VNDirect: Chứng khoán Việt đối mặt đợt điều chỉnh trong tháng 9, tạo cơ hội giải ngân tốt

Kể từ khi tạo đáy vào giữa tháng 7, chỉ số VN-Index đã củng cố xu hướng hồi phục trong tháng 8. Theo nhận định của Công ty Chứng khoán VNDirect trong báo cáo chiến lược thị trường công bố mới đây, sự phục hồi mạnh mẽ của VN-Index được thúc đẩy bởi 3 yếu tố. Thứ nhất, lạm phát có xu hướng hạ nhiệt ở cả Mỹ và Việt Nam. Thứ hai, tâm lý thị trường được cải thiện với kỳ vọng Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) giảm cường độ tăng lãi suất điều hành trong quý IV/2022. Thứ ba, đà tăng được tiếp sức bởi dòng tiền đầu cơ quay trở lại.

Giá trị giao dịch bình quân của ba sàn tăng 35,7% so với tháng trước nhưng giảm 36,1% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 18.560 tỷ đồng. Đáng chú ý, khối ngoại chuyển vị thế từ bán ròng sang mua ròng, với giá trị mua ròng đạt khoảng 1.600 tỷ đồng trong tháng 8.

VNDirect nhấn mạnh tới 5 yếu tố trong nước mà nhà đầu tư cần lưu ý khi đầu tư cổ phiếu trong tháng 8.

Thứ nhất là về tăng trưởng kinh tế. VNDirect kỳ vọng GDP của Việt Nam sẽ tăng 11% so với cùng kỳ trong quý III/2022. Mức tăng trưởng cao này là do các yếu tố: mức nền thấp của quý III/2021 khi GDP của Việt Nam giảm 6% so với cùng kỳ; sự phục hồi mạnh mẽ của ngành dịch vụ; Chính phủ nỗ lực triển khai gói kích thích kinh tế (giảm 2% thuế VAT), gói cấp bù bù lãi suất bổ sung trị giá 40.000 tỷ đồng, giải ngân gói đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng 113.050 tỷ đồng,…).

"Chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam cho cả năm 2022 là 7,1%", chuyên gia của VNDirect cho hay.

Tuy nhiên, công ty chứng khoán này cho rằng nền kinh tế Việt Nam có thể đối mặt với những rủi ro tiềm ẩn trong những quý tới như: tăng trưởng xuất khẩu chậm lại do nhu cầu bên ngoài giảm, áp lực lạm phát tăng cao dịp cuối năm, lãi suất tăng.

Điểm cần quan tâm thứ hai là tăng trưởng tín dụng.

"Chúng tôi kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước (NHNN) sẽ nâng trần tăng trưởng tín dụng cho một số ngân hàng thương mại (NHTM) từ cuối quý III/2022. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng việc tăng hạn mức tín dụng sẽ không cao và phụ thuộc vào từng ngân hàng cụ thể. Việc nới room tín dụng vẫn sẽ thực hiện theo kế hoạch của NHNN từ đầu năm ở mức 14% so với cùng kỳ. Hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho các NHTM và thị trường chứng khoán", VNDirect nêu quan điểm.

Bên cạnh đó, công ty chứng khoán này cho rằng lãi suất tiền gửi có thể tăng cao hơn trong những tháng tới, đặc biệt sau khi NHNN nới trần tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng thương mại.

Điểm thứ ba cần lưu tâm là việc sửa đổi quy định về trái phiếu. Hiện nay, Bộ Tài chính đang khẩn trương lấy ý kiến lần thứ hai từ các cơ quan liên quan về Dự thảo sửa đổi Nghị định số 153/2020/NĐ-CP. Sau đó bộ sẽ trình Dự thảo để Chính phủ xem xét và ban hành trong thời gian tới.

"Trong quá trình góp ý cho dự thảo, nhiều chuyên gia kinh tế - tài chính cho rằng cần nới lỏng một số quy định trong dự thảo để tạo điều kiện cho thị trường trái phiếu doanh nghiệp phát triển. Thị trường đang trông đợi vào bản sửa đổi cuối cùng của Nghị định 153 có thể sớm được ban hành nhằm tạo hành lang pháp lý đầy đủ để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp lành mạnh và bền vững. Việc sớm ban hành Nghị định 153 sửa đổi giúp các doanh nghiệp tiếp cận lại với kênh trái phiếu, một kênh huy động vốn ngày càng quan trọng đối với các doanh nghiệp Việt Nam", phía VNDirect cho biết.

Một điểm nữa nhà đầu tư nên chú ý là việc rút ngắn chu kỳ thanh toán. Về phía nhà đầu tư, việc rút ngắn chu kỳ thanh toán xuống T+2 giảm thời gian thanh toán, giúp nhà đầu tư phản ứng nhanh hơn với những thay đổi của nền kinh tế và thị trường tài chính. Từ đó, nhà đầu tư có thể tăng hiệu quả đầu tư cũng như tiết kiệm chi phí giao dịch.

Về phía thị trường, điều này góp phần tăng tính thanh khoản cho thị trường. Ngoài ra còn giúp thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp cận dần với các tiêu chuẩn quốc tế và hỗ trợ thị trường nâng hạng lên Thị trường mới nổi.

Điểm thứ năm cần lưu ý là về định giá của thị trường. Tính đến ngày 26/8/2022, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 4 quý gần nhất là 13,5 lần, giảm 22% so với mức đỉnh trong năm nay và giảm 17% so với mức P/E trung bình 5 năm. Việt Nam cũng nổi bật trong số các thị trường mới nổi với mức tăng trưởng lãi ròng trên mỗi cổ phiếu (EPS) cao trong giai đoạn 2022-2024, kéo theo mức P/E dự báo cho năm 2022 là 12,2 lần và P/E dự báo cho 2023 là 10,4 lần, thấp hơn nhiều so với P/E trung bình 5 năm gần đây là 16,4 lần.

"Cân nhắc cả các yếu tố cơ hội và rủi ro, chúng tôi cho rằng mức định giá thị trường là rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người tìm kiếm các doanh nghiệp được quản trị tốt với mức tăng trưởng lợi nhuận cao", theo quan điểm của VNDirect.

Công ty chứng khoán này cho rằng TTCK Việt Nam có thể phải đối mặt với một đợt điều chỉnh ngắn hạn trong tháng 9 khi VN-Index đang tiến tới vùng kháng cự mạnh 1.300-1.330 điểm. Nhà đầu tư ngắn hạn nên chủ động hạ tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục để chốt lời và giảm thiểu rủi ro.

Tuy nhiên, nhận thấy các yếu tố cơ bản của thị trường đang được cải thiện, VNDirect tin đợt điều chỉnh này sẽ tạo ra “cơ hội giải ngân tốt” cho các nhà đầu tư để xây dựng danh mục cho quý IV/2022 và năm 2023.

VNDirect kỳ vọng vùng 1.240-1.260 điểm sẽ là hỗ trợ mạnh cho VN-Index trong tháng 9. Nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng cổ phiếu nếu VN-Index giảm về vùng hỗ trợ.

Về cơ hội đầu tư, công ty chứng khoán này cho hay trong quý III/2021, kết quả kinh doanh của một số ngành như Du lịch & Hàng không, Công nghiệp, Ô tô, Bán lẻ và Thực phẩm & Đồ uống giảm mạnh do đợt giãn cách xã hội lần bởi làn sóng dịch Covid-19 lần thứ 4; đồng thời kỳ vọng các lĩnh vực này sẽ có tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong quý III/2022 dựa trên mức nền so sánh thấp của cùng kỳ năm 2021.

Ngoài ra, VNDirect cũng kỳ vọng NHNN sẽ cấp thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng cho một số ngân hàng thương mại từ cuối quý III/2022 và điều này sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán cũng như nhóm cổ phiếu ngân hàng.

Các cổ phiếu mà VNDirect đặt niềm tin trong tháng 9 là BCG, DXG, MBB, PNJ, SZC và VTP.