MASVN: Khuyến nghị mua đối với cổ phiếu POW, giá mục tiêu 21.900 đồng

Trong 11 tháng năm 2021, tổng sản lượng sản xuất điện lũy kế đạt 13.652 triệu kWh, giảm 22% so với cùng kỳ. Doanh thu lũy kế ước tính đạt 23.164 tỷ đồng, giảm 11% so với cùng kỳ. Trong đó, chỉ có 2 phần 7 nhà máy hoàn thành và vượt kế hoạt sản xuất của tháng là nhà máy điện Hủa na và Dakđrinh với mức vượt lần lượt là 130% và 108% tương ứng thực hiện 57,4 triệu kWh và 88,8 tr kWh. Nguyên nhân do tác động dịch Covid làm giảm nhu cầu tiêu thụ. Ngoài ra, chính sách nhà nước ưu tiên huy động từ điện mặt trời. Giá bán điện bình quân 11 tháng năm 2021 đạt 1.696,7 đ/ kwh, tăng 14,4% so với cùng kỳ 2020.

Tháng 10 năm 2021, POW và EVN (Tập đoàn Điện lực Việt Nam) sau cùng đã ký các biên bản thống nhất về các phương án điều chỉnh, sửa đổi hợp đồng mua bán điện tại nhà máy điện Cà mau 1&2. MASVN kỳ vọng điều này cũng sẽ giúp cho POW sẽ sớm hoàn nhập hơn 800 tỷ từ trích lập dự phòng phải thu của EVN.

Đáng chú ý, Pha La Nina (hỗ trợ tích cực cho thủy điện) đã đạt đỉnh, và dần chuyển sang trung tính điều này sẽ khiến cho sản lượng huy động từ thủy điện có phần suy giảm lại và và bù đắp với đó là sản lượng từ nhiệt điện (POW có 5/7 nhà máy nhiệt điện).

Bên cạnh đó, tác động của covid trong sản xuất có phần suy giảm giúp cho các doanh nghiệp quay trở lại đẩy mạnh sản xuất kinh doanh. Giá năng lượng trên phạm vi toàn thế giới tăng mạnh, còn ở Việt Nam giá điện vẫn được duy trì ở mức ổn định sẽ là một trong những lợi thế cho các ngành nghề thâm dụng năng lượng tại VN.

MASVN dự phóng doanh thu thuần đạt 31.590 tỷ đồng (tăng 25% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế ước đạt 3.903 tỷ đồng (tăng 81,2% so với cùng kỳ). Giá bán kỳ vọng sẽ tăng trong năm 2022 giúp biên lợi nhuận gộp cải thiện từ mức 14% trong năm 2021 lên mức 14,3% trong năm 2022. Chi phí lãi vay tiếp tục giảm 15% so với cùng kỳ, đạt 481 tỷ đồng; Thu nhập khác tăng mạnh với kỳ vọng hoàn nhập 800 tỷ từ EVN và chi phí khác cũng giảm mạnh khi không còn ghi nhận chi phí khắc phục sự cố của Rotor máy phát tổ máy số 1 của nhà máy điện Vũng Áng 1. Sản lượng điện ước đạt 18,033 triệu kWh tăng 21% so với cùng kỳ năm 2021.

Vì vậy, MASVN khuyến nghị mua cổ phiếu POW với giá mục tiêu 21.900 đồng. Mở phiên 14/12, cổ phiếu POW ở mức 16.200 đồng, thấp hơn 35% giá mục tiêu.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu POW của Công ty Chứng khoán Mirae Asset tại đây.

SSI: Khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu CTD, giá mục tiêu là 103.000 đồng

Lũy kế 9 tháng năm 2021, doanh thu và lợi nhuận kém khả quan do kết quả ký mới kém ở năm 2020 và giãn cách xã hội ở quý III năm 2021. Nhớ lại, giá trị hợp đồng chuyển tiếp ở đầu năm 2021 chỉ khoảng 9 nghìn tỷ đồng (thấp hơn mức 16 nghìn tỷ ở đầu năm 2020).

Theo chia sẻ của ban lãnh đạo, tính đến thời điểm hiện tại, tổng giá trị hợp đồng ký mới đạt hơn 25 nghìn tỷ đồng và mức này gấp 3,6 lần so với giá trị ký mới ở năm 2020 (7 nghìn tỷ đồng). Đây sẽ là điểm tạo đà hồi phục cho doanh thu năm 2022 của công ty.

Ngoài ra, tình hình giá thép xây dựng tăng mạnh trong năm 2021 cũng ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của công ty. Chi phí giá thép chiếm khoảng 15-20% tổng chi phí hoạt động. Năm 2022, SSI kỳ vọng giá thép có thể điều chỉnh giảm khoảng 5-7% so với cùng kỳ và qua đó có thể giúp cải thiện biên lợi nhuận gộp lên mức khoảng 5% (từ mức 4,2% ước tính ở năm 2021).

Trong 9 tháng năm 2021, tỷ lệ chi phí quản lý doanh nghiệp/doanh thu ở mức 5,4% so với mức 2,7% ở 9 tháng năm 2020 chủ yếu do doanh thu giảm và trích lập chi phí dự phòng công nợ. Kỳ vọng doanh thu hồi phục có thể cải thiện tỷ lệ chi phí này và đồng thời cải thiện biên lợi nhuận ròng. Công ty cũng kỳ vọng cải thiện biên lợi nhuận ròng lên mức khoảng 2-2,5% trong giai đoạn tới nhờ giá thép điều chỉnh và doanh thu hồi phục dựa trên lượng hợp đồng chuyển tiếp cao. SSI ước tính biên lợi nhuận ròng có thể hồi phục lên mức khoảng 1,8% ở năm 2022 do bối cảnh cạnh tranh trong ngành xây dựng và biến động của giá thép.

Tại buổi gặp gỡ nhà đầu tư diễn ra vào tháng 12/2021, Chủ tịch HĐQT của CTD – ông Bolat cũng chia sẻ ước tính doanh thu năm 2021 có thể đạt khoảng 9 nghìn tỷ đồng và mức này cũng không quá bất ngờ đối với sự kỳ vọng của nhà đầu tư.

Do đó, SSI  khuyến nghị khả quan đối với cổ phiếu CTD với mức giá mục tiêu là 103.000 đồng với tiềm năng tăng giá 13,8% so với mức giá đóng cửa ngày 14/12/2021.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu CTD của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI tại đây.

VNDIRECT: Khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu BCG, giá mục tiêu 27.800 đồng

Quý III năm 2021, doanh thu thuần của BCG giảm 41,5% so với cùng kỳ xuống 457 tỷ đồng do doanh thu mảng Dịch vụ và Xây dựng giảm lần lượt 91,7% và 88,7% so với cùng kỳ do giãn cách xã hội bởi làn sóng Covid-19 thứ tư. Tuy nhiên thu nhập từ các hợp đồng hợp tác kinh doanh và lợi nhuận từ đầu tư giúp doanh thu tài chính tăng mạnh 482%. Qua đó, lợi nhuận ròng quý III năm 2021 tăng 409,7% so với cùng kỳ lên 166 tỷ đồng, khiến cho lợi nhuận ròng 9 tháng năm 2021 tăng trưởng 925,3% so với cùng kỳ, hoàn thành 56,7% dự phóng cả năm của chúng tôi.

Đáng chú ý, BCG hiện đã hoàn tất bàn giao dự án Casa Marina giai đoạn 1 và King Crown Village giai đoạn 1. Doanh nghiệp cũng đã mở bán thành công dự án Malibu Hội An và sẽ thực hiện bàn giao hạng mục condotel vào quý I năm 2022 và khu villa vào quý 2 năm 2022. Ngoài ra, VNDIRECT kỳ vọng BCG cũng sẽ bàn giao toàn bộ 202 căn shophouse tại dự án Hội An D’Or cùng với bàn giao một phần của các dự án Casa Premium, Casa Mũi Né, King Crown Infinity và toàn bộ dự án Amor Riverside Bình Chánh vào năm 2022, mang lại doanh thu 5.406 tỷ đồng và lợi nhuận ròng 1.205 tỷ đồng cho BCG trong năm 2022, theo dự phóng của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT.

Sang năm 2023, VNDIRECT kỳ vọng BCG sẽ tiếp tục bàn giao nốt phần còn lại tại dự án King Crown Infinity, Hội An D’or, Casa Marina Mũi Né và bàn giao tiếp các dự án mới như Casa Marina GĐ2. Theo dự phóng, BCG có thể ghi nhận doanh thu 2.977 tỷ đồng từ mảng bất động sản trong năm 2023.

Về mảng năng lượng, BCG đã hoàn thiện lắp đặt 114MW công suất còn lại của dự án Phù Mỹ và đang chuẩn bị thử nghiệm đóng điện trong thời gian tới. Trong năm 2022, BCG sẽ tập trung triển khai xây dựng 550MW các dự án điện gió với mục tiêu đóng điện 80MW của điện gió Đông Thanh GĐ1 và 100MW điện gió Khai Long giai đoạn 1. VNDIRECT dự phóng doanh thu mảng điện của BCG sẽ ghi nhận 1.513 tỷ đồng (chiếm 17,6% tổng doanh thu) trong năm 2022 và 3.721 tỷ đồng (chiếm 43,8%) vào năm 2023.

Về kế hoạch phát triển dài hạn, BCG vẫn tập trung vào mảng chính là năng lượng tái tạo và bất động sản. Tuy nhiên, Công ty cũng đang cân nhắc thêm mảng cơ sở hạ tầng và dịch vụ tài chính.

VNDIRECT dự phóng lợi nhuận ròng các năm 2021, 2022, 2023 tăng lần lượt 18,2%, 185,8% và 20,5% do điều chỉnh doanh thu bàn giao bất động sản.

Vì vậy, VNDIRECT khuyến nghị trung lập và đặt giá mục tiêu là 27.800 đồng/cổ phiếu cho BCG. Mở phiên 14/12, cổ phiếu BCG ở mức 25.950 đồng.

Quý độc giả quan tâm có thể đọc báo cáo nhận định cổ phiếu BCG của Công ty Cổ phần Chứng khoán VNDIRECT tại đây.