'Hà Nội làm metro bằng trái phiếu, trả nợ bằng giá trị đất tăng thêm'
(VNF) - Theo GS.TSKH Đặng Hùng Võ, nguyên Thứ trưởng Bộ Tài nguyên và Môi trường, bài toán lớn nhất của Hà Nội trong phát triển hệ thống Metro, đường sắt đô thị hay các dự án hạ tầng chiến lược không nằm ở việc thiếu vốn, mà ở chỗ chưa biết cách chuyển hóa giá trị gia tăng từ đất đai thành nguồn lực tài chính cho đầu tư phát triển.
Không thiếu tiền làm Metro, điều thiếu là cơ chế vốn hóa đất đai
Liên quan tới vấn đề phát triển các dự án cơ sở hạ tầng quy mô lớn, tại một hội thảo về chủ đề này, GS Đặng Hùng Võ, Nguyên Thứ trưởng Bộ Tài nguyên và Môi trường cho rằng nhiều năm qua, câu chuyện thiếu vốn thường được xem là rào cản lớn nhất đối với các dự án hạ tầng quy mô lớn. Tuy nhiên, nếu nhìn từ kinh nghiệm quốc tế, nguồn lực đất đai hoàn toàn có thể tạo ra dòng vốn khổng lồ để đầu tư cho phát triển nếu được khai thác đúng cách.

Ông Võ dẫn lại quan điểm của nhà kinh tế học nổi tiếng người Peru Hernando de Soto trong cuốn sách "Sự bí ẩn của vốn" (The Mystery of Capital). Theo nghiên cứu của vị học giả này, yếu tố quyết định thành công của quá trình công nghiệp hóa ở nhiều quốc gia không phải là tài nguyên thiên nhiên hay nguồn vốn vay nước ngoài, mà là khả năng vốn hóa các tài sản sẵn có, đặc biệt là đất đai. Những quốc gia công nghiệp hóa thành công đều biết vốn hóa đất đai. Ngược lại, những nơi thất bại thường không làm được điều đó.
Theo đó, đất đai không chỉ là tài sản tĩnh mà còn là nguồn lực tài chính rất lớn. Nếu được khai thác hiệu quả, giá trị đất đai có thể trở thành nguồn vốn để đầu tư hạ tầng, thúc đẩy phát triển kinh tế và công nghiệp hóa. Toàn bộ nguồn lực từ vốn hóa đất đai trên phạm vi cả nước hoàn toàn có thể tạo ra nguồn vốn đủ lớn để phục vụ quá trình phát triển công nghiệp cho tới khi thành công.
Phân tích sâu hơn về cách thức huy động vốn cho các dự án hạ tầng quy mô lớn, GS Đặng Hùng Võ cho rằng nhiều quốc gia phát triển đã giải quyết vấn đề này bằng một mô hình tương đối đơn giản nhưng rất hiệu quả. Chính quyền địa phương phát hành trái phiếu để huy động nguồn vốn từ người dân và các nhà đầu tư cho các dự án giao thông, chỉnh trang đô thị hoặc tái thiết các khu vực trọng điểm.
Sau khi dự án hoàn thành, hạ tầng mới sẽ kéo theo sự gia tăng mạnh mẽ giá trị bất động sản và đất đai trong khu vực được hưởng lợi. Chính quyền sẽ sử dụng các công cụ tài chính như thuế, phí phát triển hoặc các hình thức điều tiết giá trị gia tăng để thu hồi một phần lợi ích này, từ đó hoàn trả vốn và lãi trái phiếu.
"Thành phố cam kết sau 5 năm sẽ trả đầy đủ vốn và lãi. Khi bán trái phiếu xong là có tiền để đầu tư hạ tầng. Sau khi hạ tầng hoàn thành, giá đất tăng lên thì tìm cách thu lại phần giá trị gia tăng đó để trả nợ", GS Võ phân tích.
Đây là mô hình đã được nhiều quốc gia như Mỹ, Anh, Hàn Quốc áp dụng thành công trong nhiều thập kỷ qua để phát triển hạ tầng mà không tạo áp lực quá lớn lên ngân sách nhà nước.
Trong khi đó, tại Việt Nam, giá trị đất đai thường tăng rất mạnh sau khi có các dự án hạ tầng nhưng phần lớn giá trị tăng thêm này lại thuộc về các chủ sở hữu đất hoặc nhà đầu tư bất động sản, trong khi Nhà nước chưa có cơ chế đủ hiệu quả để thu hồi một phần hợp lý nguồn lợi đó nhằm tái đầu tư cho phát triển.
Theo GS Đặng Hùng Võ, đây chính là điểm nghẽn cần được tháo gỡ nếu Hà Nội muốn đẩy nhanh tiến độ xây dựng các tuyến Metro và hệ thống hạ tầng đô thị hiện đại. Chúng ta cần tìm cách vốn hóa đất đai một cách thực chất và khả thi. Nếu làm được điều đó, tôi tin hoàn toàn có thể giải quyết được bài toán vốn cho hạ tầng.
Thủ tục chậm cũng là một dạng lãng phí nguồn lực
Bên cạnh câu chuyện huy động vốn, GS Đặng Hùng Võ cho rằng, hiệu quả đầu tư còn phụ thuộc rất lớn vào tốc độ xử lý thủ tục hành chính. Trong nhiều cuộc trao đổi với các nhà đầu tư nước ngoài, điều họ quan tâm không phải là các ưu đãi về thuế hay tiền sử dụng đất, mà là khả năng triển khai dự án nhanh chóng và thông suốt.
"Nhiều nhà đầu tư nói rằng họ không cần giảm thuế hay giảm tiền sử dụng đất. Điều họ cần nhất là khi đã có tiền thì các thủ tục phải được giải quyết nhanh để dự án có thể triển khai ngay", GS Võ chia sẻ.

Bởi vì, nếu dòng vốn đã sẵn sàng nhưng doanh nghiệp vẫn phải chờ đợi nhiều tháng, thậm chí nhiều năm để hoàn tất các thủ tục cần thiết, chi phí vốn và lãi vay vẫn tiếp tục phát sinh. Điều này không chỉ làm giảm hiệu quả đầu tư mà còn khiến nhiều cơ hội phát triển bị bỏ lỡ.
Do đó, cùng với việc xây dựng cơ chế vốn hóa đất đai, Hà Nội cần tiếp tục cải cách mạnh mẽ thủ tục hành chính, rút ngắn thời gian xử lý hồ sơ và nâng cao hiệu quả phối hợp giữa các cơ quan quản lý.
Theo GS Đặng Hùng Võ, Hà Nội đang đứng trước cơ hội lớn để hiện thực hóa các mục tiêu phát triển đô thị hiện đại với hàng loạt dự án giao thông chiến lược, đặc biệt là mạng lưới đường sắt đô thị.
Tuy nhiên, điều quan trọng nhất là phải gắn quy hoạch với nguồn lực thực hiện ngay từ đầu. Nếu không giải quyết được bài toán tài chính và cơ chế triển khai, những bản quy hoạch đầy tham vọng rất dễ lặp lại tình trạng chậm tiến độ hoặc kéo dài nhiều năm như đã từng xảy ra.
"Điều quan trọng nhất là không để quy hoạch lần này đi vào vết xe đổ của những quy hoạch trước đây. Muốn vậy phải tính được bài toán tài chính từ đầu và biết khai thác giá trị gia tăng từ đất đai để nuôi dưỡng quá trình phát triển. Khi biết cách biến giá trị đất đai thành nguồn lực đầu tư, Hà Nội hoàn toàn có thể chủ động nguồn vốn cho các dự án metro, hạ tầng giao thông và phát triển đô thị mà không quá phụ thuộc vào ngân sách hay các khoản vay truyền thống", GS Đặng Hùng Võ nhấn mạnh.
Từ hạ tầng Metro đến ‘làn sóng’ thay đổi mặt bằng giá khu Đông TP. HCM
Sandbox và bài toán niềm tin: Không thể để xảy ra chuyện ‘trên trải thảm, dưới rải chông’
(VNF) - Cơ chế thử nghiệm có kiểm soát (sandbox) đang được xem là một trong những mắt xích thể chế quan trọng nhất trong quá trình xây dựng Trung tâm Tài chính quốc tế tại TP. Đà Nẵng (VIFC-DN). Theo các chuyên gia, nếu không sớm hoàn thiện khuôn khổ pháp lý đủ rõ ràng, minh bạch và có khả năng vận hành thực chất, dòng vốn lớn sẽ tiếp tục đứng ngoài quan sát.
Lừa bán 'sở hữu kỳ nghỉ': DN không thể đổ lỗi cho nhân viên, chối bỏ trách nhiệm
(VNF) - Mô hình sở hữu kỳ nghỉ đã xuất hiện tại Việt Nam nhiều năm và thu hút hàng nghìn khách hàng tham gia nhưng đến nay vẫn chưa có một khung pháp lý chuyên biệt điều chỉnh toàn diện loại hình kinh doanh này. Khoảng trống pháp lý khiến quyền và nghĩa vụ của các bên chủ yếu được xác lập thông qua hợp đồng do DN soạn thảo, đồng thời trở thành một trong những nguyên nhân khiến nhiều tranh chấp phát sinh và kéo dài trong thực tế.
Không lo thiếu vốn, 'nút thắt' tăng trưởng là nguồn nhân lực và năng lực thực thi
(VNF) - Tổng Giám đốc Techcombank Jens Lottner nhận định, khi các động lực đầu tư vẫn được duy trì, “nút thắt” của tăng trưởng không còn nằm ở nguồn vốn, mà ngày càng gắn với chất lượng nguồn nhân lực và năng lực thực thi.
Nền kinh tế Việt Nam đứng thứ 22 thế giới?
Theo chuyên gia, việc công bố cả hai chỉ số GDP và GDP PPP là cần thiết, vì chúng phản ánh các khía cạnh khác biệt nhưng bổ sung cho nhau về bức tranh kinh tế.
Muốn tăng trưởng trên 10%, không thể thiếu một cuộc cải cách thuế mới
(VNF) - Theo TS. Nguyễn Trí Hiếu, mục tiêu tăng trưởng hai chữ số sẽ rất khó đạt được nếu không tiếp tục cải cách mạnh chính sách thuế, hỗ trợ doanh nghiệp phát triển và nâng cao năng lực hấp thụ của khu vực kinh tế tư nhân.
'Thành công của FDI không còn được đo bằng số vốn thu hút được'
(VNF) - Theo TS. Phan Hữu Thắng - nguyên Cục trưởng Cục Đầu tư nước ngoài, trong giai đoạn mới, thành công của FDI không còn được đo bằng số vốn thu hút được mà bằng trình độ công nghệ, năng suất lao động, năng lực doanh nghiệp Việt Nam và vị thế của nền kinh tế trong chuỗi giá trị toàn cầu.
Ước mơ có những 'Steve Jobs' Việt Nam: Lời giải từ các chuyên gia công nghệ hàng đầu
(VNF) - Từ một câu hỏi trong đề thi tốt nghiệp THPT 2026, vấn đề "Làm thế nào để có những ‘Steve Jobs Việt Nam’?” trở thành chủ đề thảo luận tại diễn đàn quy tụ nhiều chuyên gia hàng đầu về đầu tư, công nghệ và startup.
Khát vọng tăng trưởng 2 con số phải đi song song với phát triển bao trùm và phát triển bền vững
(VNF) - Việt Nam đang đứng trước bước ngoặt lịch sử bước vào kỷ nguyên mới với khát vọng vươn mình mạnh mẽ của dân tộc. Tuy nhiên, để hiện thực hóa tầm nhìn trở thành nước có thu nhập cao vào năm 2045, nền kinh tế không thể tiếp tục đi với nhịp độ bình lặng như hiện tại. Giáo sư Trần Văn Thọ (Giáo sư danh dự Đại học Waseda, Nhật Bản) đã có cuộc trao đổi thẳng thắn và đầy tâm huyết về vấn đề này.
Chuyển hóa vàng để mua nhà: Định hình ranh giới pháp lý, dẫn nguồn lực chảy vào nền kinh tế
(VNF) - Thay vì đưa ra những phán xét định tính về mặt đúng sai, cần đặt mô hình chuyển đổi vàng để mua nhà vào lăng kính cân bằng nhằm định vị ranh giới pháp lý thực tế, từ đó, đánh giá liệu hệ thống quy định hiện hành đã đủ độ tường minh để các bên yên tâm vận hành hay chưa.
Chuyển đổi vàng mua nhà: Thêm lối mở cho thị trường vốn, nhưng không dễ làm đại trà
(VNF) - Theo luật sư Nguyễn Thanh Hà, mô hình đổi vàng mua nhà có thể mở ra hướng đi mới cho thị trường vốn, nhưng không phải “công thức chung” để áp dụng đại trà.
Hà Tĩnh: Cuộc dịch chuyển đất và lao động giá rẻ sang AI và đổi mới sáng tạo
(VNF) - Trong nhiều năm, Tăng trưởng của Hà Tĩnh chủ yếu được dẫn dắt bởi các “đầu tàu” FDI cùng lợi thế về đất đai, tài nguyên và lao động giá rẻ. Đã đến lúc khu vực kinh tế tư nhân phải thay đổi “DNA” tăng trưởng chuyển trong trọng tâm sang AI, dữ liệu, công nghệ, đổi mới sáng tạo và năng suất.
Vị thế dẫn đầu của dòng vốn FDI Singapore tại Việt Nam
(VNF) - Với tổng vốn lũy kế hơn 80 tỷ USD, Singapore hiện là một trong những nhà đầu tư nước ngoài lớn nhất tại Việt Nam, trải rộng từ bất động sản, khu công nghiệp, năng lượng, tài chính, công nghệ, kinh tế số và đầu tư xanh.
LPBank Plus thắng lớn tại Sao Khuê 2026, ghi danh trên Bản đồ Giải pháp Công nghệ số Việt Nam
(VNF) - Ứng dụng LPBank Plus của Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPBank) vừa được vinh danh “Sản phẩm xuất sắc ngành Công nghệ số” tại Giải thưởng Sao Khuê 2026, đồng thời chính thức góp mặt trên Bản đồ Giải pháp Công nghệ số Việt Nam 2026, khẳng định năng lực công nghệ và chiến lược chuyển đổi số mạnh mẽ của LPBank trong kỷ nguyên mới.
Thách thức vĩ mô gia tăng, đâu là 'cửa sáng' cho tăng trưởng kinh tế?
(VNF) - 13h30 ngày 28/05/2026, Công ty cổ phần Chứng khoán Nhất Việt (VFS) đã tổ chức hội thảo với chủ đề “Chu kỳ tăng trưởng mới – Cơ hội từ phân hóa và chất lượng tăng trưởng”. Hội thảo quy tụ nhiều chuyên gia kinh tế, tài chính và thị trường nhằm cung cấp góc nhìn toàn diện về bối cảnh kinh tế toàn cầu, triển vọng kinh tế Việt Nam cũng như cơ hội đầu tư trên thị trường chứng khoán trong giai đoạn 2026-2027.
Những định chế tài chính hàng đầu Hàn Quốc đổ bộ Việt Nam
(VNF) - Từ ngân hàng, công ty tài chính tiêu dùng đến bảo hiểm, chứng khoán, các tập đoàn tài chính hàng đầu Hàn Quốc đang tăng tốc mở rộng hiện diện tại Việt Nam thông qua M&A, đầu tư vốn và xây dựng hệ sinh thái tài chính khép kín. Đằng sau là tham vọng chiếm lĩnh một trong những thị trường tăng trưởng nhanh nhất Đông Nam Á - nơi tầng lớp trung lưu bùng nổ và nhu cầu tài chính còn dư địa rất lớn.
Báo chí, AI và mạng xã hội: 'Bộ ba' định hình năng lực du lịch Việt
(VNF) - Trong bối cảnh cạnh tranh du lịch toàn cầu ngày càng khốc liệt, báo chí, trí tuệ nhân tạo (AI) và mạng xã hội đang trở thành “bộ ba” mới định hình năng lực cạnh tranh của ngành du lịch Việt Nam. Đây cũng là nội dung xuyên suốt được các cơ quan quản lý, chuyên gia, nhà báo và doanh nghiệp nhấn mạnh tại Diễn đàn “Vai trò của báo chí trong thúc đẩy ngành kinh tế du lịch Việt Nam năm 2026”, tổ chức ngày 22/5 tại Quảng Trị.
Xây dựng IFC: Cuộc chuyển mình của cả hệ sinh thái tài chính
(VNF) - Công cuộc xây dựng IFC tại Việt Nam đang tạo ra những chuyển động âm thầm nhưng sâu rộng trong toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Khi luật chơi thay đổi, ngân hàng buộc phải tái cấu trúc, công ty chứng khoán phải chuyển vai, còn startup phải học cách trưởng thành trong môi trường cạnh tranh toàn cầu và kỷ luật cao hơn.
Tín dụng tư nhân: 'Bóng ma' khủng hoảng tài chính mới
(VNF) - Từ một kênh vốn thay thế cho ngân hàng, tín dụng tư nhân đang phình to thành thị trường trị giá 3.000 tỷ USD với mức độ đòn bẩy và rủi ro ngày càng lớn. Những vụ vỡ nợ, gian lận tín dụng và cảnh báo về hiệu ứng domino đang làm dấy lên lo ngại rằng “bóng ma” khủng hoảng tài chính 2008 có thể quay trở lại dưới một hình hài mới.
Venture Forum 2026: Điểm hẹn mới của giới đầu tư công nghệ và M&A châu Á
(VNF) - Ngày 12/6 tới, tại Vinpearl Landmark 81 (TP. HCM), hơn 500 lãnh đạo quỹ đầu tư, tổ chức tài chính, doanh nghiệp công nghệ hàng đầu châu Á sẽ tham dự Venture Forum 2026 - diễn đàn đối thoại cấp cao về M&A và vốn tư nhân do VinVentures (thuộc Vingroup) khởi xướng. Sự kiện được kỳ vọng trở thành một trong những điểm hẹn đáng chú ý nhất năm của giới đầu tư công nghệ và tài chính khu vực.
VinFuture 2026 nhận hơn 1.800 đề cử, mạng lưới đối tác toàn cầu tăng gấp 14 lần sau 6 năm
(VNF) - Khép lại vòng đề cử mùa giải 2026, Giải thưởng Khoa học Công nghệ toàn cầu VinFuture ghi nhận 1.819 hồ sơ từ khắp thế giới cùng mạng lưới hơn 17.000 đối tác đề cử đến từ 117 quốc gia và vùng lãnh thổ.
Tạo niềm tin cho fintech: Từ ‘quản lý để ngăn chặn’ sang ‘dẫn dắt đổi mới’
(VNF) - Theo PGS.TS Nguyễn Hữu Huân, startup và fintech không ngại bị quản lý, điều họ lo ngại nhất là sự bất định chính sách; vì vậy, muốn hình thành một hệ sinh thái tài chính mới có sức cạnh tranh quốc tế, cơ quan quản lý cần chuyển từ tư duy “ngăn chặn rủi ro” sang “dẫn dắt đổi mới”.
Đo "đầu vào thể chế", soi "đầu ra thị trường": Bước tiến mới của PCI 2025
(VNF) - Sau hơn hai thập kỷ đồng hành cùng cải cách môi trường đầu tư kinh doanh, PCI 2025 đánh dấu bước chuyển mới khi lần đầu mở rộng từ đo lường chất lượng điều hành địa phương sang đánh giá toàn diện hệ sinh thái phát triển kinh tế tư nhân.
Một năm Nghị quyết 68: 'Tư duy thay đổi, cải cách thể chế tăng tốc'
(VNF) - TS. Phan Đức Hiếu cho rằng sau một năm triển khai Nghị quyết 68-NQ/TW, điều đáng chú ý nhất là nhiều cải cách thể chế đã bắt đầu chuyển động trong thực tế, góp phần tạo môi trường đầu tư kinh doanh minh bạch, ổn định và an toàn hơn cho khu vực kinh tế tư nhân phát triển.
SeABank ủng hộ 10 tỷ đồng hưởng ứng Tháng Nhân đạo năm 2026
(VNF) - Tại Lễ phát động Tháng Nhân đạo cấp quốc gia năm 2026 do Trung ương Hội Chữ thập đỏ Việt Nam tổ chức, Ngân hàng TMCP Đông Nam Á (SeABank, HoSE: SSB) đã ủng hộ số tiền 10 tỷ đồng, góp phần chung tay hỗ trợ các hoàn cảnh khó khăn và lan tỏa tinh thần nhân ái trong cộng đồng.
Sandbox và bài toán niềm tin: Không thể để xảy ra chuyện ‘trên trải thảm, dưới rải chông’
(VNF) - Cơ chế thử nghiệm có kiểm soát (sandbox) đang được xem là một trong những mắt xích thể chế quan trọng nhất trong quá trình xây dựng Trung tâm Tài chính quốc tế tại TP. Đà Nẵng (VIFC-DN). Theo các chuyên gia, nếu không sớm hoàn thiện khuôn khổ pháp lý đủ rõ ràng, minh bạch và có khả năng vận hành thực chất, dòng vốn lớn sẽ tiếp tục đứng ngoài quan sát.
Toàn cảnh đại công trường 'Thành phố kỳ quan' bên bờ Vịnh Hạ Long
(VNF) - Siêu đô thị Vinhomes Global Gate Hạ Long đang dần thành hình với quy mô 18 tỷ USD, rộng hơn 6.000 hecta, hứa hẹn trở thành “thành phố kỳ quan” với cơ hội đầu tư hấp dẫn tại Quảng Ninh.




























































