EVN dự báo nhu cầu điện quốc gia sẽ tăng 8,9% so với cùng kỳ trong năm 2024, cao hơn so với mức tăng trưởng ước tính 4,6% so với cùng kỳ của năm 2023. Chuẩn bị cho kịch bản thuỷ văn tiêu cực trong năm sau, EVN dự kiến sẽ huy động nhiệt điện ngay từ đầu năm để đảm bảo mực nước hồ chứa thủy điện ở mức an toàn trước khi bước vào mùa hè. Do đó, Công ty chứng khoán VNDirect cho rằng nhiệt điện sẽ được huy động ở mức cao trong năm 2024.
Trong năm 2023, Tổng Công ty điện lực dầu khí Việt Nam (HoSE: POW) có 6 đợt bảo dưỡng trùng tu các nhà máy điện, gây ảnh hưởng đến sản lượng điện huy động. Sang năm 2024, các nhà máy của POW được kỳ vọng sẽ vận hành liên tục do không có lịch bảo dưỡng nào vào năm tới. Thêm vào đó, tổ máy số 1 – Vũng Áng 1 đã hoạt động trở lại vào T8/2023 sau gần 2 năm tạm ngừng hoạt động cũng sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng sản lượng của POW trong năm 2024. Do đó, VNDirect dự phóng tổng sản lượng huy động sẽ tăng 23% so với cùng kỳ và tổng doanh thu tăng 18% so với cùng kỳ trong năm 2024.
Nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3&4 là dự án trọng điểm của POW với tổng vốn đầu tư 34.000 tỷ đồng (1,4 tỷ USD). Nhà máy này được coi là động lực tăng trưởng trong ngắn hạn và dài hạn của POW và dự kiến sẽ tăng tổng công suất của POW lên 36% và đóng góp 4,8%/28,3% vào doanh thu của công ty trong giai đoạn 2024-25. Đây sẽ là dự án điện đầu tiên tại Việt Nam sử dụng khí tự nhiên hóa lỏng (LNG), góp phần thực hiện cam kết giảm phát thải carbon.
POW đang giao dịch ở mức P/B 1,0 lần, thấp hơn mức trung bình của các doanh nghiệp cùng ngành là 1,6 lần. Mức định giá này tương đối hấp dẫn dựa trên triển vọng lợi nhuận của POW trong hai năm tới cũng như lợi thế sở hữu những nhà máy điện khí lớn với công nghệ hiện đại.
VNDirect duy trì khuyến nghị khả quan cho POW với tiềm năng tăng giá 33,9%. Giá mục tiêu giảm 12,4% kể từ báo cáo trước trong khi giá cổ phiểu giảm 16%.
Mặc dù sản lượng thép xây dựng trong nước của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) trong quý III/2023 giảm 3,7% so với cùng kỳ nhưng vẫn tăng 12% sv quý trước do thị trường BĐS Việt Nam trên đà phục hồi. Vớii lãi suất vay đang trong xu hướng giảm và vấn đề pháp lý đang được tích cực tháo gỡ, VNDirect kỳ vọng thị trường BĐS sẽ tiếp tục phục hồi vào năm 2024, từ đó, hỗ trợ nhu cầu thép, với sản lượng tiêu thụ kỳ vọng tăng 8%/21% so với cùng kỳ năm 2024-25.
Tháng 11/2023, chính phủ Trung Quốc đã bổ sung thêm 137 tỷ USD nợ chính phủ để hỗ trợ xây dựng, cùng với một loạt biện pháp được đưa ra trước đó, nhằm ổn định lĩnh vực BĐS đang gặp khó khăn. VNDirect kỳ vọng rằng nhu cầu thép của Trung Quốc sẽ tăng từ mức thấp năm 2023 do tồn kho thép đã chạm đáy. Điều này, cùng với nguồn cung sụt giảm do biên LN gộp của nhà sản xuất thép Trung Quốc ở mức thấp kỷ lục trong 6 năm, sẽ đẩy giá bán trung bình lên vào năm 2024.
VNDirect kỳ vọng giá than cốc sẽ ổn định trở lại với việc nguồn cung từ Úc duy trì mức cao do mức đầu tư thăm dò khai thác vẫn lớn và các ảnh hưởng từ thời tiết giảm bớt. Trong khi đó, tăng trưởng nhu cầu toàn cầu được dự báo sẽ giảm nhẹ. VNDirect kỳ vọng giá quặng sắt trung bình sẽ tăng nhẹ 2% so với cùng kỳ trong khi giá than cốc giảm 6% vào năm 2024
Khu Liên hợp Dung Quất 2 (KLHDQ 2) dần đi vào hoạt động từ nửa cuối năm 2025 có thể cải thiện tốc độ tăng trưởng kép 2025-2027 lên 30% khi bổ sung thêm 6 triệu tấn HRC vào công suất hiện tại.
VNDirect khuyến nghị trung lập cho HPG với tiềm năng tăng giá 12% và khuyến nghị mua khi giá giảm. VNDirect giảm giá mục tiêu 9% xuống còn 31.000 đồng trong khi giá cổ phiếu đã tăng 5% kể từ báo cáo gần đây nhất và 21% kể từ tháng 10 do giá thép tăng.
Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HoSE: DGC) là một công ty hoạt động trong ngành hóa chất. Hoạt động chính của công ty là sản xuất các sản phẩm phốt pho bao gồm phốt pho vàng, các loại axit photphoric, phân bón, phụ gia thức ăn chăn nuôi,... Hiện nay, DGC là công ty có công suất thiết kế lớn nhất ở Việt Nam. Ngoài ra, chất lượng sản phẩm của công ty cũng vượt trội và đạt yêu cầu để xuất khẩu qua các nước sản xuất sản phẩm công nghệ cao như Hàn Quốc và Nhật Bản.
Trong nhiều năm liên tiếp, lượng tiền mặt của công ty luôn lớn hơn tổng nợ. Nhờ vào KQKD năm 2022, lượng tiền ròng của công ty tăng gần ba lần so với thời điểm cuối năm 2021.
Không chỉ mở rộng thêm trong ngành phốt pho, công ty còn có những dự án lớn để mở rộng qua các ngành khác như: Dự án Xút (NaOH) Nghi Sơn và dự án Bauxit Tây Nguyên. Những dự án này sẽ là động lực tăng trưởng chính cho DGC trong dài hạn.
Cho năm 2023, ACBS kỳ vọng DGC sẽ đạt doanh thu 10.216 tỷ đồng (giảm 29% so với cùng kỳ) và LNST đạt 3.236 tỷ đồng (giảm 46% so với cùng kỳ). Doanh thu đạt được dự kiến thấp hơn 8% trong khi LNST cao hơn 8% so với kế hoạch của công ty do giá phốt pho vàng hồi phục nhanh hơn so với kỳ vọng của công ty nhưng nhu cầu thị trường lại yếu hơn.
Tuy nhiên, tình hình sẽ khả quan hơn trong năm tiếp theo khi giá cả hàng hóa tiếp tục hồi phục nhẹ. ACBS dự phóng DGC sẽ đạt doanh thu 11.556 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ) và LN ròng đạt 3.681 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ).
Sử dụng kết hợp phương pháp DCF và P/E, ACBS định giá cổ phiếu DGC ở mức 100.986 đồng/cp tương ứng với suất sinh lợi 7% (bao gồm cổ tức). Do đó ACBS khuyến nghị trung lập.
