Điểm danh 26 công ty trên sàn có tỷ lệ sở hữu Nhà nước 'cô đặc' từ 65%- 99%
Hòa nhịp tăng hơn 45 điểm của thị trường, nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước đồng loạt "dậy sóng". Từ đà tăng trần của GAS, BVH đến sự bứt phá của KSV, GVR, dòng tiền đang phản ánh kỳ vọng lớn vào câu chuyện thoái vốn và tái cơ cấu năm 2026.
Thị trường những phiên đầu năm chứng kiến sự hưng phấn lan tỏa rộng khắp. Nổi bật nhất là GAS (Tổng công ty Khí Việt Nam) với chuỗi 3 phiên tăng trần liên tiếp, vươn lên mức 88.500 đồng/cp, áp sát vùng đỉnh lịch sử thiết lập tháng 6/2022.
Cùng xu hướng, BVH (Tập đoàn Bảo Việt) cũng có phiên tăng trần thứ hai, chốt tại 65.500 đồng/cp - mức cao nhất 5 năm. Đà hưng phấn còn kéo theo hàng loạt "ông lớn" như KSV (tăng trần phiên thứ 4), GVR, BSR, PLX hay BCM đồng loạt tăng hết biên độ.

Đây là những doanh nghiệp có cơ cấu sở hữu rất "cô đặc", với tỷ lệ sở hữu nhà nước trên 60%.
Đơn cử, Tổng Công ty Phát điện 3 (PGV) và Tổng Công ty Điện lực TKV (DTK) có tỷ lệ sở hữu nhà nước lên tới 99%. Tương tự, tại Tập đoàn Công nghiệp Cao su Việt Nam (GVR) vốn hóa hơn 100.000 tỷ đồng nhưng Nhà nước nắm tới 97%, hay Tổng Công ty Khí Việt Nam (GAS) với vốn hóa gần 187.000 tỷ đồng cũng ghi nhận tỷ lệ sở hữu nhà nước ở mức 96%.
Thống kê trên sàn chứng khoán, nhiều cái tên có cơ cấu sở hữu như vậy.

Nhiều doanh nghiệp không đáp ứng điều kiện là công ty đại chúng theo điểm a khoản 1 Điều 32 Luật Chứng khoán số 54/2019/QH14 (được sửa đổi, bổ sung tại điểm a khoản 11 Điều 1 Luật số 56/2024/QH15 có hiệu lực từ 01/01/2025).
Nhiều giải pháp được các doanh nghiệp đưa ra, chủ yếu là cổ đông nhà nước thoái vốn hoặc bán cổ phần ra đại chúng. Kỳ vọng vào "hành động" này một phần đang tạo nên câu chuyện thị trường, đẩy giá cổ phiếu của các doanh nghiệp nói trên.
Trong khi đó, các doanh nghiệp nhà nước đang căn cứ vào Luật Quản lý và đầu tư vốn nhà nước tại doanh nghiệp (Luật số 68/2025/QH15 có hiệu lực từ 01/8/2025) để cùng các cơ quan quản lý giải quyết vấn đề về tư cách đại chúng.
Khoản 7 Điều 59 của Luật này quy định: Trong thời gian thực hiện kế hoạch cơ cấu lại đã được cơ quan có thẩm quyền phê duyệt, các doanh nghiệp nhà nước được chuyển đổi từ doanh nghiệp 100% vốn nhà nước thành công ty cổ phần đang niêm yết, đăng ký giao dịch nếu chưa đáp ứng điều kiện công ty đại chúng về cơ cấu cổ đông theo Luật Chứng khoán thì không bị hủy tư cách công ty đại chúng.
Áp lực ngân sách và cơ chế mới
Một số kỳ vọng về chính sách vĩ mô cũng đang tạo nên câu chuyện cho nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước.
Thứ nhất là áp lực từ ngân sách. Bước vào chu kỳ ngân sách 2026-2030, nhu cầu vốn cho các dự án hạ tầng trọng điểm là rất lớn.
Dự toán bội chi ngân sách năm 2026 ước tính khoảng 600.000 tỷ đồng (tương đương 4,2% GDP), trong khi chi đầu tư phát triển đã tăng mạnh 41%. Việc thoái vốn tại các doanh nghiệp hoạt động hiệu quả là giải pháp khả thi để bổ sung nguồn lực cho "túi tiền quốc gia".
Thứ hai là sự cởi trói về cơ chế với kỳ vọng lớn nhất đặt vào Nghị quyết về kinh tế Nhà nước dự kiến ban hành năm 2026. Văn bản này được giới chuyên môn ví như "cú hích" tương tự Nghị quyết 68 cho khối tư nhân trước đây, hứa hẹn tạo hành lang pháp lý thông thoáng để nâng cao hiệu quả quản trị và định giá lại tài sản công.
Hiện khối doanh nghiệp Nhà nước đang đóng góp khoảng 29% GDP, giữ vị thế đầu ngành về tổng tài sản, doanh thu và thị phần, thậm chí nắm lợi thế độc quyền trong nhiều lĩnh vực then chốt như hàng không, dầu khí. Tuy nhiên, hiệu quả hoạt động nhìn chung vẫn chưa tương xứng với quy mô và tiềm lực do chưa khai thác hiệu quả nguồn lực vốn. Nếu các nút thắt này được tháo gỡ, MBS cho rằng doanh nghiệp Nhà nước có thể bước vào giai đoạn tăng tốc mới.
Về mặt kỹ thuật thoái vốn, Bộ Tài chính mới đây đã đề xuất cơ chế giảm giá khởi điểm (tối đa 10%/lần) và bán vốn theo lô cho SCIC. Sự linh hoạt này được kỳ vọng sẽ giải quyết bài toán định giá khởi điểm quá cao khiến các đợt đấu giá trước đây thất bại.
Dù vậy, dòng tiền cũng cho thấy sự lựa chọn dựa trên câu chuyện riêng của từng nhóm cổ phiếu.

Nhóm hưởng lợi từ "tài sản ngầm" và chuyển đổi đất đai, tiêu biểu là các doanh nghiệp Cao su và Khu công nghiệp. Nhà đầu tư chấp nhận mức định giá P/E cao hơn trung bình thị trường cho nhóm này vì kỳ vọng vào giá trị tài sản ròng (NAV) từ quỹ đất.
Điển hình như GVR hiện giao dịch ở mức P/E 16,41 lần nhờ động lực chuyển đổi đất cao su giá vốn rẻ sang đất khu công nghiệp thương mại. Tương tự, PHR cũng duy trì mức P/E 11,49 lần do hưởng lợi kép từ đền bù đất và mảng cao su phục hồi.

Tiếp đến là nhóm nắm giữ vị thế độc quyền năng lượng. Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) đang giao dịch với mức P/E lên tới 39,35 lần, phản ánh kỳ vọng rất lớn vào dự án nâng cấp mở rộng nhà máy và câu chuyện chuyển sàn niêm yết. Trong khi đó, GAS duy trì mức P/E 15,44 lần và P/B 2,87 lần, được xem là lựa chọn phòng thủ nhờ dòng tiền mặt dồi dào và chính sách cổ tức ổn định.

Ngược lại, thị trường vẫn đang định giá thấp nhiều doanh nghiệp. Tổng Công ty Điện lực TKV (DTK) hiện giao dịch ở mức P/B 0,95 lần, hay Vinacomin (MVB) có mức P/B chỉ 0,98 lần, giao dịch dưới giá trị sổ sách.
VN-Index lập đỉnh mới, cổ phiếu doanh nghiệp Nhà nước 'nổi sóng'
- Gỡ vướng để thoái vốn Nhà nước tại gần 40 doanh nghiệp 14/12/2025 12:05
- Thoái vốn nhà nước tại DN: Sóng lớn, sóng nhỏ và 'bẫy' FOMO 03/12/2025 07:30
- Thoái vốn nhà nước tại BSR: Tìm kiếm nhà đầu tư chiến lược bán 2,13% vốn 10/09/2025 11:30
Hướng dẫn mới nhất về quyết toán thuế thu nhập cá nhân năm 2026
(VNF) - Hồ sơ quyết toán thuế thu nhập cá nhân cho kỳ tính thuế năm 2025 (thực hiện trong năm 2026) được áp dụng với hai mốc thời gian khác nhau, tùy thuộc việc người nộp thuế lựa chọn ủy quyền hay tự thực hiện quyết toán.
SGS bất ngờ chốt chia cổ tức gần 100% bằng tiền mặt sau nhiều năm cổ đông 'trắng tay'
(VNF) - Với quy mô hơn 14,4 triệu cổ phiếu đang lưu hành, tổng số tiền SGS cần chi ra để hoàn tất đợt trả cổ tức này ước tính vượt 133 tỷ đồng.
Lý do Mường Thanh và FLC cùng lúc rời bỏ ngành nghề massage
(VNF) - Theo giới phân tích, việc loạt doanh nghiệp gồm Vingroup, Doanh nghiệp Tư nhân xây dựng số 1 tỉnh Điện Biên, FLC Faros đều có đăng ký thay đổi kinh doanh, bỏ ngành massage có liên quan đến nghĩa vụ tài chính và chính sách thuế.
Chặn KOL, KOC né thuế
(VNF) - Quản lý thuế đối với hoạt động bán hàng qua livestream không chỉ bảo đảm công bằng trong kinh doanh mà còn góp phần hạn chế hàng giả, hàng kém chất lượng
Vì sao MCH đang trở thành cổ phiếu đại diện cho ngành FMCG Việt Nam trong mắt quỹ ngoại?
(VNF) - Ngành hàng tiêu dùng nhanh (FMCG) luôn là một trong những trụ cột ổn định của nền kinh tế trong mọi giai đoạn phát triển, bởi nhu cầu của người tiêu dùng không bao giờ mất đi, thậm chí gia tăng theo thời gian. Trong bối cảnh thị trường chứng khoán toàn cầu còn nhiều biến động và nhà đầu tư ngày càng tìm kiếm tài sản phòng thủ có chất lượng cao, cổ phiếu MCH của Công ty Cổ phần Hàng tiêu dùng Masan (Masan Consumer) đang nổi lên như một biểu tượng tiêu biểu cho ngành FMCG tại Việt Nam, thu hút sự chú ý đặc biệt của các quỹ đầu tư nước ngoài.
Doanh nghiệp FDI 'vắng bóng' trên sàn chứng khoán: Chờ làn sóng IPO của những 'ông lớn'
(VNF) - Dù đóng vai trò quan trọng trong tăng trưởng kinh tế và xuất khẩu, doanh nghiệp FDI lại hiện diện khá mờ nhạt trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong bối cảnh chính sách đang được tháo gỡ, thị trường nâng hạng và dòng vốn quốc tế quay trở lại, làn sóng FDI lên sàn có thực sự hình thành, tạo cú hích mới cho thị trường vốn trong giai đoạn tới?
Thủ tướng 'thúc' cấp phép thí điểm sàn tài sản mã hoá trước 15/1
(VNF) - Bộ Tài chính được yêu cầu cấp phép cho các doanh nghiệp tham gia thí điểm thị trường tài sản mã hoá (sandbox) theo quy định trước ngày 15/1.
Trả lương, thuê nhà từ 5 triệu phải làm việc này mới được trừ thuế
(VNF) - Các khoản chi như trả lương, thuê nhà, thuê xe… từ 5 triệu đồng trở lên phải có chứng từ thanh toán không dùng tiền mặt thì doanh nghiệp mới được trừ thuế.
Giảm 6 triệu đồng lệ phí đăng ký ô tô ở Hà Nội và TP.HCM
(VNF) - Lệ phí đăng ký cấp mới đăng ký và biển số ô tô từ 9 chỗ trở xuống tại Hà Nội, TP.HCM giảm 6 triệu đồng. Các phương tiện khác cũng được giảm tương đương 30%.
'Chuẩn bị sẵn hạ tầng giao dịch phái sinh vàng, sàn riêng cho startup'
(VNF) - VSDC đang thực hiện nâng cấp hệ thống, tạo nền tảng cho các nghiệp vụ mới như bán chứng khoán chờ về, đồng thời sẵn sàng hạ tầng để hỗ trợ các sản phẩm mới của thị trường, bao gồm phái sinh vàng và sàn giao dịch chứng khoán chuyên biệt cho doanh nghiệp khởi nghiệp sáng tạo.
Không đủ điều kiện đại chúng: Tư nhân rời sàn, DNNN có 'ngã rẽ' riêng
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp có vốn Nhà nước với quy mô lớn dù chưa đạt chuẩn công ty đại chúng vẫn đang nỗ lực tìm phương án để thoả mãn quy định của Luật Chứng khoán.
Tương lai hộ kinh doanh: Minh bạch về thuế, không lo bị xử phạt vi phạm
(VNF) - Theo chuyên gia, với định hướng chuyển đổi mô hình quản lý thuế của nhà nước, trong thời gian tới nền kinh tế Việt Nam sẽ bước vào giai đoạn mới với việc tiết giảm mạnh mẽ chi phí tuân thủ và vận hành doanh nghiệp.
HAGL muốn bán toàn bộ cổ phiếu HNG, chính thức chia tay 'con cưng' một thời
(VNF) - HAGL đăng ký bán toàn bộ hơn 91,3 triệu cổ phiếu HNG, dự kiến giảm tỷ lệ sở hữu xuống mức 0%, đồng nghĩa với việc chính thức “đường ai nấy đi”.
VN-Index rung lắc mạnh đầu năm, cổ phiếu dầu khí bất ngờ bứt phá
(VNF) - Với sự nâng đỡ của nhóm phiếu Vingroup và nhóm dầu khí, thị trường chứng khoán vẫn giữ được sắc xanh trong phiên giao dịch đầu tiên của 2026.
Tôn Đông Á nhận án phạt thuế trước thềm niêm yết
(VNF) - Tôn Đông Á bị xác định kê khai sai thuế, buộc truy thu, xử phạt và tính tiền chậm nộp hơn 7 tỷ đồng.
Thêm một 'nữ tướng' ngồi ghế tổng giám đốc sở giao dịch chứng khoán
(VNF) - Sau khi HoSE kiện toàn nhân sự cấp cao, VNX cũng đã có những quyết định bổ nhiệm dàn lãnh đạo cho HNX để tạo nền tảng vững chắc, ổn định tổ chức, tiếp tục nâng cao hiệu quả hoạt động.
Kỳ vọng gì ở những thương vụ thoái vốn doanh nghiệp nhà nước 2026?
(VNF) - Bức tranh thoái vốn doanh nghiệp Nhà nước năm 2025 đã có nhiều gam màu sáng với các thương vụ thu về gấp nhiều lần mức giá khởi điểm, đặt ra kỳ vọng cho năm 2026.
Một cổ phiếu dầu khí 'tím lịm' trước căng thẳng Venezuela
(VNF) - Phiên giao dịch mở đầu năm mới, dòng tiền hướng về nhóm năng lượng trong bối cảnh lo ngại địa chính trị gia tăng tại Venezuela, đẩy một cổ phiếu dầu khí tím trần.
'TTCK đồng hành cùng chu kỳ phát triển mới của nền kinh tế'
(VNF) - Bộ Trưởng Nguyễn Văn Thắng đã nhấn mạnh ý nghĩa đặc biệt của năm 2026, không chỉ mở đầu một chu kỳ phát triển mới của nền kinh tế, mà còn mở ra kỷ nguyên phát triển mới cho đất nước.
Cổ phiếu dầu khí 'miễn nhiễm' với căng thẳng Venezuela
(VNF) - Theo chuyên gia, căng thẳng tại Venezuela gần như không tác động trực tiếp đến kết quả kinh doanh của nhóm cổ phiếu dầu khí đang giao dịch trên sàn.
Chủ đầu tư Saigon Marina IFC tất toán trước hạn 4.300 tỷ đồng trái phiếu
(VNF) - Việc mua lại lượng lớn trái phiếu diễn ra vào những ngày cuối năm 2025, trong bối cảnh doanh nghiệp đang ghi nhận kết quả kinh doanh thua lỗ nặng.
Hệ sinh thái của ông Phạm Nhật Vượng vượt mốc 2 triệu tỷ đồng
(VNF) - Tổng giá trị vốn hóa của các công ty "họ Vin" niêm yết trong nước đã vượt 2 triệu tỷ đồng, cao gấp khoảng 5,5 lần so với đầu năm, đưa Vingroup trở thành tập đoàn tư nhân có ảnh hưởng lớn nhất trên thị trường tài chính Việt Nam.
Thế Giới Di Động giảm 100 tỷ vốn điều lệ sau khi hủy cổ phiếu quỹ
(VNF) - Động thái này thu hút sự chú ý của thị trường trong bối cảnh nhiều doanh nghiệp niêm yết đang đẩy mạnh các kế hoạch tăng vốn và chi trả cổ tức đầu năm 2026.
Hai siêu cổ phiếu giúp 'nhân 8 - 9 lần tài sản' năm 2025
VN-Index lập đỉnh lịch sử năm 2025, kéo theo làn sóng cổ phiếu tăng giá gấp nhiều lần, thậm chí nhiều mã vốn hóa lớn vượt xa hiệu suất chung của chỉ số.
Hướng dẫn mới nhất về quyết toán thuế thu nhập cá nhân năm 2026
(VNF) - Hồ sơ quyết toán thuế thu nhập cá nhân cho kỳ tính thuế năm 2025 (thực hiện trong năm 2026) được áp dụng với hai mốc thời gian khác nhau, tùy thuộc việc người nộp thuế lựa chọn ủy quyền hay tự thực hiện quyết toán.
Về tay chủ mới, 'đất vàng' Contrexim Complex đổi vận, giá căn hộ lên 200 triệu/m2
(VNF) - Sau 12 năm 'đắp chiếu', 'đất vàng' dự án Constrexim Complex của CTX Holdings được chuyển nhượng cho đối tác mới và đã thi công nhanh chóng.































































