‘Bất đối xứng’ thông tin trái phiếu: DN lũng đoạn để thu lợi, nhà đầu tư gánh rủi ro
(VNF) - Theo chuyên gia, các nhà đầu tư trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam luôn phải chịu cảnh “bất đối xứng” thông tin, khiến họ dễ gặp rủi ro và từ đó mất niềm tin với thị trường huy động vốn dài hạn này.
- Nhóm Xuân Thiện bị xử phạt vì thiếu minh bạch trái phiếu 28/03/2026 05:00
Loạt DN bị phạt vì lỗi công bố thông tin
Mới đây, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã ra quyết định xử phạt hành chính đối với nhiều công ty vi phạm về công bố thông tin liên quan đến trái phiếu doanh nghiệp (TPDN).
Cụ thể, một loạt doanh nghiệp thuộc nhóm dự án năng lượng tại Ea Súp (Đắk Lắk) của Xuân Thiện Group gồm: Công ty Cổ phần EA Súp 1, Công ty Cổ phần EA Súp 2, Công ty Cổ phần EA Súp 3 và Công ty Cổ phần EA Súp 5. Mỗi doanh nghiệp bị xử phạt 92,5 triệu đồng, cùng do vi phạm nghĩa vụ công bố thông tin theo quy định, xoay quanh ba nhóm nghĩa vụ công bố thông tin chính gồm: báo cáo tình hình sử dụng vốn từ phát hành trái phiếu, báo cáo tình hình thực hiện nghĩa vụ đối với người sở hữu trái phiếu và báo cáo tài chính định kỳ.

CTCP Tân Hoàn Cầu Bến Tre cũng bị phạt 100 triệu đồng do không công bố báo cáo tài chính bán niên 2025, báo cáo sử dụng vốn trái phiếu được kiểm toán bán niên 2025, đồng thời chậm công bố quyết định xử phạt vi phạm hành chính theo quy định.
CTCP Đầu tư và Xây lắp dầu khí Sài Gòn bị phạt 92,5 triệu đồng do chậm công bố từ 15 ngày trở lên nhiều tài liệu bắt buộc từ năm 2023 đến 2025, bao gồm báo cáo tài chính năm đã kiểm toán, báo cáo tài chính bán niên soát xét, báo cáo tài chính quý, báo cáo thường niên, báo cáo quản trị công ty và tài liệu họp đại hội đồng cổ đông.
Cũng vì lỗi công bố thông tin. CTCP Đầu tư Tài chính Bảo hiểm Dầu khí bị phạt tổng cộng 157,5 triệu đồng. Trong đó, 92,5 triệu đồng do không công bố một số báo cáo tài chính soát xét bán niên, giải trình ý kiến kiểm toán và thông báo ký hợp đồng kiểm toán; 65 triệu đồng do công bố không đầy đủ nội dung báo cáo quản trị công ty, thiếu thông tin về thành viên HĐQT và kế toán trưởng.
Theo các chuyên gia kinh tế, hàng năm cơ quan chức năng đã và đang xử phạt hàng loạt doanh nghiệp vi phạm công bố thông tin trái phiếu trong năm 2025 và đầu năm 2026. Số lượng rất nhiều và tình trạng này diễn ra liên tục.
Kết luận thanh tra của Thanh tra Chính phủ ban hành ngày 6/2/2026 cho thấy, có nhiều sai phạm ở 26 doanh nghiệp là tổ chức phát hành trong giai đoạn 2019 đến cuối tháng 11-2024, với 271 mã trái phiếu và giá trị phát hành hơn 119.778 tỉ đồng.
Phần lớn tập trung ở lĩnh vực bất động sản (10 doanh nghiệp), năng lượng (3), thương mại dịch vụ (6), chứng khoán (2), sản xuất (2) và lĩnh vực khác (3).
Các vi phạm nhiều nhất nằm ở vấn đề công bố thông tin khi hầu hết các tổ chức phát hành thực hiện không đúng quy định. Từ việc công bố trước phát hành hay chào bán, chấp hành các quy định sau khi chào bán thành công như công bố thông tin kết quả phát hành, tình hình sử dụng vốn, tình hình thanh toán nợ…
Nhà đầu tư chịu cảnh “bất đối xứng” thông tin
Trao đổi với Tạp chí Đầu tư Tài chính – VietnamFinance, PGS. TS Nguyễn Thường Lạng đánh giá, trong những năm qua thị trường TPDN tại Việt Nam “rối loạn”, nhiều tập đoàn lớn, công ty “lũng đoạn” thị trường, gây mất niềm tin, trong đó có yếu tố “bất đối xứng” thông tin giữa chủ thể phát hành và các trái chủ.
Theo PGS. TS thị trường đang hoạt động theo bản chất chỉ dựa trên cơ sở nhu cầu nguồn tiền của các doanh nghiệp, họ cần hút vốn, trong khi nhu cầu thực không biết thật hay không, mục đích huy động vốn để sử dụng như thế nào.
Các công ty, doanh nghiệp đổi trái phiếu DN (giấy tờ có giá) để lấy tiền thật, doanh nghiệp tự bảo lãnh, công ty chứng khoán bảo lãnh, tuy nhiên nhiều doanh nghiệp phát hành ra trái phiếu nhưng tài sản đảm bảo không có, không đủ khả năng trả lãi và gốc, năng lực tài chính rất yếu, trong khi không có tổ chức nào đủ sức nặng, uy tín đánh giá mức độ tín nhiệm của trái phiếu đó, rất rủi ro.
Bên cạnh đó, còn nhiều yếu tố đầu cơ trong loại hình này nhưng chưa “khử” được và tình trạng trái phiếu doanh nghiệp “bất đối xứng” thông tin. Ví dụ, nhà phát hành cam kết trả lãi cho nhà đầu tư 12 thậm chí 14% thì cơ sở nào cho chi trả này, hoạt động kinh doanh nào có lợi nhuận đủ để có thể trả được, họ làm cái gì ra 12 – 14% để trả cho các nhà đầu tư.
Thực tế, ông Lạng cho biết, loại hình này đánh vào lòng tham của con người, các nhà đầu tư thiếu hiểu biết các sản phẩm tài chính, chỉ nghe lời cam kết để đưa tiền vào mà không hiểu rõ sản phẩm này. Cứ nghĩ công ty là tốt, nhưng nhiều đơn vị họ làm giả hồ sơ, làm đẹp báo cáo tài chính để “lấy tiền” của nhà đầu tư.
Một yếu tố nữa là đạo đức kinh doanh của các chủ doanh nghiệp phát hành, các tổ chức quốc tế vẫn đánh giá thị trường TPDN Việt Nam ở mức tín nhiệm thấp, chưa phải thực sự là “thị trường tài chính”, chủ yếu các yếu tố đầu cơ.

Đồng quan điểm, chuyên gia Kinh tế Trần Nguyên Đán khẳng định, thực trạng “bất đối xứng” thông tin không chỉ nằm ở trái phiếu doanh nghiệp mà còn xảy ra tại nhiều kênh đầu tư tài chính khác như bảo hiểm, ngân hàng...
Việc này, ngoài nguyên nhân chủ động đến từ DN phát hành “ém thông tin”, người mua trái phiếu không biết được doanh nghiệp họ làm ăn gì, kinh doanh, sản xuất gì với số tiền mà mình cho mượn. Ngược lại, một phần cũng do sự quá dễ dãi của các nhà đầu tư, không cần đặt câu hỏi “cho vay qua trái phiếu thì DN dùng tiền đó vào việc gì”.
Ông Đán nói, một thời gian rất dài các sản phẩm này được chào bán qua kênh ngân hàng, người bán chỉ nói về lãi suất cao để thu hút nhà đầu tư, không hề chia sẻ về rủi ro của kênh trái phiếu này.
"Chưa kể, một "ma trận" phát hành trong các doanh nghiệp, tập đoàn lớn: Công ty mẹ phát hành, công ty con mua lại, thành lập thêm công ty con để huy động vốn, tạo thành tầng tầng, lớp lớp huy động vốn. Trong khi các nhà đầu tư thì không hề biết đồng tiền của mình được sử dụng ra sao", chuyên gia kinh tế Trần Nguyên Đán quan ngại.
Áp lực thanh toán 46.000 tỷ đồng trái phiếu, DN bất động sản xoay tiền ở đâu?
- Nhiều DN tiếp tục khất nợ nhà đầu tư: Trái phiếu doanh nghiệp chưa qua thời ảm đạm 27/03/2026 09:30
- DN bất động sản đứng trước 'quả bom' nợ trái phiếu quá hạn 20/03/2026 03:00
- USD, trái phiếu hay vàng: Đâu là nơi trú ẩn an toàn nhất? 07/03/2026 10:00
Quỹ Leadvisors thành cổ đông lớn của Viconship
(VNF) - Quỹ Leadvisors mua vào 60 triệu cổ phiếu VSC, nâng tỷ lệ sở hữu lên 16,03% vốn tại Viconship và trở thành cổ đông lớn của doanh nghiệp này.
Tỷ phú Trần Bá Dương nói về lộ trình HNG xóa lỗ lũy kế và bán vốn cho đối tác chiến lược
(VNF) - Chủ tịch Trần Bá Dương cho biết HNG năm sau dự kiến phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược, với kế hoạch bán khoảng 20% vốn cho hai nhà đầu tư, ưu tiên các đối tác có tầm nhìn đầu tư dài hạn, hướng đến mục tiêu hưởng cổ tức.
Dữ liệu tài chính: Tái định hình quyền lực kinh tế, tiềm năng đi cùng rủi ro
(VNF) - Sự bùng nổ của AI và dữ liệu đang tái định hình quyền lực kinh tế toàn cầu, nhưng đồng thời kéo theo rủi ro tài chính gia tăng, từ tội phạm công nghệ cao đến các lỗ hổng trong quản trị dữ liệu và tài sản số.
TS Phan Đức Hiếu: 'Dữ liệu vừa là tài sản, vừa là rủi ro lớn nếu mất kiểm soát'
(VNF) - TS Phan Đức Hiếu cho rằng trong bối cảnh số hóa mạnh mẽ, dữ liệu đang trở thành tài sản có giá trị đặc biệt đối với doanh nghiệp và nền kinh tế, nhưng đồng thời cũng tiềm ẩn rủi ro lớn nếu không được quản trị và kiểm soát chặt chẽ. Điều này đặt ra yêu cầu cấp thiết về hoàn thiện khung pháp lý và nâng cao năng lực quản lý dữ liệu trong giai đoạn tới.
'Quyền lực dữ liệu đang tập trung vào tay các ông lớn công nghệ'
(VNF) - Theo TS. Lê Xuân Nghĩa, nguyên Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia, trong kỷ nguyên AI và kinh tế số, dữ liệu đang trở thành nguồn quyền lực cốt lõi nhưng lại tập trung vào một số ít tập đoàn công nghệ lớn, làm gia tăng rủi ro về kiểm soát thông tin và đặt ra thách thức cấp bách đối với bảo mật, đặc biệt trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng.
Cảng Hải Phòng: Thay tổng giám đốc mới, lên lộ trình trở lại HNX
(VNF) - Tại Đại HĐCĐ 2026, Cảng Hải Phòng dự kiến sẽ trở lại HNX trong thời gian tới. Cùng với đó, công ty kỳ vọng doanh thu đạt 3.495 tỷ đồng trong năm 2026.
Có hơn 1.000 cổ đông vẫn không đủ điều kiện công ty đại chúng, ai đang chi phối Vissan?
(VNF) - Đặt mục tiêu tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận khoảng 10% trong năm 2026, Vissan đồng thời cho biết doanh nghiệp hiện chưa đáp ứng điều kiện của công ty đại chúng do cơ cấu cổ đông chưa đạt tỷ lệ theo quy định.
Bảo mật dữ liệu tài chính: 'Tuyến phòng thủ' then chốt trong kỷ nguyên AI
(VNF) - Theo TS. Nguyễn Đức Hiển - Phó Trưởng Ban Chính sách, Chiến lược Trung ương, trong bối cảnh trí tuệ nhân tạo và kinh tế số phát triển mạnh mẽ, dữ liệu tài chính vừa là động lực tăng trưởng, vừa tiềm ẩn nhiều rủi ro lớn, đòi hỏi phải hoàn thiện khung pháp lý và nâng cao năng lực bảo mật để bảo đảm an toàn hệ thống.
Viettel Global đặt mục tiêu doanh thu 50.000 tỷ đồng năm 2026
(VNF) - Ngày 23/4, Tổng Công ty Cổ phần Đầu tư Quốc tế Viettel (Viettel Global – VGI) đã tổ chức thành công Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026.
Ông Bùi Cao Nhật Quân giữ chức Chủ tịch HĐQT Novaland
(VNF) - Ông Bùi Cao Nhật Quân đã chính thức đảm nhiệm vị trí Chủ tịch HĐQT Novaland sau khi được ĐHĐCĐ bầu vào ban quản trị của doanh nghiệp.
Ông Nguyễn Duy Hưng: 'SSI không đứng ngoài cuộc nếu tài sản mã hóa mang lại giá trị cho công ty'
(VNF) - Phát biểu tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026, Chủ tịch SSI cho biết doanh nghiệp chưa nhìn thấy rõ hiệu quả và mô hình phù hợp đối với mảng tài sản mã hóa trong bối cảnh khung pháp lý đang hoàn thiện. Dù vậy, công ty khẳng định sẽ tiếp tục theo dõi và sẵn sàng tham gia khi đủ điều kiện.
PC1 bất ngờ bị bán tháo ngay sau ĐHĐCĐ, dư bán ở giá sàn 14 triệu cổ phiếu
(VNF) - PC1 bất ngờ bị bán tháo với hơn 14 triệu cổ phiếu đang dư bán ở thời điểm cuối phiên chiều, trong khi không có lực cầu chống đỡ.
Thị trường nội địa yếu: Sabeco cân nhắc làm bia không cồn, ưu tiên chiến lược xuất khẩu
(VNF) - Tổng giám đốc Lester Tan khẳng định Bia Sài Gòn là thương hiệu số 1 của Việt Nam. Riêng tại TP. HCM, doanh số của Sabeco trong 4 năm gần đây đã tăng gấp đôi và đang giữ vị trí dẫn đầu.
Tài khoản bị phong toả, Bông Sen Corp 'khất nợ' 2.800 tỷ tiền lãi trái phiếu
(VNF) - Chậm thanh toán hơn 2.800 tỷ lãi trái phiếu, công ty cổ phần Bông Sen tiếp tục xin ‘khất nợ’ với các trái chủ.
Khu liên hợp Thể thao Quốc gia nợ thuế hơn gần 1.000 tỷ đồng
(VNF) - Dẫn đầu nhóm doanh nghiệp có số nợ nghĩa vụ tài chính về đất tại thời điểm ngày 15/1/2026 là Khu liên hợp Thể thao Quốc gia, với số nợ tiền thuế về đất hơn 997,44 tỷ đồng.
“Kinh tế AI sẽ là động lực tăng trưởng của tương lai”
(VNF) - Sáng nay (23/4), tại Hà Nội, Tạp chí Đầu tư Tài chính - VietnamFinance phối hợp cùng CTCP Đầu tư Thương mại và Phát triển Công nghệ FSI tổ chức hội thảo "An toàn dữ liệu tài chính trong kỷ nguyên AI” nhằm cập nhật các diễn biến chính sách và xu hướng của thị trường liên quan đến vấn đề này.
An ninh dữ liệu tài chính: 'Khi tuân thủ chưa đồng nghĩa với an toàn'
(VNF) - Sự bùng nổ của AI đang tiếp tay cho tội phạm mạng nâng cấp các phương thức tấn công tài chính, từ việc sử dụng Deepfake Live (giả mạo thời gian thực) để vượt qua eKYC (định danh điện tử từ xa) đến khai thác các lỗ hổng Shadow API. Thực tế cho thấy, việc chỉ đáp ứng các quy định pháp lý là chưa đủ để bảo vệ dữ liệu trong một môi trường tấn công tự động hóa.
Bảo vệ an ninh tài chính quốc gia: Trận địa mới mang tên dữ liệu
(VNF) - Trong kỷ nguyên số, vấn đề bảo vệ an ninh tài chính quốc gia đang đứng trước những yêu cầu mới, không dừng lại việc đảm bảo ổn định hệ thống tài chính – tiền tệ trong phạm vi nội địa hay duy trì các cân đối lớn của nền kinh tế, mà còn là bảo vệ dữ liệu và chủ quyền dữ liệu tài chính. Đó là những chia sẻ của PGS. TS. Đinh Trọng Thịnh, chuyên gia kinh tế, nguyên Trưởng khoa Tài chính Quốc tế, Học viện Tài chính với Tạp chí Đầu tư Tài chính - VietnamFinance.
PNJ đặt mục tiêu lãi kỷ lục sau 'năm khó nhất', thận trọng hơn khi mở rộng chuỗi
(VNF) - Tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, Công ty Cổ phần Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HoSE: PNJ) công bố kế hoạch kinh doanh với mục tiêu tăng trưởng hai chữ số, trong bối cảnh thị trường vàng và bán lẻ trang sức tiếp tục đối mặt nhiều biến động.
Vinamilk báo lãi quý I/2026 tăng 55% so với cùng kỳ, cổ tức tiền mặt tiếp tục duy trì mức cao
(VNF) - Sáng ngày 22/4, Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (Vinamilk – mã chứng khoán: VNM) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên năm 2026. Đại hội thông qua kế hoạch tăng trưởng ổn định, duy trì mức chi trả cổ tức ở mức cao và nền tảng phát triển trong giai đoạn mới.
Một đồng tiền mã hóa bị 'bốc hơi' hơn 25 tỷ USD trong 24 giờ
(VNF) - Mới đây, Đồng tiền mã hóa có tên RAVE giảm giá trị tới 95% chỉ trong 1 ngày sau cáo buộc thao túng về giá và nguồn cung.
Ngưỡng miễn thuế hộ kinh doanh: 500 triệu đã lạc hậu, nâng lên 1 tỷ hay 2 tỷ?
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất bỏ mức doanh thu miễn thuế cố định 500 triệu đồng/năm đối với hộ kinh doanh. Nhiều ý kiến đồng tình nhưng cũng có quan điểm cho rằng cần thêm thời gian đánh giá để đảm bảo ổn định chính sách.
Chủ tịch Cô Gia Thọ lần đầu lên tiếng về thương vụ bán Thiên Long cho Nhật Bản
(VNF) - Theo ông Cô Gia Thọ, sau 45 năm phát triển, Thiên Long đã đạt được nhiều thành tựu, duy trì lợi nhuận và cổ tức ổn định. Tuy nhiên, để phát triển bền vững và vươn ra thị trường quốc tế, doanh nghiệp cần nguồn lực đa dạng hơn.
Ông Phạm Nhật Vượng: Green SM có kế hoạch IPO thời gian tới
(VNF) - Tại đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 (AGM 2026), ông Phạm Nhật Vượng, Chủ tịch HĐQT Tập đoàn Vingroup (HoSE: VIC) cho biết VinFast đang đạt kết quả kinh doanh khả quan.
'Vốn hóa chứng khoán Trung Đông giảm tới 40%: Cơ hội cho Việt Nam hút dòng vốn lớn'
(VNF) - Theo ông Nguyễn Quang Đạt, Tổng Giám đốc Công ty Chứng khoán An Bình (ABS), những rủi ro địa chính trị trên thế giới đang mở ra cơ hội cho thị trường chứng khoán Việt Nam. Giá trị vốn hóa của các thị trường tại khu vực Trung Đông đã giảm mạnh khoảng 35-40% trong thời gian qua. Diễn biến này có thể khiến tỷ trọng của các thị trường khác trong rổ mới nổi gia tăng, qua đó tạo cơ hội cho Việt Nam.
Quỹ Leadvisors thành cổ đông lớn của Viconship
(VNF) - Quỹ Leadvisors mua vào 60 triệu cổ phiếu VSC, nâng tỷ lệ sở hữu lên 16,03% vốn tại Viconship và trở thành cổ đông lớn của doanh nghiệp này.
Hình dáng cầu đi bộ vượt sông Sài Gòn sau hơn một năm thi công
(VNF) - Sau hơn một năm khởi công, dự án cầu đi bộ vượt sông Sài Gòn đang bước vào giai đoạn thi công cao điểm với nhiều hạng mục quan trọng dần hoàn thiện, tạo hình rõ nét cho một công trình được kỳ vọng trở thành điểm nhấn kiến trúc mới của TP. HCM.
































































