Chiến sự nóng bỏng nhưng giá vàng đổ dốc: Áp lực nào đẩy vàng đi ngược quy luật?
(VNF) - Sự vượt ra khỏi quy luật thông thường của giá vàng cho thấy thị trường tài chính toàn cầu đang vận hành theo những quy luật phức tạp hơn, nơi dòng tiền không chỉ tìm đến vàng mà còn dịch chuyển mạnh sang các tài sản sinh lời khác.
Vàng không còn tăng theo bản năng trú ẩn
Trong suy nghĩ của nhiều nhà đầu tư cá nhân, chiến tranh và bất ổn địa chính trị thường đồng nghĩa với việc giá vàng sẽ tăng mạnh. Tuy nhiên, diễn biến thị trường gần đây cho thấy mối quan hệ này không còn mang tính cơ học như trước. Thực tế, có những giai đoạn căng thẳng leo thang nhưng vàng không tăng, thậm chí còn giảm hoặc chỉ đi ngang, khiến nhiều người bất ngờ.
Theo ghi nhận, giá vàng thế giới đã giảm mạnh tới hơn 20% chỉ trong thời gian ngắn sau khi đạt đỉnh đầu năm 2026, bất chấp xung đột Trung Đông gia tăng. Thậm chí, có thời điểm vàng ghi nhận mức giảm mạnh nhất trong hơn 40 năm, cho thấy vai trò trú ẩn an toàn truyền thống đang bị đặt dấu hỏi.

Theo báo cáo của Hội đồng vàng thế giới, giá vàng hiện chịu tác động tổng hợp từ nhiều yếu tố vĩ mô, trong đó quan trọng nhất là lãi suất, sức mạnh của đồng USD và lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ.
Khi Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) duy trì lãi suất ở mức cao, dòng tiền có xu hướng rời khỏi vàng - một tài sản không sinh lãi - để chuyển sang các kênh đầu tư có lợi suất hấp dẫn hơn như trái phiếu.
Bên cạnh đó, sự tăng giá của đồng USD cũng tạo áp lực lên vàng. Do vàng được định giá bằng USD, khi đồng tiền này mạnh lên, vàng trở nên đắt đỏ hơn đối với nhà đầu tư quốc tế, từ đó làm giảm nhu cầu.
Theo phân tích của Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), trong các giai đoạn bất ổn kéo dài, dòng tiền toàn cầu không chỉ tìm đến vàng mà còn quay mạnh về USD như một tài sản trú ẩn mang tính thanh khoản cao hơn.
Một yếu tố khác là sự hấp dẫn của thị trường trái phiếu Mỹ. Dữ liệu từ Bộ Tài chính Mỹ cho thấy nhu cầu mua trái phiếu tăng mạnh trong bối cảnh bất ổn, nhờ vào tính an toàn và lợi suất ổn định. Điều này khiến vai trò “trú ẩn độc tôn” của vàng bị chia sẻ đáng kể. Nói cách khác, trong thế giới tài chính hiện đại, vàng không còn là lựa chọn duy nhất khi rủi ro gia tăng.
Dòng tiền toàn cầu và vai trò trung tâm của Mỹ
Trước thực trạng trên, nhiều chuyên gia và tổ chức tài chính đã đưa ra các cách lý giải khác nhau về hành vi của dòng tiền trong bối cảnh chiến tranh và bất ổn.
Một trong những quan điểm phổ biến được Goldman Sachs đề cập, vàng thường chỉ hưởng lợi trong giai đoạn đầu của khủng hoảng khi tâm lý lo ngại tăng cao. Tuy nhiên, khi bất ổn kéo dài, nhà đầu tư sẽ ưu tiên nắm giữ USD và trái phiếu Mỹ vì vừa đảm bảo an toàn, vừa tạo ra dòng thu nhập từ lãi suất. Điều này khiến vàng dần mất lợi thế tương đối.
Ở góc độ khác, World Bank nhấn mạnh vai trò then chốt của lãi suất thực. Khi lãi suất thực ở mức cao, chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng tăng lên, khiến giá vàng chịu áp lực giảm. Ngược lại, khi chu kỳ nới lỏng tiền tệ bắt đầu, vàng thường bước vào giai đoạn tăng trưởng mạnh.
Trong khi đó, các phân tích từ Reuters và Financial Times cho thấy chiến tranh không phải lúc nào cũng đủ để đẩy giá vàng đi lên. Yếu tố quyết định nằm ở mức độ lan rộng của khủng hoảng và khả năng ảnh hưởng đến toàn bộ hệ thống tài chính. Chỉ khi niềm tin vào các tài sản tài chính truyền thống bị lung lay, vàng mới thực sự phát huy vai trò trú ẩn mạnh mẽ.
Viện nghiên cứu chính sách Brookings chia sẻ, vị thế trung tâm của Mỹ trong hệ thống tài chính toàn cầu vẫn chưa bị thay thế. Đồng USD tiếp tục là đồng tiền dự trữ chủ đạo, còn thị trường trái phiếu Mỹ vẫn là nơi có quy mô và thanh khoản lớn nhất thế giới. Vì vậy, trong phần lớn các kịch bản bất ổn, dòng tiền quốc tế vẫn có xu hướng quay về Mỹ thay vì chuyển hoàn toàn sang vàng.
Trong nước, nhiều chuyên gia kinh tế cũng đưa ra những góc nhìn đáng chú ý, góp phần lý giải rõ hơn hiện tượng này.
Ông Nguyễn Quang Huy - chuyên gia tài chính ngân hàng cho rằng, xu hướng giảm của vàng hoàn toàn có thể tiếp diễn nếu các yếu tố vĩ mô chưa thay đổi. Giá vàng thế giới có thể lùi về các vùng thấp hơn khi dòng tiền tiếp tục rời khỏi kim loại quý để quay về các tài sản có tính thanh khoản và sinh lời cao hơn.
Cùng quan điểm, TS. Nguyễn Minh Phong nhận định rằng, ngay cả trong bối cảnh chiến tranh, vàng vẫn có thể giảm nếu xung đột kéo dài và gây áp lực lên nền kinh tế toàn cầu. Khi đó, nhu cầu tiền mặt và tái cơ cấu danh mục sẽ khiến nhà đầu tư buộc phải bán vàng.
Ở một góc nhìn khác, TS. Lê Bá Chí Nhân cho rằng thị trường tài chính hiện đại vận động theo kỳ vọng nhiều hơn là sự kiện. Theo ông, khi thông tin về chiến tranh đã được phản ánh vào giá từ trước, thị trường có thể xuất hiện hiện tượng “mua tin đồn, bán sự thật”. Đồng thời, áp lực giải chấp và cân đối danh mục cũng khiến nhà đầu tư bán vàng ngay trong lúc rủi ro gia tăng.
Tuy vậy, một số cảnh báo dài hạn cũng được đưa ra. Theo Văn phòng Ngân sách Quốc hội Hoa Kỳ (CBO), nợ công của Mỹ đang ở mức cao kỷ lục so với GDP, tạo ra áp lực tài khóa trong tương lai. Nếu niềm tin vào USD suy yếu hoặc hệ thống tài chính toàn cầu có biến động lớn, vàng có thể bước vào một chu kỳ tăng giá mạnh hơn. Tuy nhiên, đây vẫn là kịch bản mang tính giả định và chưa xảy ra.
Nhìn chung, giá vàng không còn phản ứng đơn giản theo bất ổn địa chính trị mà phụ thuộc vào cách dòng tiền toàn cầu vận động giữa các kênh tài sản. Chuyên gia cho rằng, việc hiểu rõ các yếu tố này giúp nhà đầu tư tránh được tâm lý đám đông và đưa ra quyết định hợp lý hơn trong bối cảnh thị trường ngày càng phức tạp.
Giá vàng tăng trở lại, dầu lao dốc khi căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt
Kinh tế Việt Nam không thể chủ quan với nguy cơ 'bốn chậm'
(VNF) - TS Nguyễn Bích Lâm - nguyên Tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê nhận định, nguy cơ “bốn chậm” của nền kinh tế gồm: chậm cải cách thể chế, chậm tái cơ cấu nền kinh tế, chậm nâng cao hiệu quả đầu tư và chậm tăng cường năng lực nội sinh có thể ảnh hưởng tới chất lượng tăng trưởng và sức cạnh tranh của Việt Nam trong dài hạn nếu không được khắc phục kịp thời.
Nền kinh tế Việt Nam đứng thứ 22 thế giới?
Theo chuyên gia, việc công bố cả hai chỉ số GDP và GDP PPP là cần thiết, vì chúng phản ánh các khía cạnh khác biệt nhưng bổ sung cho nhau về bức tranh kinh tế.
Muốn tăng trưởng trên 10%, không thể thiếu một cuộc cải cách thuế mới
(VNF) - Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, mục tiêu tăng trưởng hai chữ số sẽ rất khó đạt được nếu không tiếp tục cải cách mạnh chính sách thuế, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển và nâng cao năng lực hấp thụ của khu vực kinh tế tư nhân.
'Thành công của FDI không còn được đo bằng số vốn thu hút được'
(VNF) - Theo TS. Phan Hữu Thắng - nguyên Cục trưởng Cục Đầu tư nước ngoài, trong giai đoạn mới, thành công của FDI không còn được đo bằng số vốn thu hút được mà bằng trình độ công nghệ, năng suất lao động, năng lực doanh nghiệp Việt Nam và vị thế của nền kinh tế trong chuỗi giá trị toàn cầu.
Ước mơ có những 'Steve Jobs' Việt Nam: Lời giải từ các chuyên gia công nghệ hàng đầu
(VNF) - Từ một câu hỏi trong đề thi tốt nghiệp THPT 2026, vấn đề "Làm thế nào để có những ‘Steve Jobs Việt Nam’?” trở thành chủ đề thảo luận tại diễn đàn quy tụ nhiều chuyên gia hàng đầu về đầu tư, công nghệ và startup.
Khát vọng tăng trưởng 2 con số phải đi song song với phát triển bao trùm và phát triển bền vững
(VNF) - Việt Nam đang đứng trước bước ngoặt lịch sử bước vào kỷ nguyên mới với khát vọng vươn mình mạnh mẽ của dân tộc. Tuy nhiên, để hiện thực hóa tầm nhìn trở thành nước có thu nhập cao vào năm 2045, nền kinh tế không thể tiếp tục đi với nhịp độ bình lặng như hiện tại. Giáo sư Trần Văn Thọ (Giáo sư danh dự Đại học Waseda, Nhật Bản) đã có cuộc trao đổi thẳng thắn và đầy tâm huyết về vấn đề này.
Chuyển hóa vàng để mua nhà: Định hình ranh giới pháp lý, dẫn nguồn lực chảy vào nền kinh tế
(VNF) - Thay vì đưa ra những phán xét định tính về mặt đúng sai, cần đặt mô hình chuyển đổi vàng để mua nhà vào lăng kính cân bằng nhằm định vị ranh giới pháp lý thực tế, từ đó, đánh giá liệu hệ thống quy định hiện hành đã đủ độ tường minh để các bên yên tâm vận hành hay chưa.
'Hà Nội làm metro bằng trái phiếu, trả nợ bằng giá trị đất tăng thêm'
(VNF) - Theo GS.TSKH Đặng Hùng Võ, nguyên Thứ trưởng Bộ Tài nguyên và Môi trường, bài toán lớn nhất của Hà Nội trong phát triển hệ thống Metro, đường sắt đô thị hay các dự án hạ tầng chiến lược không nằm ở việc thiếu vốn, mà ở chỗ chưa biết cách chuyển hóa giá trị gia tăng từ đất đai thành nguồn lực tài chính cho đầu tư phát triển.
Chuyển đổi vàng mua nhà: Thêm lối mở cho thị trường vốn, nhưng không dễ làm đại trà
(VNF) - Theo luật sư Nguyễn Thanh Hà, mô hình đổi vàng mua nhà có thể mở ra hướng đi mới cho thị trường vốn, nhưng không phải “công thức chung” để áp dụng đại trà.
Hà Tĩnh: Cuộc dịch chuyển đất và lao động giá rẻ sang AI và đổi mới sáng tạo
(VNF) - Trong nhiều năm, Tăng trưởng của Hà Tĩnh chủ yếu được dẫn dắt bởi các “đầu tàu” FDI cùng lợi thế về đất đai, tài nguyên và lao động giá rẻ. Đã đến lúc khu vực kinh tế tư nhân phải thay đổi “DNA” tăng trưởng chuyển trong trọng tâm sang AI, dữ liệu, công nghệ, đổi mới sáng tạo và năng suất.
Vị thế dẫn đầu của dòng vốn FDI Singapore tại Việt Nam
(VNF) - Với tổng vốn lũy kế hơn 80 tỷ USD, Singapore hiện là một trong những nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất tại Việt Nam, trải rộng từ bất động sản, khu công nghiệp, năng lượng, tài chính, công nghệ, kinh tế số và đầu tư xanh.
LPBank Plus thắng lớn tại Sao Khuê 2026, ghi danh trên Bản đồ Giải pháp Công nghệ số Việt Nam
(VNF) - Ứng dụng LPBank Plus của Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPBank) vừa được vinh danh “Sản phẩm xuất sắc ngành Công nghệ số” tại Giải thưởng Sao Khuê 2026, đồng thời chính thức góp mặt trên Bản đồ Giải pháp Công nghệ số Việt Nam 2026, khẳng định năng lực công nghệ và chiến lược chuyển đổi số mạnh mẽ của LPBank trong kỷ nguyên mới.
Thách thức vĩ mô gia tăng, đâu là 'cửa sáng' cho tăng trưởng kinh tế?
(VNF) - 13h30 ngày 28/05/2026, Công ty cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS) đã tổ chức hội thảo với chủ đề “Chu kỳ tăng trưởng mới – Cơ hội từ phân hóa và chất lượng tăng trưởng”. Hội thảo quy tụ nhiều chuyên gia kinh tế, tài chính và thị trường nhằm cung cấp góc nhìn toàn diện về bối cảnh kinh tế toàn cầu, triển vọng kinh tế Việt Nam cũng như cơ hội đầu tư trên thị trường chứng khoán trong giai đoạn 2026-2027.
Những định chế tài chính hàng đầu Hàn Quốc đổ bộ Việt Nam
(VNF) - Từ ngân hàng, công ty tài chính tiêu dùng đến bảo hiểm, chứng khoán, các tập đoàn tài chính hàng đầu Hàn Quốc đang tăng tốc mở rộng hiện diện tại Việt Nam thông qua M&A, đầu tư vốn và xây dựng hệ sinh thái tài chính khép kín. Đằng sau là tham vọng chiếm lĩnh một trong những thị trường tăng trưởng nhanh nhất Đông Nam Á - nơi tầng lớp trung lưu bùng nổ và nhu cầu tài chính còn dư địa rất lớn.
Báo chí, AI và mạng xã hội: 'Bộ ba' định hình năng lực du lịch Việt
(VNF) - Trong bối cảnh cạnh tranh du lịch toàn cầu ngày càng khốc liệt, báo chí, trí tuệ nhân tạo (AI) và mạng xã hội đang trở thành “bộ ba” mới định hình năng lực cạnh tranh của ngành du lịch Việt Nam. Đây cũng là nội dung xuyên suốt được các cơ quan quản lý, chuyên gia, nhà báo và doanh nghiệp nhấn mạnh tại Diễn đàn “Vai trò của báo chí trong thúc đẩy ngành kinh tế du lịch Việt Nam năm 2026”, tổ chức ngày 22/5 tại Quảng Trị.
Xây dựng IFC: Cuộc chuyển mình của cả hệ sinh thái tài chính
(VNF) - Công cuộc xây dựng IFC tại Việt Nam đang tạo ra những chuyển động âm thầm nhưng sâu rộng trong toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Khi luật chơi thay đổi, ngân hàng buộc phải tái cấu trúc, công ty chứng khoán phải chuyển vai, còn startup phải học cách trưởng thành trong môi trường cạnh tranh toàn cầu và kỷ luật cao hơn.
Tín dụng tư nhân: 'Bóng ma' khủng hoảng tài chính mới
(VNF) - Từ một kênh vốn thay thế cho ngân hàng, tín dụng tư nhân đang phình to thành thị trường trị giá 3.000 tỷ USD với mức độ đòn bẩy và rủi ro ngày càng lớn. Những vụ vỡ nợ, gian lận tín dụng và cảnh báo về hiệu ứng domino đang làm dấy lên lo ngại rằng “bóng ma” khủng hoảng tài chính 2008 có thể quay trở lại dưới một hình hài mới.
Venture Forum 2026: Điểm hẹn mới của giới đầu tư công nghệ và M&A châu Á
(VNF) - Ngày 12/6 tới, tại Vinpearl Landmark 81 (TP. HCM), hơn 500 lãnh đạo quỹ đầu tư, tổ chức tài chính, doanh nghiệp công nghệ hàng đầu châu Á sẽ tham dự Venture Forum 2026 - diễn đàn đối thoại cấp cao về M&A và vốn tư nhân do VinVentures (thuộc Vingroup) khởi xướng. Sự kiện được kỳ vọng trở thành một trong những điểm hẹn đáng chú ý nhất năm của giới đầu tư công nghệ và tài chính khu vực.
VinFuture 2026 nhận hơn 1.800 đề cử, mạng lưới đối tác toàn cầu tăng gấp 14 lần sau 6 năm
(VNF) - Khép lại vòng đề cử mùa giải 2026, Giải thưởng Khoa học Công nghệ toàn cầu VinFuture ghi nhận 1.819 hồ sơ từ khắp thế giới cùng mạng lưới hơn 17.000 đối tác đề cử đến từ 117 quốc gia và vùng lãnh thổ.
Tạo niềm tin cho fintech: Từ ‘quản lý để ngăn chặn’ sang ‘dẫn dắt đổi mới’
(VNF) - Theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, startup và fintech không ngại bị quản lý, điều họ lo ngại nhất là sự bất định chính sách; vì vậy, muốn hình thành một hệ sinh thái tài chính mới có sức cạnh tranh quốc tế, cơ quan quản lý cần chuyển từ tư duy “ngăn chặn rủi ro” sang “dẫn dắt đổi mới”.
Đo "đầu vào thể chế", soi "đầu ra thị trường": Bước tiến mới của PCI 2025
(VNF) - Sau hơn hai thập kỷ đồng hành cùng cải cách môi trường đầu tư kinh doanh, PCI 2025 đánh dấu bước chuyển mới khi lần đầu mở rộng từ đo lường chất lượng điều hành địa phương sang đánh giá toàn diện hệ sinh thái phát triển kinh tế tư nhân.
Một năm Nghị quyết 68: 'Tư duy thay đổi, cải cách thể chế tăng tốc'
(VNF) - TS. Phan Đức Hiếu cho rằng sau một năm triển khai Nghị quyết 68-NQ/TW, điều đáng chú ý nhất là nhiều cải cách thể chế đã bắt đầu chuyển động trong thực tế, góp phần tạo môi trường đầu tư kinh doanh minh bạch, ổn định và an toàn hơn cho khu vực kinh tế tư nhân phát triển.
SeABank ủng hộ 10 tỷ đồng hưởng ứng Tháng Nhân đạo năm 2026
(VNF) - Tại Lễ phát động Tháng Nhân đạo cấp quốc gia năm 2026 do Trung ương Hội Chữ thập đỏ Việt Nam tổ chức, Ngân hàng TMCP Đông Nam Á (SeABank, HoSE: SSB) đã ủng hộ số tiền 10 tỷ đồng, góp phần chung tay hỗ trợ các hoàn cảnh khó khăn và lan tỏa tinh thần nhân ái trong cộng đồng.
Biến đầu tư công thành 'thỏi nam châm' hút dòng vốn tư nhân
(VNF) - Mục tiêu tăng trưởng hai con số sẽ khó đạt được nếu nền kinh tế tiếp tục phụ thuộc chủ yếu vào đầu tư công và tín dụng ngân hàng. Muốn tạo đột phá tăng trưởng, Việt Nam cần thay đổi tư duy điều hành theo hướng dùng đầu tư công để thu hút, kích hoạt và dẫn dòng vốn tư nhân tham gia mạnh mẽ hơn vào nền kinh tế.
'Hình thành các tập đoàn kinh tế chủ lực, tạo lực kéo cho nền kinh tế'
(VNF) - TS. Bùi Thanh Minh, Phó giám đốc Ban IV, khẳng định để đạt mục tiêu tăng trưởng cao và bền vững, Việt Nam cần khơi thông nguồn lực, tạo điều kiện để doanh nghiệp tư nhân lớn lên và dẫn dắt các chuỗi giá trị trong nước và quốc tế.
Kinh tế Việt Nam không thể chủ quan với nguy cơ 'bốn chậm'
(VNF) - TS Nguyễn Bích Lâm - nguyên Tổng cục trưởng Tổng cục Thống kê nhận định, nguy cơ “bốn chậm” của nền kinh tế gồm: chậm cải cách thể chế, chậm tái cơ cấu nền kinh tế, chậm nâng cao hiệu quả đầu tư và chậm tăng cường năng lực nội sinh có thể ảnh hưởng tới chất lượng tăng trưởng và sức cạnh tranh của Việt Nam trong dài hạn nếu không được khắc phục kịp thời.
Công trường nút giao Phạm Tu - Đường 70 thi công trở lại sau 12 năm ách tắc
(VNF) -Sau nhiều năm đình trệ vì vướng mắc giải phóng mặt bằng, dự án nút giao Phạm Tu - đường 70 tại Hà Nội đang được tái khởi động với không khí thi công khẩn trương.
































































