Vì sao công ty chứng khoán ngoại chọn đứng ngoài cuộc đua tăng vốn?
(VNF) - Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài của ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán ngoại lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc.
Bức tranh tài chính bán niên 2025 của Công ty TNHH Chứng khoán Maybank (MSVN) đang cho thấy: dù được hậu thuẫn bởi dòng vốn khổng lồ từ công ty mẹ Maybank IBG Holdings Limited và duy trì vị thế vững chắc với tỷ lệ vốn khả dụng vượt trội (810% tính đến 30/6/2025), lợi nhuận của công ty lại sụt giảm đáng kể.
MSVN duy trì mối quan hệ tài chính chặt chẽ với công ty mẹ và các đơn vị liên quan trong tập đoàn. Cụ thể, huy động vốn quy mô lớn từ tập đoàn mẹ để tái cấp cho hoạt động cho vay ký quỹ (margin lending) – trụ cột chính tạo doanh thu. Năm 2024, MSVN đã vay tới 17.768 tỷ đồng từ công ty mẹ và chi trả 139,8 tỷ đồng chi phí lãi vay cho nguồn vốn này.

Trong 6 tháng đầu năm 2025, công ty tiếp tục vay 2.566 tỷ đồng với chi phí lãi vay ghi nhận là 52,9 tỷ đồng. Cùng với đó, Công ty Chứng khoán Maybank cũng phát sinh các khoản phải trả cho các công ty con và chi nhánh khác thuộc tập đoàn từ các hoạt động dịch vụ.
Chiến lược "nuôi con bằng cho vay nợ" này tuy giúp MSVN mở rộng quy mô nhanh chóng, nhưng đồng thời đẩy công ty vào trạng thái dễ bị tổn thương trước biến động lãi suất, tỷ giá và chính sách tài chính của cả tập đoàn lẫn thị trường vĩ mô.
Theo đó, mới đây, MSVN đã có động thái với các ngân hàng tại Việt Nam. Cụ thể, tháng 6/2025, tháng 6/2025, HĐTV đã phê duyệt hạn mức các khoản vay mới từ KEB Hana chi nhánh Hà Nội vay tối đa 240 tỷ đồng và KEB Hanna Hồng Kông 19 triệu USD) và HSBC Việt Nam (360 tỷ đồng) đều được bảo lãnh bởi tập đoàn.
Mặc dù lãi suất cho vay ký quỹ của MSVN khá cao (tương đương 13,17%/năm) và mảng này đóng góp tới 212 tỷ đồng lãi trong 6 tháng đầu năm 2025 (chiếm 54,4% tổng doanh thu hoạt động), lợi nhuận của công ty vẫn không theo kịp. Lợi nhuận sau thuế quý II/2025 của MSVN giảm 35% (tương đương 21,7 tỷ đồng), và lũy kế bán niên còn giảm sâu hơn, tới 41,6% (chỉ đạt 65,7 tỷ đồng).
Nguyên nhân chính được MSVN chỉ ra là do ảnh hưởng của chênh lệch tỷ giá hối đoái, chi phí hoạt động tăng do đánh giá lại tài sản tài chính, và chi phí quản lý tăng do đầu tư công nghệ thông tin và tăng tỷ lệ đóng bảo hiểm xã hội bắt buộc.
Theo tìm hiểu của VietnamFinance, trong năm 2024, các khoản vay từ Tập đoàn mẹ của bên MSVN có lãi suất từ 6,54%-6,82%.
Với việc cho vay ký quỹ là mũi nhọn (tổng tài sản cho vay ký quỹ đạt 4.015 tỷ đồng), MSVN đối mặt với rủi ro thị trường chứng khoán không ngừng biến động.
Các khoản thuế MSVN đóng góp cũng phản ánh quy mô hoạt động: năm 2024, công ty đóng 52,25 tỷ đồng thuế TNDN và thu hộ 35,94 tỷ đồng thuế TNDN của nhà đầu tư tổ chức, cùng với 73,77 tỷ đồng thuế TNCN từ nhà đầu tư cá nhân.
Công ty TNHH Chứng khoán Maybank (MSVN), một thành viên của tập đoàn tài chính hàng đầu khu vực MayBank. MSVN có các nghĩa vụ tài chính trực tiếp và gián tiếp đáng kể với công ty mẹ và các đơn vị liên quan trong tập đoàn Maybank. Điều này được thể hiện rõ qua các khoản mục chính sau: Các khoản vay nội bộ tập đoàn, Chi phí dịch vụ và phí hoa hồng phải trả.
Cụ thể, các khoản vay nội bộ tập đoàn: Đây là nghĩa vụ tài chính nổi bật nhất. MSVN duy trì các khoản vay khổng lồ từ công ty mẹ Maybank IBG Holdings Limited. Cụ thể, tính đến ngày 31/12/2024, MSVN có khoản vay phải trả cho công ty mẹ là 2.355,71 tỷ đồng, cùng với đó, năm 2024 MSVN chuyển lợi nhuận là 66,5 tỷ đồng, lãi vay là 139,87 tỷ đồng cho Công ty mẹ là Maybank IBG Holdings Limited.
(VNF) - Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài của ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán ngoại lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc.
(VNF) - PYN Elite Fund đưa cổ phiếu FPT trở lại vị thế trọng tâm trong danh mục chỉ vài tháng sau khi “chốt lời” cổ phiếu này ở vùng giá đỉnh và cảnh báo về rủi ro bong bóng công nghệ.
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – đại diện Keytas khuyên rằng, hộ kinh doanh cần hiểu nguyên tắc và chủ động trong việc kiểm kê hàng tồn kho khi thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế sắp đến gần.
(VNF) - Tuần vừa qua, cổ phiếu TAL tiếp tục phá đỉnh, qua đó góp mặt trong danh sách cổ phiếu tăng mạnh nhất sàn HoSE.
(VNF) - Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 12, làn sóng thoái vốn và M&A tiếp tục là động lực đẩy nhiều cổ phiếu tăng mạnh.
(VNF) - Ông Trần Đức Trung - CEO Công ty YPFP, chuyên gia tài chính cá nhân của FIDT - cho rằng người trẻ không cần bắt đầu bằng kiến thức tài chính phức tạp. Điều quan trọng nhất là hiểu rõ thu - chi, xây nền tảng an toàn trước khi nghĩ tới đầu tư. Khi nắm được rủi ro, có kế hoạch cụ thể và đầu tư từng bước, nỗi sợ thua lỗ tự nhiên sẽ giảm đi.
(VNF) - Ở tuổi 30, sở hữu gần 3 tỷ đồng cùng thu nhập 60-80 triệu mỗi tháng, một cô gái trẻ tại Hà Nội đang đứng trước quyết định lớn: nên chọn một căn chung cư để ổn định cuộc sống hay đầu tư đất để tài sản tăng tốc trước khi lập gia đình.
(VNF) - Bộ Tài chính đã ban hành Nghị định quy định xử phạt vi phạm hành chính về thuế, hoá đơn, trong đó sửa đổi, bổ sung nhiều nội dung vướng mắc của người nộp thuế trong thời gian vừa qua.
(VNF) - Ông Lâm Anh Tuấn - Founder Financial Planner - chia sẻ với VietnamFinance cách hiểu đúng về tâm lý chi tiêu, nhận diện "bẫy cuối năm" và áp dụng những nguyên tắc đơn giản để tận hưởng mùa lễ hội mà không rơi vào vòng xoáy chi tiêu thiếu kiểm soát.
(VNF) - Mức tăng trưởng GDP 10% được đánh giá là đầy tham vọng, phản ánh kỳ vọng lớn vào sức bật của nền kinh tế khi bước vào chu kỳ phát triển mới.
(VNF) - Theo quy định mới, các hành vi vi phạm bị xử phạt trong một vụ việc vi phạm hành chính thì chỉ bị xử phạt về một hành vi không lập hoá đơn có khung tiền phạt tương ứng với số lượng hoá đơn đã lập không đúng thời điểm.
(VNF) - Cổ phiếu VIC của Tập đoàn Vingroup – Công ty Cổ phần tăng kịch trần 6,97%, qua đó lập đỉnh mới ở mức 142.800 đồng/cp, một mình mang lại 9,26 điểm cho VN-Index.
(VNF) - Ông Nguyễn Văn Được – Trọng Tín Tax cho rằng, việc trích 0,1-0,2% số thu thuế GTGT nội địa thực hiện chương trình hoá đơn may mắn là chính sách “đột phá của đột phá” nhằm nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật thuế.
(VNF) - Dù đã tăng tới 7 lần từ vùng đáy, cổ phiếu VIC vẫn được giao dịch sôi động, cho thấy lực cầu mạnh bất chấp ở vùng giá cao.
(VNF) - Trao đổi cùng Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, Luật sư Nguyễn Ngọc Hà cho rằng, ngưỡng chịu thuế 500 triệu đồng/năm cho hộ kinh doanh là phù hợp trong bối cảnh hiện nay, nhưng để phát huy hiệu quả, cần kết hợp với các giải pháp về quản lý thuế, chống thất thu và hỗ trợ chuyển đổi hộ kinh doanh lên mô hình doanh nghiệp khi đạt đến quy mô nhất định, nếu không ngân sách sẽ đứng trước nguy cơ thất thu.
(VNF) - Danh mục Quỹ ETF KPHO được kết hợp giữa Quỹ ETF DCVFM VN Diamond (đại diện cho nhóm cổ phiếu tăng trưởng cao mà quỹ ngoại không được mua trực tiếp) và nhóm các cổ phiếu tăng trưởng có thể mua được trên thị trường.
(VNF) - Chủ thương hiệu Campus - Tập đoàn Kokuyo (Nhật Bản) muốn sở hữu 65% vốn của Tập đoàn Thiên Long, dự chi 4.600 tỷ đồng.
(VNF) - Khán phòng tổ chức sự kiện “MCH Roadshow – Niêm yết HoSE & Câu chuyện tăng trưởng” chật kín, cho thấy mức độ quan tâm lớn của các nhà đầu tư về kế hoạch lên sàn HoSE của MCH.
(VNF) - Ngày 03/12, tại Hà Nội, Hội nghị Nhà Đầu tư 2025 của Công ty Cổ phần PVI (PVI Holdings) đã diễn ra quy tụ đông đảo nhà đầu tư tổ chức, chuyên gia phân tích và đại diện các định chế tài chính trong và ngoài nước.
(VNF) - Các sản phẩm của Masan Consumer (UPCoM: MCH) gần 30 năm qua đã đi vào đời sống người Việt theo cách rất tự nhiên. Sự hiện diện của những sản phẩm tiêu dùng quen thuộc này bền bỉ và liền mạch đến mức nhiều người đặt câu hỏi: MCH có phải là một “cổ phiếu quốc dân” trong mắt nhà đầu tư?
(VNF) - Phó Chủ tịch Quốc hội Nguyễn Đức Hải nêu ý kiến, ngưỡng không chịu thuế cần phù hợp, không làm mất kế sinh nhai của các hộ cá nhân kinh doanh nhỏ, đảm bảo an sinh xã hội.
(VNF) - HĐQT VPBankS vừa thông qua giá tham chiếu cổ phiếu VPX là 33.900 đồng/cp. Ở mức giá này, vốn hóa VPBankS đạt gần 64.000 tỷ đồng, trở thành doanh nghiệp tỷ đô trên sàn chứng khoán.
(VNF) - Theo chuyên gia thuế, khi mua hàng người mua bắt buộc yêu cầu người bán cung cấp CCCD để thực hiện lập bảng kê, nhằm truy xuất nguồn gốc hàng hoá và thông tin người bán.
(VNF) - 31,2 triệu cổ phiếu sẽ được Dragon Capital đăng ký lưu ký tại VSDC và đăng ký giao dịch trên sàn UPCoM với ngày chốt danh sách cổ đông vào 17h ngày 4/12.
(VNF) - PTB sẽ phát hành gần 13,4 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 12.000 đồng/cp, thấp hơn 4 lần so với thị giá. Đợt chào bán dự kiến thu về gần 161 tỷ đồng, dùng để bổ sung vốn cho hai công ty con Phúc Tân Kiều và Gỗ Phú Tài Bình Định.
(VNF) - Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài của ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán ngoại lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc.
(VNF) - Đà Nẵng đã sử dụng một phần khối nhà 8 tầng thuộc Công viên phần mềm số 2 làm trụ sở tạm của Trung tâm tài chính quốc tế và các cơ quan, tổ chức liên quan.