DN khát vốn và thị trường thiếu kênh dẫn: Cơ hội cho ngân hàng đầu tư?
(VNF) - Doanh nghiệp Việt vẫn đang tìm kiếm những nguồn vốn dài hạn ổn định, trong bối cảnh tín dụng ngân hàng gánh phần lớn nhu cầu và các kênh như cổ phiếu, trái phiếu chưa phát huy hết tiềm năng, mở ra nhiều bàn luận về vai trò của ngân hàng đầu tư.
Sự phụ thuộc vào vốn tín dụng
Trong nhiều năm qua, tăng trưởng kinh tế Việt Nam gắn chặt với dòng vốn tín dụng ngân hàng. Từ đầu năm 2025, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã giao chỉ tiêu tín dụng cho các ngân hàng trên cơ sở mục tiêu tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống đạt 16% trong năm nay, và dư nợ cung ứng cho nền kinh tế vẫn là động lực chính mà NHNN ưu tiên duy trì trong 2025 để đạt mục tiêu tăng trưởng.

Theo TS Nguyễn Tuấn Anh, giảng viên ngành Tài chính, Khoa Kinh doanh, Đại học RMIT Việt Nam, điều này phản ánh sự phụ thuộc của doanh nghiệp vào vốn vay ngắn –trung hạn thay vì vốn thị trường dài hạn. Đồng thời, đòn bẩy toàn nền kinh tế được Fitch ước khoảng 135% GDP cuối 2024, cao hơn đáng kể so với mức điển hình của các nước cùng hạng xếp hạng, càng cho thấy nhu cầu “đa dạng hóa” nguồn vốn.
Ở phía cầu vốn, khảo sát doanh nghiệp 2023 của World Bank cho thấy doanh nghiệp Việt Nam tự tài trợ 68,4% đầu tư, vốn ngân hàng chỉ 15,7%, và tỷ lệ “dùng ngân hàng để tài trợ đầu tư” chỉ 29,2% - hàm ý khoảng trống lớn cho vốn thị trường có cấu trúc theo TS Tuấn Anh.
Trong khi đó, nhìn về các kênh huy động vốn khác như thị trường cổ phiếu và trái phiếu doanh nghiệp, giới phân tích cho rằng dù đã phát triển mạnh mẽ hơn trước nhưng vẫn chưa đủ sức để thay thế vai trò của tín dụng. Thị trường chứng khoán sau hơn 20 năm hình thành đã trở thành kênh phản ánh kỳ vọng và tâm lý nhà đầu tư, nhưng khả năng trở thành “bệ đỡ vốn” cho nền kinh tế vẫn còn hạn chế.
Huy động vốn qua phát hành cổ phiếu, thực tế, chỉ tập trung ở một nhóm doanh nghiệp quy mô lớn hoặc có lợi thế trong ngành. Phần đông các doanh nghiệp vừa và nhỏ – vốn chiếm tới hơn 97% tổng số doanh nghiệp tại Việt Nam – lại khó tiếp cận kênh này bởi yêu cầu minh bạch tài chính, quy trình niêm yết phức tạp, cùng áp lực từ thị trường công khai.
Tương tự, trái phiếu doanh nghiệp từng bùng nổ giai đoạn 2019 – 2021, trở thành một trong những kênh vốn quan trọng ngoài tín dụng ngân hàng. Song, sự phát triển nóng đi kèm với rủi ro quản trị đã để lại hệ quả nặng nề khiến niềm tin nhà đầu tư suy giảm, thị trường trầm lắng. Dù Chính phủ đã có nhiều biện pháp tái cấu trúc, củng cố khung pháp lý và khuyến khích phát triển lành mạnh, nhưng để trái phiếu doanh nghiệp trở lại đúng vai trò huy động vốn dài hạn cho nền kinh tế vẫn cần thêm thời gian.
Trong bối cảnh đó, nhu cầu về một kênh huy động vốn mới mẻ, hiệu quả và chuyên nghiệp hơn là hoàn toàn hiện hữu. Một cơ chế có thể giúp doanh nghiệp tiếp cận được nguồn vốn trung – dài hạn, giảm gánh nặng cho tín dụng ngân hàng, đồng thời đa dạng hóa kênh đầu tư cho nhà đầu tư.
Cánh cửa mới cho thị trường vốn
Theo TS Nguyễn Tuấn Anh, đã đến lúc thí điểm và mở rộng vai trò của ngân hàng đầu tư như một kênh huy động vốn dài hạn bổ sung cho tín dụng, đi kèm các điều kiện hạ tầng thị trường và cơ chế bảo lãnh đặc biệt để chảy được đến doanh nghiệp vừa và nhỏ và doanh nghiệp khởi nghiệp (startup).

“Tôi cho rằng ngân hàng đầu tư sẽ là một cánh cửa mới cho thị trường vốn Việt Nam trong thập kỷ tới, nhưng mức độ thành công phụ thuộc nhiều vào cải cách pháp lý, độ sâu thị trường và năng lực minh bạch của doanh nghiệp”, TS Tuấn Anh cho biết.
Theo đó, về xu hướng chính sách, Luật Chứng khoán sửa đổi (2025), cùng các nghị định mới về phát hành trái phiếu riêng lẻ, đang củng cố nền tảng pháp lý cho ngân hàng đầu tư tham gia sâu vào bảo lãnh phát hành, tư vấn niêm yết, M&A, cấu trúc sản phẩm nợ lai vốn.
Việt Nam cũng đặt mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán lên mức mới nổi trước 2030, đồng nghĩa yêu cầu về minh bạch, xếp hạng tín nhiệm và sự hiện diện của nhà đầu tư tổ chức sẽ gia tăng.
Đối với doanh nghiệp vừa và nhỏ và startup, vốn khó tiếp cận tín dụng do thiếu tài sản đảm bảo, TS Tuấn Anh đề xuất mô hình ngân hàng đầu tư theo tầng: (i) bảo lãnh phát hành nhỏ/lô mini và phát hành riêng lẻ có tín dụng tăng cường (bảo lãnh một phần của quỹ phát triển doanh nghiệp vừa và nhỏ, quỹ bảo lãnh tín dụng địa phương, hoặc các chương trình đồng bảo lãnh) để kéo nhà đầu tư dài hạn như bảo hiểm - quỹ hưu trí; (ii) IPO/UPCoM/niêm yết có điều kiện kết hợp tư vấn quản trị- minh bạch; (iii) sản phẩm nửa nợ nửa vốn như venture debt, mezzanine cho startup giai đoạn tăng trưởng, do ngân hàng đầu tư cấu trúc và phân phối.
Cùng lúc, cần bắt buộc xếp hạng tín nhiệm cho lô phát hành vượt ngưỡng, chuẩn hóa thông tin tài chính và nhà tạo lập thị trường để tăng thanh khoản hậu phát hành.
“Triển vọng ngân hàng đầu tư không chỉ là cơ hội. Thách thức lớn là niềm tin nhà đầu tư sau các vụ đổ vỡ trái phiếu 2022-2023, cùng với thanh khoản thị trường thứ cấp yếu, khiến ngân hàng đầu tư khó phân phối sản phẩm. Ngoài ra, năng lực phân tích- thẩm định rủi ro của nhiều công ty chứng khoán trong nước còn hạn chế, trong khi yêu cầu Basel III và chuẩn mực quốc tế sẽ nâng trần chuyên môn”, ông Tuấn Anh cho biết.
Vị chuyên gia này dự báo ngân hàng đầu tư sẽ trở thành một trụ cột bổ sung song song với ngân hàng thương mại, đặc biệt khi Việt Nam hướng tới một nền tài chính cân bằng hơn giữa tín dụng và vốn thị trường.
Ở một góc nhìn khác, TS Lê Xuân Nghĩa, nguyên Phó chủ tịch Ủy ban Giám sát tài chính quốc gia, tỏ ra thận trọng với kỳ vọng đặt vào mô hình ngân hàng đầu tư khi cho rằng loại hình này khó có thể trở thành lời giải cho cơn khát vốn của doanh nghiệp.
“Ngân hàng đầu tư lấy đâu ra vốn để cho vay? Họ không được phép huy động tiền gửi, nên buộc phải phát hành trái phiếu. Trong khi tại Việt Nam hiện nay, để phát hành trái phiếu thì lãi suất phải ở mức cao. Lãi suất huy động cao đồng nghĩa lãi suất cho vay còn cao hơn, khi đó doanh nghiệp sẽ xoay xở thế nào?”, TS Nghĩa đặt vấn đề.
Ông cũng nhấn mạnh, về bản chất, ngân hàng đầu tư không phải là ngân hàng phục vụ doanh nghiệp sản xuất – kinh doanh, mà là định chế tài chính hoạt động chủ yếu trên thị trường vốn, với chức năng chính là mua bán chứng khoán như cổ phiếu, trái phiếu.
“Nếu kỳ vọng ngân hàng đầu tư trực tiếp rót vốn cho doanh nghiệp thì e rằng khó khả thi. Bởi phần lớn nhu cầu vốn của doanh nghiệp là đầu tư dài hạn cho máy móc, thiết bị, nhà xưởng. Trong khi đó, với mức lãi suất cao, gánh nặng tài chính sẽ vượt quá sức chịu đựng của họ”, TS Lê Xuân Nghĩa phân tích.
'Việt Nam giữ đà tăng trưởng nhưng đối mặt rủi ro phụ thuộc tín dụng'
- Ngân hàng đầu tư: Thiếu khung pháp lý, dư rủi ro 11/09/2025 12:00
- Ngân hàng đầu tư: Mảnh ghép còn thiếu của thị trường tài chính Việt Nam 10/09/2025 12:00
- Khi công ty chứng khoán trong vai ngân hàng đầu tư 12/09/2025 09:30
ĐHĐCĐ các ngân hàng tư nhân: Tham vọng vượt khỏi bài toán lợi nhuận
(VNF) - Mùa ĐHĐCĐ năm nay cho thấy ngân hàng tư nhân không còn chỉ đua lợi nhuận. Đằng sau các kế hoạch tăng trưởng cao là tham vọng mở rộng quy mô, tăng vốn, làm dày hệ sinh thái và giành vị thế dẫn dắt chu kỳ mới. Câu hỏi quan trọng không còn là ai tăng nhanh hơn, mà là ai đủ năng lực biến tham vọng đó thành tăng trưởng bền vững.
HDBank báo lãi 6.100 tỷ đồng trong quý I/2026
(VNF) - Ngân hàng TMCP Phát triển TP. Hồ Chí Minh (HDBank - HDB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 với 6.107 tỷ đồng lợi nhuận, ROE đạt 24,29% và CAR đạt 16,16%, tiếp tục ghi nhận hiệu quả ở nhóm đầu ngành trên nền tảng vốn mạnh và quản trị chặt chẽ.
MB lãi hơn 9.600 tỷ trong quý I, tổng tài sản vượt 1,6 triệu tỷ
(VNF) - Ngân hàng TMCP Quân đội (MB) vừa công bố báo cáo tài chính quý I/2026, ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực ngay từ đầu năm, tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định và củng cố nền tảng tài chính trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động.
NHNN đề xuất loạt thay đổi về tỷ lệ an toàn ngân hàng
(VNF) - NHNN lấy ý kiến rộng rãi dự thảo thông tư thay thế Thông tư 22/2019/TT-NHNN quy định về các giới hạn, tỷ lệ bảo đảm an toàn trong hoạt động của ngân hàng.
Lãi suất cho vay còn rất cao, bao giờ ngân hàng mới có đợt giảm sâu?
(VNF) - Dù lãi suất huy động đồng loạt giảm trong 2 tuần qua nhưng lãi vay vẫn điều chỉnh chậm, trong khi chi phí đầu vào neo cao khiến các doanh nghiệp chịu áp lực từ nhiều phía.
KBank tăng trưởng lợi nhuận quý I/2026 nhờ thu nhập ngoài lãi
(VNF) - Ngân hàng Kasikornbank (KBank) ghi nhận lợi nhuận ròng tăng mạnh trong quý I/2026 nhờ thu nhập ngoài lãi, dù mảng cho vay truyền thống suy giảm. Tuy nhiên, nhà băng Thái Lan cảnh báo căng thẳng địa chính trị và môi trường kinh tế bất ổn có thể ảnh hưởng đến triển vọng kinh doanh trong thời gian tới.
Techcombank lập đỉnh thu nhập phí dịch vụ, tăng trưởng hơn 46%
(VNF) - Kết thúc quý I/2026, Techcombank lập kỷ lục về NFI (thu nhập thuần từ hoạt động dịch vụ) khi đạt tăng trưởng hơn 46%, vượt xa mức trung bình ngành và trong bối cảnh nhiều khó khăn thách thức, cạnh tranh.
LPBank 'chốt' thành lập ngân hàng con tại VIFC, chia cổ tức 'khủng' 30%
(VNF) - Sáng 28/4, Ngân hàng TMCP Lộc Phát Việt Nam (LPBank, HoSE: LPB) đã tổ chức thành công ĐHĐCĐ thường niên 2026 tại Ninh Bình, thông qua nhiều nội dung quan trọng, đáng chú ý là chiến lược phát triển và phân phối lợi nhuận.
Giá USD tự do tiếp tục tăng, tiến sát mốc 27.000 đồng
(VNF) - Giá USD trên thị trường tự do hôm nay tăng thêm 100 đồng, tiến sát mốc 27.000 đồng/USD. Trong khi đó, giá USD tại các ngân hàng thương mại và giá USD thế giới suy yếu.
Chủ tịch Vũ Văn Tiền: Quay lại ABBank vì không thể chịu nổi khi các ngân hàng khác thay đổi từng giờ
(VNF) - Chủ tịch Vũ Văn Tiền bộc bạch nguyên nhân cốt lõi khiến ông lựa chọn quay lại ABBank là do không thể chịu đựng nổi khi nhìn thấy các ngân hàng khác không ngừng đổi mới trong khi ABBank lại rơi vào tình trạng "cứ đều đều như vậy và không phát triển được".
NCB báo lãi lớn, dự kiến hoàn thành sớm kế hoạch kinh doanh 2026
(VNF) - Lợi nhuận trước thuế của NCB trong quý I đạt hơn 216 tỷ đồng, tăng tới 43%. NCB đặt mục tiêu hoàn thành sớm kế hoạch kinh doanh năm 2026.
VIB: Lợi nhuận quý I/2026 vượt 2.800 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ
(VNF) - Ngân hàng TMCP Quốc Tế Việt Nam (VIB) công bố kết quả kinh doanh quý I/2026 với lợi nhuận trước thuế đạt hơn 2.800 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm 2025. Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng của ngân hàng đạt hơn 1% và huy động vốn tăng 7% so với đầu năm, phản ánh định hướng tăng trưởng có chọn lọc, tập trung vào chất lượng tài sản và hiệu quả hoạt động.
SeABank báo lãi trước thuế 1.388 tỷ đồng trong quý I/2026
(VNF) - Ngân hàng TMCP Đông Nam Á (SeABank, HoSE: SSB) mới đây đã công bố kết quả kinh doanh quý I/2026. Với các chỉ tiêu tài chính duy trì ổn định theo đúng lộ trình kế hoạch đã đề ra, lợi nhuận trước thuế đạt 1.388 tỷ đồng, đã phản ánh định hướng điều hành thận trọng, bám sát kế hoạch năm và phù hợp với diễn biến thị trường từ phía ngân hàng.
Shinhan Bank vừa có bước đi chiến lược mở rộng hoạt động ở Việt Nam
(VNF) - Ngân hàng Shinhan cho biết họ vừa ký kết hàng loạt thỏa thuận với các đối tác chủ chốt của Việt Nam nhằm mở rộng hiện diện tại thị trường này.
Bất động sản vẫn giữ vai trò trụ cột, ngân hàng thay đổi cách 'rót vốn'
(VNF) - Lãnh đạo các ngân hàng đều nhìn nhận bất động sản vẫn là một trụ cột quan trọng của nền kinh tế. Điều cốt lõi là phải kiểm soát dòng vốn vào đúng phân khúc.
Tín dụng số cho hộ kinh doanh: Dư địa tăng trưởng mới cho ngân hàng
(VNF) - Làn sóng chuẩn hóa dòng tiền và số hóa hoạt động kinh doanh đang mở ra cơ hội lớn để ngân hàng đẩy mạnh cho vay tiểu thương hộ kinh doanh trên nền tảng số. Tuy nhiên, việc mở rộng nhóm khách hàng cũng đặt ra yêu cầu cao hơn về thẩm định và kiểm soát rủi ro cho ngân hàng.
Lãi suất huy động giảm chưa đủ mạnh, mặt bằng chung vẫn còn cao
(VNF) - Theo giới phân tích, đợt điều chỉnh lãi suất huy động gần đây mới chỉ mang tính cục bộ, chưa tạo ra sự dịch chuyển đủ mạnh để kéo mặt bằng lãi suất chung xuống mức như kỳ vọng.
Lợi nhuận ngân hàng khởi sắc; loạt giải pháp 'gỡ nghẽn' thị trường vàng
(VNF) - Bức tranh lợi nhuận ngành ngân hàng quý I đang dần rõ nét, nhiều nhà băng báo lãi tăng mạnh. Trong khi đó, Hiệp hội kinh doanh vàng Việt Nam kiến nghị loạt giải pháp 'gỡ nghẽn' thị trường.
Vay thẻ tín dụng, nợ ‘đội’ từ 11 triệu lên 188 triệu đồng
(VNF) - Ban đầu chỉ là khoản nợ hơn 11 triệu đồng, nhưng theo thời gian, con số phải trả đã tăng lên gần 188 triệu đồng. Điều gì khiến khoản vay nhỏ trở thành gánh nặng lớn như vậy?
Loạt ngân hàng lên kế hoạch nâng vốn điều lệ cán mốc 100.000 tỷ đồng
(VNF) - Nhiều ngân hàng lên kế hoạch nâng vốn điều lệ lên xấp xỉ hoặc vượt 100.000 tỷ đồng nhằm củng cố bộ đệm tài chính.
Việt-Hàn triển khai thanh toán QR xuyên biên giới, kết nối 115 triệu người
(VNF) - Việt Nam và Hàn Quốc thúc đẩy hợp tác tài chính, triển khai thanh toán QR xuyên biên giới từ ngày 23/4/2026, kết nối hơn 115 triệu người dùng và mở rộng giao thương.
Chủ tịch Hồ Hùng Anh: Techcombank không phụ thuộc hoàn toàn vào hạn mức tín dụng được cấp
(VNF) - Chủ tịch HĐQT Techcombank Hồ Hùng Anh khẳng định, ngân hàng không phụ thuộc hoàn toàn vào hạn mức tín dụng do NHNN cấp để đáp ứng nhu cầu khách hàng.
Ngân hàng thu phí 500 nghìn khi phong toả tài khoản để vay tiền nơi khác
(VNF) - Eximbank áp dụng mức phí dành cho khách hàng cá nhân với nghiệp vụ phong tỏa và cấp giấy xác nhận số dư phong tỏa để vay vốn tại ngân hàng khác là 500.000 đồng/tài khoản.
BIDV chậm tăng vốn, lãnh đạo nói gì?
(VNF) - Theo lãnh đạo BIDV, nếu các phương án tăng vốn được triển khai thành công, năm nay, hệ số an toàn vốn của nhà băng này có thể đạt tối thiểu 9,5% và hướng tới 10%.
TPBank đặt mục tiêu lợi nhuận 10.300 tỷ đồng, tăng vốn điều lệ lên hơn 32.000 tỷ đồng
(VNF) - Ngày 24/6/2026 tại Hà Nội, Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank) đã tổ chức Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2026, thông qua các nội dung quan trọng liên quan đến kết quả kinh doanh năm 2025, định hướng phát triển và kế hoạch kinh doanh năm 2026.
ĐHĐCĐ các ngân hàng tư nhân: Tham vọng vượt khỏi bài toán lợi nhuận
(VNF) - Mùa ĐHĐCĐ năm nay cho thấy ngân hàng tư nhân không còn chỉ đua lợi nhuận. Đằng sau các kế hoạch tăng trưởng cao là tham vọng mở rộng quy mô, tăng vốn, làm dày hệ sinh thái và giành vị thế dẫn dắt chu kỳ mới. Câu hỏi quan trọng không còn là ai tăng nhanh hơn, mà là ai đủ năng lực biến tham vọng đó thành tăng trưởng bền vững.
Không khí thi công xuyên lễ tại loạt dự án cao tốc nghìn tỷ
(VNF) - Khi cả nước bước vào kỳ nghỉ lễ 30/4 và 1/5, trên các công trường dự án cao tốc, hàng nghìn cán bộ, kỹ sư, công nhân vẫn miệt mài bám công trường, khẩn trương thi công để giữ vững tiến độ, góp phần đưa những dự án trọng điểm về đích đúng hẹn.


































































