VPBank: Ngân hàng mẹ bù đắp đà tăng chậm lại của FE Credit

Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) vừa đưa ra báo cáo đánh giá về Ngân hàng TMCP Việt Nam Thịnh Vượng (VPBank).

VPBank đã công bố kết quả kinh doanh 6 tháng 2018, với lợi nhuận hợp nhất đạt 3,5 nghìn tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái. ROAA và ROAE chuẩn hóa theo năm đạt lần lượt 2,5% và 22,4%. FE Credit đóng góp 36% lợi nhuận hợp nhất trong 6 tháng 2018.

Chi tiết hơn, thu nhập từ lãi (NII) hợp nhất và tính riêng ngân hàng tăng lần lượt 30% và 38%, với NIM hợp nhất và tính riêng đạt 9,0% (so với 8,8% năm 2017) và 4,8% (so với 4,6% năm 2017). NII đóng góp 84% tổng thu nhập từ hoạt động kinh doanh (TOI) do mức NIM cao.

Kế hoạch tăng trưởng cho vay của FE Credit năm 2018 thấp hơn từ 35% còn 25%, dự kiến sẽ hoàn thành phần lớn tăng trưởng này trong 6 tháng cuối năm 2018.

Thu nhập phí ròng (NFI) giảm 4,5%, do mức tăng chi phí cao hơn mức tăng doanh thu liên quan đến bancasurrance và các sản phẩm mới. Doanh thu từ bancasurrance trong 6 tháng 2018 đạt 70% kế hoạch cả năm đặt ra của AIA, theo ban lãnh đạo VPBank. Trong số 661 tỷ đồng phí ròng ghi nhận trong 6 tháng 2018, một nửa đến từ phí dịch vụ bancasurrance.

Tỷ lệ chi phí/thu nhập (CIR) đạt 34% trong quý II/2018, được kiểm soát tốt do tỷ lệ tự động hóa cao hơn, dù CIR tăng nhẹ 2 điểm % so với quý trước, chi phí hoạt động kinh doanh giảm 4% và không có khoản mục thu nhập bất thường trong quý II.

Từ đầu năm đến nay, tăng trưởng tín dụng hợp nhất đạt 8,8% và tính riêng ngân hàng mẹ VPBank đạt 10,5%. Các con số tăng trưởng tín dụng nói trên phản ánh tăng trưởng tín dụng của mảng tài chính tiêu dùng tiếp tục kém trong quý II (tính chung từ đầu năm đến nay khoảng 3%). Nguyên nhân là FE Credit cắt giảm tín dụng cho các nguồn thay thế như doanh nghiệp mỹ phẩm và tập trung hơn vào gia tăng nền tảng khách hàng.

Vì vậy, NIM của FE Credit giảm nhẹ trong quý II nhưng tính riêng ngân hàng mẹ vẫn tăng 0,3 điểm% nhờ tập trung mạnh vào bán lẻ và cho vay cá nhân, khiến NIM đi ngang so với quý trước (9%).

Trong quý II/2018, VPBank xóa 1.900 tỷ đồng nợ gộp (4% dư nợ tín dụng) so với 1.700 tỷ đồng trong quý II/2018 (3,6% dư nợ tín dụng) và dự kiến trong 6 tháng cuối năm xóa mạnh nợ gộp.

Trong 6 tháng đầu năm, nợ xóa bình thường hóa/nợ gộp phục hồi là 1,3% (riêng ngân hàng mẹ) và 13% (FE Credit).

“FE Credit dự kiến đạt NIM cao hơn trong 6 tháng cuối năm nhưng điều này là thách thức lớn trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt. Áp lực giảm đối với NIM và xóa nợ mạnh tại FE Credit sẽ gây áp lực đối với ROE của FE Credit nếu tỷ lệ chi phí/thu nhập không tiếp tục cải thiện”, VCSC đánh giá.