Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát (HoSE: HPG) đã công bố kết quả kinh doanh quý II/2023 với lợi nhuận ròng đạt 1,45 nghìn tỷ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ nhưng tăng 278% so với quý trước. Theo đó, tỷ suất lợi nhuận ròng được cải thiện lên mức 5% trong quý II/2023 từ 1,5% trong quý I/2023, chủ yếu nhờ: công suất hoạt động cải thiện và giá HRC cao hơn so với quý trước. Lũy kế 6 tháng đầu năm 2023, doanh thu và lợi nhuận ròng của HPG lần lượt đạt 56,7 nghìn tỷ đồng (giảm 31% so với cùng kỳ) và 1,83 nghìn tỷ đồng (giảm 85% so với cùng kỳ), lần lượt hoàn thành 38% và 23% kế hoạch năm 2023.
Công suất hoạt động cải thiện lên mức 72% trong quý II/2023 từ mức đáy 65% trong quý I/2023 nhờ mảng HRC với sản lượng tiêu thụ 734 nghìn tấn (tăng 52% so với quý trước và 11% so với cùng kỳ) nhờ nhu cầu xuất khẩu tăng. Mặt khác, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong quý đạt 784 nghìn tấn, giảm 25% so với cùng kỳ và 10% so với quý trước do nhu cầu nội địa vẫn còn yếu.
Trong quý tới sản lượng sản xuất có thể sẽ cải thiện nhờ tất cả các lò cao đều đã đi vào hoạt động, trước khi điều chỉnh trong quý cuối năm do lò cao số 3 tại Khu liên hợp Hải Dương sẽ tạm dừng hoạt động để bảo trì. Công ty đã có trước đơn đặt hàng xuất khẩu HRC cho đến tháng 9, điều này sẽ giúp duy trì sản lượng tiêu thụ HRC ổn định trong quý III/2023 ở mức trung bình là 250 nghìn tấn/tháng.
SSI điều chỉnh giảm lợi nhuận ròng năm 2023 của HPG từ 9,3 nghìn tỷ đồng xuống 7,03 nghìn tỷ đồng (giảm 17,1% so với cùng kỳ), do giá thép điều chỉnh giảm hơn 2%. Trong năm 2024, SSI kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của công ty sẽ phục hồi 11% so với cùng kỳ, tương ứng với công suất hoạt động trung bình là 82,4% so với mức 74,1% trong năm 2023, nhờ thị trường bất động sản đang phục hồi dần và đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng. Tỷ suất lợi nhuận gộp sẽ cải thiện lên mức 17% trong năm 2024 từ 12,3% trong năm 2023 nhờ giá than giảm. Theo đó, lợi nhuận ròng năm 2024 dự kiến sẽ tăng đáng kể 80% so với cùng kỳ đạt 12,7 nghìn tỷ đồng, mặc dù vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh năm 2021.
HPG giao dịch ở mức P/E và EV/EBITDA 2024 lần lượt là 12,5x và 7,2x. SSI duy trì khuyến nghị trung lập, nhưng nâng giá mục tiêu 1 năm lên 28.500 đồng/cổ phiếu (từ 19.800 đồng), do SSI chuyển cơ sở định giá sang năm 2024 (từ năm 2023) và nâng hệ số P/E và EV/EBITDA mục tiêu lần lượt là là 13x và 7,5x do lãi suất thị trường gần đây giảm đáng kể. SSI kỳ vọng lợi nhuận của HPG sẽ phục hồi đáng kể hơn vào cuối năm 2023 hoặc đầu năm 2024. Do giá hiện tại đã phản ánh một phần lợi nhuận phục hồi trong năm tới, SSI cho rằng các nhà đầu tư dài hạn có thể chờ đợi những nhịp điều chỉnh để tích lũy cổ phiếu.
Trong quý II/2023, Công ty Cổ phần Tập đoàn Đầu tư địa ốc No Va (Novaland, HoSE: NVL) ghi nhận DTT đạt 1.040 tỷ đồng (giảm 60,9% so với cùng kỳ) trong đó doanh thu mảng BĐS 935 tỷ đồng (giảm 57% so với cùng kỳ), theo Công ty chứng khoán BIDV (BSC), chủ yếu đến từ bàn giao các sản phẩm tại Nova World Hồ Tràm. Trong kỳ, NVL ghi nhận khoản thu nhập khác 293 tỷ đồng (tương đương quý II/2022) đến từ lãi vi phạm hợp đồng. Do áp lực từ chi phí lãi vay và chi phí lãi từ HĐ HTĐT, doanh nghiệp ghi nhận lỗ.
BSC vẫn nhận thấy sự quyết tâm của chính phủ trong việc giải quyết vướng mắc pháp lý dự án nhằm khôi phục ngành BĐS đồng thời kỳ vọng việc thông suốt pháp lý tại các đại dự án và tác động của Nghị định 08/2023/NĐ-CP giúp các trái chủ và chủ nợ sẽ nhìn nhận lại khả năng thanh toán của doanh nghiệp.
"Chúng tôi tin rằng khi pháp lý dự án được khai thông, nguồn tiền gửi tại các ngân hàng sẽ được "mở khóa" để giải tỏa áp lực thanh khoản trong ngắn hạn, khả năng đàm phán giãn nợ sẽ thuận lợi hơn (hỗ trợ bởi Nghị định 08/2023/NĐ-CP), khả năng tiếp cận vốn ngân hàng cao hơn (hỗ trợ bởi thông tư 02/2023/TT-NHNN) và doanh nghiệp đủ khả năng tiếp tục triển khai các dự án, bàn gaio và thanh toán nợ", BSC đánh giá.
Theo đó công ty chứng khoán này khuyến nghị mua cổ phiếu NVL với giá mục tiêu 22.600 đồng/cổ phiếu (upside 22%) dựa trên phương pháp định giá P/B, P/B mục tiêu = 1,0x khi nhận thấy thời điểm khó khăn nhất của NVL đã qua, khả năng trả nợ rõ ràng.
Trong quý II/2023, Công ty Cổ phần Tập đoàn Đất Xanh (HoSE: DXG) ghi nhận DTT đạt 714 tỷ đồng (giảm 54% so với cùng kỳ), trong đó doanh thu bán căn hộ & đất nền đạt 453,8 tỷ đồng (giảm 41,5% so với cùng kỳ) và dịch vụ môi giới BĐS đạt 176,3 tỷ đồng (giảm 68,4% so với cùng kỳ). LNST-CĐTS đạt 156 tỷ đồng (tăng 17% so với cùng kỳ) đến từ doanh thu tài chính 342 tỷ đồng (tăng 74% so với cùng kỳ) chủ yếu đến từ lợi nhuận thanh lý khoản đầu tư (bán sỉ đất nền tại 1 dự án) 315 tỷ đồng.
Theo BSC, DXG sẽ là một trong những doanh nghiệp hưởng lợi và có thể tiếp tục triển khai công tác bào giao/bán hàng tại một số dự án bao gồm Opal Skyline, Gem Sky World trong nửa cuối năm 2023. Bán buôn dự án được kỳ vọng sẽ tiếp tục là một yếu tố dẫn dắt lợi nhuận/dòng tiền cho DXG trong bối cảnh ngành BĐS vẫn còn gặp nhiều khó khăn.
BSC kỳ vọng khi vướng mắc pháp lý được khai thông, mảng môi giới BĐS sẽ ghi nhận sự phục hồi tương ứng với nguồn cung BĐS từ cuối 2023 - đầu 2024.
BSC cũng khuyến nghị mua cổ phiếu DXG với giá mục tiêu 22.900 đồng/cổ phiếu (Upside 7%) dựa trên phương pháp định giá RNAV với mức chiết khấu vào giá 5% trên quan điểm thận trọng.
