TCBS sẽ chào bán tối đa 231,15 triệu cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), tương đương 11,1% vốn điều lệ hiện tại, với mức giá dự kiến 46.800 đồng/cổ phiếu. Giới phân tích nhẩm tính, mức giá này xét trên lượng cổ phiếu đang lưu hành và lợi nhuận kỳ vọng năm 2025, sẽ tương đương P/E doanh nghiệp ở mức 20 lần.
Theo Fiinpro thì P/E của các công ty chứng khoán đang khoảng từ 20-25 lần, như vậy, mức định giá IPO được HĐQT TCBS phê duyệt nằm trong dải P/E trung bình thấp của ngành, được đánh giá là khá “vừa phải”, chưa phản ánh đầy đủ các yếu tố tạo nên giá trị vượt trội của doanh nghiệp. Cụ thể: (i) TCBS là công ty đầu ngành nên thông thường sẽ được định giá cao hơn mặt bằng chung; (ii) lĩnh vực kinh doanh trọng tâm là quản lý gia sản (Wealth) có quy mô và tiềm năng lớn hơn nhiều so với mảng kinh doanh cổ phiếu – vốn là trọng tâm của phần lớn công ty chứng khoán hiện nay; (iii) TCBS sở hữu nhiều chỉ số tài chính và hiệu quả hoạt động vượt trội nhờ vận hành theo mô hình WealthTech hiện đại; và (iv) tiềm năng mở rộng sang các mảng kinh doanh nhiều triển vọng như tài sản số hóa (crypto), sản phẩm cấu trúc, cho vay ngang hàng... vẫn chưa được phản ánh vào mức định giá hiện tại.
Theo mức giá chào bán dự kiến hiện tại, tính trên số cổ phiếu đang lưu hành, TCBS được định giá khoảng 3,7 tỷ USD trước thềm IPO. Lượng cổ phiếu đưa ra chào bán IPO khá hạn chế, chỉ tương đương 11,1% vốn điều lệ trước phát hành và 10% vốn điều lệ sau phát hành (mức tối thiểu theo quy định của Luật). Sau đợt chào bán, dự kiến đầu quý 4/2025, TCBS sẽ thu về gần 11.000 tỷ đồng vốn mới, tăng thêm khoảng 35% so với quy mô vốn chủ sở hữu hiện tại, tạo thêm tiền đề cho việc tiếp tục bứt phá trong các năm tới.
Sau IPO, vốn hóa TCBS dự kiến đạt khoảng 4,1 tỷ USD, còn cách khoảng 20% nữa để chạm mục tiêu vốn hóa 5 tỷ USD theo chiến lược 5 năm 2020–2025. Một lãnh đạo của TCBS từng chia sẻ tại hội nghị đầu tư diễn ra đầu tháng 7/2025: “Mục tiêu vốn hóa 5 tỷ USD có đạt hay không sẽ tuỳ thuộc vào nhu cầu và sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân cũng như các quỹ nước ngoài khi TCBS được niêm yết, dự kiến khoảng cuối năm nay”.
TCBS hiện là công ty chứng khoán đứng đầu ngành với vốn chủ sở hữu và lợi nhuận cao nhất ngành, thị phần dẫn đầu ở nhiều mảng cốt lõi như trái phiếu, cho vay ký quỹ... Các doanh nghiệp dẫn đầu ngành thường được thị trường định giá cao hơn trung bình ngành khoảng 20–30%, như VCB trong ngành ngân hàng hay FPT trong lĩnh vực công nghệ thông tin. Với mức định giá P/E mới nằm trong dải thấp của P/E cả ngành chứng khoán, có thể thấy tiềm năng tăng trưởng định giá của TCBS sau khi niêm yết là có cơ sở.
Thương vụ IPO dự kiến của TCBS diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên đà hưng phấn nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô cải thiện rõ rệt. Nửa đầu năm 2025, chỉ số VNIndex đã tăng hơn 18%, bứt phá lên 1.557,42 điểm vào ngày 28/7 – mức cao nhất trong 25 năm phát triển thị trường. Thanh khoản thị trường cũng bùng nổ, với phiên giao dịch gần đây ngày 29/7 ghi nhận tổng giá trị giao dịch vượt 70.000 tỷ đồng – mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam, phản ánh dòng tiền nhà đầu tư trở lại mạnh mẽ.
Các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài cũng đang theo sát thương vụ TCBS, nhất là khi luật cho phép tổ chức phát hành chủ động quyết định hạn mức sở hữu của khối ngoại. Với mô hình độc đáo, nền tảng công nghệ, dữ liệu, vận hành khác biệt cùng tiêu chuẩn quản trị cao, TCBS dễ dàng trở thành mục tiêu đầu tư hấp dẫn cho các quỹ ngoại dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam đang nỗ lực nâng hạng thị trường.
Tags:
(VNF) - Theo chuyên gia, thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế đã đến gần, các hộ kinh doanh cần thực hiện 7 bước để quá trình chuyển từ khoán sang kê khai được thuận lợi, thông suốt.
(VNF) - MWG vừa hoàn tất việc mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ với tổng giá trị chi ra hơn 800 tỷ đồng, khép lại một trong những giao dịch đáng chú ý nhất trên thị trường thời gian qua. Động thái này diễn ra trong bối cảnh MWG bước vào giai đoạn tái cấu trúc sâu, đồng thời chuẩn bị các bước đi chiến lược liên quan đến tổ chức lại hoạt động kinh doanh và kế hoạch IPO Điện Máy Xanh dự kiến triển khai trong những năm tới.
(VNF) - Năm 2025 đánh dấu sự trở lại của M&A toàn cầu với ít giao dịch hơn nhưng giá trị lớn hơn, nhờ các thương vụ mang tính tái cấu trúc trong lĩnh vực bất động sản, công nghệ, y tế và công nghiệp.
(VNF) - Theo ông Đinh Minh Trí, Giám đốc Phân tích Khối Khách hàng cá nhân, Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MAS), mục tiêu tăng trưởng GDP 10% là tham vọng lớn và không dễ hiện thực hóa trong bối cảnh hiện nay. Trong khi đó, kịch bản tăng trưởng ở mức 8-9% được đánh giá khả thi hơn, vẫn giữ Việt Nam trong nhóm nền kinh tế tăng trưởng tốt hàng đầu châu Á.
(VNF) - Đi ngược với kỳ vọng của phần đông nhà đầu tư, cổ phiếu VCK của Chứng khoán VPS mất hơn 15% trong phiên giao dịch đầu tiên trên sàn HoSE.
(VNF) - Cổ phiếu QCG bị bán tháo, chỉ hơn 309.000 đơn vị được giao dịch trong phiên 16/12, xuyên suốt cả phiên là tình trạng trắng bên mua.
Nghị định 310/2025 chuyển sang phạt lũy tiến theo số lượng hóa đơn, đẩy mức phạt hành vi không lập hóa đơn lên tới 80 triệu đồng, tác động trực diện đến bán lẻ, F&B và thương mại điện tử.
(VNF) - Theo chuyên gia, hộ kinh doanh cần tách bạch dòng tiền cá nhân và doanh thu bán hàng hoá, dịch vụ bằng cách sử dụng tài khoản ngân hàng riêng để phục vụ cho hoạt động kinh doanh, tránh rủi ro về thuế trong tương lai.
(VNF) - Trên nền tảng chung của kinh tế vĩ mô, thị trường chứng khoán năm 2025 đã ghi nhận nhiều kết quả rất tích cực. Dấu mốc quan trọng nhất là việc được nâng hạng từ nhóm cận biên lên nhóm mới nổi thứ cấp.
(VNF) - Theo bà Lê Vũ Hương Quỳnh - Giám đốc khu vực Châu Á - Thái Bình Dương, tập đoàn Tether - Việt Nam có thể học hỏi những kinh nghiệm đã được chứng minh là thành công trên thế giới, đặc biệt thông qua các sandbox thanh toán tài sản mã hóa dành cho khách du lịch.
(VNF) - Dự án Phước Kiển của QCG mới đây đã được đề xuất vào danh mục thí điểm theo Nghị quyết 171/2024/QH15, cho phép thực hiện dự án nhà ở thương mại thông qua thỏa thuận về nhận quyền sử dụng đất hoặc đang có quyền sử dụng đất.
(VNF) - Chứng khoán EVS để xảy ra hàng loạt vi phạm kéo dài trong nhiều năm, trải rộng từ hoạt động nghiệp vụ đến nghĩa vụ báo cáo và công bố thông tin.
(VNF) - Theo Dự thảo lần 2 của Bộ Tài chính, hộ kinh doanh được chia làm 4 nhóm với nghĩa vụ thuế khác nhau với từng loại thuế tương ứng với các ngưỡng doanh thu.
(VNF) - Nhu cầu vốn cho nền kinh tế giai đoạn 2026–2030 được dự báo tăng gấp đôi so với 5 năm trước, trong khi dư địa mở rộng tín dụng ngân hàng ngày càng thu hẹp. Trước áp lực tăng trưởng cao và yêu cầu vốn trung – dài hạn ngày càng lớn, các chuyên gia cho rằng hệ thống ngân hàng không thể tiếp tục “gánh” một mình, mà cần sự vào cuộc mạnh mẽ của thị trường vốn, đặc biệt là trái phiếu và chứng khoán.
(VNF) - Theo ông Nguyễn Sơn, Chủ tịch Hội đồng Thành viên Tổng Công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC), hiện các cấu phần kỹ thuật để triển khai giao dịch hợp đồng tương lai vàng về cơ bản đã được thiết kế trên nền tảng công nghệ KRX.
(VNF) - Theo ông Phạm Lưu Hưng - Giám đốc Trung tâm Phân tích và Tư vấn Đầu tư, Công ty Chứng khoán SSI, năm 2025 ghi nhận một diễn biến khá bất thường trong xu hướng nhà đầu tư nước ngoài đến Việt Nam khi lượng quan tâm và các chuyến làm việc lại gia tăng mạnh vào nửa cuối năm, trái ngược với quy luật các năm trước.
(VNF) - Chuyên gia kinh tế, PGS.TS Ngô Trí Long cho rằng, Việt Nam hội tụ đủ điều kiện mà nhiều quốc gia mất hàng thập kỷ mới có được, qua đó có cơ hội cạnh tranh với các trung tâm tài chính trên thế giới nhờ sở hữu nhiều điều kiện thuận lợi.
(VNF) - Vay ngân hàng mua nhà rồi rơi vào thất nghiệp, mất thu nhập, trong khi khoản vay vẫn đều đặn đến hạn, trở thành bài học điển hình về rủi ro tài chính cho nhiều người trẻ khi mua nhà bằng đòn bẩy vay vốn.
(VNF) - Tập đoàn Daikin Industries (Nhật Bản) vừa đạt thỏa thuận thâu tóm một doanh nghiệp Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực giải pháp công nghệ và quản lý năng lượng cho tòa nhà, thông qua công ty thành viên tại thị trường Việt Nam.
(VNF) - Thị trường chứng khoán "đại hạ giá", danh sách cổ phiếu tăng mạnh tuần qua chủ yếu ghi nhận sự góp mặt của các mã penny.
(VNF) - Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi vừa được Quốc hội thông qua đã thay đổi căn bản cách tính và ngưỡng chịu thuế đối với người cho thuê nhà. Từ năm 2026, chỉ những trường hợp doanh thu lớn mới phải nộp thuế, đồng thời cách tính cũng “dễ thở” hơn so với quy định hiện hành.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất cơ chế bán vốn linh hoạt hơn, cho phép giảm giá khởi điểm và mở rộng phương thức bán theo lô nhằm tháo gỡ “nút thắt” thoái vốn tại gần 40 doanh nghiệp Nhà nước do SCIC quản lý nhưng nhiều năm không tìm được nhà đầu tư.
(VNF) - Chủ tịch VSDC cho biết, các cấu phần kỹ thuật để thực hiện giao dịch hợp đồng tương lai vàng về cơ bản đã được thiết kế trên nền tảng công nghệ KRX.
(VNF) - Đại diện Dragon Capital cho rằng cần trao vai trò lớn hơn cho hệ thống ngân hàng thương mại trong việc phân phối sản phẩm quỹ. Khi có thể được tiếp cận dễ dàng hơn, chứng chỉ quỹ có thể chuyển mình từ một thị trường “ngách” trở thành kênh tài sản chính thống và phổ biến.
(VNF) - Theo Phó Chủ tịch UBCKNN Bùi Hoàng Hải, tỷ trọng nhà đầu tư cá nhân quá lớn là một trong những nguyên nhân khiến thị trường chứng khoán Việt Nam có mức độ biến động cao.
(VNF) - Theo chuyên gia, thời gian chuyển đổi mô hình quản lý thuế đã đến gần, các hộ kinh doanh cần thực hiện 7 bước để quá trình chuyển từ khoán sang kê khai được thuận lợi, thông suốt.
(VNF) - Một hộ dân có hơn 400 m2 đất mặt tiền phố Đinh Tiên Hoàng được bồi thường khoảng 400 tỷ đồng để di dời nhường đất làm Quảng trường - công viên phía đông Hồ Hoàn Kiếm.
