Cổ phiếu khuyến nghị hôm nay (25/1): PNJ, VNM và CSM

SSI: Khuyến nghị khả quan với giá mục tiêu 1 năm 92.400 đồng/cổ phiếu cho PNJ

PNJ vừa công bố kết quả kinh doanh quý IV/2020 với doanh thu thuần đạt 5.800 tỷ đồng (tăng 9.8% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 427 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ).

Lũy kế cả năm, PNJ đạt doanh thu thuần 17.500 tỷ đồng (tăng 3% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.100 tỷ đồng (giảm 10.4% so với cùng kỳ), hoàn thành lần lượt 121% và 129% kế hoạch năm (tương đương 101% và 98% ước tính của SSI).

Trong khi doanh thu thuần và tỷ suất lợi nhuận gộp quý IV sát với ước tính của SSI, lợi nhuận sau thuế lại thấp hơn so với kỳ vọng do chi phí SG&A cao hơn ước tính.

Tính riêng tháng 12, doanh thu trang sức tiếp tục phục hồi ở cả hai kênh bán lẻ và bán buôn. Doanh thu bán lẻ có mức tăng trưởng theo tháng cao nhất so với cùng kỳ, tăng 28,6% so với cùng kỳ trong tháng cuối năm 2020, trong khi doanh thu bán buôn thu hẹp đà giảm chỉ còn 10,6% so với cùng kỳ.

Doanh thu vàng miếng giảm 9,8% so với cùng kỳ trong tháng. Lũy kế cả năm, doanh thu bán lẻ tăng 10,2% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu bán buôn giảm 23,2% và doanh thu vàng miếng tăng 11% so với cùng kỳ trong năm 2020.

Tỷ suất lợi nhuận gộp trong quý tăng 100 bps so với quý IV/2019 (lần lượt ở mức 20,2%/19,2%), nhờ tỷ trọng doanh thu bán lẻ trong tổng doanh thu tăng lên 64,7% từ 57,9% trong quý IV/2019.

Chi phí SG&A tăng 23,3% so với cùng kỳ trong quý IV, cao hơn nhiều so với ước tính của SSI do chi phí bán hàng (tăng 33,3% so với cùng kỳ) và chi phí thuê ngoài (tăng 39,2% so với cùng kỳ) đều tăng cao hơn.

Tại thời điểm cuối năm 2020, PNJ có 339 cửa hàng, giảm 7 cửa hàng so với đầu năm. Trong năm 2020, PNJ mở mới ròng 11 cửa hàng vàng và 3 cửa hàng PNJ Art, trong khi đóng cửa 21 cửa hàng bạc.

Hiện tại, SSI đưa ra khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu PNJ với giá mục tiêu 1 năm là 92.400 đồng/cổ phiếu (tăng 12,1% so với giá hiện tại và tỷ suất cổ tức là 2,2%).

Trong năm 2021, SSI ước tính PNJ đạt doanh thu thuần 19.700 tỷ đồng (tăng 12,7% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế đạt 1.400 tỷ đồng (tăng 32,4% so với cùng kỳ), với các giả định bao gồm PNJ sẽ tiếp tục gia tăng thị phần; giá vàng vẫn duy trì ở mức cao trong năm 2021, điều này sẽ hỗ trợ tăng trưởng doanh thu.

Theo kênh bán hàng, SSI cũng đưa ra ước tính doanh thu bán lẻ tăng 21,3%, doanh thu bán buôn tăng 15%, và doanh thu vàng miếng giảm 5% so với cùng kỳ.

BSC: Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu CSM nằm tại mức 21.600 đồng/cổ phiếu

BSC cho biết, cổ phiếu CSM của Công ty Cổ phần Công nghiệp Cao su miền Nam đang ở trong trạng thái tiếp tục tăng giá sau khi có nhịp tích lũy ngắn hạn trong khu vực 18.000 - 18.500 đồng/cổ phiếu. Thanh khoản tăng cao trong phiên 22/1 đã đẩy giá cổ phiếu đóng cửa ở mức trần.

Bên cạnh đó, các chỉ báo xu hướng hiện đang ở trong trạng thái khả quan. Mặc dù chỉ báo động lượng RSI vừa đi vào vùng quá mua nhưng đường MACD vừa cắt lên trên đường tín hiệu nên cổ phiếu có thể duy trì đà tăng trong ngắn hạn.

BSC nhận định, ngưỡng hỗ trợ gần nhất của CSM nằm tại khu vực xung quanh 19.000 đồng/cổ phiếu. Mục tiêu chốt lãi của cổ phiếu nằm tại mức 21.600 đồng, cắt lỗ nếu ngưỡng 17.500 đồng bị xuyên thủng.

VCSC: Khuyến nghị phù hợp thị trường cho VNM với giá mục tiêu 112.200 đồng/cổ phiếu

Công ty Cổ phần Sữa Mộc Châu (MCM) đã công bố kết quả kinh doanh năm 2020, trong đó doanh thu thuần đạt 2.800 tỷ đồng, tăng 10% so với năm trước và lợi nhuận sau thuế đạt 281 tỷ đồng, tăng 70%.

Trong đó, biên lợi nhuận sau thuế tăng 3,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ lên 9,9% nhờ những cải thiện trong hoạt động kinh doanh đến từ hỗ trợ của VNM, như thu mua nguyên liệu chung, điều chỉnh giá bán, đàm phán lại các điều khoản thương mại với các nhà phân phối và nhà cung cấp và tối ưu hóa chi phí.

VCSC cho biết, doanh thu/lợi nhuận sau thuế năm 2020 của MCM hoàn thành 102%/94% dự báo của VCSC, lợi nhuận sau thuế thấp hơn dự phóng do biên lợi nhuận gộp thấp hơn và chi phí vận hành cao hơn.

Tuy nhiên, do MCM chỉ đóng góp 3% tổng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh của VNM trong giai đoạn 2021-2023 (theo dự phóng của VCSC), chính vì vậy VCSC nhận thấy không có thay đổi đáng kể đối với triển vọng của VNM chỉ từ kết quả kinh doanh của MCM.

Trên các cơ sở nêu trên, VCSC hiện đang có khuyến nghị phù hợp thị trường cho VNM với giá mục tiêu 112.200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời dự phóng 6,9%, bao gồm lợi suất cổ tức 3,7%, dựa theo giá cổ phiếu đóng cửa phiên cuối tuần qua.