Vinafood 2: Bao lâu nữa mới ‘xóa sổ’ khoản lỗ gần 2.800 tỷ đồng?
(VNF) - Vinafood 2 ghi nhận doanh thu quý I/2026 giảm xuống dưới 3.000 tỷ đồng, song lợi nhuận vẫn tiếp tục được phục hồi.
Nhiều năm trở lại đây, Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (mã chứng khoán: CTD) được ví như "tàu siêu tốc", không chỉ bởi kết quả kinh doanh cực kỳ ấn tượng mà còn vì giá cổ phiếu của doanh nghiệp này tăng vùn vụt, hiện đang là một trong những cổ phiếu có thị giá cao nhất Việt Nam.
Năm 2015, Coteccons đạt doanh thu 13.668 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 732 tỷ đồng. Tính chung trong giai đoạn 2012 – 2015, Coteccons tăng trưởng doanh thu bình quân tới 68%/năm, tăng trưởng lợi nhuận bình quân 79%/năm.
Nhưng có vẻ "tàu siêu tốc" Coteccons chưa muốn dừng lại, thậm chí còn lao nhanh hơn nếu xét về lợi nhuận. Mới đây, công ty này đã báo doanh thu lên đến 13.461 tỷ đồng chỉ sau 9 tháng đầu năm 2016, tăng 64% so với cùng kỳ 2015, xấp xỉ doanh thu cả năm 2015.
Đáng chú ý, Coteccons báo lãi ròng lên đến 961 tỷ đồng sau 9 tháng, tăng 132% so với con số 413 tỷ đồng cùng kỳ 2015, vượt 20% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Theo lời của Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Coteccons Nguyễn Bá Dương, công ty hướng đến mục tiêu đạt doanh thu 1 tỷ USD trong năm 2017. Xem ra kế hoạch này rất khả quan nếu Coteccons có thể giữ được tốc độ tăng trưởng "siêu tốc" như hiện nay, thậm chí nếu tốc độ chậm hơn nhiều (khoảng 35%/năm) thì công ty này vẫn hoàn thành được kế hoạch táo bạo này.

Lãi ròng gần nghìn tỷ trong 9 tháng đầu năm 2016, Coteccons thiết lập luôn kỷ lục EPS (lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu) ở mức "không tưởng" 19.445 đồng/cổ phiếu khi mà năm 2016 mới chỉ đi được 3/4 quãng đường.
Cũng vì lãi nhiều mà Coteccons mang thêm cả nghìn tỷ đi gửi ngân hàng trong 9 tháng qua.
Cụ thể, nếu như tổng các khoản tiền gửi ngân hàng của Coteccons hồi đầu năm 2016 là 2.757 tỷ đồng thì đến thời điểm kết thúc 9 tháng đầu năm 2016, con số này ở mức 3.780 tỷ đồng, tương đương với mức tăng 1.023 tỷ đồng.
Câu hỏi đặt ra là, liệu tốc độ tăng trưởng "siêu tốc" của Coteccons có hàm chứa rủi ro?
Khác so với đối thủ Địa ốc Hòa Bình hiện đang có mức vay ngân hàng gấp đôi vốn chủ sở hữu tính đến hết ngày 30/06/2016, Coteccons hoàn toàn không sử dụng vốn vay ngân hàng trong kinh doanh. Theo lời của của ông Nguyễn Bá Dương, Coteccons không muốn làm "mọi" cho ngân hàng.
Đây là một trong những điểm cộng rất lớn về vấn đề an toàn tài chính cho Coteccons. Bởi không giống như các nguồn vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp hay khách hàng, nguồn vốn vay ngân hàng chứa đựng áp lực và nghĩa vụ trả nợ lớn hơn rất nhiều đối với doanh nghiệp, hơn nữa đa số các khoản vay đều phải thế chấp tài sản.
Riêng đối với trường hợp của ngành xây dựng, các doanh nghiệp thường xuyên phải chiếm dụng rất nhiều vốn từ khách hàng, thầu phụ và các đối tượng khác và coi đó là nguồn lực tài chính rất quan trọng để phát triển. Nếu vay thêm vốn ngân hàng, rủi ro sẽ cộng hưởng thêm khá nhiều.
Một dẫn chứng cụ thể, tính đến hết ngày 30/06/2016, tổng nợ phải trả (chủ yếu bao gồm nợ vay ngân hàng và các khoản nợ do chiếm dụng) của Địa ốc Hòa Bình ở mức 8.634 tỷ đồng, gấp tới 6,66 lần con số 1.296 tỷ đồng vốn chủ sở hữu.
Trong khi đó, tính đến hết ngày 30/09/2016, tổng nợ phải trả của Coteccons chỉ là 5.128 tỷ đồng, gấp 1,27 lần con số 4.028 tỷ đồng vốn chủ sở hữu. Thời điểm kết thúc ngày 30/06/2016, con số này cũng chỉ là 1,33 lần.

Không chỉ giữ được tình hình tài chính an toàn và lành mạnh dù tăng trưởng nhanh, Coteccons còn có lợi thế trong ngành khi áp dụng hình thức "tổng thầu thiết kế và thi công" (D&B) từ năm 2014.
Theo tính toán của ông Nguyễn Bá Dương, việc triển khai mô hình D&B sẽ giúp giảm thiểu khoảng 10% chi phí cho chủ đầu tư và 30% thời gian thi công. Điều này tạo ra lợi thế lớn cho Coteccons khi so sánh với các nhà thầu xây dựng khác, do đó tác động rất tích cực đến doanh thu.
Việc doanh thu của Coteccons tăng vùn vụt trong 3 năm trở lại đây có đóng góp quan trọng từ lợi thế này, tuy nhiên, thật khó để dẫn chứng ra con số cụ thể, bởi tăng trưởng doanh thu còn đến từ nhiều nguyên nhân quan trọng khác.
Nhưng có những con số cụ thể chứng minh được hiệu quả từ việc áp dụng hình thức D&B của Coteccons trong 3 năm trở lại đây, nhất là trong năm 2016.
Việc áp dụng hình thức D&B không chỉ là lợi thế giúp tăng trưởng doanh thu, mà còn khiến chi phí của bản thân Coteccons giảm xuống, trong đó có giá vốn và đặc biệt là chi phí quản lý doanh nghiệp.
Tỷ lệ giá vốn trên doanh thu thuần giai đoạn 2014 – 9 tháng 2016 liên tục giảm dù mức độ giảm nhẹ, từ mức 93% năm 2014 xuống còn 92% năm 2015 và ở mức 91% trong 9 tháng đầu năm 2016.
Rõ ràng hơn rất nhiều là chi phí quản lý doanh nghiệp. Năm 2014, khi Coteccons chỉ vừa mới áp dụng hình thức D&B, chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm khoảng 2,8% doanh thu. Sang năm 2015, khi các dự án áp dụng D&B vẫn chưa ghi nhận nhiều doanh thu, con số này là 2,7%.
Nhưng đến 9 tháng đầu năm 2016, chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ chiếm vỏn vẹn 1,3% doanh thu, nghĩa là giảm tới hơn một nửa nếu so với con số của cả năm 2015. Còn nếu so với con số 1,8% 9 tháng đầu năm 2015, mức giảm cũng đã là 0,5 điểm%.
Bên cạnh những lợi thế này, Coteccons cũng luôn duy trì được lượng tiền mặt dồi dào những vẫn lành mạnh (do không vay ngân hàng), là lợi thế lớn khi tham gia đấu thầu các công trình lớn.
Cơ cấu cổ đông của Coteccons cũng rất đa dạng và khá lý tưởng, trong đó, 2 cổ đông lớn nhất thuộc về một tổ chức nước ngoài (KUSTOSHEM – 21,23%) và một tổ chức trong nước (Công ty Kinh doanh và Đầu tư Thành Công – 17,09%), dù vậy, ông Nguyễn Bá Dương vẫn trực tiếp nắm cổ phần khá lớn nhưng không quá lớn với tỷ lệ 5,05%, đảm bảo ông Dương có trách nhiệm với công ty và với cổ phần của chính mình, nhưng cũng được các cổ đông khác kiểm soát quyền lực.
Với những nền tảng trên, có vẻ như "tàu siêu tốc" Coteccons vẫn sẽ tiếp tục lao nhanh nhưng khó lòng đổ ngã, trừ khi trong tương lai, Coteccons có những quyết định "chệch đường".
(VNF) - Vinafood 2 ghi nhận doanh thu quý I/2026 giảm xuống dưới 3.000 tỷ đồng, song lợi nhuận vẫn tiếp tục được phục hồi.
(VNF) - Khối ngoại bất ngờ quay lại mua ròng hơn 300 tỷ đồng trên HoSE, chấm dứt chuỗi 11 phiên bán ròng liên tiếp.
(VNF) - Những quy định đầu tiên về phát hành, giao dịch, niêm yết và bảo vệ nhà đầu tư tài sản mã hoá đã được hoàn thiện. Đáng chú ý, chỉ nhà đầu tư nước ngoài được tham gia đợt phát hành ban đầu và mọi giao dịch phải thực hiện thông qua các tổ chức được cấp phép.
(VNF) - Tập đoàn Cao su Việt Nam vẫn được duy trì tư cách công ty đại chúng nhờ thuộc diện doanh nghiệp Nhà nước đang thực hiện cơ cấu lại vốn.
(VNF) - Nhà đầu tư mới ồ ạt mở mới tài khoản và gia nhập thị trường, nhưng dòng tiền thực tế chưa sẵn sàng chấp nhận rủi ro ở vùng định giá cao.
(VNF) - Ở kịch bản tích cực hơn với xác suất 30%, VNDIRECT dự báo VN-Index vẫn có khả năng vượt đỉnh lịch sử nếu nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, trạng thái “xanh vỏ đỏ lòng” có thể tiếp diễn.
(VNF) - Trạng thái “tiết cung” góp phần tạo nên đà tăng phi mã của cổ phiếu THD có thể trở thành "con dao hai lưỡi" đối với những nhà đầu tư đến muộn.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất cho phép công ty chứng khoán được lựa chọn nhiều hình thức giao kết với khách hàng thay vì chỉ ký hợp đồng bằng văn bản như quy định hiện hành.
(VNF) - Cơ quan thuế cho biết, việc triển khai sinh trắc học trong quản lý hoá đơn điện tử mang lại lợi ích cho người dân, doanh nghiệp, hộ kinh doanh, cơ quan quản lý và toàn xã hội.
(VNF) - Đó là đề xuất của Bộ Tài chính về việc công khai thông tin người nộp thuế trong các trường hợp trốn thuế, vi phạm pháp luật thuế, bỏ trốn hoặc không hoạt động tại địa chỉ đã đăng ký kinh doanh.
(VNF) - Từ vùng giá quanh 30.000 đồng lên hơn 160.000 đồng chỉ trong chưa đầy một tháng, THD trở thành một trong những cổ phiếu gây chú ý nhất trên sàn HNX. Tuy nhiên, phiên giảm gần mức sàn ngày 4/6 cho thấy đà tăng của cổ phiếu này đã bắt đầu gặp phép thử đầu tiên.
(VNF) - Dù bị khối ngoại bán ròng, lượng cung khổng lồ tại VIC đã nhanh chóng được dòng tiền trong nước hấp thụ. Nhờ đó, cổ phiếu này vẫn tăng giá và trở thành mã đóng góp tích cực nhất cho VN-Index trong phiên 4/6, mang về 4,24 điểm cho chỉ số.
(VNF) - Làn sóng tăng vốn chưa từng hạ nhiệt đã giúp hàng loạt công ty chứng khoán nhanh chóng mở rộng quy mô, vượt qua nhiều ngân hàng nhỏ và vừa về vốn điều lệ.
(VNF) - Đây là chủ trương của HĐQT Petrolimex nhằm đáp ứng điều kiện Công ty đại chúng theo quy định pháp luật hiện hành.
(VNF) - Cổ phiếu DST của Công ty Cổ phần Đầu tư Sao Thăng Long gây chú ý trên thị trường khi tăng trần 8 phiên liên tiếp.
(VNF) - Cục Thuế cho biết, dự thảo Nghị định quy định chi tiết Luật Quản lý thuế đang xin ý kiến thẩm định Bộ Tư pháp không bỏ quy định về trách nhiệm cung cấp thông tin của tổ chức tín dụng như một số thông tin phản ánh.
(VNF) - Trí tuệ nhân tạo (AI) đang tạo ra một bước ngoặt lớn cho dòng vốn đầu tư toàn cầu. Không dừng lại ở một xu hướng công nghệ ngắn hạn, AI đang tác động trực tiếp đến chi phí vốn của doanh nghiệp, lực lượng lao động và chuỗi cung ứng của nhiều ngành kinh tế trọng điểm. Đối với các quốc gia đang phát triển như Việt Nam, sự dịch chuyển này mở ra cả cơ hội thu hút dòng vốn mới lẫn những thách thức về mặt quản trị.
(VNF) - Trong khi chỉ số liên tục được kéo lên bởi một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn, phần còn lại của thị trường đang dần hình thành một vùng định giá đáng chú ý. Đặc biệt nhiều doanh nghiệp vẫn tăng trưởng hấp dẫn nhưng giá cổ phiếu vẫn giảm, các chuyên gia cho rằng xu hướng trở nên hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư dài hạn.
(VNF) - Áp lực giảm giá từ nhóm cổ phiếu vốn hoá lớn khiến VN-Index mất hơn 7 điểm trong phiên giao dịch ngày 3/6 dù sắc xanh vẫn chiếm ưu thế trên thị trường. Trong khi đó, khối ngoại tiếp tục duy trì đà bán ròng với giá trị gần 700 tỷ đồng, đánh dấu phiên bán ròng thứ 10 liên tiếp.
(VNF) - Sau khi Xuân Cầu Holdings không thể hiện thực hóa kế hoạch trở thành cổ đông lớn tại Viwaseen, vị trí này đã thuộc về An Quý Hưng Holding với tỷ lệ sở hữu 23%. Đáng chú ý, pháp nhân mới xuất hiện trong cơ cấu cổ đông của Viwaseen lại có mối liên hệ trực tiếp với Vinaconex.
(VNF) - Sau hơn một thập kỷ được biết đến như nền tảng gọi xe và giao đồ ăn lớn nhất Đông Nam Á, Grab đang bước vào một giai đoạn phát triển mới khi dịch vụ tài chính số dần trở thành động lực tăng trưởng quan trọng của tập đoàn.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất bổ sung nhiều quy định mới trong lĩnh vực chứng khoán, nổi bật là cơ chế sandbox và tổ chức bảo lãnh thanh toán trái phiếu nhằm hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường vốn.
(VNF) - Nhờ khai thác hiệu quả các dự án thủy điện quy mô lớn tại Lào, Công ty CP Điện Việt Lào nhiều năm liên tiếp duy trì mức lợi nhuận trên 1.000 tỷ đồng, trong đó năm 2025 ghi nhận lãi kỷ lục 1.526 tỷ đồng.
(VNF) - Nếu thương vụ chào bán "bom tấn" 300 triệu cổ phiếu ra công chúng được thực hiện theo đúng kế hoạch trong năm 2025, tỷ lệ sở hữu của Nhà nước tại Becamex có thể giảm xuống mức xấp xỉ 74%.
(VNF) - Thuế cơ sở 6 tỉnh Hà Tĩnh yêu cầu các cơ sở kinh doanh vàng bạc xuất hóa đơn điện tử cho từng giao dịch, đồng thời thực hiện thanh toán không dùng tiền mặt đối với hoạt động mua bán vàng từ 20 triệu đồng/ngày trở lên của một khách hàng.
(VNF) - Vinafood 2 ghi nhận doanh thu quý I/2026 giảm xuống dưới 3.000 tỷ đồng, song lợi nhuận vẫn tiếp tục được phục hồi.
(VNF) - Nhiều dự án nhà ở thương mại đủ điều kiện mở bán nhà ở hình thành trong tương lai, bổ sung gần 10.500 căn hộ và nhà liền kề cho thị trường bất động sản Đà Nẵng.