Chu kỳ mới cho chứng khoán Việt: Định giá hấp dẫn và động lực tăng trưởng rõ ràng
(VNF) - Tổng giám đốc OCBS nhận định rằng bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ sở để hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới với động lực từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp và định giá hấp dẫn.
Chuẩn bị cho chu kỳ mới
Thị trường vốn và thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào một giai đoạn phát triển mới sau khi được FTSE nâng hạng lên nhóm thị trường mới nổi. Cùng với đó là những nỗ lực mạnh mẽ từ cơ quan quản lý trong việc hoàn thiện khung pháp lý, mở rộng điều kiện tiếp cận cho nhà đầu tư và nâng cao chất lượng doanh nghiệp niêm yết. Các thành viên thị trường cũng đồng thời củng cố năng lực tài chính, cải thiện quản trị để theo kịp nhịp phát triển mới của thị trường vốn.

Tại Talkshow Phố Tài chính, ông Nguyễn Đức Quân Tùng, Tổng giám đốc Công ty Cổ phần Chứng khoán OCBS, nhận định rằng bước sang năm 2026, thị trường chứng khoán Việt Nam có cơ sở để hình thành một chu kỳ tăng trưởng mới, được dẫn dắt bởi hai động lực quan trọng.
Động lực thứ nhất đến từ tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp. OCBS dự báo EPS toàn thị trường có thể tăng 18 - 20%, nhờ tốc độ tăng trưởng GDP duy trì ở mức cao và tín dụng mở rộng tích cực. Khi nền kinh tế vận hành trong trạng thái mở rộng, các doanh nghiệp đầu ngành sẽ là nhóm hưởng lợi sớm nhất.
Động lực thứ hai đến từ định giá. P/E dự phóng 2026 ở mức 11 - 12 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm và thấp hơn tốc độ tăng trưởng lợi nhuận. PEG ở dưới 1 cho thấy thị trường vẫn được định giá hấp dẫn, với dư địa để P/E quay lại vùng trung bình khoảng 15 lần – tương đương các thị trường mới nổi trong khu vực - khi Việt Nam chính thức được FTSE nâng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9/2026.
Trong các nhóm ngành, ngân hàng tiếp tục duy trì định giá hấp dẫn và tăng trưởng lợi nhuận ổn định. Nhóm chứng khoán được đánh giá có triển vọng dài hơi trong năm 2026 khi nhiều doanh nghiệp lên kế hoạch IPO và tăng vốn đón đầu cơ hội nâng hạng. Nhóm tiêu dùng – bán lẻ hưởng lợi từ nhu cầu nội địa phục hồi, trong khi bất động sản khu công nghiệp và ngành năng lượng vẫn giữ vai trò quan trọng trong cơ cấu tăng trưởng.
Trong bối cảnh hiện tại, chiến lược đầu tư được khuyến nghị là linh hoạt điều chỉnh tỷ trọng cổ phiếu, ưu tiên những doanh nghiệp có nền tảng tích lũy tốt, kết quả kinh doanh ổn định và triển vọng tăng trưởng rõ ràng trong các năm tới.
Đối với doanh nghiệp niêm yết, nhu cầu của thị trường hiện nay là sự xuất hiện của nhiều doanh nghiệp quy mô lớn, chất lượng cao để đa dạng hóa lựa chọn đầu tư. Theo ông Nguyễn Đức Quân Tùng, dù vốn hóa thị trường đạt khoảng 260 tỷ USD, nhưng biến động chủ yếu lại đến từ chưa đến 30 cổ phiếu lớn. Điều này cho thấy thị trường rất cần thêm các doanh nghiệp đầu ngành, minh bạch và có khả năng đại diện cho những lĩnh vực trụ cột mới của nền kinh tế.
Ông Tùng nhấn mạnh rằng quy mô và chất lượng doanh nghiệp niêm yết không chỉ quyết định độ sâu của thị trường, mà còn phản ánh sức mạnh nội tại của nền kinh tế. Khi nhiều doanh nghiệp lớn, có ảnh hưởng trong ngành lựa chọn niêm yết, thanh khoản thị trường sẽ cải thiện và định giá trở nên hợp lý hơn. Đồng thời, dòng vốn sẽ được phân bổ hiệu quả hơn thay vì chỉ tập trung vào một số cổ phiếu đầu tàu.
OCBS dự báo giai đoạn 2025–2027 sẽ chứng kiến làn sóng IPO lớn nhất từ trước đến nay, mở ra cơ hội tái cấu trúc nguồn cung và bổ sung thêm các doanh nghiệp quy mô lớn, đa dạng ngành nghề, phản ánh toàn diện hơn bức tranh kinh tế Việt Nam.
Muốn thực sự hấp dẫn nhà đầu tư, doanh nghiệp niêm yết không chỉ cần nền tảng tốt mà còn phải thể hiện được năng lực tạo giá trị dài hạn. Nhà đầu tư ngày nay không còn chạy theo các “câu chuyện đẹp”, mà kỳ vọng doanh nghiệp có chiến lược rõ ràng về mở rộng thị trường, đổi mới công nghệ, nâng cấp sản phẩm, cải thiện biên lợi nhuận và quan trọng nhất là khả năng thực thi chiến lược đó.
Ba mũi nhọn cải cách trọng tâm
Theo ông Nguyễn Đức Quân Tùng, dù thị trường chứng khoán Việt Nam đã được FTSE nâng hạng, nhưng để thu hút dòng vốn quốc tế giải ngân bền vững, cần đẩy nhanh hơn ba nhóm cải cách trọng tâm.
Thứ nhất là cải cách thể chế. Những quy định như non-pre-funding (yêu cầu nộp tiền trước giao dịch) vẫn còn “điểm nghẽn” khiến nhà đầu tư ngoại e ngại vì thiếu linh hoạt so với chuẩn quốc tế. Việt Nam cần khẩn trương hoàn thiện cơ chế này, minh bạch hóa tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL) và cho phép đặt lệnh trực tuyến qua các công ty chứng khoán toàn cầu. Đây là các tiêu chí then chốt để đáp ứng yêu cầu của FTSE Russell và tạo cơ sở cho việc nâng hạng của MSCI trong giai đoạn 2028–2030.
Thứ hai là phát triển hạ tầng thị trường. Hệ thống KRX đi vào vận hành từ tháng 5/2025 là bước tiến lớn, giúp chuẩn hóa quản lý giao dịch và sản phẩm phái sinh. Tuy vậy, cần tiếp tục triển khai mô hình bù trừ trung tâm (CCP) từ năm 2027, nâng cấp hệ thống xử lý tự động (STP) và phát triển thêm các sản phẩm phòng vệ rủi ro tỷ giá - yếu tố ngày càng quan trọng trong bối cảnh biến động toàn cầu.
Thứ ba là nâng cao minh bạch và chất lượng doanh nghiệp niêm yết. Nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư ngoại luôn ưu tiên những thị trường có quản trị công ty chuẩn mực, báo cáo tài chính rõ ràng và tuân thủ ESG. Việc rút ngắn thời gian IPO từ 90 ngày xuống 30 ngày theo Nghị định 245 là bước tiến tích cực, nhưng thị trường vẫn cần thúc đẩy thêm các thương vụ IPO chất lượng cao và tiếp tục xem xét nới trần sở hữu ngoại với các ngành không nhạy cảm.
Vì sao công ty chứng khoán ngoại chọn đứng ngoài cuộc đua tăng vốn?
Phân loại 4 nhóm hộ kinh doanh theo chính sách thuế mới từ 1/1/2026
(VNF) - Theo quy định tại Luật Quản lý thuế (thay thế), hộ kinh doanh sẽ được chia làm 4 nhóm với sự khác nhau về ngưỡng doanh thu và phương pháp nộp thuế từ 1/1/2026.
Những chủ đề 'nóng' tại Diễn đàn Triển vọng Thị trường Vốn Việt Nam 2026
(VNF) - Diễn đàn Triển vọng Thị trường Vốn Việt Nam 2026 diễn ra vào 13h00 ngày 12/12 sẽ quy tụ các nhà quản lý, chuyên gia, doanh nhân để cùng bàn thảo những giải pháp mang tính đột phá nhằm đưa thị trường vốn Việt Nam bước vào giai đoạn phát triển mới.
Biểu thuế TNCN mới: Giảm thuế suất nhưng ngưỡng chịu thuế còn 'tụt hậu'
(VNF) - Dự thảo biểu thuế thu nhập cá nhân mới dự kiến được Quốc hội thông qua tuần này với nhiều điều chỉnh theo hướng giảm bậc, giảm thuế suất. Tuy nhiên, việc thuế suất hạ nhưng ngưỡng tính thuế “tụt hậu” có thể khiến gánh nặng thuế với người làm công ăn lương chưa giảm như kỳ vọng, thậm chí kém cạnh tranh so với mặt bằng khu vực.
Thái Tuấn mắc kẹt với khoản nợ 870 tỷ đồng, xin gia hạn đến năm 2027
(VNF) - Thái Tuấn hiện vẫn đang gánh khoản nợ 870 tỷ đồng cho 2 lô trái phiếu được phát hành năm 2021, đều đã hết thời hạn lưu hành theo điều kiện ban đầu
Vinaconex mua 98% cổ phần Viwaseen, thâu tóm đất vàng Hà Nội, Hải Phòng
(VNF) - Vinaconex trở thành cổ đông lớn thay vị trí của SCIC tại Viwaseen, nắm giữ gần 57 triệu cổ phần tương đương tỷ lệ 98,16%.
'Ba yếu tố khiến người lao động bị bỏ lại ngày càng xa trong quá trình tăng trưởng'
(VNF) - Theo PGS.TS Phạm Thế Anh, có 3 yếu tố đang khiến khoảng 53 triệu người lao động bị bỏ lại ngày càng xa trong quá trình tăng trưởng hiện nay. Thứ nhất, chi phí sinh hoạt thiết yếu tăng phi mã. Thứ hai, gánh nặng thuế TNCN từ tiền công và tiền lương, thứ 3 Chính phủ mở rộng tín dụng/tiền tệ để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà không có các chính sách thuế điều tiết thị trường bất động sản.
Người Việt vào chơi casino, đóng tiền vé tối đa 50 triệu/năm?
(VNF) - Thay vì mức 50 triệu/tháng như đề xuất của Bộ Tài chính, phía doanh nghiệp cho rằng chỉ nên giữ mức này trong một năm để đảm bảo tính khả thi.
Bitcoin: Từ khoản đầu cơ rủi ro thành tài sản dự trữ quốc gia
(VNF) - Năm 2025 đánh dấu một giai đoạn đặc biệt của Bitcoin khi thị trường bước sâu vào chu kỳ hậu Halving 2024. Không chỉ biến động về giá, Bitcoin trong năm nay còn cho thấy sự thay đổi căn bản về vai trò: từ một tài sản mang tính đầu cơ mạnh sang một cấu phần ngày càng gắn với hệ thống tài chính truyền thống.
Vì sao công ty chứng khoán ngoại chọn đứng ngoài cuộc đua tăng vốn?
(VNF) - Giữa làn sóng tăng vốn kéo dài của ngành chứng khoán, các công ty chứng khoán ngoại lại lựa chọn đứng ngoài quan sát với rất ít động thái nhập cuộc.
Hé lộ trụ sở Trung tâm tài chính quốc tế tại Đà Nẵng
(VNF) - Đà Nẵng đã sử dụng một phần khối nhà 8 tầng thuộc Công viên phần mềm số 2 làm trụ sở tạm của Trung tâm tài chính quốc tế và các cơ quan, tổ chức liên quan.
Vingroup chốt trả thưởng: Ngày của những kỷ lục
(VNF) - Vingroup hiện sở hữu quy mô vốn hoá lớn nhất thị trường chứng khoán Việt Nam, đồng thời cũng là doanh nghiệp phi tài chính có vốn điều lệ cao nhất. Trong khi đó, giá trị tài sản tỷ phú Phạm Nhật Vượng cũng lập kỷ lục mới ở mức 27,1 tỷ USD.
Đề xuất hỗ trợ 100% lương cho công chức thuế, không bị tính thuế
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất công chức thuế được hưởng hỗ trợ hàng tháng bằng 100% mức lương, thu nhập này được miễn thuế thu nhập cá nhân và các nghĩa vụ tài chính khác.
Nâng ngưỡng miễn thuế hộ kinh doanh lên 500 triệu: Có đủ rộng cho thực tế?
(VNF) - Đề xuất nâng ngưỡng doanh thu miễn thuế cho hộ kinh doanh lên 500 triệu đồng đang tạo ra nhiều tranh luận về tính phù hợp. Cơ quan quản lý kỳ vọng chính sách sẽ giảm áp lực chi phí, hỗ trợ khu vực hộ kinh doanh phục hồi, nhưng nhiều ý kiến cho rằng mức 500 triệu vẫn còn thấp so với thực tế quy mô và dòng tiền hiện nay.
Giới trẻ Việt lo tích sản sớm: Chỉ 500 nghìn, bắt đầu giấc mơ lớn với vàng nhẫn
(VNF) - Một xu hướng tài chính âm thầm nhưng mạnh mẽ đang diễn ra trong giới trẻ Việt Nam: họ bắt đầu tích sản ngày càng sớm, từ khi còn là học sinh, sinh viên. Không còn đợi có nhiều tiền mới đầu tư, nhiều bạn trẻ lựa chọn mua từng phân, từng chỉ vàng, hoặc trích những khoản rất nhỏ mỗi tháng để tích lũy cho tương lai.
Vừa cảnh báo bong bóng công nghệ, PYN Elite Fund 'quay xe' gom mạnh cổ phiếu FPT
(VNF) - PYN Elite Fund đưa cổ phiếu FPT trở lại vị thế trọng tâm trong danh mục chỉ vài tháng sau khi “chốt lời” cổ phiếu này ở vùng giá đỉnh và cảnh báo về rủi ro bong bóng công nghệ.
Sát thời hạn xoá bỏ thuế khoán: Hộ kinh doanh phải làm gì với hàng tồn kho?
(VNF) - Ông Lê Văn Tuấn – đại diện Keytas khuyên rằng, hộ kinh doanh cần hiểu nguyên tắc và chủ động trong việc kiểm kê hàng tồn kho khi thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế sắp đến gần.
Động lực nào đưa cổ phiếu TAL vượt đỉnh?
(VNF) - Tuần vừa qua, cổ phiếu TAL tiếp tục phá đỉnh, qua đó góp mặt trong danh sách cổ phiếu tăng mạnh nhất sàn HoSE.
Cổ phiếu tăng mạnh: GEE dẫn sóng, TLG tăng tốc nhờ tin M&A
(VNF) - Tuần giao dịch đầu tiên của tháng 12, làn sóng thoái vốn và M&A tiếp tục là động lực đẩy nhiều cổ phiếu tăng mạnh.
Người trẻ đừng vội bước vào đầu tư khi chưa hiểu dòng tiền của mình
(VNF) - Ông Trần Đức Trung - CEO Công ty YPFP, chuyên gia tài chính cá nhân của FIDT - cho rằng người trẻ không cần bắt đầu bằng kiến thức tài chính phức tạp. Điều quan trọng nhất là hiểu rõ thu - chi, xây nền tảng an toàn trước khi nghĩ tới đầu tư. Khi nắm được rủi ro, có kế hoạch cụ thể và đầu tư từng bước, nỗi sợ thua lỗ tự nhiên sẽ giảm đi.
Có 3 tỷ ở tuổi 30, nên đầu tư đất nền hay mua chung cư để ổn định?
(VNF) - Ở tuổi 30, sở hữu gần 3 tỷ đồng cùng thu nhập 60-80 triệu mỗi tháng, một cô gái trẻ tại Hà Nội đang đứng trước quyết định lớn: nên chọn một căn chung cư để ổn định cuộc sống hay đầu tư đất để tài sản tăng tốc trước khi lập gia đình.
Không lập hoá đơn, lập hóa đơn không đúng thời điểm bị phạt tối đa 80 triệu
(VNF) - Bộ Tài chính đã ban hành Nghị định quy định xử phạt vi phạm hành chính về thuế, hoá đơn, trong đó sửa đổi, bổ sung nhiều nội dung vướng mắc của người nộp thuế trong thời gian vừa qua.
Mùa mua sắm cuối năm, ba cái bẫy chi tiêu khiến bạn 'thủng ví'
(VNF) - Ông Lâm Anh Tuấn - Founder Financial Planner - chia sẻ với VietnamFinance cách hiểu đúng về tâm lý chi tiêu, nhận diện "bẫy cuối năm" và áp dụng những nguyên tắc đơn giản để tận hưởng mùa lễ hội mà không rơi vào vòng xoáy chi tiêu thiếu kiểm soát.
Mục tiêu tăng trưởng 10%: Việt Nam chuẩn bị cú bứt tốc cho chu kỳ mới
(VNF) - Mức tăng trưởng GDP 10% được đánh giá là đầy tham vọng, phản ánh kỳ vọng lớn vào sức bật của nền kinh tế khi bước vào chu kỳ phát triển mới.
Từ vụ phạt chung cư 120 tỷ tiền thuế: Bộ Tài chính bỏ phạt ‘từng hành vi’ không lập hoá đơn
(VNF) - Theo quy định mới, các hành vi vi phạm bị xử phạt trong một vụ việc vi phạm hành chính thì chỉ bị xử phạt về một hành vi không lập hoá đơn có khung tiền phạt tương ứng với số lượng hoá đơn đã lập không đúng thời điểm.
Phân loại 4 nhóm hộ kinh doanh theo chính sách thuế mới từ 1/1/2026
(VNF) - Theo quy định tại Luật Quản lý thuế (thay thế), hộ kinh doanh sẽ được chia làm 4 nhóm với sự khác nhau về ngưỡng doanh thu và phương pháp nộp thuế từ 1/1/2026.
Nợ thuế lớn, số phận loạt dự án ‘khủng’ của BMC ở Nghệ An – Hà Tĩnh thế nào?
(VNF) - Dù từng được giao hàng loạt khu “đất vàng” để làm đô thị và thương mại nhưng nhiều năm nay BMC liên tục bị nhắc tên nợ thuế, buộc Cục Thuế TP. Hồ Chí Minh phải áp dụng biện pháp mạnh: ngừng sử dụng hóa đơn. Trong khi đó, loạt dự án lớn của doanh nghiệp tại miền Trung tiếp tục rơi vào tình trạng đình trệ, bỏ hoang kéo dài…






























































