra trong bối cảnh các cường quốc lớn đang tăng tốc thiết lập sự hiện diện lâu dài trên Mặt Trăng.
Vàng tiếp tục phá đỉnh, chuyên gia khuyên: ‘Chốt lời’
(VNF) - Giá vàng liên tục lập đỉnh mới trong bối cảnh nhu cầu trú ẩn và dòng tiền đầu tư gia tăng, song một số chuyên gia cảnh báo đà tăng quá nóng có thể kéo theo rủi ro điều chỉnh và khuyến nghị nhà đầu tư cân nhắc chốt lời.
Một năm biến động chưa từng có ở châu Á
(VNF) - Thiên tai, bất ổn xã hội, tội phạm mạng và những cú xoay trục kinh tế đã đan xen, khiến năm 2025 trở thành một trong những giai đoạn nhiều biến động nhất đối với châu Á trong bối cảnh trật tự toàn cầu đang dịch chuyển nhanh chóng.
Top 10 doanh nghiệp giá trị nhất thế giới năm 2025
(VNF) - Danh sách 10 doanh nghiệp có giá trị vốn hóa lớn nhất toàn cầu năm nay vẫn là những cái tên quen thuộc, song cục diện thứ hạng đã thay đổi khi Nvidia vươn lên vị trí dẫn đầu.
Hoãn áp thuế đến 2027: Mỹ tính toán gì với ngành bán dẫn Trung Quốc?
(VNF) - Mỹ đã chính thức xác định ngành bán dẫn của Trung Quốc là một mối đe dọa trực tiếp đối với thương mại và nền kinh tế Mỹ, song Washington vẫn lựa chọn trì hoãn việc áp thuế đối với chip Trung Quốc cho đến năm 2027.
Dấu hiệu bất ổn của kinh tế Hàn Quốc
(VNF) - Nguyên nhân chính khiến đồng won lao dốc là do nhà đầu tư trong nước đẩy mạnh đầu tư ra nước ngoài. Để hỗ trợ đồng won, chính phủ Hàn Quốc đã đưa ra nhiều biện pháp ứng phó, nhưng vẫn chưa thể chặn đà giảm của đồng tiền nội địa.
Giá vàng lập đỉnh lịch sử, kim loại quý đồng loạt bứt phá
(VNF) - Giá vàng đã vươn lên mức cao kỷ lục, vượt mốc 4.500 USD/ounce, trong bối cảnh căng thẳng leo thang tại Venezuela và kỳ vọng ngày càng gia tăng rằng Mỹ sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất. Không chỉ vàng, các kim loại quý khác như bạc và bạch kim cũng đồng loạt lập đỉnh mới, phản ánh đà tăng mạnh mẽ trên toàn bộ thị trường kim loại quý.
Cuộc thử lửa và ‘lằn ranh’ của đối đầu Mỹ – Trung
(VNF) - Khi năm 2025 dần khép lại, có thể khẳng định đây là năm đặc biệt nhất trong suốt 47 năm lịch sử thương mại Mỹ – Trung kể từ khi hai nước khôi phục quan hệ ngoại giao. Một năm mở đầu bằng “cơn bão” dữ dội của thuế quan và kết thúc kết thúc trong trạng thái lắng dịu hơn, với những tín hiệu điều chỉnh và đối thoại mang tính xây dựng.
Từ 10% đến 145%: Toàn cảnh cuộc chiến thuế quan Mỹ – Trung năm 2025
(VNF) - Năm 2025 chứng kiến chuỗi leo thang thuế quan dữ dội nhất trong quan hệ thương mại Mỹ – Trung. Từ khi Tổng thống Donald Trump trở lại Nhà Trắng, Washington liên tục tung ra các mức thuế mới kéo theo loạt biện pháp đáp trả mạnh mẽ từ Bắc Kinh. Các mốc thời gian dưới đây phác họa toàn bộ căng thẳng, từ những đợt thuế quan đầu tiên cho đến thỏa thuận đình chiến đạt được tại hội nghị APEC cuối tháng 10.
'Mục sở thị' tàu cao tốc nhanh thứ hai thế giới, chỉ sau Trung Quốc
(VNF) - Hàn Quốc vừa công bố hoàn tất phát triển công nghệ lõi cho tàu cao tốc thế hệ mới có tốc độ tối đa 370km/h, mức cao thứ hai thế giới hiện nay, chỉ sau Trung Quốc. Dự án mang ý nghĩa đột phá về mặt kỹ thuật, đồng thới phản ánh chiến lược dài hạn của Seoul - coi hạ tầng giao thông cao cấp là trụ cột tăng trưởng kinh tế.
'Chiến tranh kim chi': Trung Quốc lấn át, Hàn Quốc thất thế ngay trên sân nhà
(VNF) - Kim chi, biểu tượng ẩm thực và văn hóa của Hàn Quốc, đang phải đối mặt với sức ép ngày càng lớn ngay trên “sân nhà” khi các sản phẩm giá rẻ sản xuất tại Trung Quốc chiếm lĩnh thị trường. Chênh lệch chi phí, thay đổi cấu trúc tiêu dùng và tác động của biến đổi khí hậu đẩy kim chi Hàn Quốc vào thế yếu, làm dấy lên lo ngại kinh tế và nỗi trăn trở về bản sắc văn hóa trong bối cảnh toàn cầu hóa.
Giá vàng lập đỉnh lịch sử, tăng hơn 69% từ đầu năm
(VNF) - Giá vàng thế giới tăng lên ngưỡng 4.489,5 USD/ounce, đánh dấu mức cao nhất mọi thời đại.
Tài chính quốc tế 2025: Những cú 'đảo chiều' ngoài dự đoán
(VNF) - Năm 2025 chứng kiến những bước ngoặt khó lường của thị trường tài chính toàn cầu, khi các trụ cột quen thuộc suy yếu, dòng tiền dịch chuyển và những khu vực từng bị xem là “bên” lề bất ngờ vươn lên dẫn dắt.
15 năm sau thảm họa Fukushima, Nhật Bản tái khởi động nhà máy điện hạt nhân lớn nhất thế giới
(VNF) - Chính quyền tỉnh Niigata của Nhật Bản dự kiến sẽ thông qua quyết định khởi động lại nhà máy điện hạt nhân lớn nhất thế giới vào ngày 22/12, đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong nỗ lực quay trở lại với năng lượng hạt nhân của nước này kể từ sau thảm họa Fukushima năm 2011.
Trung Quốc: Lãi suất 'đứng yên' giữa sóng gió kinh tế
(VNF) - Ngân hàng trung ương Trung Quốc ngày 22/12 đã quyết định giữ nguyên lãi suất cho vay ưu đãi (LPR), bất chấp việc nền kinh tế lớn thứ hai thế giới tiếp tục ghi nhận các dữ liệu kinh tế yếu kém cùng sự suy thoái kéo dài trong lĩnh vực bất động sản.
Hành trình trở thành công ty giá trị nhất thế giới của Nvidia
(VNF) - Năm 2025 là năm đầy biến động với Nvidia. Bất chấp cạnh tranh khốc liệt và "mắc kẹt" trong thương chiến Mỹ - Trung, giá cổ phiếu của hãng vẫn tăng 32% từ đầu năm đến nay. Nvidia hiện là công ty giá trị nhất thế giới, vững vàng với vị thế "ông vua" ngành chip.
Nga bán lượng vàng khổng lồ cho Trung Quốc
(VNF) - Trong những tháng cuối năm 2025, thương mại vàng giữa Nga và Trung Quốc ghi nhận bước nhảy vọt chưa từng có, ghi nhận 961 triệu USD sang Trung Quốc. Diễn biến này phản ánh áp lực tài chính ngày càng lớn đối với Moscow, và chiến lược tích lũy tài sản của Bắc Kinh trong bối cảnh trật tự tiền tệ toàn cầu ngày càng phân mảnh.
Người dùng Google sắp được đổi địa chỉ Gmail mà không mất dữ liệu
(VNF) - Google sắp cho phép người dùng đổi địa chỉ Gmail đang dùng bằng một địa chỉ mới mà vẫn giữ nguyên tất cả dữ liệu và dịch vụ.
Thăm khu đất 2,5ha xây NƠXH bám mặt đường Vành đai 3 - Hà Nội
(VNF) - Khu đất có tổng diện tích hơn 25.551m2 thuộc địa bàn phường Định Công (TP Hà Nội) sẽ do Công ty Đầu tư xây dựng số 2 Hà Nội (Hacinco) triển khai
































































