Magnificent 7: Rủi ro ẩn mình trong động lực Phố Wall

Magnificent 7 bùng nổ

Trước khi có Magnificent 7, thị trường Phố Wall đã có Nifty 50 vào những năm 1960-1970, sau đó là FAANG đại diện cho các công ty Facebook (sau này là Meta), Amazon, Apple, Netflix và Google (sau này đã thuộc về Alphabet).

Những cổ phiếu công nghệ này là những thành phần quan trọng, chiếm tỷ trọng lớn trong cấu thành chỉ số S&P 500, đồng thời cũng là những cổ phiếu vốn hóa hàng đầu thị trường chứng khoán Mỹ.

Tuy nhiên, “vật đổi sao dời”, môi trường kinh tế thay đổi và sự phát triển bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) đã khiến cuộc đua tại Phố Wall thay đổi. Trong khi Netflix gặp nhiều rắc rối trên thị trường phát trực tuyến và chật vật tìm kiếm khách đăng ký mới thì những “ngôi sao” mới đã xuất hiện.

Một trong số đó là Tesla - “ngôi sao” trong lĩnh vực tự động hóa và năng lượng mới. Năm 2020, công ty xe điện của tỷ phú Elon Musk đã thực sự bùng nổ theo đúng nghĩa đen.

Sau khi chính thức trở thành một thành viên của S&P 500 vào ngày 21/12/2020, Tesla là "lính mới" có mức vốn hóa thị trường lớn chưa từng thấy kể từ khi chỉ số này ra đời năm 1957. Ngoài ra, Tesla cũng ngay lập tức chiếm vị trí thành viên lớn thứ 7 về vốn hóa trong S&P 500, đứng ngay sau Facebook và Alphabet.

Cổ phiếu công ty tăng hơn 700% trong năm 2020, đưa ông Elon Musk thành tỷ phú giàu nhất thế giới. Thời kỳ đỉnh cao của Tesla kéo dài tới hơn 3 năm, cho tới khi một “ngôi sao mới” xuất hiện.

Năm 2023, những đột phá về trí tuệ nhân tạo (AI) đã thúc đẩy NVIDIA - một công ty sản xuất chip, thành trung tâm chú ý của thế giới và Phố Wall nói riêng. Cổ phiếu công ty tăng trưởng 239% trong năm 2023, cũng đưa CEO công ty là ông Jensen Huang trở thành tỷ phú mới của thế giới.

Netflix thoái lui, sự xuất hiện của 2 “ngôi sao mới” cùng sự phát triển ổn định và mạnh mẽ của Microsoft, đã tạo nên bộ bảy kỳ diệu trên thị trường chứng khoán Mỹ.

Kể từ thời điểm xuất hiện vào giữa năm 2023, thuật ngữ Magnificent 7 ngày càng được chú ý nhiều và dần được sử dụng nhiều. Cũng trong năm ngoái, các cổ phiếu này đạt mức tăng trưởng trung bình 112%, gấp hơn 4 lần so với mức tăng 24% của chỉ số S&P 500.

Tính tới cuối tháng 2/2024, tổng giá trị thị trường của Magnificent 7 vào khoảng 13.000 tỷ USD, bằng khoảng ¼ thị trường chứng khoán Mỹ. Các công ty này cũng chiếm tỷ trọng vốn hóa hơn 25% của chỉ số S&P 500 và hơn 35% của chỉ số Nasdaq 100.

Rủi ro ẩn sâu trong động lực

Sau khi thị trường vượt đáy vào tháng 10/2023, các nhà đầu tư tự tin rằng lãi suất đã đạt đỉnh và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) chuẩn bị cắt giảm lãi suất. Các điều kiện tài chính đã trở nên lỏng lẻo hơn so với trước khi Fed bắt đầu tăng lãi suất vào tháng 3/2022.

Việc bơm nhiều tiền mặt vào hệ thống tài chính từ các ngân hàng, thị trường tiền tệ và các chương trình kích thích của chính phủ đã bù đắp nhiều hơn cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ của Fed. Bên cạnh đó, sự phấn khích về trí tuệ nhân tạo cũng là nguyên nhân thúc đẩy các nhà đầu tư đổ tiền vào thị trường.

Có thể nói, chính sự phấn khích về tiềm năng của AI đã tạo nên những màn bứt phá ngoạn mục của Magnificent 7. Theo ông Rafael Frankel - Giám đốc chính sách công khu vực Đông Nam Á của Meta, “vẻ đẹp” của AI nằm ở chỗ chúng ta chưa biết và chưa thể mường tượng được.

Chính niềm tin vào sự ưu việt của của lĩnh vực này và về những tương lai tươi sáng nó có thể tạo ra là điều thúc đẩy nhóm cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là cổ phiếu liên quan tới AI, tăng như “vũ bão”.

Không ngoa khi nói Magnificent 7 là một phần động lực đẩy các chỉ số tại Phố Wall lên cao. Ngày 8/2, chỉ số S&P 500 vượt qua cột mốc 5.000 điểm lần đầu tiên trong lịch sử, chỉ số này hiện đang giao dịch trên mức 5.100 điểm và đã tăng hơn 9% từ đầu năm tới nay.

Trước đó, ngày 22/1, chỉ số công nghiệp trung bình Dow Jones lần đầu tiên kết phiên với mức trên 38.000 điểm, đạt mức cao nhất mọi thời đại và tăng hơn 3% từ đầu năm tính tới ngày 20/3. Chỉ số Nasdaq Composite tăng hơn 1.400 điểm, tương đương khoảng 9% từ đầu năm, Nasdaq 100 cũng đạt mức tăng tương tự.

Về mức tăng của Magnificent 7 từ đầu năm, ngoại trừ Tesla đang có dấu hiệu thụt lùi (-31%) và Apple giảm nhẹ (-5%), các cổ phiếu khác đều đang lãi. Mã cổ phiếu của NVIDIA đã tăng 85% tính tới ngày 20/3, theo sau là Meta (+43%), Amazon (+17%), Microsoft (+13%), Alphabet (+6%).

Những mức tăng này cũng khiến nhiều chuyên gia thị trường lo lắng. Báo cáo của Morgan Stanley cho rằng sự hiện diện quá lớn của các cổ phiếu này trong cấu thành của các chỉ số chuẩn sẽ tạo ra rủi ro cho các nhà đầu tư.

Theo các nhà kinh tế, việc cả 7 công ty đều thuộc cùng một lĩnh vực công nghệ, lợi nhuận trong năm qua còn được thúc đẩy rất nhiều bởi sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với AI nên nếu các nhà đầu tư không hài lòng với AI hoặc nếu một cổ phiếu giảm giá, cả nhóm có thể giảm giá. Điều này không chỉ là rủi ro của nhà đầu tư, mà còn là rủi ro lớn cho thị trường chứng khoán Mỹ.

Mặc dù Magnificent 7 và có hiệu suất tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) cao, nhưng nhiều số liệu chỉ ra rằng một số trong các cổ phiếu này, cụ thể là Tesla và NVIDIA, đang được định giá quá cao so với giá trị, vừa khiến việc đầu tư vào chúng thêm “mạo hiểm”, mà bản thân nhà đầu tư cũng ít có cơ hội kiếm lợi nhuận hơn.

Không chỉ vậy, tình trạng thị trường Phố Wall hiện nay có khá nhiều nét tương đồng với năm 1995, khi “bong bóng dot-com” xảy ra. Lo ngại về việc “vỡ” bong bóng cũng là tâm lý chung của nhiều chuyên gia và nhà đầu tư.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia cho rằng việc tăng đột biến của Magnificent 7, hoặc cụ thể hơn là NVIDIA, không phải “bong bóng”. Ông Drew Pettit, giám đốc chiến lược vốn cổ phần của Citi US, nói: "Chúng (Magnificent 7) thực sự lành mạnh hơn rất nhiều so với những gì mọi người đang nghĩ".

“Lướt sóng” thận trọng

Morgan Stanley nhận định rằng chỉ số S&P 500, với tỷ trọng vốn hóa mất cân bằng hiện tại, có khả năng khiến các nhà đầu tư thất vọng trong tương lai. Bởi lẽ, sự mất cân đối trong chỉ số không thể tồn tại lâu dài. Hơn nữa, dù cơn sốt AI diệu kỳ có tiếp tục, thì Magnificent 7 cũng không tránh khỏi tầm ảnh hưởng của các lực lượng kinh tế khác lớn hơn.

Các nhà phân tích cho rằng, để thị trường tăng trưởng này tiếp tục, cần có nhiều cổ phiếu hơn tham gia vào Magnificent 7 - và điều đó sẽ phụ thuộc phần lớn vào nền kinh tế và liệu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thể giảm lạm phát xuống mục tiêu 2% mà không gây ra suy thoái hay không.

Các chuyên gia tại Phố Wall hiện vẫn đang khuyến khích các nhà đầu tư thận trọng, không để bị cuốn theo xu hướng và đưa ra những quyết định đầu tư hợp lý, thay vì chỉ “chăm chăm” vào Magnificent 7.