Chủ tịch Nguyễn Thanh Phượng: Vietcap tin tưởng vào cơ hội lớn khi vốn ngoại được khơi thông

Kế hoạch tham vọng cho năm 2026

Tại ĐHĐCĐ của Công ty Chứng khoán Vietcap, ban lãnh đạo đã hé lộ kết quả kinh doanh ước tính quý I với lợi nhuận trước thuế khoảng 400 tỷ đồng, tương đương gần 17% kế hoạch năm 2026 (2.300 tỷ đồng).

Kế hoạch kinh doanh năm 2026 được ban lãnh đạo đánh giá là khá tham vọng trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều biến động, với các chỉ tiêu tăng trưởng hai chữ số như doanh thu tăng 30% và lợi nhuận tăng 41% so với kết quả thực hiện năm 2025.

Theo ông Đinh Quang Hoàn, Phó Chủ tịch HĐQT, kế hoạch ban đầu được xây dựng với lợi nhuận quanh mức 1.800 - 2.000 tỷ đồng, tương ứng với tốc độ tăng khoảng 20%. Tuy nhiên ban lãnh đạo quyết tâm đặt kế hoạch với mức tăng trưởng cao hơn và có thể vượt mục tiêu nếu thị trường thuận lợi.

Nhìn lại năm trước, lãnh đạo công ty cho biết thời điểm xây dựng kế hoạch 2025 cũng trùng với giai đoạn thị trường chịu tác động tiêu cực từ yếu tố thuế quan. Dù vậy, thị trường sau đó đã phục hồi mạnh mẽ, giúp Vietcap hoàn thành mục tiêu cả năm.

Đối với mảng ngân hàng đầu tư (IB), Tổng giám đốc Tôn Minh Phương cho biết năm 2026 dự kiến tăng trưởng khoảng 40%. Hiện Vietcap đang tham gia một số thương vụ IPO có quy mô từ 400-500 triệu USD, bên cạnh nhiều giao dịch khác vẫn đang trong quá trình đàm phán.

Liên quan đến chiến lược thực hiện kế hoạch, một số cổ đông đặt câu hỏi về khả năng thoái vốn tại các khoản đầu tư như MCH hay IDP. Bà Tôn Minh Phương cho biết hiện công ty chưa có kế hoạch cụ thể đối với việc thoái vốn các khoản đầu tư dài hạn. Kế hoạch kinh doanh được xây dựng dựa trên hoạt động cốt lõi, kết hợp với nguồn lực bổ sung từ đợt phát hành riêng lẻ năm 2025.

“Chúng tôi có thể xem xét thoái vốn khi thị trường thuận lợi, tuy nhiên hiện chưa có kế hoạch cụ thể về khoản đầu tư hay giá trị chuyển nhượng”, bà nói.

Về kế hoạch tăng vốn, Vietcap cho biết trong trung và dài hạn chưa có chủ trương cụ thể. Tuy nhiên, trong trường hợp xuất hiện các quy định mới, chẳng hạn yêu cầu về non-prefunding, công ty có thể cân nhắc nâng vốn để đáp ứng năng lực triển khai nghiệp vụ và duy trì sức cạnh tranh. Trước đó, vào cuối năm 2025, Vietcap đã hoàn tất đợt phát hành riêng lẻ, nâng vốn điều lệ lên hơn 8.500 tỷ đồng.

Theo bà Tôn Minh Phương, trong bối cảnh quy mô vốn của các công ty chứng khoán tăng mạnh trong những năm gần đây, bài toán của ngành chứng khoán quay trở lại câu chuyện hiệu quả sử dụng vốn (ROE). Khi phí môi giới giảm sâu do cạnh tranh, động lực tăng trưởng ROE sẽ đến từ hai yếu tố chính: nâng cao hiệu quả đầu tư và phát triển các sản phẩm mới để gia tăng nguồn thu phí. Mô hình vận hành của công ty chứng khoán cũng xoay quanh hai trụ cột này, gồm đổi mới sản phẩm và kỷ luật đầu tư.

Liên quan đến bài toán nguồn vốn và biên lãi ròng (NIM), bà Tôn Minh Phương cho biết đây là yếu tố đặc biệt quan trọng đối với các công ty chứng khoán. So với năm 2025, NIM trong năm 2026 được dự báo sẽ kém thuận lợi hơn do bối cảnh lãi suất thay đổi. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, Vietcap vẫn duy trì được chi phí vốn hợp lý, qua đó đảm bảo triển khai dư nợ cho vay margin theo đúng kế hoạch đề ra.

ù NIM năm nay khó đạt mức tích cực như năm trước, nhưng vẫn nằm trong kịch bản đã được ban lãnh đạo dự liệu từ đầu năm.

Niềm tin vào dòng vốn ngoại

Tại đại hội, nhiều cổ đông bày tỏ lo ngại về xu hướng bán ròng kéo dài của nhà đầu tư nước ngoài. Bà Tôn Minh Phương cho rằng đây là hệ quả từ nhiều yếu tố.

Sau một giai đoạn đầu tư mạnh vào thị trường chứng khoán Việt Nam, những năm gần đây, chênh lệch lãi suất và tỷ giá gia tăng, cùng với rủi ro địa chính trị toàn cầu, đã khiến các quỹ lớn có xu hướng cơ cấu danh mục. Trong đó, các khoản đầu tư không mang tính cốt lõi, đặc biệt là những khoản đã sinh lời tốt và có thanh khoản cao, thường bị bán trước. Việt Nam, với thanh khoản thuộc nhóm tốt nhất khu vực Đông Nam Á, trở thành thị trường dễ bị rút vốn hơn so với một số quốc gia như Philippines.

Bên cạnh đó, cơ cấu nhà đầu tư cũng đang trong quá trình chuyển dịch. Khi thị trường chứng khoán Việt Nam tiến gần hơn tới mục tiêu nâng hạng, dòng vốn từ các quỹ chuyên đầu tư thị trường cận biên có thể dần được thay thế bởi các quỹ thuộc nhóm thị trường mới nổi, mở ra kỳ vọng về nguồn vốn mới trong thời gian tới.

Ở góc độ doanh nghiệp, Vietcap cho biết sẽ tiếp tục đẩy mạnh hoạt động IB nhằm đưa thêm nhiều doanh nghiệp mới lên sàn. Theo bà Phương, một trong những hạn chế hiện nay là thị trường còn thiếu sự đa dạng về ngành nghề và doanh nghiệp niêm yết – yếu tố mà nhà đầu tư nước ngoài nhiều lần đề cập. Việc hoàn thiện khung pháp lý cho IPO, cùng với sự chủ động của doanh nghiệp và các đơn vị tư vấn, được kỳ vọng sẽ cải thiện chất lượng “hàng hóa” trên thị trường, qua đó thu hút dòng vốn ngoại.

Chia sẻ thêm, Chủ tịch Nguyễn Thanh Phượng cho rằng trong bối cảnh điều hành vĩ mô hiện nay, mục tiêu ổn định kinh tế sẽ gắn liền với việc giảm áp lực vốn cho hệ thống ngân hàng.

Theo bà, nền kinh tế Việt Nam vẫn phụ thuộc lớn vào tín dụng ngân hàng, do đó việc phát triển thị trường vốn nhằm tạo kênh huy động trung và dài hạn cho doanh nghiệp là ưu tiên quan trọng để tăng sức cạnh tranh cho doanh nghiệp Việt Nam cũng như ổn định kinh tế vĩ mô về trung và dài hạn. Các nỗ lực như nâng hạng thị trường, xây dựng trung tâm tài chính, hoàn thiện chính sách thuế cho nhà đầu tư nước ngoài hay phát triển sàn giao dịch cho doanh nghiệp công nghệ… đều hướng tới mục tiêu tăng sức cạnh tranh và đảm bảo ổn định vĩ mô dài hạn.

“Tất cả các giải pháp này đều nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn cho dòng vốn đầu tư nước ngoài, đặc biệt là dòng vốn gián tiếp vào thị trường chứng khoán. Đây cũng chính là cơ hội để các công ty chứng khoán mở rộng hoạt động kinh doanh trong thời gian tới”, bà cho biết.