TCBS sẽ chào bán tối đa 231,15 triệu cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO), tương đương 11,1% vốn điều lệ hiện tại, với mức giá dự kiến 46.800 đồng/cổ phiếu. Giới phân tích nhẩm tính, mức giá này xét trên lượng cổ phiếu đang lưu hành và lợi nhuận kỳ vọng năm 2025, sẽ tương đương P/E doanh nghiệp ở mức 20 lần.
Theo Fiinpro thì P/E của các công ty chứng khoán đang khoảng từ 20-25 lần, như vậy, mức định giá IPO được HĐQT TCBS phê duyệt nằm trong dải P/E trung bình thấp của ngành, được đánh giá là khá “vừa phải”, chưa phản ánh đầy đủ các yếu tố tạo nên giá trị vượt trội của doanh nghiệp. Cụ thể: (i) TCBS là công ty đầu ngành nên thông thường sẽ được định giá cao hơn mặt bằng chung; (ii) lĩnh vực kinh doanh trọng tâm là quản lý gia sản (Wealth) có quy mô và tiềm năng lớn hơn nhiều so với mảng kinh doanh cổ phiếu – vốn là trọng tâm của phần lớn công ty chứng khoán hiện nay; (iii) TCBS sở hữu nhiều chỉ số tài chính và hiệu quả hoạt động vượt trội nhờ vận hành theo mô hình WealthTech hiện đại; và (iv) tiềm năng mở rộng sang các mảng kinh doanh nhiều triển vọng như tài sản số hóa (crypto), sản phẩm cấu trúc, cho vay ngang hàng... vẫn chưa được phản ánh vào mức định giá hiện tại.
Theo mức giá chào bán dự kiến hiện tại, tính trên số cổ phiếu đang lưu hành, TCBS được định giá khoảng 3,7 tỷ USD trước thềm IPO. Lượng cổ phiếu đưa ra chào bán IPO khá hạn chế, chỉ tương đương 11,1% vốn điều lệ trước phát hành và 10% vốn điều lệ sau phát hành (mức tối thiểu theo quy định của Luật). Sau đợt chào bán, dự kiến đầu quý 4/2025, TCBS sẽ thu về gần 11.000 tỷ đồng vốn mới, tăng thêm khoảng 35% so với quy mô vốn chủ sở hữu hiện tại, tạo thêm tiền đề cho việc tiếp tục bứt phá trong các năm tới.
Sau IPO, vốn hóa TCBS dự kiến đạt khoảng 4,1 tỷ USD, còn cách khoảng 20% nữa để chạm mục tiêu vốn hóa 5 tỷ USD theo chiến lược 5 năm 2020–2025. Một lãnh đạo của TCBS từng chia sẻ tại hội nghị đầu tư diễn ra đầu tháng 7/2025: “Mục tiêu vốn hóa 5 tỷ USD có đạt hay không sẽ tuỳ thuộc vào nhu cầu và sự quan tâm của nhà đầu tư cá nhân cũng như các quỹ nước ngoài khi TCBS được niêm yết, dự kiến khoảng cuối năm nay”.
TCBS hiện là công ty chứng khoán đứng đầu ngành với vốn chủ sở hữu và lợi nhuận cao nhất ngành, thị phần dẫn đầu ở nhiều mảng cốt lõi như trái phiếu, cho vay ký quỹ... Các doanh nghiệp dẫn đầu ngành thường được thị trường định giá cao hơn trung bình ngành khoảng 20–30%, như VCB trong ngành ngân hàng hay FPT trong lĩnh vực công nghệ thông tin. Với mức định giá P/E mới nằm trong dải thấp của P/E cả ngành chứng khoán, có thể thấy tiềm năng tăng trưởng định giá của TCBS sau khi niêm yết là có cơ sở.
Thương vụ IPO dự kiến của TCBS diễn ra trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam đang trên đà hưng phấn nhờ nền tảng kinh tế vĩ mô cải thiện rõ rệt. Nửa đầu năm 2025, chỉ số VNIndex đã tăng hơn 18%, bứt phá lên 1.557,42 điểm vào ngày 28/7 – mức cao nhất trong 25 năm phát triển thị trường. Thanh khoản thị trường cũng bùng nổ, với phiên giao dịch gần đây ngày 29/7 ghi nhận tổng giá trị giao dịch vượt 70.000 tỷ đồng – mức cao kỷ lục trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam, phản ánh dòng tiền nhà đầu tư trở lại mạnh mẽ.
Các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài cũng đang theo sát thương vụ TCBS, nhất là khi luật cho phép tổ chức phát hành chủ động quyết định hạn mức sở hữu của khối ngoại. Với mô hình độc đáo, nền tảng công nghệ, dữ liệu, vận hành khác biệt cùng tiêu chuẩn quản trị cao, TCBS dễ dàng trở thành mục tiêu đầu tư hấp dẫn cho các quỹ ngoại dài hạn, đặc biệt trong bối cảnh Việt Nam đang nỗ lực nâng hạng thị trường.
Tags:
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - UBCKNN chỉ ra hàng loạt “lỗ hổng” trong nghiệp vụ và kiểm toán nội bộ của các công ty chứng khoán và vấn đề minh bạch thông tin trái phiếu tại các doanh nghiệp bất động sản.
(VNF) - Cơ quan thuế đã triển khai 3 chuyên đề trọng điểm nhằm chống thất thu thuế, gian lận hoàn thuế giá trị gia tăng (GTGT), nhất là đối với lĩnh vực kinh doanh vàng.
(VNF) - Các quỹ đầu tư giúp chuyển hóa dòng tiết kiệm của người dân sang đầu tư một cách chuyên nghiệp, giảm rủi ro cho từng cá nhân, đồng thời nâng tính thanh khoản và hiệu quả vận hành của thị trường.
(VNF) - HĐQT Tập đoàn Đạt Phương (HoSE: DPG) đã phê duyệt phương án chào bán gần 17,8 triệu cổ phiếu theo hình thức riêng lẻ.
(VNF) - Ông Lê Hải Đoàn - Chủ tịch HIPT tiếp tục đăng ký mua thêm gần 5,5 triệu cổ phiếu VNS. Động thái này diễn ra trong bối cảnh ông Đoàn liên tục nâng tỷ lệ sở hữu tại Vinasun hơn một năm qua, từng bước củng cố vị thế trong cơ cấu cổ đông của hãng taxi này.
(VNF) - Tổng Công ty cổ phần Xây lắp Dầu khí Việt Nam vừa bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xử phạt vi phạm hành chính tổng số tiền xử phạt hơn 200 triệu đồng.
(VNF) - Công ty cho biết sau khi rà soát, hồ sơ phát hành cần được điều chỉnh và bổ sung thông tin trước khi tiếp tục triển khai.
(VNF) - Thêm phương án tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN), nâng ngưỡng doanh thu không chịu thuế và được trừ ngưỡng doanh thu không chịu thuế trước khi tính thuế là 3 điểm mới được Bộ Tài chính đề xuất.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất, đối với cá nhân, hộ kinh doanh có doanh thu vượt ngưỡng miễn thuế có thể tính thuế thu nhập cá nhân (TNCN) trên lợi nhuận thay vì áp theo doanh thu.
(VNF) - Bộ Tài chính dự kiến điều chỉnh biểu thuế thu nhập cá nhân lũy tiến từng phần theo hướng xem xét giảm mức thuế suất 15%, 25% xuống 10%, 20%.
(VNF) - Bên cạnh việc cấp vốn lưu động trong vòng tối đa 2 năm với lãi suất 0%, Vingroup ưu tiên chọn Pomina là nhà cung cấp thép cho các công ty thành viên.
(VNF) - Áp lực bán gia tăng mạnh ngay trước phiên ATC khiến VN-Index không thể trụ lại mốc kháng cự 1.670 điểm.
(VNF) - Lãnh đạo Bộ Tài chính cho biết hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh có doanh thu năm dưới 3 tỷ đồng mà không tính được chi phí sẽ được trừ ngưỡng doanh thu trước khi tính thuế thu nhập cá nhân.
(VNF) - Tháng 10/2025, các quỹ đầu tư tại Việt Nam ghi nhận dòng tiền rút mạnh, trong khi hiệu suất quỹ cổ phiếu và trái phiếu đều chịu áp lực suy giảm
(VNF) - So với lần đầu tiên được Forbes công nhận là tỷ phú USD vào năm 2013, tài sản của ông Phạm Nhật Vượng đã tăng gấp 15 lần. Vị tỷ phú vừa lọt lọt top 100 người giàu nhất hành tinh.
(VNF) - Các chuyên gia nhận định rằng bối cảnh thuế mới không chỉ đặt doanh nghiệp vào áp lực tái cấu trúc mà còn buộc nhà kinh doanh phải vận hành chuyên nghiệp hơn, tính đúng – tính đủ và chuẩn bị cho một thị trường mà biên lợi nhuận sẽ quyết định sự sống còn.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp lâu đời như Bao bì Biên Hòa và CTX Holdings đang huỷ tư cách công ty đại chúng, bước đầu cho việc rời sàn chứng khoán.
(VNF) - Cục Thuế cho biết, phần lớn hồ sơ hoàn thuế thu nhập cá nhân (TNCN) chưa được thực hiện do tình trạng tổ chức trả thu nhập đã khấu trừ thuế của cá nhân nhưng chưa nộp vào ngân sách nhà nước.
(VNF) - Bộ Tài chính đã trả lời về phản ánh, kiến nghị về đề nghị hướng dẫn thuế suất trường hợp hộ kinh doanh phân phối hàng nông sản được thu mua từ nông dân sản xuất ra.
(VNF) - Nhiều hộ kinh doanh lo lắng khi doanh thu cao nhưng lợi nhuận thực thấp khiến việc nộp thuế trở thành gánh nặng và mất công bằng.
(VNF) - Giá vàng tăng nóng và thị trường vật chất khó tiếp cận khiến một số nhà đầu tư bắt đầu dịch chuyển sang tích sản chứng chỉ quỹ.
(VNF) - Cổ phiếu VIC lập đỉnh mới quanh vùng 240.000 đồng/cp, trong khi VHM tăng mạnh, còn VRE tím trần, ông Phạm Nhật Vượng có thêm 88 triệu USD chỉ trong một ngày.
(VNF) - Nhóm cổ phiếu Vingroup bất ngờ hút dòng tiền lớn, qua đó trở thành động lực chính giúp VN-Index tăng mạnh.
(VNF) - Dự thảo Luật Thuế thu nhập cá nhân sửa đổi đề xuất mức miễn thuế cho hộ kinh doanh có doanh thu dưới 200 triệu đồng/năm. Tuy nhiên, các chuyên gia cảnh báo, chỉ dựa vào doanh thu để tính thuế sẽ thiếu công bằng, bởi doanh thu cao chưa hẳn tương ứng với lợi nhuận thực tế. Vì vậy, cần xây dựng công thức tính thuế dựa trên lợi nhuận ròng, khấu trừ chi phí hợp lý và chia theo số lao động trong gia đình, nhằm đảm bảo “đánh thuế theo khả năng nộp thuế, không đánh thuế vào sinh kế”.
(VNF) - Là doanh nghiệp phát hành trái phiếu chưa từng trễ hạn thanh toán và đang đưa ra mức lãi suất lên tới 10%/năm, F88 hiện được đánh giá sở hữu dòng trái phiếu đại chúng khá hấp dẫn, hứa hẹn thu hút sự quan tâm của nhiều nhà đầu tư nhờ tính ổn định và mức sinh lời cạnh tranh.
(VNF) - Dự án Khu phức hợp công nghiệp – đô thị – dịch vụ Tiên Tiến (Mường Central) do Công ty cổ phần Thương mại Dạ Hợp thực hiện, với quy mô diện tích lên tới 82ha.
