Nhiều năm trở lại đây, Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (mã chứng khoán: CTD) được ví như "tàu siêu tốc", không chỉ bởi kết quả kinh doanh cực kỳ ấn tượng mà còn vì giá cổ phiếu của doanh nghiệp này tăng vùn vụt, hiện đang là một trong những cổ phiếu có thị giá cao nhất Việt Nam.
Năm 2015, Coteccons đạt doanh thu 13.668 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 732 tỷ đồng. Tính chung trong giai đoạn 2012 – 2015, Coteccons tăng trưởng doanh thu bình quân tới 68%/năm, tăng trưởng lợi nhuận bình quân 79%/năm.
Nhưng có vẻ "tàu siêu tốc" Coteccons chưa muốn dừng lại, thậm chí còn lao nhanh hơn nếu xét về lợi nhuận. Mới đây, công ty này đã báo doanh thu lên đến 13.461 tỷ đồng chỉ sau 9 tháng đầu năm 2016, tăng 64% so với cùng kỳ 2015, xấp xỉ doanh thu cả năm 2015.
Đáng chú ý, Coteccons báo lãi ròng lên đến 961 tỷ đồng sau 9 tháng, tăng 132% so với con số 413 tỷ đồng cùng kỳ 2015, vượt 20% kế hoạch lợi nhuận cả năm.
Theo lời của Chủ tịch HĐQT kiêm Tổng Giám đốc Coteccons Nguyễn Bá Dương, công ty hướng đến mục tiêu đạt doanh thu 1 tỷ USD trong năm 2017. Xem ra kế hoạch này rất khả quan nếu Coteccons có thể giữ được tốc độ tăng trưởng "siêu tốc" như hiện nay, thậm chí nếu tốc độ chậm hơn nhiều (khoảng 35%/năm) thì công ty này vẫn hoàn thành được kế hoạch táo bạo này.
Lãi ròng gần nghìn tỷ trong 9 tháng đầu năm 2016, Coteccons thiết lập luôn kỷ lục EPS (lãi cơ bản trên mỗi cổ phiếu) ở mức "không tưởng" 19.445 đồng/cổ phiếu khi mà năm 2016 mới chỉ đi được 3/4 quãng đường.
Cũng vì lãi nhiều mà Coteccons mang thêm cả nghìn tỷ đi gửi ngân hàng trong 9 tháng qua.
Cụ thể, nếu như tổng các khoản tiền gửi ngân hàng của Coteccons hồi đầu năm 2016 là 2.757 tỷ đồng thì đến thời điểm kết thúc 9 tháng đầu năm 2016, con số này ở mức 3.780 tỷ đồng, tương đương với mức tăng 1.023 tỷ đồng.
Câu hỏi đặt ra là, liệu tốc độ tăng trưởng "siêu tốc" của Coteccons có hàm chứa rủi ro?
Khác so với đối thủ Địa ốc Hòa Bình hiện đang có mức vay ngân hàng gấp đôi vốn chủ sở hữu tính đến hết ngày 30/06/2016, Coteccons hoàn toàn không sử dụng vốn vay ngân hàng trong kinh doanh. Theo lời của của ông Nguyễn Bá Dương, Coteccons không muốn làm "mọi" cho ngân hàng.
Đây là một trong những điểm cộng rất lớn về vấn đề an toàn tài chính cho Coteccons. Bởi không giống như các nguồn vốn chiếm dụng từ nhà cung cấp hay khách hàng, nguồn vốn vay ngân hàng chứa đựng áp lực và nghĩa vụ trả nợ lớn hơn rất nhiều đối với doanh nghiệp, hơn nữa đa số các khoản vay đều phải thế chấp tài sản.
Riêng đối với trường hợp của ngành xây dựng, các doanh nghiệp thường xuyên phải chiếm dụng rất nhiều vốn từ khách hàng, thầu phụ và các đối tượng khác và coi đó là nguồn lực tài chính rất quan trọng để phát triển. Nếu vay thêm vốn ngân hàng, rủi ro sẽ cộng hưởng thêm khá nhiều.
Một dẫn chứng cụ thể, tính đến hết ngày 30/06/2016, tổng nợ phải trả (chủ yếu bao gồm nợ vay ngân hàng và các khoản nợ do chiếm dụng) của Địa ốc Hòa Bình ở mức 8.634 tỷ đồng, gấp tới 6,66 lần con số 1.296 tỷ đồng vốn chủ sở hữu.
Trong khi đó, tính đến hết ngày 30/09/2016, tổng nợ phải trả của Coteccons chỉ là 5.128 tỷ đồng, gấp 1,27 lần con số 4.028 tỷ đồng vốn chủ sở hữu. Thời điểm kết thúc ngày 30/06/2016, con số này cũng chỉ là 1,33 lần.
Không chỉ giữ được tình hình tài chính an toàn và lành mạnh dù tăng trưởng nhanh, Coteccons còn có lợi thế trong ngành khi áp dụng hình thức "tổng thầu thiết kế và thi công" (D&B) từ năm 2014.
Theo tính toán của ông Nguyễn Bá Dương, việc triển khai mô hình D&B sẽ giúp giảm thiểu khoảng 10% chi phí cho chủ đầu tư và 30% thời gian thi công. Điều này tạo ra lợi thế lớn cho Coteccons khi so sánh với các nhà thầu xây dựng khác, do đó tác động rất tích cực đến doanh thu.
Việc doanh thu của Coteccons tăng vùn vụt trong 3 năm trở lại đây có đóng góp quan trọng từ lợi thế này, tuy nhiên, thật khó để dẫn chứng ra con số cụ thể, bởi tăng trưởng doanh thu còn đến từ nhiều nguyên nhân quan trọng khác.
Nhưng có những con số cụ thể chứng minh được hiệu quả từ việc áp dụng hình thức D&B của Coteccons trong 3 năm trở lại đây, nhất là trong năm 2016.
Việc áp dụng hình thức D&B không chỉ là lợi thế giúp tăng trưởng doanh thu, mà còn khiến chi phí của bản thân Coteccons giảm xuống, trong đó có giá vốn và đặc biệt là chi phí quản lý doanh nghiệp.
Tỷ lệ giá vốn trên doanh thu thuần giai đoạn 2014 – 9 tháng 2016 liên tục giảm dù mức độ giảm nhẹ, từ mức 93% năm 2014 xuống còn 92% năm 2015 và ở mức 91% trong 9 tháng đầu năm 2016.
Rõ ràng hơn rất nhiều là chi phí quản lý doanh nghiệp. Năm 2014, khi Coteccons chỉ vừa mới áp dụng hình thức D&B, chi phí quản lý doanh nghiệp chiếm khoảng 2,8% doanh thu. Sang năm 2015, khi các dự án áp dụng D&B vẫn chưa ghi nhận nhiều doanh thu, con số này là 2,7%.
Nhưng đến 9 tháng đầu năm 2016, chi phí quản lý doanh nghiệp chỉ chiếm vỏn vẹn 1,3% doanh thu, nghĩa là giảm tới hơn một nửa nếu so với con số của cả năm 2015. Còn nếu so với con số 1,8% 9 tháng đầu năm 2015, mức giảm cũng đã là 0,5 điểm%.
Bên cạnh những lợi thế này, Coteccons cũng luôn duy trì được lượng tiền mặt dồi dào những vẫn lành mạnh (do không vay ngân hàng), là lợi thế lớn khi tham gia đấu thầu các công trình lớn.
Cơ cấu cổ đông của Coteccons cũng rất đa dạng và khá lý tưởng, trong đó, 2 cổ đông lớn nhất thuộc về một tổ chức nước ngoài (KUSTOSHEM – 21,23%) và một tổ chức trong nước (Công ty Kinh doanh và Đầu tư Thành Công – 17,09%), dù vậy, ông Nguyễn Bá Dương vẫn trực tiếp nắm cổ phần khá lớn nhưng không quá lớn với tỷ lệ 5,05%, đảm bảo ông Dương có trách nhiệm với công ty và với cổ phần của chính mình, nhưng cũng được các cổ đông khác kiểm soát quyền lực.
Với những nền tảng trên, có vẻ như "tàu siêu tốc" Coteccons vẫn sẽ tiếp tục lao nhanh nhưng khó lòng đổ ngã, trừ khi trong tương lai, Coteccons có những quyết định "chệch đường".
Tags:
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
(VNF) - Ngày 4/12 sắp tới, Masan Consumer (MCH) sẽ công bố thông tin chi tiết về kế hoạch niêm yết trên HoSE. Đây không chỉ là một bước chuyển quan trọng đối với doanh nghiệp mà còn là điểm nhấn đáng chú ý trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào giai đoạn tăng tốc cuối năm, thời điểm nhà đầu tư luôn tìm kiếm những tín hiệu rõ ràng để định hình kỳ vọng cho năm kế tiếp.
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – Giám đốc Kế toán thuế Keytas đề xuất, có thể xem xét ngưỡng miễn thuế 750 triệu nhằm nuôi dưỡng nguồn thu trong dài hạn và khuyến khích phát triển kinh tế tư nhân.
(VNF) - Làn sóng IPO tại Việt Nam đang tăng tốc mạnh mẽ, mở ra cơ hội gọi vốn cho doanh nghiệp và kỳ vọng sinh lời cho nhà đầu tư. Theo FIDEY Việt Nam, thị trường cần thêm nhiều doanh nghiệp chất lượng thực sự, nhưng bài toán lớn đặt ra là làm sao định giá đúng các doanh nghiệp trẻ và startup khi dữ liệu tài chính còn hạn chế và rủi ro tăng trưởng vẫn ở mức cao.
(VNF) - Mặc dù nhiều mã bluechip tiếp tục lập đỉnh mới trong tháng 11 nhưng cổ phiếu penny lại bất ngờ vượt trội hơn về biên độ tăng giá.
(VNF) - Theo đề xuất của Bộ Tài chính, sẽ giảm mức thuế suất ở bậc 2 và 3 của biểu thuế hiện hành nhằm đảm bảo giảm áp lực thuế đối với nhóm có thu nhập dưới 60 triệu/tháng.
(VNF) - Ba mã được mua ròng mạnh nhất tháng gồm FPT (1.786 tỷ đồng), HPG (1.728,9 tỷ đồng) và VNM (1.600,5 tỷ đồng).
(VNF) - Bước sang năm 2026, cộng đồng doanh nghiệp Việt Nam đang chứng kiến một giai đoạn chưa từng có khi thuế, chi phí và áp lực thị trường ngày càng tăng mạnh, khiến biên lợi nhuận thu hẹp. Nhiều mô hình truyền thống không còn phát huy hiệu quả, một xu hướng mới đang nở rộ và được xem như “lối thoát” đáng tin cậy: kinh doanh theo mô hình Affiliate.
(VNF) - Theo Thuế Hà Nội, thành phố đang dẫn đầu cả nước trong chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, chuẩn hoá dữ liệu tổ chức, cá nhân kinh doanh thương mại điện tử.
(VNF) - Ngày Truyền thống ngành Chứng khoán Việt Nam, thị trường ghi dấu một dấu mốc quan trọng khi lần đầu tiên có doanh nghiệp cán mốc vốn hoá 1 triệu tỷ đồng.
(VNF) - Để đảm bảo người nộp thuế dễ dàng tuân thủ nghĩa vụ, tiết giảm chi phí xã hội, đại diện Trọng Tín Tax kiến nghị, người bán hàng online trên sàn TMĐT chỉ cần lập hoá đơn tổng hợp theo kỳ thay vì từng lần bán hàng.
(VNF) - Vingroup là doanh nghiệp đầu tiên của Việt Nam đạt mức vốn hoá trên 1 triệu tỷ USD. Con số này gấp đôi đơn vị xếp sau là Vietcombank.
(VNF) - Cổ phiếu KSV có nguy cơ bị huỷ niêm yết do Vimico chưa đáp ứng đủ điều kiện về cơ cấu cổ đông của công ty đại chúng. Cơ cấu quá cô đặc cũng là nguyên nhân dẫn đến những pha "tăng sốc", giảm sâu" của cổ phiếu thời gian vừa qua.
(VNF) - Cổ phiếu GTD của Giầy Thượng Đình đã tăng trần 8 phiên liên tiếp, ghi nhận đà tăng gấp 2,9 lần kể từ khi có thông tin thoái vốn của UBND TP. Hà Nội.
(VNF) - Vụ việc chị Nguyễn Thị Thu Th. ở Quảng Trị chuyển nhầm gần 500 triệu đồng vào tài khoản một người quen nhưng nhiều lần yêu cầu vẫn không được hoàn trả đang thu hút sự chú ý. Dù cơ quan công an đã vào cuộc, người nhận tiền vẫn né tránh làm việc, đặt ra nhiều vấn đề pháp lý liên quan quyền sở hữu và trách nhiệm hoàn trả tài sản.
(VNF) - Những thay đổi về thuế năm 2026 cùng sự biến động của thị trường đang tạo nên áp lực lớn cho cả hộ kinh doanh nhỏ và người làm thuê. Nhưng nhìn từ góc độ kinh tế – vận hành – con người, nhiều chuyên gia nhấn mạnh, đây không chỉ là giai đoạn khó khăn mà còn là thời điểm để trưởng thành trong cách làm ăn.
(VNF) - Trước những vướng mắc, bất cập về chính sách thuế giá trị gia tăng (GTGT), đặc biệt lĩnh vực nông nghiệp, Bộ Tài chính đã đề xuất cách tháo gỡ “điểm nghẽn” trong việc hoàn loại thuế này.
(VNF) - Mức phạt đối với hành vi lập hồ sơ đăng ký chào bán, phát hành có thông tin sai lệch theo Nghị định 306 được nâng lên 500–600 triệu đồng, tăng đáng kể so với khung 400–500 triệu đồng quy định tại Nghị định 156.
(VNF) - "Cá mập" Phần Lan PYN Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn cho VN-Index từ 2.500 điểm lên 3.200 điểm.
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - KIDO xin ý kiến cổ đông về việc thông qua giao dịch bán 24,03% vốn tại KDF cho Nutifood, đồng thời bán nốt 49% vốn còn lại.
(VNF) - Kế hoạch cấm xe máy chạy xăng theo giờ trong Vành đai 1 Hà Nội từ 2026 tạo ra áp lực đối với doanh số xe 2 bánh của Honda - "gà đẻ trứng vàng" của VEAM.
(VNF) - Tạm tính theo mức giá kết phiên sáng 27/11, HDBank có thể thu về gần 1.160 tỷ đồng nếu thoái thành công toàn bộ cổ phiếu VJC nắm giữ.
(VNF) - Ông Vũ Đăng Linh, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Đầu tư Thế Giới Di Động (HoSE: MWG) đã nhấn mạnh việc tập đoàn đang đẩy nhanh quá trình tái cấu trúc hệ sinh thái nhằm chuẩn bị cho kế hoạch IPO độc lập các chuỗi kinh doanh trong những năm tới.
(VNF) - Cổ phiếu MSB tăng kịch trần với thanh khoản đột biến sau thông tin về thương vụ đấu giá của VNPT. Tập đoàn này sẽ thoái toàn bộ cổ phần MSB với giá khởi điểm 18.239 đồng/cp.
(VNF) - Thị phần margin của nhóm công ty chứng khoán có ngân hàng hỗ trợ đã tăng từ dưới 40% cách đây 5 năm lên gần 60% hiện tại, phần lớn lấy từ thị phần của nhóm công ty ngoại.
(VNF) - Gần 3ha đất nông nghiệp của Tân Á Đại Thành ở quận Hoàng Mai cũ (Hà Nội) được chuyển đổi mục đích sử dụng để thực hiện tổ hợp nhà ở, văn phòng.
