REE: VDSC khuyến nghị mua
9 tháng năm 2023, Công ty Cổ phần Cơ Điện Lạnh (HoSE: REE) ghi nhận doanh thu thuần và LNST lần lượt đạt 6.505 tỷ đồng (tăng 3,2% so với cùng kỳ) và 1.684 tỷ đồng (giảm 14,6% so với cùng kỳ), chủ yếu do đóng góp giảm của nhóm thủy điện. Đặc biệt trong quý III/2023, sản lượng điện và giá bán trung bình trên thị trường điện đều giảm khiến cho đóng góp của mảng điện vào LNST của công ty mẹ giảm mạnh (giảm 48,3% so với cùng kỳ).
Tuy nhiên trong quý IV/2023, Công ty chứng khoán Rồng Việt (VDSC) kỳ vọng KQKD nhóm điện sẽ cải thiện. Cho cả năm 2023, VDSC ước tính doanh thu thuần và LNST sau lợi ích CĐTS của REE lần lượt đạt 8.827 tỷ đồng (giảm 5,8% so với cùng kỳ) và 2.437 tỷ đồng (giảm 9,5% so với cùng kỳ), tương đương với mức EPS đạt 5.967 đồng/cổ phiếu.
Cho năm 2024, VDSC dự báo doanh thu thuần và LNST sau lợi ích CĐTS của REE lần lượt đạt 9.324 tỷ đồng (tăng 5,6% so với cùng kỳ) và 2.810 tỷ đồng (tăng 15,3% so với cùng kỳ), tương đương với mức EPS đạt 6.878 đồng/cổ phiếu. Động lực tăng trưởng chính trong KQKD 2024 chủ yếu đến từ: dự án E.town 6 sẽ hoàn thành vào giữa tháng 1/2024 với kỳ vọng đóng góp thêm 26% cho diện tích sàn cho thuê hiện hữu và dự án thương mại The Light Square với phân khúc thấp tầng (giai đoạn 1) kỳ vọng sẽ hoàn thành xây dựng trong cuối năm 2023 và bàn giao trong 2024.
VDSC khuyến nghị mua đối với REE, với giá mục tiêu là 74.000 đồng/cổ phiếu dựa trên phương pháp định giá tổng các thành phần (SoTP). Với kỳ vọng mức cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu trong 12 tháng tới, tương đương mức sinh lời kỳ vọng 30% dựa trên giá đóng cửa ngày 11/10/2023.
PVT: SSI khuyến nghị trung lập
Trong quý III/2023, Tổng công ty Cổ phần vận tải dầu khí (HoSE: PVT) công bố doanh thu hợp nhất đạt 2,6 nghìn tỷ đồng (tăng 9,4% so với cùng kỳ) và lợi nhuận trước thuế đạt 399 tỷ đồng (giảm 17% so với cùng kỳ), sát với ước tính của Công ty chứng khoán SSI về lợi nhuận trước thuế là 400 tỷ đồng. Mảng kinh doanh vận tải cốt lõi tiếp nối đà tăng trưởng trong quý, với doanh thu tăng 9% so với cùng kỳ và 9% so với quý trước nhờ giá thuê cao hơn và các tàu mới tạo nguồn thu mới trong khi doanh thu mảng FSO/FPSO và thương mại lần lượt giảm 24% và 39% so với cùng kỳ. Lũy kế 9 tháng đầu năm 2023, lợi nhuận trước thuế đạt 6,7 nghìn tỷ đồng (tăng 1,5% so với cùng kỳ) và 1,2 nghìn tỷ đồng (tăng 14% so với cùng kỳ), vượt đáng kể kế hoạch LNTT 680 tỷ đồng. Tính đến thời điểm này, PVT đã hoàn thành 77% ước tính cả năm của SSI về LNTT là 1,55 nghìn tỷ đồng.
Trong quý III/2023, SSI nhận thấy giá cho thuê tàu định hạn giảm so với quý trước đối với hầu hết các loại tàu như tàu chở dầu/hóa chất, dầu thô và LPG. Ví dụ, giá thuê tàu MR (dầu/hóa chất) trung bình ở mức 24.500 USD/ngày, giảm 14% so với quý trước. Nhưng mức này vẫn cao hơn 49% so với trung bình cùng kỳ năm trước. Ngoại trừ tàu VLGC (tàu chở khí cỡ lớn, 84K m3/59K m3) có giá thuê tăng mạnh 36% trong quý, nhờ nhu cầu tăng vào mùa đông. Do cân đối cung/cầu vẫn khá chặt chẽ và nguồn cung bổ sung vào thị trường không nhiều (tăng trưởng đội tàu từ đầu năm là 1,7% về công suất DWT theo số liệu của Clarksons), SSI ước tính mức giá thuê tàu chở dầu sẽ tiếp diễn trong những quý tới với nhu cầu không thay đổi đáng kể.
Điều chỉnh tăng dự báo năm 2023 lên 1,6 nghìn tỷ đồng, tăng 9,8% so với cùng kỳ (từ 1,55 nghìn tỷ đồng) để phản ánh doanh thu tiềm năng từ 2 tàu VLGC (NV Aquamarine và Global Liberty), nhờ giá thuê tăng cho các tàu này. SSI cũng điều chỉnh tăng ước tính lợi nhuận trước thuế 2024 lên 1,7 nghìn tỷ đồng, tăng 4,3% so với cùng kỳ về tăng trưởng chung và tăng 8% so với cùng kỳ về tăng trưởng cốt lõi (từ ước tính trước là 1,5 nghìn tỷ đồng) do thay đổi quan điểm về giá thuê tàu chở dầu sẽ tăng cao hơn và kéo dài hơn.
SSI theo đó duy trì khuyến nghị trung lập, điều chỉnh tăng giá mục tiêu 1 năm cho PVT lên 27.000 đồng/cổ phiếu (từ 24.000 đồng) dựa trên PE mục tiêu là 9 lần, tiềm năng tăng giá 11% tại thời điểm viết báo cáo ngày 7/11/2023.
FRT: Vietcap khuyến nghị khả quan
Công ty Cổ phần chứng khoán Vietcap tăng giá mục tiêu cho Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (HoSE: FRT) thêm 1% lên 112.700 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị khả quan.
Trong Báo cáo cập nhật này, Vietcap tăng định giá cho Long Châu (LC) thêm 2%, điều này bù đắp một phần cho việc Vietcap giảm định giá cho FPT Shop thêm 5%. Vietcap tăng dự báo lợi nhuận từ HĐKD giai đoạn 2024-33 cho LC thêm 6% do biên lợi nhuận hoạt động trong 9 tháng đầu năm 2023 (9T 2023) cao hơn kỳ vọng của Vietcap mặc dù LC mở rộng cửa hàng. Ngược lại, Vietcap giảm 17% tổng dự báo doanh thu của FPT Shop trong giai đoạn 2024-2028, khiến dự báo lợi nhuận từ HĐKD của FPT Shop giảm 40%. Tuy nhiên, điều này được bù đắp một phần bằng việc dòng vốn lưu động ròng giảm 50%. Vietcap dự báo mảng ICT sẽ phục hồi chậm hơn so với dự báo trước đây của Vietcap.
Trong năm 2023, Vietcap giảm dự báo lỗ ròng của FRT 20% còn lỗ 210 tỷ đồng. Điều này do Vietcap tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 của LC thêm 11% lên 201 tỷ đồng để phản ánh biên lợi nhuận hoạt động vượt trội trong quý III. Vietcap cũng giảm dự báo lỗ ròng năm 2023 của FPT Shop 8% còn lỗ 411 tỷ đồng để phản ánh biên lợi nhuận gộp cao hơn kỳ vọng trong quý III nhờ mùa cao điểm của laptop do tựu trường.
