Vàng 'chết' trong dân: 'Người dân chọn vàng không phải vì họ yêu vàng'
(VNF) - Theo TS. Hồ Quốc Tuấn, “Người dân chọn vàng, không phải vì họ yêu vàng, mà vì đó là lựa chọn khả thi nhất trong những gì họ có". Nếu không tạo ra các kênh sinh lời đủ hấp dẫn và an toàn, rất khó để dòng tiền rời vàng và chảy vào sản xuất.
Vàng trong dân không phải "vốn chết" mà là thiếu lựa chọn
Tranh luận về hiện tượng “vàng trong dân” thời gian gần đây tiếp tục thu hút nhiều ý kiến trái chiều. Một trong những quan điểm phổ biến là việc người dân đổ tiền vào vàng khiến nguồn lực bị “chôn”, không đi vào sản xuất, từ đó ảnh hưởng đến tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, theo TS. Hồ Quốc Tuấn - Giảng viên cao cấp Đại học Bristol (Anh), cách nhìn này chưa phản ánh đầy đủ bản chất vấn đề, thậm chí có phần đơn giản hóa một bài toán phức tạp hơn nhiều.
Theo TS. Hồ Quốc Tuấn, cần bắt đầu từ một tiền đề cơ bản: dòng tiền chỉ chảy vào sản xuất khi môi trường kinh doanh đủ hấp dẫn và an toàn. Khi các kênh đầu tư chính thức không mang lại mức lợi nhuận tương xứng với rủi ro, hoặc khi lãi suất thực thấp, người dân sẽ tự điều chỉnh danh mục tài sản của mình.
Trong bối cảnh đó, vàng không tự nhiên trở thành “vốn chết”. Ngược lại, nó là kết quả của một quá trình lựa chọn hợp lý theo nguyên tắc quản lý danh mục đầu tư. Khi thị trường chứng khoán biến động, bất động sản tiềm ẩn rủi ro, còn hoạt động sản xuất - kinh doanh đòi hỏi năng lực và chịu nhiều bất định, việc nắm giữ vàng trở thành một phương án bảo toàn tài sản phù hợp với số đông.

Ông Tuấn cũng nhấn mạnh rằng người Việt có xu hướng tiết kiệm cao, một phần do tâm lý lo xa và nhu cầu tự bảo đảm an sinh trong bối cảnh hệ thống phúc lợi chưa bao phủ đầy đủ. Khoản tiết kiệm này đóng vai trò như một “tấm đệm” tài chính cho tuổi già, bệnh tật hoặc các cú sốc kinh tế.
Trong khi đó, không phải ai cũng có đủ kiến thức để đầu tư chứng khoán, cũng như niềm tin vào các quỹ đầu tư chưa thực sự vững chắc. Những yếu tố này khiến vàng - với đặc tính đơn giản, dễ tiếp cận - trở thành lựa chọn mang lại sự “nhẹ đầu” cho người nắm giữ.
Một điểm quan trọng khác, theo TS. Tuấn, là không phải ai cũng có thể chuyển tiền sang sản xuất, kinh doanh. Đây là lĩnh vực có mức độ rủi ro cao, đặc biệt với doanh nghiệp nhỏ và vừa, vốn phải đối mặt với nhiều biến động cả trong nước lẫn quốc tế. Những cú sốc về chính sách, thương mại hay chi phí đầu vào có thể khiến hoạt động kinh doanh thua lỗ nếu không được quản trị tốt. Vì vậy, kỳ vọng người dân đại trà chuyển sang đầu tư sản xuất là không thực tế.
Từ góc độ này, hiện tượng dòng tiền không chảy vào sản xuất không phải là lỗi của người dân, mà phản ánh việc nền kinh tế chưa tạo ra đủ cơ hội đầu tư hấp dẫn. Nói cách khác, đây là vấn đề của môi trường kinh doanh và mức độ “hấp thụ vốn” của nền kinh tế.
Không thể ép người dân rời bỏ vàng nếu thiếu kênh thay thế
Một lập luận khác thường được đưa ra là cần hạn chế hoặc không khuyến khích người dân nắm giữ vàng để thúc đẩy sản xuất và tạo việc làm. TS. Hồ Quốc Tuấn cho rằng cách tiếp cận này chứa đựng nhiều điểm thiếu nhất quán.
Ông đặt câu hỏi: nếu ngân hàng trung ương coi vàng là tài sản dự trữ an toàn nhằm bảo vệ ổn định tài chính quốc gia, giảm phụ thuộc vào ngoại tệ và tăng khả năng chống chịu trước biến động, thì tại sao việc người dân nắm giữ vàng lại bị xem là tiêu cực? Về bản chất, cả hai đều là hành vi bảo vệ “bảng cân đối tài sản” trước rủi ro.
Thực tế, một lượng vàng lớn trong dân có thể được xem là nguồn lực dự trữ tiềm năng của nền kinh tế. Trong những tình huống khủng hoảng, nguồn lực này có thể giúp giảm áp lực lên ngân sách nhà nước và hệ thống an sinh xã hội. Tuy nhiên, khía cạnh này thường bị bỏ qua trong các tranh luận.

TS. Tuấn cũng bác bỏ quan điểm cho rằng việc người dân tích trữ vàng sẽ khiến nền kinh tế thiếu vốn cho sản xuất. Theo ông, đây là cách lập luận dựa trên giả định cực đoan rằng toàn bộ dòng tiền sẽ chuyển sang vàng - điều khó xảy ra trong thực tế. Theo nguyên lý tối ưu hóa danh mục, tỷ trọng vàng trong tài sản sẽ thay đổi theo thời gian, phụ thuộc vào tương quan lợi nhuận - rủi ro của các kênh đầu tư. Khi xuất hiện cơ hội sinh lời vượt trội trong sản xuất hoặc tài chính, dòng tiền tự nhiên sẽ dịch chuyển.
Ngược lại, việc dòng tiền chảy vào vàng phản ánh một thực tế: nền kinh tế chưa tạo ra đủ cơ hội sinh lời hấp dẫn để “hút” vốn. Nói cách khác, khả năng hấp thụ vốn của khu vực sản xuất còn hạn chế. Trong trường hợp này, việc yêu cầu người dân “hy sinh lợi ích cá nhân” để đầu tư vào các lĩnh vực rủi ro là không hợp lý, bởi không có cơ chế nào bù đắp nếu họ thua lỗ.
Để thay đổi hành vi này, theo TS. Hồ Quốc Tuấn, chính sách cần tập trung vào hai hướng. Thứ nhất là làm cho việc nắm giữ vàng trở nên kém hấp dẫn hơn, thông qua chi phí hoặc rủi ro cao hơn. Tuy nhiên, đây là phương án nhạy cảm và khó thực hiện. Thứ hai, quan trọng hơn, là cải thiện môi trường đầu tư và kinh doanh, phát triển các kênh tài chính minh bạch, dễ tiếp cận và mang lại lợi nhuận đủ hấp dẫn.
Ở góc độ quốc tế, xu hướng gia tăng nắm giữ vàng không chỉ diễn ra tại Việt Nam. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, thương mại suy giảm và áp lực nhân khẩu học gia tăng, các tài sản trú ẩn như vàng đang chiếm tỷ trọng lớn hơn trong danh mục đầu tư. Ngay cả các quỹ hưu trí tại những nền kinh tế phát triển cũng đã điều chỉnh chiến lược để nắm giữ vàng nhiều hơn.
Điều này cho thấy việc người dân lựa chọn vàng không phải là hiện tượng cá biệt, mà là phản ứng phù hợp với bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn. “Dân chọn vàng, không phải vì họ yêu vàng, mà lựa chọn trong khả năng họ có thể thôi,” TS. Hồ Quốc Tuấn nhấn mạnh.
Từ đó, ông cho rằng nếu muốn giảm sự phụ thuộc vào vàng, giải pháp căn cơ không nằm ở việc hạn chế, mà ở việc tạo ra những “tài sản thay thế” đủ sức cạnh tranh. Khi nền kinh tế có nhiều cơ hội đầu tư hiệu quả, minh bạch và an toàn hơn, dòng tiền sẽ tự điều chỉnh - thay vì cần đến các biện pháp can thiệp hành chính.
Theo Hội đồng Vàng thế giới, người dân Việt Nam hiện nắm giữ khoảng 400-500 tấn vàng, tương đương 35 đến 40 tỷ USD - chiếm gần 8% GDP. Trên thực tế, quy mô có thể cao hơn. Mỗi năm, Việt Nam tiêu thụ trung bình 55 tấn vàng, nằm trong nhóm quốc gia tiêu thụ vàng cao nhất khu vực.
Thị trường vàng Việt Nam 2005 - 2026: Hai mươi năm biến động và bài học nắm giữ dài hạn
- Cảnh báo chiêu lừa đảo huy động vốn núp bóng ký gửi vàng 05/04/2026 10:30
- Chiến sự nóng bỏng nhưng giá vàng đổ dốc: Áp lực nào đẩy vàng đi ngược quy luật? 28/03/2026 07:30
- Giá vàng đổ dốc rồi lại dựng đứng: Rủi ro đầu cơ dần lộ diện? 30/01/2026 03:00
Bứt phá Top 1 Bancassurance ngay khi ra mắt: Câu chuyện AI-first của Techcom Life
(VNF) - Đứng trong Top 5 đơn vị có doanh thu phí bảo hiểm mới cao nhất tính đến hết tháng 4/2026 là thành tựu bứt phá ngoạn mục của Techcom Life – tân binh bảo hiểm nhân thọ với chiến lược AI-first xây dựng trên nền tảng đám mây và dịch vụ GenAI của Amazon Web Services (AWS).
Cho vay cầm đồ thế hệ mới... thời biến đổi của thị trường ngầm tỷ USD
(VNF) - Quy mô dư nợ tín dụng của thị trường cho vay thay thế hiện đạt khoảng 10,5 tỷ USD, với tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) giai đoạn 2021-2025 đạt 22,5%.
Doanh nghiệp thứ 21 tham gia thị trường bảo hiểm nhân thọ Việt Nam
(VNF) - Bộ Tài chính mới cấp phép thành lập Công ty Cổ phần bảo hiểm nhân thọ LP Life, doanh nghiệp thứ 21 trong mảng bảo hiểm nhân thọ.
Không đăng ký kinh doanh có 'lọt' khỏi tầm quản lý thuế?
Đề xuất ngân hàng cung cấp dữ liệu tài khoản người nộp thuế khiến nhiều hộ, cá nhân kinh doanh quan tâm, đặc biệt với câu hỏi liệu cơ quan thuế có thể nắm bắt dòng tiền qua tài khoản ngân hàng, ngay cả khi không đăng ký kinh doanh.
Hộ kinh doanh không phải xuất hóa đơn điện tử trong 8 trường hợp
(VNF) - Hộ kinh doanh làm đại lý xổ số, đại lý bảo hiểm, đại lý bán hàng đa cấp khi doanh nghiệp đã thực hiện khấu trừ thuế theo quy định không phải sử dụng hóa đơn điện tử.
Đề xuất kiểm soát giao dịch ngân hàng có dấu hiệu đáng ngờ của người nộp thuế
(VNF) - Cơ quan thuế đã đề xuất một số trường hợp người nộp thuế có dấu hiệu vi phạm pháp luật thuế trong diện kiểm soát, giám sát trọng điểm.
Từ tăng trưởng tài sản đến kiến trúc bảo vệ: Techcom Life định hình chuẩn mới cho thế hệ thịnh vượng
(VNF) - Việt Nam đang trải qua một trong những giai đoạn kiến tạo tài sản ngoạn mục nhất châu Á – nhưng song hành với đó là một nghịch lý ít được bàn tới: lớp bảo vệ cho những tài sản đó vẫn đang bị bỏ xa phía sau. Techcom Life giới thiệu bộ ba giải pháp “Vững” được thiết kế để thu hẹp khoảng cách đó – đồng hành toàn diện từ sức khỏe, tài chính đến tương lai thế hệ kế thừa, cho những gia đình đang viết nên chương thịnh vượng tiếp theo của đất nước.
Khấu trừ thuế TNCN 10% gây khó khăn, áp lực dòng tiền cho lao động thời vụ, thu nhập thấp?
(VNF) - Quy định tạm khấu trừ 10% thuế thu nhập cá nhân (TNCN) đối với một số nhóm người lao động đặc thù đang vấp phải một số ý kiến tranh luận từ các Bộ, ngành và chuyên gia.
Tăng giảm trừ thuế TNCN cho người mua bảo hiểm nhân thọ, bảo hiểm hưu trí?
(VNF) - Thay vì mức 3 triệu đồng/tháng như đề xuất của Bộ Tài chính, một số đơn vị doanh nghiệp đã có kiến nghị nâng thêm nhằm bổ sung nguồn tài chính cho vấn đề an sinh xã hội.
Ba tầng áp lực của phụ nữ Việt: Trụ cột trách nhiệm nhưng thiếu an toàn tài chính
(VNF) - Theo khảo sát, phụ nữ Việt mặc dù năm 60% quyết định tài chính trong gia đình nhưng cũng phải đối mặt với 3 tầng áp lực về an ninh tài chính, sự nghiệp và chăm sóc bản thân.
HKD dưới 1 tỷ đã đăng ký dùng, có bắt buộc phải xuất hoá đơn điện tử khi bán hàng?
(VNF) - Cục Thuế và cơ quan thuế tỉnh Đồng Tháp đã có những thống nhất và hướng dẫn đối với hộ kinh doanh có doanh thu dưới 1 tỷ đồng, nhưng đăng ký dùng hoá đơn điện tử.
Cơ quan thuế có quyền truy cập phần mềm kế toán DN nếu có dấu hiệu trốn thuế
(VNF) - Đây là quy định nêu rõ tại Luật Quản lý thuế 2025, sẽ có hiệu lực thi hành từ 1/7/2026 tới đây, người nộp thuế lưu ý để tuân thủ pháp luật.
An toàn tài chính tuổi 50: Tài sản biết tạo ra tiền và nuôi sống mình phần đời còn lại
(VNF) - Sau khi xây dựng được những lớp bảo vệ tài chính cơ bản, câu hỏi quan trọng tiếp theo xuất hiện là: Làm sao để tài sản tiếp tục nuôi sống mình khi bước qua tuổi 50?
Lương cơ sở tăng lên 2,53 triệu đồng: Cách tính lương, phụ cấp theo mức mới
(VNF) - Từ ngày 1/7/2026, việc tính lương, phụ cấp, hoạt động phí và các chế độ liên quan sẽ được điều chỉnh tương ứng theo mức lương cơ sở 2,53 triệu đồng/tháng.
An toàn tài chính ở tuổi 50: Xây ba lớp bảo vệ cho bạn và gia đình
(VNF) - Ở tuổi 50, điều nhiều người mong muốn không còn đơn thuần là kiếm được thật nhiều tiền, mà là đạt tới một trạng thái sống đủ vững vàng để bước chậm lại mà không lo lắng. Đó là giai đoạn mà tài chính không chỉ phục vụ nhu cầu vật chất, mà còn trở thành nền tảng cho sự bình an, tự do và những giá trị sẻ chia.
Tài chính tiêu dùng 'dọn dẹp' hậu quả tăng trưởng nóng: Nợ xấu và chi phí tín dụng giảm mạnh
(VNF) - Thị trường tài chính tiêu dùng Việt Nam đang bước vào giai đoạn chuyển đổi quan trọng sau chu kỳ tăng trưởng nóng và xử lý nợ xấu hậu Covid-19.
Combo bảo hiểm tích hợp của PJICO: Bảo vệ toàn diện cho các gia đình
(VNF) - Thay vì mua từng sản phẩm đơn lẻ, Tổng Công ty Cổ phần Bảo hiểm Petrolimex (PJICO) cho ra mắt dòng sản phẩm combo bảo hiểm tích hợp hướng tới mục tiêu tối ưu hóa trải nghiệm của khách hàng, giúp việc tham gia bảo hiểm trở nên thuận tiện, đơn giản và thực tế hơn bao giờ hết.
‘Gần 70% người Việt sử dụng tiền tiết kiệm để phòng vệ tài chính trước rủi ro’
(VNF) - Đó là kết quả của Báo cáo Nghiên cứu dư luận xã hội và Chính sách tiếp cận cộng đồng trong bảo hiểm nhân thọ được Hiệp hội Bảo hiểm Việt Nam (IAV) thực hiện về tư duy phòng vệ tài chính của người Việt Nam.
Giáo dục tài chính cá nhân: ‘Gốc rễ’ của chiến lược tài chính toàn diện quốc gia
(VNF) - Chủ tịch VFCA đánh giá rằng, tài chính toàn diện không chỉ là “mọi người đều có thể tiếp cận”, mà phải là “mọi người có đủ hiểu biết để sử dụng dịch vụ tài chính một cách an toàn, hiệu quả và có trách nhiệm”. Đây chính là “gốc rễ” của tài chính toàn diện.
Hàng ngàn người Việt có trên 10 triệu USD: Nhiều tiền nhưng quản lý tài sản chưa hiệu quả
(VNF) - Đó là đánh giá của "Báo cáo Tài sản toàn cầu 2026" do Boston Consulting Group (BCG) vừa công bố, từ đó mở ra cơ hội cho việc phát triển dịch vụ quản lý tài sản cho người giàu tại Việt Nam.
Cảnh báo khẩn việc nộp phí: Người tham gia bảo hiểm nhân thọ lưu ý, tránh bị lừa đảo
(VNF) - Gần đây đã liên tục ghi nhận các kịch bản lừa đảo tinh vi, núp bóng các dịch vụ bảo hiểm nhằm chiếm đoạt tài sản và đánh cắp dữ liệu cá nhân của người dân, do đó, cơ quan công an đã đưa ra cảnh báo đến người dân.
‘Công nghệ sẽ giúp bảo vệ thêm khoảng 25 triệu người Việt yếu thế’
(VNF) - Theo Tổng giám đốc Tổng công ty Cổ phần Bảo hiểm Quân đội (MIC), chiếc lược phát triển sản phẩm bảo hiểm của DN hướng đến trách nhiệm xã hội, chia sẻ cùng mục tiêu Chiến lược tài chính toàn diện quốc gia, trong đó công nghệ là yếu tố được xác định sẽ giải quyết được vấn đề bao phủ bảo hiểm toàn dân.
Đổi vàng lấy nhà: Vàng trong két chuyển động mà không lo mất giá
(VNF) - Vinhomes đang nương theo thói quen tích lũy đã tồn tại trong “DNA tài chính” được người Việt truyền qua bao thế hệ để tạo ra sản phẩm “tiêu chuẩn kép” chưa từng có: an toàn, chắc cú như “thời các cụ” nhưng vẫn “make money” như Gen Z
Bảo hiểm Hưu trí Sun Life giúp doanh nghiệp kiến tạo phúc lợi dài hạn, giữ chân nhân tài
(VNF) - Giải pháp hưu trí tự nguyện tích hợp lợi ích bảo vệ rủi ro và tích lũy, giúp doanh nghiệp nâng cao năng lực cạnh tranh nhân sự và xây dựng nền tảng tài chính bền vững cho người lao động.
Chính phủ giao mục tiêu doanh thu phí bảo hiểm đạt 3,3 - 3,5% GDP vào năm 2030
(VNF) - Đây là một trong các mục tiêu được định lượng rõ trong Chiến lược tài chính toàn diện quốc gia giai đoạn 2026 – 2030 được Chính phủ phê duyệt.
Bứt phá Top 1 Bancassurance ngay khi ra mắt: Câu chuyện AI-first của Techcom Life
(VNF) - Đứng trong Top 5 đơn vị có doanh thu phí bảo hiểm mới cao nhất tính đến hết tháng 4/2026 là thành tựu bứt phá ngoạn mục của Techcom Life – tân binh bảo hiểm nhân thọ với chiến lược AI-first xây dựng trên nền tảng đám mây và dịch vụ GenAI của Amazon Web Services (AWS).
Nhịp độ 3 ca 4 kíp trên công trường xây Cầu Thượng Cát - Hà Nội
(VNF) - Trên công trường cầu Thượng Cát - Hà Nội, hàng trăm công nhân cùng nhiều thiết bị cơ giới đang làm việc liên tục ngày đêm để đẩy nhanh tiến độ thi công, hướng tới mục tiêu hoàn thành công trình trong năm 2027.


































































