Một trong những nguyên nhân khiến nhóm phân tích của Công ty Chứng khoán SSI (SSI) đưa ra nhận định cẩn trọng, đó là thông tin trì hoãn về tiến độ phê duyệt nhà máy dược công nghệ cao Bình Dương (IMP 4), động lực tăng trưởng khá lớn của Công ty Cổ phần Dược phẩm Imexpharm (HoSE: IMP).
Nếu như trước đó, ban lãnh đạo IMP ước tính nhà máy IMP 4 có thể hoàn thành và đóng góp doanh thu từ tháng 6/2021 thì đến nay, nhiều khả năng cột mốc thời gian này sẽ bị kéo dài cho tới năm 2023.
SSI cho biết thêm, thông qua các thảo luận với IMP và một doanh nghiệp dược phẩm cũng đang trong quá trình xin cấp phép tiêu chuẩn EU-GMP khác, nhóm phân tích nhận thấy đợt trì hoãn lần này chủ yếu đến từ Cơ quan Dược phẩm châu Âu (EMA) - đơn vị cung cấp dịch vụ đánh giá tiêu chuẩn EU-GMP tại nước ngoài.
Theo SSI, EMA đang rơi vào hoàn cảnh thiếu nguồn nhân lực do phải tập trung phần lớn nhân sự để theo dõi tiến độ tiêm chủng vắc-xin Covid-19 tại các nước thành viên. Bên cạnh đó, việc các quốc gia châu Âu hạn chế nhập cảnh và tạm ngừng các chuyến bay không thiết yếu, trước tác động của biến thể Covid-19 mới cũng gây ảnh hưởng lớn đến công tác xin cấp phép EU-GMP hiện nay.
"Mặc dù các nước trên thế giới đang tiến hành tiêm chủng trên diện rộng, nhưng chúng tôi lưu ý rằng tiến độ tiêm chủng còn khá chậm và khả năng nối lại việc phê duyệt EU-GMP tại Việt Nam vào năm 2021 hoặc 2022 là khá thấp", SSI nhận định trong báo cáo ngày 19/5.
Liên quan đến diễn biến đại dịch hiện nay, ban lãnh đạo IMP từng nhấn mạnh sự xuất hiện của làn sóng Covid-19 thứ ba đã tác động không nhỏ đến doanh số bán hàng quý I/2021. Trong thời gian tới, đà tăng trưởng của IMP nhiều khả năng sẽ bị kéo chậm, trong bối cảnh Việt Nam đang hứng chịu làn sóng Covid-19 thứ tư với mức độ bùng phát mạnh hơn các đợt trước, cho dù Chính phủ đã có những động thái theo dõi, kiểm soát chặt chẽ các nguồn lây bệnh.
Thêm vào đó, việc IMP thay đổi các sản phẩm bán lẻ tại kênh nhà thuốc cũng sẽ đè nặng lên doanh thu trong ngắn hạn. SSI cho biết, do quy định thắt chặt và doanh thu thuốc kháng sinh tại kênh nhà thuốc giảm, IMP gần đây đã quyết định chuyển hầu hết các sản phẩm kháng sinh sang đấu thầu tại kênh bệnh viện, trong khi thúc đẩy hoạt động nghiên cứu phát triển (R&D) thực phẩm chức năng mới để thay đổi danh mục sản phẩm bán tại kênh nhà thuốc, khiến tăng trưởng doanh thu của kênh thấp trong 2021.
Doanh nghiệp gần đây cũng kết thúc hợp đồng phân phối lớn với Sandoz sớm hơn hai năm so với ước tính của SSI, do đó công ty chứng khoán này cho rằng doanh thu hàng thương mại cũng giảm trong ngắn hạn.
Một yếu tố quan trọng khác được SSI đề cập, đó là sự leo thang của giá nguyên vật liệu sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của IMP. Tại đại hội cổ đông thường niên vừa tổ chức, ban lãnh đạo IMP cũng nhấn mạnh quan ngại về giá nguyên liệu dược phẩm đang tăng nhanh trong quý I, chủ yếu do nguồn cung khan hiếm, khi nhà sản xuất nguyên liệu dược phẩm lớn thứ hai thế giới - Ấn Độ đang bị bao phủ bởi "bóng đêm" Covid-19.
Nhìn chung những lo ngại của SSI là hoàn toàn có cơ sở khi quý I/2021, doanh thu của IMP đã giảm 2% so với cùng kỳ năm trước, cùng với xu hướng sa sút dần nếu so sánh riêng từng tháng. Mặc dù lợi nhuận sau thuế của IMP vẫn tăng 2% so với quý I/2020, nhưng cũng lưu ý rằng kết quả này lại đến từ việc tiết giảm chi phí bán hàng nhờ các quy định đấu thầu thuốc thuận lợi.
Hơn nữa theo SSI, quý I vừa qua IMP chưa chịu ảnh hưởng bởi sự leo thang của giá nguyên vật liệu, nhờ số lượng tồn kho còn đủ trong 3 tháng. Cho nên, sự tác động này dự kiến bắt đầu từ nửa cuối năm 2021.
Hiện nay, SSI đã giảm ước tính tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận năm 2021 của IMP từ 35% và 41% so với thực đạt năm trước xuống còn 22% và 26%, tương ứng tổng doanh thu kỳ vọng 1.720 tỷ đồng và lợi nhuận ròng kỳ vọng 265 tỷ đồng. Bên cạnh đó, SSI khuyến nghị kém khả quan dành cho cổ phiếu IMP, với giá mục tiêu 1 năm là 69.000 đồng/cổ phiếu, thấp hơn khá nhiều giá chốt phiên giao dịch 21/5 (72.500 đồng/cổ phiếu).
Ở một diễn biến trái ngược, Công ty Chứng khoán Bản Việt (VCSC) vẫn duy trì quan điểm lạc quan đối với IMP trong báo cáo gần nhất. VCSC khuyến nghị khả quan dành cho cổ phiếu IMP với giá mục tiêu mới là 80.300 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng mức sinh lời gần 11% so với thị giá nêu trên. Tại báo cáo cách đó 1 tuần, giá mục tiêu VCSC đưa ra dành cho IMP là 72.200 đồng/cổ phiếu.
Trước thông tin nhà máy IMP 4 đi vào hoạt động chậm hơn dự kiến và dịch Covid-19 tái bùng phát, VCSC cũng có động thái giảm dự báo tăng trưởng lợi nhuận của IMP xuống 4% trong năm 2021 (trước đó dự báo tăng trưởng 33%), vẫn cao hơn khá nhiều so ước tính của SSI.
VCSC cho rằng, nhờ công nghệ sản xuất dẫn đầu, đạt chuẩn EU-GMP và công suất trống dồi dào cùng với chính sách ưu tiên các sản phẩm chất lượng cao, được sản xuất trong nước ở kênh bán bệnh viện của Chính phủ, lợi nhuận của IMP tăng tốc trong thời gian tới.
Các chuyên gia của VCSC dự báo biên lợi nhuận thuần của IMP sẽ tăng từ 15,3% (năm 2020) lên 16,1% vào năm 2023, trong bối cảnh hiệu suất hoạt động nhà máy gia tăng, giảm bớt phần nào trở ngại của chi phí bán hàng đang cao hơn do cạnh tranh gay gắt tại kênh bán nhà thuốc.
Chưa dừng lại ở đó, VCSC nhấn mạnh với sự hỗ trợ công nghệ và phân phối từ nhà đầu tư chiến lược SK Group, IMP có thể thâm nhập hiệu quả hơn vào phân khúc thuốc nhóm 1, nhóm thuốc có chất lượng cao nhất trong kênh bán bệnh viện và các thị trường xuất khẩu.
Tags:
(VNF) - Những tháng cuối năm 2025 chứng kiến làn sóng cổ phiếu rời sàn HNX và UPCoM. Điểm chung của phần lớn các trường hợp là doanh nghiệp bị hủy tư cách công ty đại chúng do không còn đáp ứng điều kiện pháp lý.
(VNF) - Luật Bảo hiểm xã hội sửa đổi với nhiều nội dung liên quan đến lương hưu. Đáng chú ý, người nghỉ hưu cuối 2025 có cơ hội hưởng lương hưu mở rộng, tỷ lệ tối đa 75%.
(VNF) - Theo Dự thảo Nghị định về quản lý thuế đối với hộ kinh doanh và cá nhân kinh doanh vừa được cơ quan chức năng công bố, các hộ kinh doanh có từ hai cửa hàng trở lên, dù hoạt động trên cùng hay khác tỉnh, thành phố, đều sẽ thực hiện khai thuế tập trung trên một hồ sơ và sử dụng chung một mã số thuế.
(VNF) - Những năm gần đây, nhà đầu tư Thái Lan không còn xa lạ trên thị trường vốn Việt Nam. Tuy nhiên, bên cạnh các thương vụ mua bán - sáp nhập (M&A) công khai, giới tài chính đang chứng kiến một làn sóng đầu tư kín tiếng hơn: gom cổ phần doanh nghiệp Việt thông qua chứng chỉ lưu ký (Depositary Receipt – DR) và các quỹ đầu tư quy mô lớn.
(VNF) - Theo quy định mới về chuyển đổi mô hình quản lý thuế đối với hộ kinh doanh, các loại thuế và mức thuế suất nhóm này phải thực hiện được quy định tại Dự thảo đang được Bộ Tài chính lấy ý kiến.
(VNF) - Năm 2025 ghi nhận sự phục hồi rõ nét của thị trường mua bán - sáp nhập (M&A) tại Việt Nam, với động lực chính đến từ dòng vốn nước ngoài. Theo tổng hợp từ các hãng tư vấn và công bố doanh nghiệp, giá trị các thương vụ M&A có yếu tố vốn ngoại trong năm ước đạt hàng chục tỷ USD, trải rộng từ y tế, tiêu dùng, công nghệ cho đến công nghiệp và nông nghiệp.
(VNF) - Các phiên đấu giá tại Hải Hà – Kotobuki và Colusa – Miliket giúp Vinataba thu về hàng trăm tỷ đồng, vượt xa giá trị sổ sách, trái ngược với thực tế “ế ẩm” tại một số doanh nghiệp khác trong danh mục thoái vốn.
(VNF) - Nhiều doanh nghiệp niêm yết chốt ngày giao dịch không hưởng quyền để nhận cổ tức tiền mặt với tỷ lệ hấp dẫn. Trong đó, Hoá chất Đức Giang dự chi hơn 1.140 tỷ đồng.
(VNF) - Thoát nghèo bền vững không chỉ dựa vào hỗ trợ trước mắt mà quan trọng hơn là sự thay đổi tư duy và cách làm của người dân. Thực tiễn tại nhiều địa phương, việc kết hợp với vốn tín dụng chính sách đang trở thành đòn bẩy hiệu quả, giúp người nghèo chủ động phát triển sinh kế, ổn định cuộc sống và vươn lên thoát nghèo bền vững.
(VNF) - HAGL dự kiến dùng toàn bộ cổ phần tại Đầu tư Quốc tế HAGL để đảm bảo cho nghĩa vụ tín dụng phát sinh với khoản vay tại OCB.
(VNF) - FLC và FLC Faros là hai doanh nghiệp tiếp theo trong hệ sinh thái bị UBCKNN huỷ tư cách đại chúng.
(VNF) - Ngân hàng TMCP Kiên Long (KienlongBank; UPCoM: KLB) vừa chính thức nhận quyết định ngày 18/12 chấp thuận niêm yết cổ phiếu trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP. HCM (HoSE), đánh dấu bước ngoặt quan trọng trong lộ trình phát triển và hội nhập của Ngân hàng trên thị trường vốn.
(VNF) - Thị trường chứng khoán Việt Nam bước vào nhịp điều chỉnh khi mặt bằng giá nhiều cổ phiếu giảm sâu, dù VN-Index vẫn duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh định giá đã chiết khấu mạnh và triển vọng trung - dài hạn tích cực, cổ phiếu chứng khoán đang được đánh giá là một trong những điểm sáng đáng chú ý.
(VNF) - Ba phiên giảm sàn của DGC không chỉ khiến cổ phiếu này bị siết margin mà còn cảnh báo về rủi ro đầu tư “all-in” vào cổ phiếu tưởng chừng an toàn.
(VNF) - Với việc vận hành cơ chế hành chính rút gọn hướng tới mô hình "chính quyền 2 cấp", Thanh Hóa đang tạo ra một "đường băng" thông thoáng để dòng vốn từ Liên minh Hợp tác xã chảy trực tiếp xuống từng xã, từng hộ dân. Những mô hình kinh tế tại các vùng sinh thái Thường Xuân, Lang Chánh hay Bá Thước giờ đây là minh chứng cho bài toán quản trị công hiệu quả - giảm trung gian, tăng trách nhiệm.
(VNF) - Bộ Tài chính đề xuất khoản tiền lương của chủ hộ kinh doanh, thành viên hộ kinh doanh sẽ không được tính vào chi phí giảm thuế thu nhập cá nhân.
(VNF) - Năm 2025 đánh dấu sự trở lại mạnh mẽ của làn sóng IPO và niêm yết với loạt doanh nghiệp lớn chào sàn, tạo nên chu kỳ sôi động mới cho thị trường chứng khoán.
(VNF) - Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang ghi nhận sự trở lại rõ nét của khối bất động sản. Điểm đáng chú ý không chỉ nằm ở quy mô phát hành, mà còn ở mức lãi suất, có lô lên đến 13,5%/năm.
(VNF) - Sau 11 tháng năm 2025, Tổng công ty Phát điện 3 – CTCP (EVNGENCO3, HoSE: PGV) ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan khi doanh thu sản xuất điện tăng trên 5% so với cùng kỳ năm ngoái.
(VNF) - Cổ phiếu MCH sẽ chào sàn vào ngày 25/12 với giá tham chiếu 212.800 đồng/cổ phiếu, khép lại một năm sôi động với hàng loạt cổ phiếu IPO, niêm yết, chuyển sàn
(VNF) - Một số ngành nghề then chốt của nền kinh tế được ưu đãi thuế thu nhập doanh nghiệp quy định tại Nghị định số 320 của Chính phủ mới được ban hành.
(VNF) - Giá vonfram liên tục thiết lập các mức cao kỷ lục và được dự báo sẽ duy trì xu hướng tăng trong thời gian tới. Điều này diễn ra trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu ngày càng khan hiếm, trong khi nhu cầu từ các ngành công nghiệp chiến lược tăng mạnh.
(VNF) - Trong bối cảnh thị trường tài chính biến động khó lường, nhu cầu tiếp cận thông tin minh bạch và các phân tích chuyên sâu ngày càng gia tăng, các nền tảng kết hợp công nghệ phân tích dữ liệu với năng lực tư vấn đầu tư của đội ngũ chuyên gia được xem là hướng đi phù hợp nhất để nâng cao trải nghiệm và củng cố sự an tâm cho nhà đầu tư.
(VNF) - ThaiBev - tập đoàn đồ uống của tỉ phú Thái Lan Charoen Sirivadhanabhakdi - thông qua Fraser and Neave muốn chi 6.011 tỷ đồng mua hơn 96 triệu cổ phiếu Vinamilk.
(VNF) - Việc cổ phiếu IBC bị hủy niêm yết và đình chỉ giao dịch đồng nghĩa với việc Apax Holdings chính thức không còn hiện diện trên các sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam, đánh dấu một cái kết đầy tiếc nuối.
(VNF) - Những tháng cuối năm 2025 chứng kiến làn sóng cổ phiếu rời sàn HNX và UPCoM. Điểm chung của phần lớn các trường hợp là doanh nghiệp bị hủy tư cách công ty đại chúng do không còn đáp ứng điều kiện pháp lý.
(VNF) - Sau 5 tháng tạm ngưng hoạt động để nâng cấp, sửa chữa, sân bay Vinh sẽ khai thác trở lại vào ngày 19/12 với diện mạo mới và "điểm nhấn" công nghệ hiện đại giúp hành khách có trải nghiệm tốt hơn.
