MSR bước vào chu kỳ mới: Từ tăng trưởng lợi nhuận đến giảm mạnh đòn bẩy tài chính
Hoàng Ngân -
02/06/2026 15:02 (GMT+7)
(VNF) - Sau nhiều năm tập trung đầu tư và tối ưu hoạt động, Masan High-Tech Materials (UPCoM: MSR) đang bước vào một giai đoạn phát triển mới khi kết quả kinh doanh cải thiện mạnh cùng chu kỳ giá vonfram thuận lợi. Không chỉ ghi nhận lợi nhuận kỷ lục, doanh nghiệp còn đặt mục tiêu giảm mạnh đòn bẩy tài chính, đưa tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA về khoảng 0,1 lần vào cuối năm 2027. Nếu đạt được kế hoạch này, MSR có thể chuyển mình từ một doanh nghiệp khai khoáng mang tính chu kỳ thành một tài sản tạo dòng tiền đáng chú ý trong hệ sinh thái Masan.
Nền tảng kinh doanh cải thiện rõ nét
Sau nhiều năm tập trung tối ưu vận hành và hoàn thiện chuỗi giá trị, MSR đang bắt đầu ghi nhận thành quả rõ nét trên cả doanh thu lẫn lợi nhuận. Trong quý I/2026, doanh nghiệp ghi nhận doanh thu 2.993 tỷ đồng, tăng 115% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế trước lợi ích cổ đông thiểu số đạt 537 tỷ đồng – mức cao nhất trong lịch sử hoạt động.
Kết quả này đạt được trong bối cảnh giá vonfram tăng mạnh trên thị trường quốc tế. Đáng chú ý, kế hoạch năm 2026 của MSR được xây dựng trên giả định giá APT trung bình khoảng 1.164–1.246 USD/mtu, thấp hơn đáng kể so với mức giá giao ngay khoảng 3.150 USD/mtu vào cuối quý I. Theo doanh nghiệp, nếu mặt bằng giá hiện tại được duy trì, kết quả kinh doanh năm 2026 có thể vượt xa mức cao nhất trong kế hoạch đã công bố.
Động lực tăng trưởng không chỉ đến từ giá vonfram tăng mạnh mà còn từ hiệu quả vận hành được cải thiện đáng kể. Tỷ lệ thu hồi vonfram tại Núi Pháo tăng hơn 9% so với cùng kỳ, trong khi sản lượng vonfram chế biến tăng 34% lên 927 tấn. Doanh nghiệp cũng đẩy mạnh thu mua tinh quặng bên ngoài để tận dụng công suất chế biến sâu, giúp tối ưu giá trị gia tăng trên mỗi tấn sản phẩm.
Một yếu tố quan trọng khác là việc Bộ Nông nghiệp và Môi trường điều chỉnh giấy phép khai thác, cho phép Núi Pháo tiếp cận thêm khoảng 28 triệu tấn tài nguyên hầm lò đến năm 2031. Điều này giúp kéo dài vòng đời tài sản và cải thiện đáng kể giá trị kinh tế dài hạn của dự án.
Chu kỳ vonfram mới tạo dư địa giảm nợ
Bên cạnh yếu tố nội tại, MSR đang hưởng lợi từ môi trường thị trường thuận lợi hiếm có. Giá APT trung bình quý I/2026 đạt 1.865 USD/mtu, tăng 421% so với cùng kỳ năm trước. Đến cuối quý I, giá APT đã lên khoảng 3.150 USD/mtu.
Đằng sau đợt tăng giá này là những thay đổi mang tính cấu trúc của thị trường. Trung Quốc tiếp tục siết kiểm soát xuất khẩu khoáng sản chiến lược, trong khi Mỹ và châu Âu đẩy mạnh xây dựng chuỗi cung ứng độc lập phục vụ AI, quốc phòng và công nghệ cao. Nhiều tổ chức nghiên cứu cho rằng nguồn cung vonfram ngoài Trung Quốc sẽ tiếp tục thiếu hụt trong nhiều năm tới do rất ít dự án mới có thể đi vào hoạt động trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh đó, MSR sở hữu lợi thế đáng chú ý khi vận hành một trong những nguồn cung vonfram lớn ngoài Trung Quốc cùng năng lực chế biến sâu quy mô lớn. Điều này giúp doanh nghiệp không chỉ hưởng lợi từ giá bán cao hơn mà còn có cơ hội ký kết các hợp đồng cung ứng dài hạn với khách hàng chiến lược.
Theo doanh nghiệp, MTC hiện là một trong những nhà máy tinh luyện vonfram độc lập lớn nhất ngoài Trung Quốc và đang tích cực đàm phán thêm các hợp đồng bao tiêu dài hạn với khách hàng toàn cầu.
Từ tăng lợi nhuận đến giảm đòn bẩy
Điểm đáng chú ý nhất đối với giới đầu tư hiện nay có thể không nằm ở lợi nhuận ngắn hạn, mà ở khả năng chuyển hóa lợi nhuận thành dòng tiền và cải thiện bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp.
Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, nếu giá APT duy trì trên vùng 1.500 USD/mtu, MSR có thể đưa tỷ lệ Nợ ròng/EBITDA xuống khoảng 0,1 lần vào cuối năm 2027. Trong các kịch bản giá cao hơn, doanh nghiệp thậm chí có khả năng chuyển sang trạng thái tiền mặt ròng trong những năm tới.
Việc giảm mạnh đòn bẩy tài chính không chỉ giúp MSR giảm chi phí lãi vay mà còn mở ra nhiều lựa chọn chiến lược hơn, từ mở rộng đầu tư, nâng cao khả năng tiếp cận vốn đến chính sách cổ tức trong tương lai.
Ở góc độ rộng hơn, điều này cũng mang ý nghĩa quan trọng đối với Masan Group (HoSE: MSN), cổ đông sở hữu phần lớn lợi ích kinh tế tại MSR. Khi mảng vật liệu công nghệ cao chuyển từ giai đoạn đầu tư sang tạo dòng tiền, MSR có thể đóng góp ngày càng lớn vào lợi nhuận hợp nhất, dòng tiền và câu chuyện định giá tổng thể của Tập đoàn.
Nếu giai đoạn trước được định hình bởi đầu tư và tối ưu vận hành, thì giai đoạn mới của MSR có thể được dẫn dắt bởi tăng trưởng lợi nhuận, tạo dòng tiền và giảm mạnh đòn bẩy tài chính. Trong bối cảnh các tài sản khoáng sản chiến lược ngoài Trung Quốc đang được thị trường quốc tế định giá lại, MSR không chỉ hưởng lợi từ chu kỳ giá thuận lợi mà còn đang từng bước chuyển hóa lợi nhuận thành giá trị dài hạn cho cổ đông.
(VNF) - Từ ngày 1/6, xăng sinh học E10 chính thức được phân phối trên toàn quốc. Theo ông Lỗ Hải Nam, Trưởng ban Kỹ thuật Hiệp hội Các nhà sản xuất xe máy Việt Nam (VAMM), đa số xe máy đang lưu hành có thể sử dụng E10 mà không ảnh hưởng đến động cơ. Các chuyên gia cũng cho rằng người dân không nên quá lo ngại, bởi loại nhiên liệu này đã được sử dụng rộng rãi trên thế giới nhiều năm và góp phần giảm phát thải, tăng tính tự chủ về năng lượng.
(VNF) - Ông Đào Duy Anh, Phó Cục trưởng Cục đổi mới sáng tạo, Chuyển đổi xanh và Khuyến công (Bộ Công Thương) vừa thông tin về việc vì sao chỉ sử dụng mỗi xăng E10 mà không sử dụng song song cùng với xăng khoáng như một số nước áp dụng.
(VNF) - Ngày 1/6/2026 – Trong khuôn khổ sự kiện NVIDIA GTC Taipei thuộc triển lãm công nghệ COMPUTEX 2026, VinFast, NVIDIA, và Autobrains công bố hợp tác chiến lược nhằm phát triển chương trình robotaxi (taxi tự lái) cấp độ 4 thế hệ mới cho thị trường Đông Nam Á trên nền tảng NVIDIA DRIVE Hyperion. Hợp tác đánh dấu bước tiến của VinFast trong lộ trình phổ cập công nghệ tự lái tiên tiến với chi phí hợp lý, đồng thời mở ra hướng tiếp cận thực tiễn hơn cho các giải pháp di chuyển tự hành trong môi trường giao thông phức tạp tại khu vực.
(VNF) - Trong khi thị trường xe điện Việt Nam vẫn chủ yếu xoay quanh nhóm phương tiện cá nhân, một dư địa mới đang dần mở ra ở phân khúc xe thương mại phục vụ logistics và vận hành đô thị. Việc KITA Group - một đơn vị phát triển bất động sản đô thị tham gia sản xuất và phân phối một số dòng xe thương mại chạy điện tại Việt Nam cho thấy xu hướng mở rộng ngày càng rõ của các doanh nghiệp bất động sản sang những lĩnh vực gắn trực tiếp với nhu cầu vận hành của đô thị hiện đại.
(VNF) - Peugeot 3008 và 5008 mới có khả năng bán tốt hơn thế hệ cũ nhờ thiết kế và công nghệ mới, nhưng để thoát hẳn tình trạng bán chậm sẽ không dễ do định vị bán cao.
(VNF) - Với 16,4 triệu lượt khách trong năm 2025 và mục tiêu đón 18,8 triệu lượt khách cùng 78.100 tỷ đồng doanh thu du lịch năm 2026, Khánh Hòa đang là “cỗ máy tiêu dùng” thuộc top đầu cả nước. Trong bức tranh đó, trục đường mặt biển Trần Phú (Nha Trang) nơi Vinhomes Pearl Bay tọa lạc giữ vai trò xương sống, trở thành tâm điểm được giới đầu tư săn đón suốt nhiều năm qua.
Câu hỏi xe Trung Quốc bền đến đâu vốn rất khó trả lời, vì phần lớn xe mới chỉ lăn bánh vài năm, chưa đủ thời gian để lộ ra điều gì, nhưng thị trường Nga đã tìm ra câu trả lời.
(VNF) - Trong tuần qua, giá vàng nhẫn có diễn biến khá tương đồng với vàng miếng SJC, với xu hướng chủ đạo là giảm trước khi hồi phục nhẹ vào cuối tuần.
(VNF) - Nhỏ gọn, dễ lái, đổi pin nhanh, không yêu cầu bằng lái và có chi phí sử dụng nhẹ gánh - đó là những lý do khiến VinFast Evo Lite trở thành “người bạn đồng hành” lý tưởng của cư dân đô thị cho nhu cầu đi lại hàng ngày.
(VNF) - Không chỉ là không gian trưng bày sản phẩm, gian hàng Vinamilk tại chuỗi triển lãm chuyên ngành sữa – kem – trà sữa và thức uống hiện đại năm 2026 thu hút đông đảo khách tham quan, khi biến hành trình 50 năm phát triển thành trải nghiệm đa giác quan, nơi người tiêu dùng có thể trực tiếp “chạm” vào câu chuyện thương hiệu.
(VNF) - Ngày 28 và 29/5/2026, Công ty cổ phần Vinpearl đã công bố loạt hợp tác và thỏa thuận chiến lược với Agoda, AirAsia MOVE, BeMyGuest và GlobalTix – các đối tác hàng đầu khu vực trong lĩnh vực du lịch trực tuyến, hàng không và phân phối sản phẩm trải nghiệm. Các thỏa thuận hướng tới mở rộng kênh tiếp cận khách quốc tế, gia tăng hiện diện cho hệ sinh thái Vinpearl – VinWonders – Vinpearl Golf - VinPalace và từng bước đưa các sản phẩm lưu trú, nghỉ dưỡng, vui chơi giải trí của Vinpearl tiếp cận sâu rộng hơn tại các thị trường toàn cầu.
(VNF) - Giải pháp quản lý thu hồi nợ thông minh Debt Collection do công ty CP TNTech phát triển vừa được vinh danh tại Giải thưởng Sao Khuê 2026. Đây tiếp tục là dấu mốc mới trong chuỗi giải pháp công nghệ của TNTech được ghi nhận ở giải thưởng danh giá này.
(VNF) - Đợt chia thưởng cổ phiếu quy mô lớn được F88 triển khai ngay trước kế hoạch IPO, góp phần mở rộng lượng cổ phiếu lưu hành, cải thiện thanh khoản và tăng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư trên thị trường.
(VNF) - VinFast Evo Lite, mẫu xe máy điện không cần bằng lái, tiếp tục thu hút người dùng nhờ kích thước gọn nhẹ, vận hành êm ái cùng ưu thế vượt trội của công nghệ đổi pin.
(VNF) - Từ những giai điệu giao hưởng vang lên trong khán phòng Nhà hát Hồ Gươm đến những đêm hội cộng đồng tại các khu đô thị, ROX Group lựa chọn nghệ thuật như một cách kết nối con người, nuôi dưỡng cảm xúc và lan tỏa tinh thần hội nhập trong đời sống đương đại.
(VNF) - Tập đoàn Vingroup sẽ tách CTCP Sản xuất và Kinh doanh VinFast để thành lập pháp nhân mới mang tên CTCP VinFast Việt Nam (VFVN), với vốn điều lệ dự kiến 5.184 tỷ đồng.
(VNF) - Chương trình hỗ trợ khách hàng chuyển đổi vàng mua vàng của Vinhomes đang tạo nên làn sóng dịch chuyển tài sản mạnh mẽ. Không chỉ mở ra cơ hội đưa vàng “nằm yên trong két” trở thành dòng vốn năng động, sinh lời bền vững, chính sách này còn giúp nhà đầu tư sở hữu những bất động sản truyền đời tại “thủ phủ thượng lưu” Vinhomes Royal Island (Hải Phòng).
(VNF) - Giữa lúc Khánh Hòa bước vào chu kỳ phát triển mới cùng khát vọng trở thành trung tâm du lịch – giải trí tầm cỡ châu Á, Sun Group xuất hiện với “cú chào sân” giàu cảm xúc theo cách riêng: bắt đầu bằng lễ hội, âm nhạc và những màn pháo hoa bùng nổ bên vịnh biển.
(VNF) - Bộ Công Thương đang đề xuất sửa Thông tư 60/2025 để triển khai ngay khung giờ điện cao điểm mới từ 17h30 - 22h30 trong mùa nắng nóng năm nay. Việc điều chỉnh được kỳ vọng giúp giảm áp lực cho hệ thống điện, đồng thời thúc đẩy các ngành tiêu thụ điện lớn như thép, xi măng, chế biến thực phẩm dịch chuyển sản xuất sang giờ thấp điểm.
(VNF) - Từ ngày 1/6, xăng sinh học E10 chính thức được phân phối trên toàn quốc. Theo ông Lỗ Hải Nam, Trưởng ban Kỹ thuật Hiệp hội Các nhà sản xuất xe máy Việt Nam (VAMM), đa số xe máy đang lưu hành có thể sử dụng E10 mà không ảnh hưởng đến động cơ. Các chuyên gia cũng cho rằng người dân không nên quá lo ngại, bởi loại nhiên liệu này đã được sử dụng rộng rãi trên thế giới nhiều năm và góp phần giảm phát thải, tăng tính tự chủ về năng lượng.
(VNF) - Theo UBND TP.Huế, phương án thiết kế cầu qua Cồn Hến cần hướng đến tính độc bản, đặc sắc, có tầm vóc; trở thành điểm nhấn kiến trúc mới trên sông Hương, góp phần làm giàu thêm không gian văn hóa, cảnh quan của đô thị Huế.
